库存历史下的四大宽松，股票、债券、黄金、银行融资，哪个最有利可图？
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个人财富的积累离不开两大类：劳动收入和投资回报，即“生活钱”和“钱生钱”，它们构成了我们今天的财富状况。从劳动到投资，一个决定财富的下限，另一个决定财富的上限。投资带来的资本回报是扩大贫富差距的关键。在全球“大放水”的背景下，央行启动了“印钞机”，重启了宽松的货币政策。市场担心通货膨胀和由水释放引起的资产泡沫。在低利率和宽松货币政策的双重背景下，各种资产表现如何？如何合理配置资产，避免财富缩水，确保财富增值？
自2008年以来的四次放松
2008 -2009年下半年的首次宽松
宽松的背景：2008年金融危机蔓延的主要政策：4万亿元人民币，振兴经济的“一揽子”计划，五次降息和四次RRR降息
2008年，美国的次贷危机引发了全球金融危机。监管部门非常重视金融危机的影响。2008年9月15日，货币政策由紧转为松，标志着政策底部的到来。此后，4万亿计划于11月启动，这创造了中国金融史上最大一轮宽松政策。从2011年11月到2012年7月，央行两次降息，三次下调标准，回归宽松通道。M1的增长率提高了，经济活力增强了。
照片：风，2008年9月15日-2009年12月31日
在这个周期中，股票等权益资产的表现并不令人满意。受益于避险情绪，债券资产和黄金大幅上涨。一般来说，在此期间，债券资产的收益率和成本表现最好。
2011年11月至2012年7月的第二轮宽松
背景宽松：全球经济低迷，国内下行压力加大。主要政策：放松房地产监管，两次降息，三次降息
照片：风，2011年11月1日-2012年7月31日
随着欧，债务危机的蔓延，全球通胀压力显现。中国出口经济受到严重影响，国内需求也开始下降，消费和投资逐年下降。2011年底，中国将稳定增长和扩大内需作为经济目标，随后放松了政策。在第二轮宽松周期中，债券的投资价值再次凸显，货币基金组织的表现稳步优于通胀。股票和黄金表现不佳，波动性很大。2014年11月至2016年3月的第三轮宽松政策宽松背景：经济加速和结构调整。2014年和2015年，国内生产总值连续两年低于预期。主要政策：放松房地产监管，两次降息，三次下调RRR利率。在这种宽松的货币环境下，2015年也迎来了一轮强劲的牛市。为了加快和稳定经济增长，央行实行了多样化和宽松的货币政策，并加大了刺激经济的力度。
照片：风，2014年11月1日-2016年3月1日
在本轮宽松的中，股市中，债券、货币基金和黄金都取得了正回报。在此期间，投资的重要性凸显出来。不管你买什么，总比没有投资好。在中，牛市中，股票表现出色，实现了20.71%的高回报率。然而，我们也知道2015年牛市波动很大。在达到高点后，它急剧转向，并在两个月内暴跌43%。波动性极高。
同时，黄金和债券的回报也非常可观，债券资产仍然表现出低风险高回报的“高成本绩效”特征。“第四轮宽松是在2018年4月至2020年
背景宽松：贸易战加剧了国内经济压力。主要政策：短期基础设施、缓慢的去杠杆化和三次RRR削减
照片：风，2018年4月1日-2020年1月31日
2018年，中和美之间的贸易战拉开了序幕。随着经济数据的下降和监管力度的加大，债券违约、P2P打雷和地方债务违约的风险加剧。在国内外困难重重的背景下，中国开始了新一轮宽松周期。在这个宽松的周期中，在中，地缘政治风险增加的背景下，黄金的表现非常强劲。今天，黄金达到新高，并创造了新的记录。在利率持续走低的背景下，股票和债务一起飞升，呈现出缓慢的牛市。
长期资产配置策略的价值
从历史上看，中，股市、房地产和大宗商品从每个宽松周期中受益最大。由于其低波动性和卓越的稳健性，债券已经成为投资的“避风港”，具有出色的价格/绩效比。从中，的长期来看，黄金的配置价值非常高，并且具有很好的套期保值能力。在中，的宽松周期中，我们应该做的第一件事就是远离现金。宽松的环境将推高资产价格，资产将扩大并升值。持有现金只会减少财富。另一点值得注意的是，股票、债券、货币、大宗商品等主要资产都是周期性的，具有明显的轮换效应。好资产变成坏资产，坏资产变成好资产。
但对美国投资者来说，时机和选股太难了。事实上，长期资产配置策略是真正影响投资收益的决定性因素。时机和股票选择有一定的影响，但从长远来看，整体影响是有限的。美学者布林森在《金融分析家杂志》年发表的经典研究表明，93.6%的投资收益来自长期平均资产配置策略。然而，投资于哪种股票或产品以及时机的选择等因素对回报几乎没有影响。因此，合理的资产配置是帮助投资者获得长期稳定回报的关键。权力下放是免费的午餐，大规模资产的配置可以“消除”周期性波动，从而使投资组合回报最大化。经典投资组合包括60/40债务投资组合、巴菲特价值投资组合和定量主西蒙斯投资组合。人们挣的钱永远不会比你知道的多。就个人投资而言，主要是根据自身的风险承受能力和收益目标制定自己的资产配置组合，并通过长期实践不断修正组合策略。
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融资融券标的股票扩至500只有利提高A股流 动性 摘自：证券新闻东方早报[微博] 2013-01-27 03:22 ■首现创业板股票利于提高A股流动性 ■深交所将严打“利用融资融券打压股价” 自2013年1月31日起，沪深股市融资融券标的股票数量将由目前的278只增至500只。 上海证券交易所和深圳证券交易所1月25日分别发布《关于调整融资融券标的证券范围的通知》和《关于调整融资融券标的股票范围的通知》。 上述两份《通知》明确，在融资融券标的股票数量方面，沪市将由目前的180只增至300只，深市将由目前的98只增至200只。 在沪市作为融资融券标的的交易型开放式指数基金数量不变，仍为目前的5只——治理ETF、50ETF、180ETF、300ETF、红利ETF。 此外，可充抵保证金的证券范围及折算率维持不变，交易型开放式指数基金相关风险控制措施和信息披露要求参照股票执行。 6只创业板股票首次入围 目前沪市180只融资融券标的股票均为上证180指数成分股，深市98只融资融券标的股票均为深圳100指数成分股。 在此次扩围中，上述278只股票均保留在融资融券标的股票范围内。 就此次扩围，沪深证交所的解释是“为满足融资融券业务发展需要”。
值得关注的是，有6只创业板股票首次成为融资融券标的，分别是吉峰农机（300022）、机器人（300024）、华谊兄弟（300027）、碧水源（300070）、燃控科技（300152）、蒙草抗旱（300355）。 沪深证交所公告称，上述500只股票，是按照加权评价指标，从大到小排序，并综合考虑个股及市场情况选取出的。 加权评价指标的计算方式为：加权评价指标=2×（一定期间内该股票平均流通市值/一定期间内沪市A股（深市A股）平均流通市值）+（一定期间内该股票平均成交金额/一定期间内沪市A股（深市A股）平均成交金额）。 据公告，此次深交所扩大标的股票范围，改革了以往与指数成分股挂钩的做法，借鉴了指数成分股选取的标准，重点考虑较大的市值、较活跃的成交、较广泛的板块覆盖和较稳定的市场表现等因素，按照加权评价指标公式计算并排序得出标的股票名单。 据深交所统计，经此次调整后，深市融资融券标的股票流通市值和成交金额，将分别占深市全部股票的54.46%和42.26%。 另有媒体测算，上述沪市300只股票在2012年第四季度的平均流通市值为337.06亿元，占沪市流通市值的83.4%；日均成交金额为431.53亿元，占沪市A股日均成交金额的74.3%。 套利对冲机会更好把握 融资融券交易，是指投资者向具有沪深证交所会员资格的证券公司提供担保物，借入资金买入在沪深证交所上市的证券，或借入在沪深证交所上市的证券并卖出的行为。 据深交所公告，2010年以来，融资融券业务平稳发展。截至2012年12月31日，开展融资融券业务的证券公司已有74家，开立投资者信用证券账户超过50万户。深市融资融券余额达277亿元，累计交易金额约为4433亿元，其中，融资交易额占比近80%，为市场注入了较多增量资金。 就上述扩围，有市场人士认为，有助于提高当前A股市场的流动性和资源配置效率。
融资融券基础知识及风险提示 1、什么是融资融券交易? 答：融资融券交易，又称信用交易，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入标的证券或借入标的证券并卖出的行为。 与现有证券现货交易模式相比较，投资者可以通过向证券公司融资融券，扩大交易筹码，具有一定的财务杠杆效应。 2、什么投资者可以参与融资融券交易？ 答：根据中国证监会《证券公司融资融券管理办法》的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。 对未按照要求提供有关情况、在本公司及与本公司具有控制关系的其他证券公司从事证券交易的时间连续计算不足6个月、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的客户，以及本公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。 前款所称股东，不包括上市证券公司仅持有5%以下上市流通股份的股东。 3、什么证券公司可以开展融资融券业务？ 答：根据中国证监会《证券公司融资融券业务管理办法》，证券公司开展融资融券业务，必须经中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）批准。未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资、融券，也不得为客户与客户、客户与他人之间的融资融券活动提供任何便利
和服务。 4、投资者进行融资融券交易前，应做什么准备工作？ 答：投资者参与融资融券业务前，应当了解该证券公司是否获得开展融资融券业务的许可，并接受证券公司组织的投资者教育，提供证券公司要求的征信材料，按照有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户。 投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账户。 5、融资融券期限最长是多少？ 答：为了控制信用风险，证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。 6、融资融券投资者可能面临的主要风险有哪些？ 答：融资融券业务投资者面临的风险包括： 市场波动风险：融资买入、融券卖出放大普通证券交易的市场波动风险，可能导致投资者遭遇较大资产损失。投资者既要提高投资能力，又要制定严格投资纪律，设置严格的投资止损标准，避免市场波动的风险。 流动性风险：当投资者信用证券账户维持担保比例低于最低维持担保比例时，投资者如果不能及时提交资金、符合要求的证券等担保物，将面临强制平仓带来资产损失的风险。投资者应保持足够的流动性，及时足额提交但保物，避免强制平仓带来的资产损失风险。
题记： 国内资本的持续繁荣大大的提高了资本利用的效率，解放了生产力，但是投机的概念由于国内的负面影响，很多人把空手套白狼作为不劳而获的有悖于“社会主义精神文明”的动因。究其原因是因为对宏观及微观经济学没有充分的认识，爱国主义只停留在建党初期的层面，汇率以及其它经济体制的资本化发展已经不容刻缓，中国证券市场走到2010 后，投资标的已经上升到一定高度，做空、期指、T+0, —些新的名词仿佛新的劳动工具闪现，能否跟上满足生产力的当代社会，享受上层社会提供给无产阶级真正的非物质文化盛宴，就看每个人投资的态度了！ 那么，怎样做空一只马上下跌的股票？又怎么获利？需要哪些条件？下面我一一给大家讲来: 一、做空标的与基本要求： 截至目前，融资融券标的股票共有700只，其中沪市股票400 只，深市股票300 只，包括主板股票143 只、中小板股票123 只和创业板股票34 只。开户者要求开户满 6 个月，账户资产达到20万，必须要把你的资金或者持有的股票转到新开信用账户里面才能使用。 （一）利用融资融券工具可以进行的四个“ T+（交易策略: 1）融资买入t+0 技巧简介： 投资者信用账户中以证券作为担保，T日计划买入标的股票但自有资金不足，且也不愿意承担融资负债。该投资者可以先融资买入标的股票，然后采用卖券还款指令卖出担保证券归还融资负债，从而实现融资在当日T+0流转，盘 后不产生融资负债。（适用环境:低开高走或者单边上涨） 案例： 投资者的信用账户中有古井贡酒1千股，T日上午10:00时该股票价格95 元/股，该投资者看好古井贡酒当日走势，计划到下午14:50时卖出。 同时投资者又看涨标的股票五粮液，价格为30元/股，但此时自有资金不
融资融券业务测试题 1、如果某投资者信用账户内有200元现金和100元市值的证券A，假设证券A的折算率为70%。那么，该投资者信用账户内的保证金金额为（）元。 A、100 B、300 C、200 D、270 2、单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量的（）时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出。 A、 50% B、40% C、25% D、10% 3、融券交易则为投资者提供了做空的手段。 A、正确 B、错误 4、（）是指投资者通过其信用证券账户申报买券，结算时买入证券直接划转至证券公司融券专用证券账户的一种还券方式。 A、直接还券 B、卖券还款 C、直接还款 D、买券还券 5、信用证券账户可以买入或转入除担保物以及交易所公布的标的证券范围以外的证券。 A、错误 B、正确 6、授信额度可以高于证券公司对单个投资者的融资融券规模上限。 A、正确 B、错误 7、客户证券担保账户内的证券和客户资金担保账户内的资金为（）。 A、信托财产 B、交易所财产 C、登记结算公司财产 D、证券公司财产 8、投资者参与融资融券交易前应该做的工作包括（）。 A、签订《融资融券合同》 B、以上都包括 C、签订《融资融券交易风险揭示书》 D、开立信用证券账户和信用资金账户 9、投资者信用账户内有60万元现金和100万元市值的某证券，假设该证券的折算率为60%，那么，该投资者信用账户内的保证金金额为（）万元。 A、100万元 B、160万元 C、136万元 D、120万元 10、当前交易所规定的投资者可以融资买入的标的证券不包括（）。 A、权证 B、股票 C、基金 D、债券 11、标的证券是投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券，（ ）按照从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，根据融资融券业务试点的进展情况，在满足规定的证券范围内审核、选取标的证券名单，并向市场公布。 A、证券交易所 B、中国证监会 C、中国证券业协会 D、证券公司 12、融券卖出的申报价格不得低于该证券的（）。 A、前一日平均收盘价 B、最新成交价 C、收盘价 D、净值 13、投资者在注销信用证券账户前，投资者应该了结全部的融资融券交易，并将剩余证券划至其普通证券账户。 A、错误 B、正确 14、当投资者维持担保比例超过300%时，投资者可以提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券部分，提取后维持担保比例可以低于300%。 A、正确 B、错误 15、融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。
融资融券开户条件： 1、从事证券交易时间满半年 2、最近20个交易日日均证券类资产不低于人民币50万元 担保品划转 登陆信用账户---担保品划转---选择划转方向---输入拟划转的股票代码、数量---确定需要注意的地方： 1、担保品划转次一交易日才能到账 2、尽量在15:00前操作 3、普通账户和信用账户担保品可以相互划转，注意划转方向 4、普通账户划入信用账户股票，当天买入部分也可以划转；信用账户划入普通账户，当天买入部分不能划转。到账时间是第二个交易日的开盘前 二、开户流程 第一步：开立信用资金账户 第二步：开立信用证券账户同时绑定第三方存管账户 注意：开立融资融券需报总公司审批，两步流程所需时间一般为5个工作日，期间会有021-95523对您做电话回访，作为审批步骤之一。 三、交易流程 账户开立后，首先需把担保品（股票或者现金）划转至信用账户， 担保品划转：
若是现金，可通过三方存管银证转账功能划入。 注：担保品划转只能以单支股票划转，不限数量，不收取任何费用。T日划转T+1日到账。股票划转输入证券代码、股数即可。 融资买入： 融券卖出： 卖券还款：
直接还款： 买券还券：
直接还券： 资产负债查询：
四、其他注意事项 融资融券期限6个月，仓单到期前3-7个交易日可临柜申请展期。申请条件：（1）客户信用状况良好，最近六个月在我公司无强制平仓记录；（2）客户申请展期仓单对应证券品种仍属公司标的证券范围；（3）客户负债低于授信，且申请展期时维持担保比例不低于150%；（4）符合公司的其他条件。如果不能按照约定期限清偿债务，将面临担保物被证券公司强制平仓的风险。 投资者偿还融资负债的方式有两种：1、卖券还款，卖出信用证券账户内证券，所得价款偿还融资款项和利息。2、直接还款，投资者在信用资金账户存入足额的现金后，通过证券公司交易系统申报融资还款指令，偿还融资款项和利息。 投资者偿还融券负债的方式有两种：1、买券还券，通过信用证券账户申报买券还券指令，买入与融券证券同品种的证券后，在结算时偿还融券证券。买券还券的申报数量不得高于融券余额+100股（份）。2、直接还券，投资者从普通证券账户向信用证券账户转入与融券证券同品种的证券或用信用证券账户买入与融券证券同品种的证券后，通过证券公司交易系统申报直接还券指令，偿还融券证券。 ★融资融券信用账户卖出证券还款规则：1.选择"卖券还款"方式卖出证券所得价款，按开仓时间顺序优先偿还先开仓融资欠款。2.选择"卖出证券"方式卖出已开仓证券所得价款，优先偿还本券融资欠款，余款可不必立即用于偿还其他融资欠款。3. 选择"卖出证券"方式卖出非开仓证券所得价款，可不必立即用于偿还融资欠款。4.因投资者选择"卖出证券"方式卖出证券，所得价款未用于偿还融资欠款，导致到期未偿还相关融资债务的，证券公司可按照约定执行强制平仓。
融资融券的偿还 1、偿还融资的方法 （1）以卖出证券所得款偿还（卖券还款）； （2）以现金偿还（直接还款）。 2、偿还融券的方法 （1）以相同的证券偿还（直接还券）； （2）以买进相同的证券偿还（买券还券）。 3、其他 客户融券卖出的证券出现终止交易、暂停交易、长期停牌或无法成交等情形时，按合同规定以现金方式偿还所融证券。 *投资者融券卖出证券配售股份时， 如下权益处理方式可供参考， 具体根据证券公司与投资者的约定处理。 方式一： 在股权登记日之前提前了结相关的融券业务， 如投资者未在规定时 间内及时了结，证券公司有权执行强制平仓； 方式二：投资者以现金结算方式予以补偿； 方式三： 证券公司向投资者支付配售股份所需的款项， 同时增加投资者的融 券负债，投资者应在偿还相应券融券负债时一并偿还由配售而新增的股份。
●融券卖出股票，还没有归还股票，这时该股票现金分红，应如何补偿？ 红利到帐日，客户要以现金方式补偿现金红利（融券卖出股票实际应得），证券公司从信用资金账户中扣除相应数额的现金；信用资金账户中现金余额不足的，欠款部分按融资利率计收利息。 例：客户融券卖出股票“中国人寿”（代码601628）10000股，还没有归还，这时发布分配方案“10股派现金红利5元（税后）”，现金红利到帐日为1月8日；假定当前证券公司融资利率为10%，信用资金账户剩余现金2000元，则补偿如下：红利到帐日1月8日，证券公司从客户信用资金账户内扣除剩余现金2000元，不足部分为3000元（10000×0.5元—2000元）； 3000元的欠款将按10%的年利率每日在信用资金账户内计息； 每日计息额为3000×10%÷360=0.83元，直至归还欠款和应计利息. ●融券卖出股票，还没有归还股票，这时该股票派发红股和转增股本，应如何补偿？ 除权除息日后，客户对证券公司实际融券数量增加（增加值为融出证券实际应得红股），即需要偿还的股票数量增加；采取的是“股票补偿”的方式。 例：客户融券卖出股票“中国人寿”（代码601628）10000股，还没有归还，这时发布分配方案“10股送2股转增8股”，除权除息日为1月8日，则补偿如下：除权除息日1月8日，客户信用证券账户内的“中国人寿”融券负债由10000股变为20000股【融出证券实际应得红股为10000×(0.2+0.8)=10000股）】，即融券到期前，需要归还的“中国人寿”融券由10000股变为20000股。 ●融券卖出股票，还没有归还股票，这时股票增发新股或发行可转换债券、发行权证， 原股东有优先认购权，应如何补偿？ 增发新股、可转换债券、权证上市首日成交均价高于发行认购价格时，补偿金额按照上市首日成交均价与发行认购价格之差乘以应配售的证券数量计算，从信用资金账户中扣除相应数额的现金；现金余额不足的，欠款部分按融资利率计收利息。即：补偿金额=（新股上市首日成交均价—发行认购价格）×应配售证券数量 “增发新股”例：客户融券卖出股票“中国人寿”（代码601628）10000股，还没有归还，这时发布增发新股方案“拟向社会公开增发10亿股（不超过10亿股），增发价格25元，向老股东优先配售，配售的比例为1：0.5”；增发新股上市日期为1月8日，增发新股上市首日成交均价为27元，则补偿如下： 证券公司在增发新股上市日1月8日从客户信用资金账户扣除补偿金额； 应配售证券数量=10000×0.5=5000股； 补偿金额=（27—25）×5000=10000元； （发行可转换债券、发行权证后，老股东有优先认购权的，可参照‘增发新股’例）
在普通交易中，投资者当日买入的股票只能在下一个交易日卖出（俗称T+1交易），这种交易方式具有隔夜风险，而通过融资融券交易可以降低这类风险，实现股票的T+0流转。有些投资者看涨个股，此时资金已经被其他股票占用，在普通交易中往往会错过买入机会，而通过融资融券交易可以解决这个问题，并实现资金的T+0流转。 融资融券交易中，投资者在信用账户可以执行的操作指令主要包括担保物买入、担保物卖出、融资买入、卖券还款、融券卖出、买券还券、直接还款和直接还券等8种方式，通过这些指令，投资者实现了担保物的买与卖，融资的买与卖、融券的卖与买、以及资金证券直接偿还等4类证券与资金的流转操作。 融资融券T+0交易技巧就是通过上述的8个融资融券操作指令实现证券和资金的T+0流转的交易技巧。按照不同目的和方式，T+0交易技巧可以分为融资资金的T+0流转技巧，看涨股票的T+0流转技巧和看跌股票的T+0流转技巧。 一、融资资金的T+0流转技巧 策略简介：投资者信用账户中以证券作为担保，T日计划买入标的股票但自有资金不足，且也不愿意承担融资负债。该投资者可以先融资买入标的股票，然后采用卖券还款指令卖出担保证券归还融资负债，从而实现融资资金在当日T+0流转，盘后不产生融资负债。 案例1：投资者D的信用账户中有古井贡酒1千股，T日上午10:00时该股票价格95元/股，该投资者看好古井贡酒当日走势，计划到下午14:50时卖出。同时该投资者又看涨标的股票五粮液，价格为30元/股，想及时买入，但此时自有资金不足。由于投资者D信用账户中的古井贡酒是担保证券，于是该投资者在上午10:00时采用融资买入指令买入五粮液2千股，产生融资负债6万元。下午14:50时，古井贡酒价格上涨到100元/股，再采用卖券还款指令卖出古井贡酒1千股，成交后获得的10万资金，其中的6万元自动偿还融资负债，剩下的4万元保留在信用账户中。该投资者T日收盘后无融资负债。 资资金在当日T+0流转，盘后不产生融资负债。 案例1：投资者D的信用账户中有古井贡酒1千股，T日上午10:00时该股票价格95元/股，该投资者看好古井贡酒当日走势，计划到下午14:50时卖出。同时该投资者又看涨标的股票五粮液，价格为30元/股，想及时买入，但此时自有资金不足。由于投资者D信用账户中的古井贡酒是担保证券，于是该投资者在上午10:00时采用融资买入指令买入五粮液2千股，产生融资负债6万元。下午14:50时，古井贡酒价格上涨到100元/股，再采用卖券还款指令卖出古井贡酒1千股，成交后获得的10万资金，其中的6万元自动偿还融资负债，剩下的4万元保留在信用账户中。该投资者T日收盘后无融资负债。 二、看涨股票的T+0流转技巧 策略简介：投资者判断某个股票T日具有上涨趋势，但不能确定下一个交易日的走势，需要在当日低点买入股票，高点卖出锁定收益。如果该投资者信用账户中以资金为担保，则可以在低点担保物买入看涨股票，当日在高点融券卖出同样数量的该标的股票，然后采用直接还券指令将担保物买入的股票用于归还融券负债；如果该投资者信用账户中以证券为担保，则可以在低点融资买入看涨股票，当日在高点融券卖出同样数量的该标的股票，然后采用直接还券指令将融资买入的股票用于归还融券负债，并在下一个交易日采用直接还款指令将融券卖出
融资融券功能 1、融资融券登录 使用客户号登陆委托客户端时，默认登录到普通股票账户，如果用户具有信用交易权限，则委托下单的左下角功能区显示“信用交易”标签，点击“信用交易”标签切换到融资融券交易。 打开信用交易功能时，需要校验用户的信用交易密码，输入信用交易密码后，并且验证成功后，进入信用交易功能界面。 2.输入融资融券信 用交易认证密码 1.点击“信用”标签 2、普通买入 使用可用担保资金（可用金额）买入股票，和普通股票账户买入功能相同。普通买入功能只能买入担保品证券，不在担保品证券列表中的证券不允许买入。普通买入的证券可以作为融资融券质押担保品。 担保品证券：有资格作为融资融券质押担保品的证券。 担保证券折算比例：充当担保品的证券在计算担保品价值时的折算比率。以证券作为担保资产时，按市值*折扣比率来计算保证金可用余额。
担保品列表：可信 用买入的证券列表 3、普通卖出 卖出持仓证券，和普通股票账户的卖出功能相同，当存在融资负债时，普通卖出后所得资金优先归还融资负债。 4、融资买入 投资者向证券公司借资金买入标的证券。融资期间以投资者的保证金为担保，届时投资者卖出证券或直接用现金归还融资本金和融资利息。
融资金额受融资保证金比例、可用授信额度、券商可融出资金余额的限制，融资买入的标的证券必须是在标的证券列表。融资买入成交后，成交金额加相应交易费用作为客户该笔交易的融资总额记入负债。 在约定的还款期限内，客户可以采用直接还款方式了结负债，使用账上资金归还指定金额的负债。客户可根据负债订单明细，逐笔归还，也可以部分还款。 标的证券：允许融资买入的证券、融券卖出的证券。融资买入界面显示的标的券为可融资买入的标的券，融券卖出界面显示的标的券为可融券卖出的标的券。 5、卖券还款 卖出信用证券账户内证券所得资金偿还融资负债（买入款和利息）。输入证券代码后，显示证券可用数量，以及融资负债金额。
融资融券业务操作指引 第一部分业务简介 一．什么是融资融券 融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。 当投资者预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券；预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，可以向证券公司借入证券卖出。 简单的说，证券公司会根据您申请开户时的资产量和信用等级系数计算您的授信额度，额度一般是您资产量的1-2倍。 二．对投资者的意义 1、为您拥有更多的可用资金提供了可能； 2、较低的息费率，满足您贷款炒股票； 融资年利率8.6%，融券年利率10.6%，按使用天数计息。 3、具有杠杆效应，放大获利筹码。 第二部分开户与交易软件下载 一．开户要求 1、在A证券开普通账户6个月以上，且上海、深圳股东卡在我部下挂； 2、账户资产在5万以上。 二．投资者开立信用证券账户的流程 1、客户本人持身份证、股东卡临柜办理，融资融券推荐人进行客户征信，级别评定，资格申请，录音录像等手续（需1-2小时，建议客户提前来电通知，推荐人会事先准备资料以节省您在现场的时间） 2、客户至银行关联三方，目前可选银行：工行、建行、招行、浦发、交行。 3、推荐人通知账户激活，客户转入担保物后交易。（开户至账户激活需2-3个交易日） 注：客户用于担保的资金通过银证转账转入信用账户；可充抵保证金证券通过担保物划转转入客户信用账户。 三．软件下载与安装 1、登陆A证券网站(https://www.doczj.com/doc/1e3621434.html,/) →点击网页左上方【关注A】→再点下拉菜单栏【下载中心】→进入软件下载页面
2、在软件下载页面，查看网页右侧表格如下。 第四部分为【融资融券客户端】，用户可点击【网通下载】或【电信下载】下载软件。 3、下载结束，打开安装包，按步骤安装交易软件。 4、打开安装好的软件，出现以下界面。 登录方式选择：【信用账号】，【天津绥江道部】 → 依次输入【信用账号】、【交易密码】、【验证码】 → 点击【登录】 → 进入行情/交易系统 点击下载中心， 进入下载界面 点击此处进行客 户端下载 在此处输 入信用账 号等信息
海王星融资融券交易软件 1、双击“海王融资融券版”后，会出现系统登录对话框，选择营业部，输入 12位资金账号，交易密码与验证码。 注：首次进行信用交易时，划转担保品后，需要通知客户经理开通权限。 2、使用自有资金进行交易：点击“信用”—“担保品买入” 3、卖出融资股票或自有股票：点击“信用”—“担保品卖出” 注：买入为红色标识，卖出为蓝色标识，避免下单方向错误。 配股、配债等权益类申报在担保品买卖里操作。
5、进行融资操作：点击“信用”—“融资买入”。客户通过信用账户，以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金向证券公司借入资金，融资买入证券。查询相应的融资融券标的，显示在界面右边。 4、进行融券操作：点进“信用”—“融券卖出”。融券卖出价不得低于最 近成交价，卖出证券资金须优先偿还融资欠款。右边为可融券的券源查询。
5、买券还券，客户融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入 证券。 6、现券还券。客户融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还 融入证券。客户以直接还券方式偿还融入证券的，按照其与证券公司之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。 现券还券，还券的品种为信用账户持有的证券。
7、转入担保品：点击“信用”—“担保品划转”，转入自有股票。转入的担 保品T+1日才可正常使用。为维持券商制定的担保比率，担保品需要不定期划转。划转方向分为：划入信用帐户，划出信用帐户。 8、现金还款。客户选择现金来偿还融入的资金。 9、卖券还款。客户卖出证券，偿还融入的资金。
我司定于每月最后一个交易日划拨融资、融券利息，请确认信用账户内有足够的资金可用数。 10、融资、融券利息查询;点击“信用”—“查询”—“信用资产查询”。 即可查询到账户内的资金可用数，融资、融券利息额。（提示：因利息数是昨日数据，建议客户转入现金高于利息数）开设了信用账户后，用保证金向券商融资，买入证券，在信用账户中表现为信用资产。 11、根据实时维持担保比例，确定是否追加担保物 ①警戒线为维持担保比例等于150%，低于则提醒客户账户注意风险。 ②平仓线为维持担保比例等于130%，低于则提醒追加担保物至警戒线150%以上。 ③维持担保比例超过300%时，方可提取或转出可用余额中的现金或证券，且转
七点让你看懂融资融券怎么操作 一、如果满仓套牢，而行情已明显启动，急补仓解套，但苦于没有多余资金，可以通过向券商融资补仓，降低投资成本。 二、利用融资融券杠杆效应可扩大收益。 假设您手上有100万元资金，你看好XX股票，你可以用这100万元先行买入该股，随后，再将其抵押，再次融资买入该股50万，这样，当股价上涨的时候，您就可以分享到额外部分的收益了。就以刚才的例子来说，如果XX股票上涨5%，原本您只能盈利5万元，但通过融资融券操作，你就可以赚到7.5万元了 三、如果你是超短线高手，能精准抓到日内分时图的高点，但A股当天买了要明天才能卖的交易规则有所限制，可利用融资融券账户巧妙实现变相T+0交易。 你手上持有100万A证券，假使您用其抵押再次融入50万该证券，当日该股上涨了6%，你就可以卖出原有的股票50万，这样日终清算的时候你就没有任何负债，也不用付利息了。信用账户默认是有负债的情况下会自动还款的，可修改设置，适当推迟还款日期，T+0助你大胆追反弹。 四、如果你是稳健价值型巴菲特，不玩杠杆，不做短线T+0，目前满仓，中期看好后市，通过向券商融资，可增加投资收益。 利用融资融券账户的融资功能，只需将您做价值投资长线持有的股票做抵押即可融入资金，不需再追加资金进场，面对随时可能好转
的后市机会，不会再因为满仓而错过绝好机会。 五、如果您是生意人，但苦于经常资金周转不灵，银行放贷手续审批难，民间借贷利率高 融资融券就是一张可以随时为您套现的“信用卡”。 假设您手上持有100万元A证券，如果您临时急用资金，您可以账户上的证券抵押融资买入30万原股票，然后你在账户里将“自动还款功能”选择为关闭状态，做个T+0卖出原有30万股票，这样，在第二天，您即可将这30万资金转出使用，而您只需支付我们一定的利息即可了。 六、如果你是“国际金融大鳄”索罗斯的忠实粉丝，希望能在熊市中享受做空的盛宴，做空可另辟一片新的投资天地。 如2011年发生的意外事件：3.15双汇发展瘦肉精事件、7.23温州动车事故、10.11煤炭资源税事件，均导致相关个股股价猛跌。可融入股票即时卖出，等股价跌到一定的程度再从市场上买回股票，还券平仓，挣取差价。 七、如果你担心近期持股可能会下跌，但暂时不想卖股票，融资融券也可以做“保险” 如担心大盘大跌；所持股票最近媒体报道了一些负面新闻；又或者公司最近准备筹划重大事项时，可融券卖出，锁定风险，无论未来股价上升或下跌，都可实现盈亏平衡。
融资融券标的股票名单 序号证券代码证券简称 1 000001 平安银行 2 000002 万科A 3 000006 深振业A 4 000009 中国宝安 5 000012 南玻A 6 000024 招商地产 7 000027 深圳能源 8 000028 国药一致 9 000031 中粮地产 10 000039 中集集团 11 000043 中航地产 12 000046 泛海控股 13 000049 德赛电池 14 000050 深天马A 15 000060 中金岭南 16 000061 农产品 17 000062 深圳华强 18 000063 中兴通讯 19 000069 华侨城A 20 000078 海王生物
21 000088 盐田港 22 000089 深圳机场 23 000099 中信海直 24 000100 TCL 集团 25 000151 中成股份 26 000156 华数传媒 27 000157 中联重科 28 000333 美的集团 29 000338 潍柴动力 30 000400 许继电气 31 000401 冀东水泥 32 000402 金融街 33 000410 沈阳机床 34 000413 东旭光电 35 000415 渤海租赁 36 000417 合肥百货 37 000422 湖北宜化 38 000423 东阿阿胶 39 000425 徐工机械 40 000426 兴业矿业 41 000501 鄂武商A 42 000503 海虹控股
43 000506 中润资源 44 000511 烯碳新材 45 000513 丽珠集团 46 000516 开元投资 47 000525 红太阳 48 000528 柳工 49 000536 华映科技 50 000537 广宇发展 51 000538 云南白药 52 000539 粤电力A 53 000540 中天城投 54 000541 佛山照明 55 000543 皖能电力 56 000550 江铃汽车 57 000551 创元科技 58 000552 靖远煤电 59 000554 泰山石油 60 000559 万向钱潮 61 000562 宏源证券 62 000563 陕国投A 63 000566 海南海药 64 000568 泸州老窖
融资融券交易策略运用指南 一、常见问题简答 1、客户可以提交的担保物有哪些？ 答：客户提交的担保物包括现金和充抵保证金证券，其中可充抵保证金的证券名单由本公司确定，并在公司网站融资融券专栏、交易系统中予以公布。 2、担保证券划转指令是否可以撤单？ 答：在当天划转指令发送截止时间（15:00）前可撤单。 3、担保证券划转后可以立即进行融资融券交易吗？ 答：不可以。担保证券T日划转的，T+1日才能到账，即需在担保证券划转后的次一交易日才能进行交易。 4、客户在信用账户中可以进行哪些证券交易？ 答：客户在信用账户中可以融资融券交易标的证券，并可普通买卖可充抵保证金证券（含标的证券）。需特别提示的是，信用证券账户不能进行债券回购交易或预受要约。 5、客户在做融券卖出交易时，可以以任何价格成交吗？ 答：不可以，融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价，当天没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价，低于上述价格的申报无效。 6什么是预警线、警戒线、平仓线？ 答：按当日收市价计算，客户信用账户的维持担保比例等于或小于150%、140%、130%寸，贝略户信用账户分别触及预警线、警戒线、平仓线。当触及预警线、 警戒线时客户应在2个交易内补充担保物使得维持担保比例回升至150%;当触
及平仓线时客户应在1个交易日内补足担保物使得维持担保比例回升至150%以上，否则本公司有权实施强制平仓。 7、可充抵保证金证券暂停交易时，应如何处理？ 答：若可充抵保证金证券暂停交易超过30天，本公司有权视暂停交易的情况对其采取调出担保物范围、调整折算率或市价等处置措施，客户应关注相关调整及其信用账户的维持担保比例情况，并及时调整、追加担保物或调整持仓。 8、投资者还券的数量大于其实际借入的证券怎么办? 答: 若融券部分成交或权益处理等情况而出现投资者还券的数量大于其实际借 入的证券时，本公司将通过余券划转指令将多出的证券划回投资者信用证券账户。客户T日还券，国信证券将于T+1日进行余券划转，T+2日余券返回客户信用账户。 9、客户进行融资融券交易证券划转要收取手续费吗？ 答：根据中国证券登记结算公司的相关规定，目前暂免收客户担保品提交与返还，及还券划转的手续费。
融资融券业务营业部操作流程 拟开展融资融券业务的营业部都必须向总公司提出申请，经审核批准后方可开展此项业务。具体的营业部业务资格标准参见《证券营业部融资融券业务资格管理制度》，取得资格的营业部可按如下操作流程办理融资融券业务。 一、实质性初审 凡拟在我司开立信用交易账户以进行信用交易的客户，均须进行信用评级。 客户必须如实填写《融资融券业务申请表》，营业部信用交易专员将根据《融资融券业务客户选择具体标准》对客户的资质进行实质性初审。 （一）营业部信用交易专员，对客户所提供的开户申请表及各项开户资料进行实质性的分析整理，且在客户《融资融券业务申请表》中填写初审意见，并签字。 （二）营业部信用交易专员在初审受理后，向客户讲解业务规则、合同及风险揭示书的内容，并请客户签署《融资融券业务风险揭示书》、《融资融券业务合同》、《证券委托代理协议书》、《客户信用资金存管协议》、《上海指定交易协议书》、《融资融券网上交易委托协议书》、《融资融券自助委托协议书》一式四份，若为个人账户须本人亲笔签名，若系法人账户需要加盖法人公章。 （三）营业部信用交易专员进入恒生操作系统，根据客户在普通交易系统中的资金账号，为客户在融资融券系统中开设相应的客户编号，同时将客户填写的《融资融券业务申请表》扫描成影印文件上传。 （四）营业部信用交易专员应将客户签署的《融资融券业务合同》一式四份文本于次日特快专递至信用交易部客户管理岗。 二、签署《融资融券业务合同》，开立信用交易账户 （一）营业部信用交易专员接到信用交易部客户管理岗复核通过的信息后，请客户填写《融资融券业务客户申请表》、《自然人（机构）信用证券账户注册申请表》，同时将两张表扫描成影印文件上传，并开可为客户开立沪、深信用证券
融资融券操作方法及案 例 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
融资融券操作方法及案例 融资融券操作方法及案例 技巧1 ：合理安排普通交易和信用交易顺序 案例：投资者自有资金100万，看多股票A，股票A市价10元，折算率50%。 方案1 先普通买入，再融资买入 1、先普通买入10万股A; 2、股票A折合保证金为50万，最多再可融资买入5万股A。共计买入15万股 方案2 先融资买入，再普通买入 1、先以自有资金做保证金，最多融资买入10万股A; 2、再普通买入10万股A。 共计买入20万股 · 技巧1总结： · 核心：现金的折算比例最高，是1：1。 · 要点：
· 看多时，先融资买入，再普通买入；看空时，先普通卖出，再融券卖出 技巧2 ：合理安排单笔还款委托金额 案例：投资者尚需偿还融资款995元，欲卖出开仓证券A 1万股，市价10元。信用交易佣金2‰，普通交易佣金1‰。 方案1 一次性委托卖出1万股 信用交易佣金： 1万×10元×2‰=200元 共支付佣金200元 方案2 先卖出200股，再普通卖出剩余股份 信用交易佣金： 200×10元×2‰=4元 5元 普通交易佣金： 9800×10元×1‰=98元 共支付佣金5+98=103元 · 技巧2总结： ·
前提：剩余负债较小，信用交易佣金高于普通交易 · 要领：分批卖出 · 先卖出足够偿还负债金额的股票，再普通卖出剩余股票。 技巧3 ：配对信用交易解决资金流动性 案例：投资者满仓暂无现金，发现股票B存在投资机会，但股票B非标的证券。 融资融券日息费率‰ · 1、选择预计下跌股票A（融资融券标的）， T日先融券卖出1万股，再融资买入1万股，假设得冻结资金10万； · 2、T+1日将融资买入的A通过现券还券偿还融券负债，T+2日10万资金解冻可普通买入非标的证券股票B。 · 资金息费成本估算： · 息费：假设持有股票B，N天，（N+2）×10万׉ ·
融资融券的操作技巧 在普通交易中，投资者当日买入的股票只能在下一个交易日卖出（俗称T+1交易），这种交易方式具有隔夜风险，而通过融资融券交易可以降低这类风险，实现股票的T+0流转。有些投资者看涨个股，此时资金已经被其他股票占用，在普通交易中往往会错过买入机会，而通过融资融券交易可以解决这个问题，并实现资金的T+0流转。 融资融券交易中，投资者在信用账户可以执行的操作指令主要包括担保物买入、担保物卖出、融资买入、卖券还款、融券卖出、买券还券、直接还款和直接还券等8种方式，通过这些指令，投资者实现了担保物的买与卖，融资的买与卖、融券的卖与买、以及资金证券直接偿还等4类证券与资金的流转操作。 融资融券T+0交易技巧就是通过上述的8个融资融券操作指令实现证券和资金的T+0流转的交易技巧。按照不同目的和方式，T+0交易技巧可以分为融资资金的T+0流转技巧，看涨股票的T+0流转技巧和看跌股票的T+0流转技巧。 一、融资资金的T+0流转技巧 策略简介：投资者信用账户中以证券作为担保，T日计划买入标的股票但自有资金不足，且也不愿意承担融资负债。该投资者可以先融资买入标的股票，然后采用卖券还款指令卖出担保证券归还融资负债，从而实现融资资金在当日T+0流转，盘后不产生融资负债。 案例1：投资者D的信用账户中有古井贡酒1千股，T日上午10:00时该股票价格95元/股，该投资者看好古井贡酒当日走势，计划到下午14:50时卖出。同时该投资者又看涨标的股票五粮液，价格为30元/股，想及时买入，但此时自有资金不足。由于投资者D信用账户中的古井贡酒是担保证券，于是该投资者在上午10:00时采用融资买入指令买入五粮液2千股，产生融资负债6万元。下午14:50时，古井贡酒价格上涨到100元/股，再采用卖券还款指令卖出古井贡酒1千股，成交后获得的10万资金，其中的6万元自动偿还融资负债，剩下的4万元保留在信用账户中。该投资者T日收盘后无融资负债。 资资金在当日T+0流转，盘后不产生融资负债。 案例1：投资者D的信用账户中有古井贡酒1千股，T日上午10:00时该股票价格95元/股，该投资者看好古井贡酒当日走势，计划到下午14:50时卖出。同时该投资者又看涨标的股票五粮液，价格为30元/股，想及时买入，但此时自有资金不足。由于投资者D信用账户中的古井贡酒是担保证券，于是该投资者在上午10:00时采用融资买入指令买入五粮液2千股，产生融资负债6万元。下午14:50时，古井贡酒价格上涨到100元/股，再采用卖券还款指令卖出古井贡酒1千股，成交后获得的10万资金，其中的6万元自动偿还融资负债，剩下的4万元保留在信用账户中。该投资者T日收盘后无融资负债。 二、看涨股票的T+0流转技巧 策略简介：投资者判断某个股票T日具有上涨趋势，但不能确定下一个交易日的走势，需要在当日低点买入股票，高点卖出锁定收益。如果该投资者信用账户中以资金为担保，则可以在低点担保物买入看涨股票，当日在高点融券卖出同样数量的该标的股票，然后采用直接
什么叫融资融券业务？ 融资融券已经实行了相当一段时间了，可是，大多数散户还是对它不太了解，今天我们详细讲解一下 融资融券业务是指向客户出借资金供其买人上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。融资融券交易包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券4种形式。市场通常说的融资融券一般指券商为投资者提供的融资和融券交易。 2006年6月30日，中国证监会发布的《证券公司融资融券试点管理办法》是融资融券业务的基础性指导文件。同时，为了指导融资融券业务的具体实施，中国证监会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国证券业协会先后分别发布了《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》《融资融券交易试点实施细则≯《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》等一系列配套规章制度。上述各项规章制度的发布，无疑为我国开展融资融券业务奠定了制度基础。https://www.doczj.com/doc/1e3621434.html, 融资融券制度的推出是继股权分置改革全面实施之后，又一个对中国资本市场发展具有根本性影响的制度安排。其积极影响主要表现在以下几个方面： 1.作为一种新的交易工具，融资融券业务特别是融券的推出将在我国证券市场形成做空机制，改变目前证券市场只能做多不能做空的单边市现状。单边市使得我国股市多年来总是处于高系统性风险之中，而融资融券为市场引入了做空机制。做空机制放大了整个市场的股票供需，反映了市场预期，促使股价接近实际价值，从而完善了市场的价格发现机制。 2．融资融券业务将增加资金和证券的供给，增强证券市场的流动性和连续性，活跃交易，大大提高证券市场的效率。市场流动性是衡量一个市场功能是否健全、机制是否完善的重妥指标之一。在融资融券交易下，融资行为的存在提高了买方的购买能力，扩大了需求；融券行为满足了空方的卖出意愿。这些必然会提高市场交易量，从而增强市场的流动性。 3．融资融券业务的推出将连通资本市场和货币市场，有利于促进资本市场和货币市场之间资源的合理有效配置，增加资本市场资金供给。融资融券业务的开展，为资本市场的良性发展提供了资金支持，为货币市场的资金使用提供了新的渠道，沟通了资本市场和货币市场之间的联系，让资金在各市场间流动，促进了两个市场的均衡发展，提高了全社会的资金整体配置效率。 4．融券的推出有利于投资者利用衍生工具的交易进行避险和套利，进而提高市场效率。尤其是在股指期货推出后，融券将有利于股指期货的套利。比如，在不允许融券的情况下。投资者只能进行买人现货、卖出期货的买进持有套利(C 聃hand Carry Arbitrage)；而在允许融券的情况下，投资者还可以进行买人期货、卖出现货的反向买进持有套利(Reverse Cash and Carry Arbitrage).