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基金套利的常见招数

基金套利的常见招数
基金套利的常见招数

基金套利的常见招数:高人套利手法像武林秘籍

[题外话]

有人的地方就有江湖。

如今,在巨大的财富效应面前,投资基金已经成为一场“全民运动”。虽然基金是强调价值投资的中长期投资品种,买入并长期持有就会有不错的收益,但江湖中人并不满足于平平淡淡的投资生活,总是期望寻求更刺激的超额收益,套利就是常见的一种做法。于是,一些高人们的套利手法就像武林秘籍一样成为传说,神乎其技。

但须知江湖险恶,套利的机会虽然会不时出现,但通常转瞬即逝,其间充满变数,更有大量专业玩家虎视眈眈。因此,听故事是一种享受,能不能亲自上阵是另一码事,心痒难耐的基民需对此心知肚明。

所谓套利,教科书的定义是指在一个市场买进某交易工具,在另一个市场卖出,两个交易工具可能相同或类似,藉以套取价格差异的利润。其实,套利之所以迷人是因为这是没有风险的赚钱机会,可以在短期内赚取丰厚的回报。但套利机会往往转瞬即逝,因为套利活动将会很快消除价格差异。

招数一:套利基金重仓的部分股票

这种套利方式并不是近一两年才出现的,只是近两年股权分置改革启动后,恰逢牛市行情,很多优质股票在未股改待复牌期间,股市已经大幅拉升,同类股票已实现了很高的涨幅,可预期这些股票在复牌之后将会有惊人的涨幅,但因股票停牌无法买入,于是,就有一些资金通过大量买入重仓该股票的基金实现套利。

比如贵州茅台( 123.40,-3.56,-2.80%)(600519)因即将进行股权分置改革于2006年2月24日起停牌,前一交易日收盘价为62.27元,到4月17日股票复牌,股价大幅上扬(停牌期间,上证指数上涨近7%),连续三个交易日报收涨停,4月20日,收盘价为84.03元。假设在获知股票复牌的信息后,买入重仓该股票的基金,即可在短期内实现套利。近期因S双汇( 30.37,0.00,0.00%)即将复牌的信息传出,买入重仓持有S双汇的国泰金鹰增长基金、长盛动态精选等基金的套利机会就显得格外诱人,以致基金公司纷纷发出暂停申购及转入业务的公告,以保护现有投资人的利益。

这种套利方式之所以能够实现,与现在的基金估值方法有很大关系。开放式基金的申购和赎回是以净值为基础进行计算的,而基金净值是按照每天3点闭市后所持有各类证券资产的收盘价来计算的,这样就很难反映处于停牌期间的股票的真实价值,基金的净值就可能存在着被低估的情况,当然也可能被高估,曾经重仓持有银广夏的基金,在银广夏于2001年8月3日至9月10日停牌期间,净值实质上就被高估,9月10日复牌后,银广夏连续10个跌停板,基金净值随之大幅下滑。如正好在停牌前不久投资这些基金,短期内的损失就在所难免。

道理听起来很简单,但这种套利操作仍然存在着风险。首先,这些待复牌的股票到底何时复牌就存在着很大的不确定性,而有明确消息出来的时候,现在的基金公司大多采取叫停开放式基金的申购和转入业务,同样无法买入,只能选择可以在二级市场交易的封闭式基金。其次,在买入持有的期间,大盘的走向也是影响收益的重要因素,特别是对封闭式基金。最后,如果是通过开放式基金来套利,手续费是不小的成本,如果复牌后股票的上涨不理想,短期内赎回基金还可能造成损失。

所以,既然是通过基金来做,不妨还是多花些心思,尽量找含有这些概念的盈利能力强的基金,即便复牌后的股票涨幅不理想,还可以长期持有获取稳定回报,做到进可攻、退可守。

[案例1:套利重仓待复牌未股改股的基金]

4月28日,国泰基金管理公司发出公告,因金鹰增长、金龙行业精选、金马稳健回报三只基金持有的部分股票处于股权分置改革阶段,鉴于该部分股票的资产转让事宜取得重大进展,预计将在近期复牌并对基金份额净值产生较大影响,为保持基金份额持有人的利益,自4月30日起,暂停上述三只基金所有申购和转入业务。

此处所说的“部分股票”,即S双汇。4月27日,S 双汇(000895.SZ)公告,

接控股股东河南省双汇实业集团通知,香港罗特克斯有限公司已于日前收到证监会《关于同意罗特克斯有限公司公告河南双汇投资发展股份有限公司要约收购报告书的意见》,称对罗特克斯公告要约收购报告书无异议。因包含股改和股权转让外资双重概念,S双汇复牌后大涨已成共识。

S双汇股改进程始于2006年3月2日,5月23日复牌后的6个交易日,股价经历5个涨停板和一个7.63%的涨幅。2006年5月31日,S双汇再次停牌时收盘价为31.17元,当时深成指为4292.10点,截至2007年4月27日S双汇公告日,深成指已达10688.55点,涨幅149%。不少行业研究员认为S双汇复牌后的涨幅很可能超过150%。

若复牌后S双汇补涨150%,以国泰旗下的封闭式基金金鑫( 2.547,-0.10,-3.92%)为例,基金份额为30亿份,获赠对价后,持有21292269股,净值增加9.9亿元,每份净值增长0.33元,按照27日2.03元的净值计算,净值增幅为16.27%。

招数二:封闭式基金的套利机会

封闭式基金套利的根源在于折价交易。

封闭式基金的长期折价是国际上普遍存在的现象,一般认为这是对基金代理问题、流动性问题和信息浑浊问题所要求的补偿;但我国封闭式基金一度高达50%以上的折价率,使得基金被严重低估,这既有多年熊市的原因,也与投资者的认

识误区有关。因此,在封转开的刺激下,2006年的封闭式基金表现抢眼。

为便于说明问题,假设某封闭式基金折价率为50%,因其资产组合中,大概有30%的资产为债券、银行存款等风险很低的资产,所以,其股票资产的实际折价率高达70%,即封闭式基金中的股票资产相当于以平均三折的价格出售,而大多数封闭式基金的重仓股多为中国石化( 14.48,-0.14,-0.96%)、万科、招行等蓝筹股,其间蕴含的套利机会可想而知。因此,在去年基金兴业顺利封转开之后,封闭式基金的投资价值逐渐得到普通投资者的认可。

封闭式基金套利的另一个机会是分红,因封闭式基金在基金合同中规定,每年必须分配已实现收益的90%,因此,每年三四月份基金分红的高潮期,就容易出现一波分红行情。其实,分红行情的背后原因,很大一部分仍是折价交易。假设,某封闭式基金现在的净值为2元,折价率为30%,其交易价格即1.4元,现按基金合同,分红0.9元,分红后净值变化1.1元,相当于投资者用0.5元购买了价值1.1元的资产,折价率超过45%,在随后的价值恢复过程,投资者就可以实现套利,假设折价率仍然回到30%,交易价格就会在短期内达到0.77元,投资获利54%。

[案例1:套利高额分红预期的封闭式基金]

在S阿胶( 29.50,0.27,0.92%)( 17.46,0.00,0.00%)即将于5月9日复牌的刺激下,套利资金涌入重仓该股的基金泰和( 2.611,-0.06,-2.39%)( 1.931,-0.02,-1.18%),导致

昨日基金泰和暴涨8.89%。S阿胶于去年12月2日起停牌至今,期间大盘由2103.82点上涨至昨日的3950.01点,因此市场普遍认为其复牌后涨幅将相当惊人。一季报显示,基金泰和3月底持有1578.65万股S阿胶,占流通股比例5.49%,S阿胶复牌后将对基金净值带来很大提升,因此吸引大量资金通过泰和套利。

路数三:LOF基金的套利机会

LOF(Listed Open-Ended Fund)基金,即“上市型开放式基金”。也就是说在基金发行结束后,投资者既可在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额,想要通过交易所的系统卖出,需要办理跨系统的转托管手续;同样,如果是在交易所系统买进的基金份额,想要在其他指定网点赎回,也要办理转托管手续。转托管手续的办理一般需要2天时间。

现在深交所开放了LOF基金的场内申购与赎回业务,即除了场内的实时连续竞价交易以外,还可以以基金净值来申购和赎回基金份额。这样可为基民节省办理转托管手续的时间,申购的基金份额或赎回资金均在T+2日可用。当日场内买入的基金可于T+1日在场内卖出;当日申购的基金份额T+2 日可以在场内卖出;场内卖出基金份额资金当时到账可用,赎回基金份额的资金2个工作日后可以到账使用。目前,融通巨潮100( 4326.052,20.04,0.47%)、南方积配等15只LOF基金均可办理场内申购与赎回。

LOF基金的套利来自基金净值与实时成交价格间存在的价差。以目前一般交易情况来看,净值与实时成交价格之间的价差一般可达到1%~2%。如果基金净值高于成交价格,投资者可在场内按成交价格买入,然后按净值赎回;相反,如果基金净值低于成交价格,投资者可选择在场外申购或在场内申购,然后在场内按成交价格卖出,获得套利收益。

Tips:现在交易开放场内申购赎回的LOF基金有15只

融通巨潮100( 4326.052,20.04,0.47%)(161607)、万家公用(161903)、南方积配(160105)、博时主题(160505)、广发小盘(162703)、景顺鼎益(162605)、嘉实300(160706)、南方高增(160106),中银中国(163801)、兴业趋势(163402)、招商成长(161706)、景顺资源(162607)、鹏华价值(160607)、荷银效率(162207)富国天惠(161005)。

[案例1:]

我们以场内交易最活跃的“广发小盘”基金为例,2006年11月21日基金场内全日收盘价为1.805元/份。当日基金净值为1.8428元。如果21日在场内买入基金,18日基金份额到帐后在场内市场赎回基金。22日基金净值为1.856元。完全计算全部成本(基金赎回按0.5%,买入0.1%手续费计算成本为1.8158)两天的套利收益约为 2.21%;在行情下跌时,根据广发小盘基金的历史数据,基金净值与场内交易价格价差在1.0%左右水平的时候。那么利用LOF基金套利算得上是一种

比较稳健的获利方式。

[案例2:]

始于去年年底的lof基金高溢价现象非常有代表性。2006年11月23日,南方高增长基金当日发布了大比例分红和暂停申购预告,每10份基金预计分红7元,该基金接连两日出现涨停。南方高增长带动了一大批LOF基金大幅上涨,基金溢价率迅速提高。南方积配、景顺鼎益、景顺资源等LOF基金先后出现涨停,到了12月1日,LOF的溢价率达到了顶峰。14只LOF基金收盘时加权平均溢价率达到6.83%,其中,溢价率超过10%的基金有6只,特别是景顺资源、南方高增和景顺鼎益三只大比例分红基金,溢价率分别达到41.04%、34.53%和28.19%。

一部分投资者通过场内申购LOF基金,T+2日就可以通过场内卖出;一部分投资者在场外市场认购了LOF基金之后,然后申请跨系统转托管,T+2日基金份额可以通过场内卖出。

可以理解为大比例分红加上暂停申购成为了LOF高溢价的导火索,再加上当时股市行情不断向上,一些资金参与了LOF的炒作。由于LOF基金场内交易规模较小,投资者对于LOF套利机制不熟悉,以及和LOF一样在交易所交易的封闭式基金大涨,LOF出现了完全脱离基本面的暴涨。其实,大比例分红对于LOF 的投资价值没有任何提升,部分投资者把基金分红和上市公司分红进行错误的类比是LOF非理性上涨的重要原因。另由于这些大比例分红基金获得了投资者巨额

资金申购,LOF场内交易份额迅速增加,遏制了市场炒作行为。

路数四:ETF基金的套利机会

ETF (Exchange-Traded Funds) 基金,即交易所交易基金,是可在交易所上市交易的开放式基金。一般,ETF基金采用被动式投资策略跟踪某一标的市场指数,因此,ETF基金也被称为“交易型开放式指数基金”。一方面,ETF基金可以像封闭式基金一样,在交易所挂牌上市交易。另一方面,机构投资者又可以像开放式基金一样,在一级市场向基金管理公司进行基金股份/单位的申购与赎回。但是,ETF基金的申购与赎回,不是采用现金,而是采用一篮子股票(或者债券)。

ETF基金的套利机制一般是这样,当基金二级市场价格高于基金的单位净值时,投资者可以买入基金股票篮,申购基金份额,并将基金份额在二级市场卖出;当基金二级市场价格低于基金的单位净值时,投资者可以在二级市场买入基金份额,并赎回基金份额,将赎回获得的基金股票篮卖出。

ETF基金套利的参与者主要是资金实力比较雄厚的投资者,因为一级市场上的申购赎回交易,金额一般至少要求100万,中小投资者无力参与。

c15033对冲基金策略文档答案 100分

一、单项选择题 1. 抵押支持证券套利的复杂性是指: A. 是新基金经理的培训阶段 B. 有资质的专家相对较少 C. 市场比较高效 D. 几乎没有人使用 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 2. 杠杆: A. 很少用于固定收益套利 B. 始终有风险 C. 可以是固定收益套利基金的良好策略,因为债券价格差异一般较小 D. 被商品期货交易委员会禁止 您的答案:C 题目分数:10 此题得分:10.0 3. 以下关于套利策略的描述哪些是正确的?(1)它们以“均值回归”理论为基础;(2)它们通 常被称为“市场中性”策略;(3)它们的假设基础是出现极端估值变化的市场最终会朝着历史均值的方向变动。 A. 以上都不是 B. 只有1和2 C. 只有2和3 D. 以上都是 您的答案:D 题目分数:10 此题得分:10.0 4. 套利策略: A. 不被广泛讨论 B. 基于“均值回归”概念 C. 基于市场不断扩张的假设 D. 一般被称为“市场侧重” 您的答案:B

题目分数:10 此题得分:10.0 5. “统计”与“固定收益”是两种 A. 方向性策略 B. 套利策略 C. 计算投资者风险容忍度的方法 D. 业绩费用选择 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 6. 地区、行业基金与证券交易属于 A. 多头/空头证券 B. 全球宏观 C. 风险套利 D. 管理期货 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 7. 证券交易基金: A. 可以没有规模能力限制 B. 是稳定的长期投资 C. 可以迅速从净多头转换为净空头暴露 D. 投资组合转换率低 您的答案:C 题目分数:10 此题得分:10.0 8. 事件驱动策略一般涉及: A. 并购、重组与破产 B. 方向性赌注 C. 使用期货 D. 在现有投资趋势上累加 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0

常用的对冲套利策略

常用的对冲套利策略 总体而言,对冲基金投资策略的思想分为以下几大类:多 /空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下: (一)多 / 空策略 多/空策略来源于对冲基金创始人 AlfredWinslowJones 。尽管它年代久远,却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且,它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略,例如它是套利策略的基础。 多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票,部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其 b 系数(衡量股票与市场相关度的系数)调整后形成多头头寸,卖空股票的空头资产金额经其 b 系数调整后形成空头头寸,多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零,从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时,多/空策略成为市场中立策略,此时基金的收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸,或进一步调整组合中股票的种类,可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。 需要注意,简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如,如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票,该组合的市场头寸并非为零,其收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响,由于这两个板块与市场的相关度不一样,其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时,一定要注意资产与市场的关系即 b 系数。只有当组合的综合 b 系数为零时,组合才是市场中立。此外,由于股票的b 系数是不断变化的,要维持组合的 b 系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。 对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时,基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险,我们还可以将基金的其他风险对冲掉,例如基金面临的汇率风险、利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时,基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲,一个完全对冲的基金的收益率应该是无风险收益率减去交易成本。因此,在实践中,基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉,而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉,而留下自己有把握的风险因素,在这些风险因素上进行投资决策以获取超额收益。例如,多 /空策略就是将基金经理认为自己不能把握的市场时机风险对冲掉,而只留下基金经理有把握的股票筛选风险来为基金增值。经典的“pairtrading,即在同一市场、同一行业中选择两支产品、管理、股本结构等各方面都非常近似的股票,在买多一支股票的同时卖空另一支股票,这样的组合将市场风险、行业风险都对冲掉, 只留下两支股票的个股风险。 在交易方面,多 /空策略的交易头寸比单纯的买多、卖空策略要大,因而会带来更大的交易费用。尤其是,多 /空头寸会随着其股价涨跌而不断变化,多 /空头寸的 b 系数也不断变化, 从而需要不断动态调整以维持基金的市场头寸, 这会带来持续不断的交易成本, 而且在市场剧变时还有可能因为交易无法及时进行而使基金的市场头寸与预期产生较大的偏差,从而带来额外的损失。 (二)套利策略 在对冲基金中, “套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差, 在交易中一些风险因素被对冲掉, 留下的风险因素则是基金超额收益的来源。如果看错了这些风险因素的走向,就可能给基金带来损失。一些常用的对冲基金套利

C15034 对冲基金投资课后测试满分答案

、单项选择题 1. 对冲基金投资者大多数是: A. 捐赠基金、基金会与养老金 B. 高净值投资者 C. 私有企业 D. 海外投资者 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 2. 定量尽职调查流程包括: A. 设定业绩目标 B. 筛选回报数据 C. 评估相关度 D. 以上所有 您的答案:D 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 3. 定量分析 A. 一般只是初步筛选流程 B. 是法律规定 C. 是流程的最后一步 D. 只是记录最近的历史业绩 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 4. “过去的业绩不保证未来的回报”是: A. 对冲基金业最主要的箴言 B. 美联储要求所有对冲基金在文件中标注的免责条款 C. 应该记住的 D. )很明显的,因此人人都能理解 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 批注:

5. 突然的优异业绩应该被质疑,如果 A. 这与基金经理的alpha不符 B. 你怀疑可能有非法交易 C. 你怀疑存在风格变化 D. 一发现就应该质疑 您的答案:D 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 6. 对冲基金通过下列方法分散风险: A. 将资金分散投资于多支对冲基金 B. 买入共同基金 C. 跟随最喜欢的基金经理从一支基金转移到另一支基金 D. 将少于100%的可用资金投资于对冲基金 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 7. 投资者构建对冲基金投资组合的基本原则: A. 与投资组合原则不同 B. 是风险、回报与相关度 C. 对于个人与机构不同 D. 对冲基金不同,原则也不同 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 8. 有的投资者将基金业绩与各类对冲基金指数进行比较。但这种比较仅适用于下列情况: A. 牛市 B. 熊市 C. 同业风格与投资参数相似 D. 同业在同一投资组合中 您的答案:C 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 9. 定性尽职调查核对项目包括:

一贴看懂在证券软件下操作分级基金溢价套利

一贴看懂在证券软件下操作分级基金溢价套利 注意交易软件必须用最新版本,否则可能功能不全。 首先说下操作思路: 小二12月3日申购的是160222国泰食品,理由大致如下: 1、消费行业可能补涨; 2、溢价不算高,大概8%; 3、套利盘的增速没那么夸张,12月2日新增的套利盘比例大约是15%; 4、相比于其他的分级基金动辄1%的申购费,国泰食品是唯一一只0申购费,小二就是改不了贪图小便宜的毛病。 下面说一下实际操作过程: 小二的股票软件是广发证券融资融券至诚版,进入股票交易界面后,点击”场内基金“栏目按钮,然后点击”基金申购“就可以申购母基金了。

在这要注意: 1、不同券商软件的基金申购按钮位置不一,有的是在股票交易的栏目下,像广发是专门有个场内基金的栏目。 2、申购时一定要选择在场内基金处申购,切勿从“基金”菜单下的“基金申购”进行申购,如果从这个地方申购的基金相当于是场外申购基金,需要先转场内后才能再分拆,会整整多浪费两个交易日的时间,这个对拼时间的溢价套利来说简直是致命的。 点击”基金申购“按钮后,出现如下页面: 大家在申购时只需要输入母基金的代码和申购金额就可以点击确定了,像国泰食品的代码是160222。在此要注意: 1、按照深交所的规定,2012年以后发行的分级基金场内申购要求最低是5万元,今天小二还在集思录网站上看到有小伙伴说申购后T+2日还没到帐,原来是只申购了1万股。 2、不同的基金公司收费不同,在选择类似品种时要考虑下费率,就小二所知,鹏华和国泰的申购费率相对低一些,大家可以在集思录的分级基金套利数据页查询各个基金的申购费率,虽说现在是牛市,省的就是赚的。

十大对冲基金测试答案

试题 一、单项选择题 1. Simons成立的大奖章基金最初主要涉及()。 A. 股票多空仓策略 B. 并购基金 C. 事件套利 D. 期货交易 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:0.0 批注: 2. 鲍波斯特(The Baupost Group)的关键策略是()。 A. 逆向投资策略 B. 事件驱动策略 C. 股票市场中性策略 D. 可转移阿尔法策略 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 二、多项选择题 3. 奥奇-齐夫资本Och-Ziff Capital Management Group的投资策略包括()等。 A. 股票多空仓策略 B. 不良资产投资(逆向投资) C. 事件驱动套利(公司合并套利) D. 可转债套利 您的答案:C,D,A,B 题目分数:10

此题得分:10.0 批注: 4. 从CreditMetrics模型技术框架看,该模型主要包括如下()几个关键环节。 A. 敞口或内部头寸 B. 市场风险所导致的单个敞口价值波动 C. 不同信贷资产彼此变化的相关性 D. 信用事件所导致的单个敞口的价值波动 您的答案:A,B,C,D 题目分数:10 此题得分:0.0 批注: 5. 桥水联合基金Bridgewater实现风险平价的理念,构建最优组合通常需要以下()几个步骤。 A. 通过使用杠杆降低使每个资产都拥有相近的预期收益和风险 B. 借款购买更多的低风险/低收益资产,如债券 C. 通过去杠杆化降低高风险/高收益的投资品种(如股票) D. 从以上的投资收益流中选出投资组合,使其在任何经济环境下都不会与预期收益出现偏差 您的答案:A,C,D,B 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 三、判断题 6. 黑曜石基金是单一的绝对价值固定收益对冲基金。() 您的答案:错误 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 7. 在可转移Alpha策略下,Alpha收益与Beta收益是完全分离的()。 您的答案:错误 题目分数:10 此题得分:0.0 批注: 8. 鲍波斯特(The Baupost Group)的投资组合中从不使用杠杆。()

一些常用的对冲套利策略

一些常用的对冲套利策略 总体而言,对冲基金投资策略的思想分为以下几大类:多/空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下: (一)多/空策略 多/空策略来源于对冲基金创始人AlfredWinslowJones。尽管它年代久远,却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且,它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略,例如它是套利策略的基础。 多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票,部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其b系数(衡量股票与市场相关度的系数)调整后形成多头头寸,卖空股票的空头资产金额经其b系数调整后形成空头头寸,多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零,从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时,多/空策略成为市场中立策略,此时基金的收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸,或进一步调整组合中股票的种类,可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。 需要注意,简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如,如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票,该组合的市场头寸并非为零,其收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响,由于这两个板块与市场的相关度不一样,其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时,一定要注意资产与市场的关系即b系数。只有当组合的综合b系数为零时,组合才是市场中立。此外,由于股票的b系数是不断变化的,要维持组合的b系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。 对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时,基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险,我们还可以将基金的其他风险对冲掉,例如基金面临的汇率风险、利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时,基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲,一个完全对冲的基金的收益率应该是无风险收益率减去交易成本。因此,在实践中,基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉,而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉,而留下自己有把握的风险因素,在这些风险因素上进行投资决策以获取超额收益。例如,多/空策略就是将基金经理认为自己不能把握的市场时机风险对冲掉,而只留下基金经理有把握的股票筛选风险来为基金增值。经典的“pairtrading”,即在同一市场、同一行业中选择两支产品、管理、股本结构等各方面都非常近似的股票,在买多一支股票的同时卖空另一支股票,这样的组合将市场风险、行业风险都对冲掉,只留下两支股票的个股风险。 在交易方面,多/空策略的交易头寸比单纯的买多、卖空策略要大,因而会带来更大的交易费用。尤其是,多/空头寸会随着其股价涨跌而不断变化,多/空头寸的b系数也不断变化,从而需要不断动态调整以维持基金的市场头寸,这会带来持续不断的交易成本,而且在市场剧变时还有可能因为交易无法及时进行而使基金的市场头寸与预期产生较大的偏差,从而带来额外的损失。 (二)套利策略 在对冲基金中,“套利”指对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差,在交易中一些风险因素被对冲掉,留下的风险因素则是基金超额收益

十大对冲基金案例-答案

一、单项选择题 1. 2012年管理资产规模前十位的对冲基金管理公司的注册地超过半数位于()。 A. 纽约 B. 波士顿 C. 旧金山 D. 芝加哥 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 2. 信用计量模型(CreditMetrics)是()推出的风险管理产品,是当今风险管理领域在信用风险量化管理方面迈出的重要一步。 A. Bridgewater B. Renaissance Technology C. BlackRock D. J.P. Morgann 您的答案:D 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 二、多项选择题 3. 文艺复兴科技的高频交易策略主要包括()。 A. 流动性回扣 B. 投资企业配股 C. 猎物追踪算法 D. 自动做市商 您的答案:A,C,D 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 4. 全球提升基金Global Ascent Fund主要策略包括()几大类。 A. 逆向投资 B. 基础价值 C. 经济环境 D. 市场情绪 您的答案:B,D,C 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 5. 关于全球著名的对冲基金管理公司运用的策略,下列说法正确的是()。

A. 相对价值策略属于风险较低、收益较低、容量较大的策略 B. 齐夫资本、保尔森均善于运用宏观因素策略 C. 事件驱动策略属于风险较低、收益较高、容量较小的策略,运用该策略的公司不在少数 D. 相较于相对价值策略和事件驱动策略,宏观因素策略的风险更低 您的答案:A,C 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 三、判断题 6. 宏观因素策略是安祖高顿所采取的最重要的投资策略。() 您的答案:错误 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 7. 对冲基金是以私人合伙或者离岸有限责任公司组成的投资工具,以获得绝对收益为目标。() 您的答案:正确 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 8. 在海外成熟市场,可转债套利的基本思路是“做空可转债,做多对应股票”。() 您的答案:错误 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 9. 可转移阿尔法是指零市场风险(贝塔为0)的投资组合的收益。() 您的答案:正确 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 10. 桥水联合基金Bridgewater的全天候对冲基金The All Weather Fund的核心理念是风险平价。() 您的答案:正确 题目分数:10 此题得分:10.0

探究分级金融基金套利

探究分级金融基金套利 一、什么是分级基金 分级基金是指将基金收益与风险进行不对称分割,分成低风险级份额与高风险级份额 的基金。其中低风险份额的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者;而高风险级份额则 定位于那些期望通过融资增加其投资资本额,进而获得超额收益,具有较高风险收益偏好 的投资者。 分级基金以其创新的分级结构设计,近年来受到不同投资者的青睐。继国投瑞银瑞福 分级、长盛同庆分级、国投瑞银瑞和沪深300分级、国泰估值优势分级之后,国联安中证100双禧分级、兴业合润股票分级、银华深证100指数分级、富国汇利债券分级、申万巴 黎深证成指分级、大成景丰债券分级、天弘添利债券分级、信诚中证500指数分级、银华 中证等权重90指数分级、嘉实多利债券分级、泰达宏利聚利债券分级、建信双利策略主 题分级、万家添利债券分级、富国天盈债券分级等分级基金相继发行,我国分级基金数量 逐步增加,品种也更为丰富,特别是各子基金之间收益及风险差异更为显著。 二、分级基金的分类 根据基金规模可变性的不同,我们可以把国内市场上的分级基金分为两大类,第一类 是封闭式基金,这类基金在存续期内投资者不能申购和赎回,基金份额只能在场内交易, 我们称为封闭式分级基金;另一类既可在场内交易,也可以在场内外申购赎回,基金规模 可增可减,我们称为开放式分级基金。 根据基金投资对象的不同,我们可以把分级基金分为股票型分级基金和债券型分级基金。股票型分级基金是将绝大部分资金投资股票的基金,它又可分为主动型股票分级基金 和被动型股票分级基金指数型分级基金,相比较之下,指数型股票分级基金在操作上更为 透明,投资者可根据被跟踪指数的走势来进行套利操作,由于指数型基金被动跟踪指数, 受人为因素影响较少,投资者进行套利的可操作度更高。债券型分级基金是将绝大部分资 金投资债券的基金。 三、分级基金的配对转换 分级基金之所以能够产生套利空间是基于以下两个方面的原因:其一,分级基金的低 风险份额和高风险份额都在证券市场交易,受不同份额的供求关系影响,这两类份额的价 格和净值可能会出现很大偏差;其二,就开放式分级基金而言,“配对转换”是其重要套 利机制,投资者可以在短时间内实现场内市场和场外市场的转换交易,为套利提供了操作 的可能性。 所谓“配对转换”是指开放式分级基金的场内份额分拆和合并业务。场内份额的分拆,指场内份额持有人将其所持有的基础基金份额按照两类份额的比例约定,分拆成低风险份

对冲基金的常用投资策略(一)

对冲基金的常用投资策略(一) 总体而言,对冲基金投资策略的思想分为以下几大类:多/空策略、套利策略、事件驱动策略以及走势策略。分别介绍如下: (一)多/空策略 多/空策略来源于对冲基金创始人AlfredWinslowJones。尽管它年代久远,却还是今天应用最广泛的对冲基金投资策略之一。而且,它还可衍生出更为专业化的对冲基金投资策略,例如它是套利策略的基础。 多/空策略的基本思想是将基金部分资产买入股票,部分资产卖空股票。买入股票的多头资产金额经其b系数(衡量股票与市场相关度的系数)调整后形成多头头寸,卖空股票的空头资产金额经其b系数调整后形成空头头寸,多头头寸与空头头寸的差形成全体基金资产的市场头寸。该市场头寸可为多头、空头或是零,从而调节基金面临的市场风险。当市场头寸为零时,多/空策略成为市场中立策略,此时基金的收益与市场波动完全无关。通过调整市场头寸,或进一步调整组合中股票的种类,可以调节组合所面临的风险程度以及风险种类。

需要注意,简单的资产对冲并不能消除市场风险。例如,如果我们买多房地产股票并卖空同样资金的医药股票,该组合的市场头寸并非为零,其收益率将同时受房地产板块和医药坂块的影响,由于这两个板块与市场的相关度不一样,其对冲结果将不能使组合消除市场风险。在计算组合的市场头寸时,一定要注意资产与市场的关系即b系数。只有当组合的综合b系数为零时,组合才是市场中立。此外,由于股票的b系数是不断变化的,要维持组合的b系数不变需要不断监测市场并对组合进行动态调整。 对冲是一把双刃剑。当基金面临的市场风险减小时,基金所能享受的股票市场长期向上趋势所带来的增值潜力也减小了。除了对冲掉市场风险,我们还可以将基金的其他风险对冲掉,例如基金面临的汇率风险、利率风险、某一行业风险等。每当一种风险被对冲掉时,基金经理利用该风险因素来为基金增值的可能性也没有了。理论上讲,一个完全对冲的基金的收益率应该是无风险收益率减去交易成本。因此,在实践中,基金经理不会把基金的所有风险因素都对冲掉,而只是将自己不能把握的风险因素对冲掉,而留下自己有把握的风险因素,在这些风险因素上进行投资决策以获取超额收益。例如,多/空策略就是将基金经理认为

风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版)

风险管理与金融机构第四版 约翰·C·赫尔 附加问题(Further Problems)的答案

第一章:导论 . 假设一项投资的平均回报率为8%,标准差为14%。另一项投资的平均回报率为12%,标准差为20%。收益率之间的相关性为。制作一张类似于图的图表,显示两项投资的其他风险回报组合。 答:第一次投资w1和第二次投资w2=1-w1的影响见下表。可能的风险回报权衡范围如下图所示。 .

市场预期收益率为12%,无风险收益率为7%。市场收益率的标准差为15%。一个投资者在有效前沿创建一个投资组合,预期回报率为10%。另一个是在有效边界上创建一个投资组合,预期回报率为20%。两个投资组合的回报率的标准差是多少 答:在这种情况下,有效边界如下图所示。预期回报率为10%时,回报率的标准差为9%。与20%的预期回报率相对应的回报率标准差为39%。 . 一家银行估计, 其明年利润正态分布, 平均为资产的%,标准差为资产的2%。公司需要多少股本(占资产的百分比):(a)99%确定其在年底拥有正股本;(b)%确定其在年底拥有正股本忽略税收。 答: (一)银行可以99%确定利润将优于资产的或%。因此,它需要相当于资产%的权益,才能99%确定它在年底的权益为正。 (二)银行可以%确定利润将大于资产的或%。因此,它需要权益等于资产的%,才能%确定它在年底将拥有正权益。 . 投资组合经理维持了一个积极管理的投资组合,beta值为。去年,无风险利率为5%,主要股票指数表现非常糟糕,回报率约为-30%。投资组合经理产生了-10%的回报,并声称在这种情况下是好的。讨论这个表述。

对冲基金投资策略

对冲基金策略
Dr. Ouyang, CFA Peking University
Dr.Ouyang
1

对冲基金简介
? 定义(SEC)
– "Hedge fund" is a general, non-legal term that was originally used to describe a type of private and unregistered investment pool that employed sophisticated hedging and arbitrage techniques to trade in the corporate equity markets. markets
? 特点
– – – – – 可以采用杠杆、卖空及衍生品等多种策略; 资金来自于长期投资者,但通常采取短期策略; 收益目标为绝对收益而非Benchmark; 基金管理人的主要收入来自于管理分红(Carry); 基金管理人在基金财产中占有相当比例的份额。

对冲基金筹资来源
组合基金, 24% 个人投资者, 44%
慈善及捐赠基金, 8%
公司及政府机构, 9% 养老基金, 15%
Source: Financial Services Authority, 2004
Dr.Ouyang
3

对冲基金大事记
1949年 1969年 1980年 1992年 1994年 1997年 1998年 2000年 2006年 2007年 Alf d J Alfred Jones创立第一只对冲基金 George Soros创立双鹰(量子)基金 Julian Robertson创立老虎基金 英镑危机确立对冲基金行业的市场地位 美联储调息导致多家基金出现危机 对冲基金联手导演引发东南亚金融危机 长期资本基金陷入危机,俄罗斯国债违约 网络泡沫达到顶峰,量子及老虎基金相继清盘 能源基金Amaranth A h亏损高达60亿美元 次贷危机导致多家对冲基金清盘

十大对冲基金测试答案

试题、单项选择题 1. Simons 成立的大奖章基金最初主要涉及()。 A. 股票多空xx策略 B. 并购基金 C. 事件套利 D. 期货交易 您的 答案:B 题目分数:10 此题得分: 0.0 批注: 2?鲍波斯特(The Baupost Group的关键策略是() A. 逆向投资策略 B. 事件驱动策略 C. 股票市场中性策略 D. 可转移xx策略 您的 答案:B题目分数:10 此题得分: 10.0

批注: 二、多项选择题 3?奥奇-齐夫资本Och-Ziff Capital Management Group的投资策略包括()等。 A. 股票多空xx策略 B. 不良资产投资(逆向投资) C. 事件驱动套利(公司合并套利) D. 可转债套利 您的 答案: C,D,A,B 题目分数:10 此题得分: 10.0 批注: 4. 从CreditMetrics 模型技术框架看,该模型主要包括如下()几个关键环节。 A. 敞口或内部头寸 B. 市场风险所导致的单个敞口价值波动 C. 不同信贷资产彼此变化的相关性 D. 信用事件所导致的单个敞口的价值波动 您的 答案: A, B,C,D

题目分数:10 此题得分: 0.0 批注: 5. 桥水联合基金Bridgewater 实现风险平价的理念,构建最优组合通常需要以下()几个步骤。 A. 通过使用杠杆降低使每个资产都拥有相近的预期收益和风险 B. 借款购买更多的低风险/低收益资产,如债券 C. 通过去杠杆化降低咼风险/咼收益的投资品种(如股票) D. 从以上的投资收益流中选出投资组合,使其在任何经济环境下都不会与预期收益出现偏差您的 答案: A, C,D,B 题目分数:10 此题得分: 10.0 批注: 三、判断题 6. 黑曜石基金是单一的绝对价值固定收益对冲基金。()您的 答案: 错误 题目分数:10

【MBA教学案例】分级基金的定价与套利(下)

【MBA教学案例】分级基金的定价与套利(下) 2019年08月16日 案例使用说明 摘要:本案例主要讲述某证券公司自营总部的数量分析师李超为分级基金设计投资方案,包括分级基金的国内外概况、发摘要: 展历史、定价、分拆与组合,以及套利策略。 关键词:分级基金,套利,期权 关键词: 一、教学目的与用途 1.本案例适用于投资学课程,还有基金管理或证券分析课程。 2.本案例教学目的是探讨结构化基金产品——分级基金,是近年基金业创新投资品种的代表之一。首先,通过分级基金的介绍,引导MBA学生了解分级基金的基本概念和收益风险特征,收益分配等;其次,理解如何运用常规金融工具(如债券、期权)组合构造新的结构化产品,以及如何定价;再次,理解分级基金套利方式;最后,结合应用的实际情况,探讨具体操作。 3.知识点:有基金、金融产品的分解与组合、套利、债券、期权。 4.对象:MBA金融方向或金融专业硕士 二、启发思考题 1.如果你是李超,如何将A、B份额分解成基本金融工具?如何为A、B份额定价?如何设计套利策略?(包括正向和反向套利)。 2.沪深300指数在2012年3月李超写报告时为2550点,假定分级基金的贝塔与Z股票基金相等,估计A份额什么情况下会亏损? 3.该分级基金上市后,如果你是王森,给交易员什么指令? 三、基本分析思路 将复杂金融产品分拆为基本金融工具,对其定价,最后根据定价结果和市场变化制定投资策略。 首先,由于估值优先和估值进取均可分解为期权和固定收益的组合,因此将分级基金的两种交易产品各自都拆分,做出各个部分的收益结构分析图;其次,对于市场上的一些基本情况进行预测和判断,确定定价时所用的参数取值范围;再次,通过分析各只期权和固定收益分支的理论价值来判定基金的理论价值,并且测试定价结果对于市场参数的敏感性;另外,当场内A和B的总定价高估,则场外申购G基金,并在场内分拆后卖出;当A和B的总定价低估时,则在场内买入A或B,配对合并后在场外赎回G基金。 四、理论依据与分析 1.期权定价理论(B-S公式) 2.套利理论 3.CAPM模型 4.债券定价 五、背景信息 更多的基金信息情况请参考各基金的官方网站。 六、关键要点 1.复杂金融工具的分解 2.期权定价 3.债券定价 4.套利 七、建议的课堂计划 案例教学过程中的时间安排、黑板板书布置、学生背景了解、小组的分组及分组讨论内容、案例的开场白和结束总结及如何就该案例进行组织引导提出建议。 本案例的课堂讨论时间可以在150?200分钟之间。 课前计划:学员需要认真研读本案例,根据启发思考题引导,深入对案例的理解,并将其尽量完成。教师需提前提醒学员在遇到未知的理论时,应主动去查询相关教材和网络资源。另外,教师可以根据学生的程度,适当增减讨论题目,如减少开放型的讨论题。 课中计划: 第一步,由教师对案例整体做简要的介绍,明确主题;(5?10分钟) 第二步,学员分组讨论,每小组4?5人,根据各自对案例的认识和理解,彼此进行深入交流讨论;(50?60分钟) 第三步,小组代表发言,其他小组成员补充。此环节由教师引导,并不断追问学员,深化学员对案例的理解;(50?60分钟)

对冲基金套利策略

金斧子财富:https://www.doczj.com/doc/16424592.html, 是指利用不同资产或不同市场之间不合理的价格关系,通过买进低估资产,卖出高估的商品,在未来价格重新回归合理过程中获取价差收益的交易策略。套利策略针对目标是定价偏差,无论市场处于何种状态均可运用,其收益与市场相关性较低。 套利何时会触发? ?同一种资产在不同市场上价格差异过大,即违背一价定律。 ?具有相同或相近价值的两种资产定价差异过大(如大豆与豆油、不同期限的股指期货合约)。 ?一种已知未来价格的资产当前的价格与其根据无风险利率折现的价格差距过大(期货与现货)。 套利示意图 期现套利原理示意图 期现套利 股指期货和股指现货间的套利,是利用股指期货合约与其对应的现货指数之间的定价偏差进行的套利交易。

金斧子财富:https://www.doczj.com/doc/16424592.html, 跨现套利原理示意图 跨期套利 利用两个交割月份不同的股指期货合约间的价差进行的套利交易,属于无风险套利。由于不同月份交割的股指期货合约基于同一标的指数,故在市场预期相对稳定的情况下,不同交割月股指期货合约应保持稳定的价差,一旦价差变化,就会产生跨期套利机会。 套利基金有哪些风险 跟踪误差在构造沪深300指数现货组合进行套利时,会由于最低购买份额限制、股指权重调整、无法同时买卖众多股票等原因,造成现货组合和标的股指存在偏差。 冲击成本冲击成本是指在套利交易中需要迅速,且大规模地买卖证券,却未能按照预定 价位成交,从而多支付的成本。 流动性风险在买卖现货股票组合时遭遇股票停牌、涨跌停板而无法交易的风险。

金斧子财富:https://www.doczj.com/doc/16424592.html, 故需选择高效、稳定的交易系统。 策略容量风险如套利资金量过大,会因交易所对下单手数和持仓量的限制,致使套利策略的效果大打折扣。 套利基金——如何挑选 市场套利机会转瞬即逝,快速的扑捉到套利机会需要高速的计算机软、硬件支持,即使遇见停电等突发性事件也要能保证套利设备的正常运转。因此选择硬件条件较好的管理人为妥。如果套利资金超过了该基金策略的容量,套利效率会大大降低。因此投资者应该避免选择套利产品规模过大的产品。 观察产品历史业绩是否稳定向上,避免业绩走势波动剧烈的产品。国内多空仓策略的长与短。 如需投资对冲套利策略基金,可预约金斧子理财师,【金斧子】持第三方基金销售牌照,国际风投红杉资本和大型央企的招商局创投实力注资,致力于打造中国领先私募发行与服务平台,提供阳光私募、私募股权、固收产品、债券私募、海外配置等产品,方便的网上路演平台,免费预约理财师,用科技创新提升投资品质!

c15033对冲基金策略文档答案

一、单项选择题 1. 以下关于套利策略的描述哪些是正确的?(1)它们以“均值回 归”理论为基础;(2)它们通常被称为“市场中性”策略;(3)它们的假设基础是出现极端估值变化的市场最终会朝着历史均值 的方向变动。 A. 以上都不是 B. 只有1和2 C. 只有2和3 D. 以上都是 您的答案:D 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 2. 对冲基金经理为了吸引投资者应该展现的三个主要特征是: A. 头寸、占有与业绩 B. 整体状况、业绩与血统 C. 激进、能力与分析技巧 D. 监管、相对价值与风险规避 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 3. 可转债有两种主要回报来源: A. 静态与动态 B. 长期与短期 C. 在岸与离岸 D. 股票与债券 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 4. 套利策略: A. 不被广泛讨论 B. 基于“均值回归”概念 C. 基于市场不断扩张的假设 D. 一般被称为“市场侧重” 您的答案:B

题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 5. 管理期货主要包括: A. 随机性与系统性 B. 规律性与系统性 C. 随机性与规律性 D. 复杂性与规律性 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 6. 证券市场中性基金经理使用的两种策略是: A. 选股与beta B. 配对交易与统计套利 C. 可转债与固定收益套利 D. 动态回报与静态回报 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 7. 管理期货: A. 一般在全世界现金外汇市场交易货币 B. 仅持有多头头寸 C. 不受监管 D. 因其稳定性备受推崇 您的答案:D 题目分数:10 此题得分:10.0 批注: 8. 证券交易基金: A. 可以没有规模能力限制 B. 是稳定的长期投资 C. 可以迅速从净多头转换为净空头暴露 D. 投资组合转换率低 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:0.0

分级基金套利法

分级指数基金套利法一:分级指数基金统计比较表

二:套利方法分析 一个分级基金,有三种不同的份额形式(母基金,A份额和B份额),两种不同的价格体系(二级市场价格和基金净值),两种不同的买卖方式(二级市场买卖以及申购赎回)。 因此分级基金主要提供三种类型的套利投机会: 1.配对转换套利:当可交易的分级基金份额其交易价格的折溢价水平导致整体折溢价情形发生,并且与可配对转换的母基金净值之间存在足够的差额,因此就导致了配对转换的套利交易机会。 基金的份额配对转换机制是指在基金的合同存续期内,投资者可将其持有的每两份母基金的场内份额申请转换成A、B子基金份额各一份,也可以将其持有的每一份子基金A份额与一份子基金B份额进行配对申请转换成两份母基金份额的场内份额。 (1).单向配对转换套利。在A、B份额基金出现整体折价时,即(一份A份额的市价+一份B份额的市价)<2份母基金份额的基金份额净值,先在二级市场按比例购买一定的A、B份额,再合并成相应份额的母基金,然后将母基金赎回,获取套利收益。而在A、B份额出现整体溢价时,即(一份A份额的市价+一份B份额的市价)>2份母基金份额的基金份额净值,先申购一定数量的母基金份额,再将母基金拆分成A、B份额,最后卖出A、B份额,获取套利收益。例如:在信诚中证500A份额和信诚中证500B份额出现整体折溢价情况下,信诚中证500份额持有者还可以通过配对转换业务进行套利。如信诚中证500A份

额和信诚中证500B份额出现整体性折价, 信诚中证500份额持有者可在场外赎回信诚中证500份额,同时买入信诚中证500A 份额和信诚中证500B份额,再合并成信诚中证500份额,获取套利收益。如信诚中证500A份额和信诚中证500份额B份额出现整体性溢价,信诚中证500份额持有者可将信诚中证500份额分拆成信诚中证500A份额和信诚中证500B份额,在卖出信诚中证500A份额和信诚中证500B份额的同时在场外申购信诚中证500份额,获取套利收益。信诚500母基金通过申购赎回的方式,以基金净值买卖;信诚500母基金还可以分拆成信诚500A和信诚500B,分别在二级市场上像买卖股票一样实时交易;信诚500A和信诚500B又可以合并成信诚500母基金,再按照基金净值赎回。因为二级市场价格和基金净值的差异产生了套利机会。 但这种套利模式有两种风险:其一是,因配对转换有3到5个工作日时间周期,期间要承担因股市波动致使基金净值变化而导致套利无法实现甚至亏损的风险。其二是,A、B份额折溢价幅度过小,配对转换剔除手续费后无利可套。 (2).双向配对转换,也即“T+0套利”。“T+0套利”的策略:持有固定份额母、子基金份额底仓,一旦出现折溢价空间,可以实现“T+0 套利”,锁定折溢价套利收益。 分级基金进行“T+0套利”分三个步骤操作建立底仓、套利、恢复底仓。以沪深300分级基金为例,投资者的底仓分别为

外汇对冲策略套利交易策略

外汇对冲策略套利交易策略 1、【外汇对冲策略】 外汇交易问题(对冲) 对冲就是同时向下,向上做单。这样不影响浮亏。好处是,当行情判断进入模糊状态的时候,进行暂停浮亏的扩大。当投资者可以有把握看清行情的时候,可以平掉一方,就是解单。 对冲基金是风险投资还是稳健投资工具呢 证券交易/企业并购/实业投资/期货/固定大宗商品等多种类型~ 国内股市目前不允许沽空没有办法对冲因此国内的基金公司无法复制国外对冲的交易方法及策略~ 对冲基金具体是怎么操作的? 在中国由于没有公募基金不能买卖期货外汇,所以没有可以卖空的金融产品,因此无法对冲操作。现时,对冲基金常用的投资策略多达20多种,其手法可以分为以下五种: * (一)长短仓,即同时买入及沽空股票,可以是净长仓或净短仓; * (二)市场中性,即同时买入股价偏低及沽出股价偏高的股票; * (三)可换股套戥,即买入价格偏低的可换股债券, 2、【外汇对冲技巧】 1400 做空,然后于1。1000的时候,投资者就可以在1。有人用微信聊天,有

人却在微信中每天学习,自我成长。在做外汇交易时,外汇对冲交易是一个比较常见的交易。同时可以利用不需杠杆的二元期权进行对冲。曾经规模全球名列前茅的外汇对冲基金公司今年交易亏损可能接近15%,其管理资产规模四年来剧减逾九成,现正关闭部分基金及裁。 4) 套期保值:与传统外汇交易不一样,二元期权交易只需要选择到期时间以及预测到期时资产价。 1400 下跌至1。1000平仓,这个机制可以让投资者获利400个基点。并且由于杠杆的优势,如果投资1000美元做空5手,获利将高达2500。一、对冲操作。富拓所提供的外汇,美股也就是这样的做空机制。例如当欧元/美元汇价在近期希腊事件影响下,从1。泰勒兴奋的解释道:“我们今年的业绩。 3、【外汇对冲套利交易策略】 由于不同的货币之间存在相关性,以及不同的货币的利息等不同,因此存在套利交易以及对冲交易的可能性。 采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund),也称避险基金或套利基金。 方向相反指两笔交易的买卖方向相反,这样无论价格向什么方向变化,总是一盈一亏。 这群靠数学模型分析金融市场,并用复杂的数学公式和计算机在稍纵即逝的市场机会中挖掘利润进行套利交易和对冲交易的投资家被称为宽客(。 当然要做到盈亏相抵,两笔交易的数量大小须根据各自价格变动的幅度来确定,大体做到数量相当。 FOREX(外汇交易)市场——银行同业市场,建立于1971年,当时国际贸易从固定汇率转向浮动汇率。 从此,一种货币相对于另一种货币的汇率。外汇交易员们终于找到一些动力了。以此来分析判断外汇和商品的价格走势,然后进行相应买卖。

各种套利方法.

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