2013年触摸屏行业分析报告 欧菲光 2013年12月
目录 一、大陆地区最大的触摸屏厂商 (3) 1、以触摸屏产品为主向平台型厂商转型 (3) 2、技术变革成为触摸屏行业发展主题 (5) 二、传统业务：推出新技术+产业链垂直一体化 (8) 1、触摸屏技术以F-Type+Metal Mesh为主 (8) （1）F-Type成为低价智能终端产品首选触控技术 (8) （2）Metal Mesh有望加速在中大尺寸领域渗透 (13) 2、坚持产业链垂直一体化策略 (16) （1）向上游延伸提升关键原料自给率 (16) （2）向下发展至液晶模组业务 (18) 三、新业务：完善光机电产品一体化布局 (21) 1、依托现有客户发展CCM 业务 (21) 2、着手布局传感器业务 (24) 四、盈利预测 (25) 五、风险因素 (25)
一、大陆地区最大的触摸屏厂商 1、以触摸屏产品为主向平台型厂商转型 公司是中国大陆地区最大的触摸屏厂商，触摸屏产品主要以 F-type 方案为主，主攻市场为智能手机、平板电脑等消费电子市场，三星、华为、联想、小米等优质的智能终端厂商均为公司核心客户，同时公司也是上述厂商以及大陆其他智能手机厂商F-type 方案触摸屏的第一或主要供应商。 公司触摸屏产品原先以电阻屏为主，但iPhone4 和iPad 的上市引领了投射式电容屏的浪潮，为此公司电容屏产品也逐步向投射式电容屏转型，无论是GG 还是GF公司均可供应。2011 年以来，随着大陆低端智能手机市场的兴起，F-type 触屏市场被打开，公司切入了华为、联想、酷派、中兴等大陆智能手机厂商电容屏采购链，致使公司电容屏业务营业收入得以迅猛增长。 在公司电容屏产品转型试量产初期，试制费、耗用的材料费以及人工费等有较大增长，加之新项目建设开办费用、设备折旧费用以及其他费用摊销导致电容屏固定成本较大，2011 年上半年公司电容屏产品毛利率出现暂时性的下滑。但随着公司电容屏产销量的提升，以及电容屏部分原料自制率的提升，公司电容屏业务的毛利率迅速回升，同时也带动公司2012 年净利润较2011 年大幅提升。 在公司传统的小尺寸触摸屏业务上，公司也将产业链进一步延伸
布局2007—2006年四季度投资策略报告 截止06年9月30日，今年以来上证指数上涨50.93%，而按照申万一级行业分类，涨幅居前的行业包括：有色金属以99.24％遥遥领先，食品饮料和商业贸易紧跟其后，涨幅分别为91.65％和90.36％，超越指数涨幅的行业还包括交运设备、房地产、机械设备、餐饮旅游、建筑建材、农林牧渔、化工、金融等。纵观第三季度（6/30-9/30），超越上证指数4.80%涨幅的仅房地产、餐饮旅游、金融三个行业，涨幅分别为23％、19％、12.8％。采掘、黑色金属和公用事业继续走弱，跌幅分别为14％、6.5％和4.5％。而食品饮料和有色金属出现2％－3％左右的调整。 从行业角度看，强势行业集中在：消费领域、有色、机械等。 从行业角度看，第三季度的强势行业主要是一些补涨的行业，主要集中在：地产和金融领域等。从主题热点观察，旅游、奥运、3G、军工仍是一些热点板块。 在对2007年市场进行布局之时，我们有必要对证券市场所处的历史阶段及其特征做一剖析。这是美好的投资时代，但也是需要警惕的投资时代，因为我们的证券市场还需要经历太多太多的考验和挑战，尤其是股权文化的挑战，在这种格局之下，股价的“二元分化”将是一个趋势，因此更加需要“专业投资”来规避风险。
这是美好的投资时代，中国经济进入历史的起飞阶段，将将催生很多的商业机会，大股东正向改善也将推升企业价值。 历史的起飞———正确看待中国经济增长 一个国家的制度演进、人口结构、资源禀赋、资本积累、技术进步发展到一定阶段，必然会带来经济的起飞。就中国而言，经济制度改所蕴含的经济增长动力还远远没有释放完毕。在跨过人均储蓄1000美元的“资金双缺口”、“贫困陷阱”门槛之后，中国的高额居民储蓄为本国经济发展提供了充足的资本保证；从引进技术到培育自主创新技术，必将在制度、人口、资源、资本等要素之外，为中国经济增长培育新的动力源泉。 在中国当前的制度红利、人口红利、技术创新、消费升级，城市化、工业化，经济货币化和证券化阶段，所有政策的调控都会使得经济增长更加稳健，并不会影响整个社会的财富增长和国力的增强。因此，所有目前有关调控的政策和措施都不会改变中国经济历史性起飞的趋势，将进一步推动经济的快速增长。 因此，在此背景下，两大趋势不会扭转： （1）人民币升值————国家实力的最终体现 近期，人民币的升值势如破竹，兑美元的汇率一举突破7.90，由此今年以来的升值幅度已经达到2.1％。虽然太快的升值幅度有些让人担心，但无论如何随着中国经济的发展，人民币的升值势不可挡，“买入中国，买入人民币”已经成为国际市场流行的口号。因此在此渐进式的背景下，对于股市整体的估值将会形成根本的利好，尤其是那些“非贸易品”的公司具有很高的投资价值。 （2）QFII————将中国市场纳入全球配置 自从QFII进入中国市场后，就一直深受国投资者关注。目前，证监会已批准了45家QFII，其中的39家QFII获得了100亿额度中的74.95亿美元，成为我国A股的重要投资力量。随着QFII 新规的实施，将对我国资本市场的资金面和投资理念产生更加深远的影响。 2006年8月25日，《合格境外机构投资者境证券投资管理办法》（以下简称《办法》）正式颁布。同时，中国证监会发布《合格境外机构投资者证券投资管理办法实施通知》（以下简称《实施通知》）。这是对2002年12月底《合格境外机构投资者境证券投资管理暂行办法》的一次全面修订，新《办法》自今年9月1日开始实施。QFII新规的颁布和实施，意味着在我国资本市场发展中发挥重要作用的QFII，将进入一个新的发展阶段。QFII新规的变化主要有以下五个方面：一是对资格标准适度调整，放宽了QFII资格条件。二是允许QFII直接开立多个证券账户，并实施分账户管理。三是资金锁定期适度放宽。四是QFII交易实行多券商制度。五是完善了对QFII名义持有人背后持有者的监管，细化了对股票投资的比例限制及信息披露的规定。
行业分析报告 ——农林牧渔业一、行业概况 （一）行业发展状况 今年以来，各省市以“十二五”规划为基本方针，按照“围绕增收调结构”的政策，推动农林牧渔业经济呈现逐步加快的发展态势。春收粮食大幅增产，夏收粮食播种面积扩大；畜牧业生产在各种支农、惠农政策的大力扶持及市场价格不断攀升的势头影响下，农户养殖积极性明显提高，全国畜牧产业在基数不断增大的情况下仍保持了持续平稳发展的态势；林业生产喜忧参半，木材采伐量持续下降，竹业采伐及林产品产量不断增加；渔业生产稳定增长。据统计，一季度我国农林牧渔业总产值为10673.2亿元，按可比价格计算增长了3.5%。其中，农业总产值为3120.1亿元，增长4.6%；林业总产值447亿元，增长5.3%；牧业总产值5541.9亿元，增长2.3%；渔业总产值1085亿元，增长4.3%。总体来说，2011年一季度我国农林牧渔业保持了平稳发展的好势头。 （二）行业内产品种类及各类产品的关系 根据目前农林牧渔业市场供应情况，我们将农林牧渔业产品大体分为以下几类：
农林牧渔业是一种与“三农”及居民副食品密切相关的行业，农、林、牧、产品之间的发展具有冲突，例如，农业种植面积的扩大使得草地、森林面积大幅缩小，这就导致农产品与林木产品之间的发展冲突；此外，农、林、牧、渔业本身行业内产品上下游联系密切，例如，饲料原料供应充足且有质量保证有对牲畜的饲养有很大影响，牲畜的存活率和出栏量对肉类产品和奶类产品的产量及质量也有很大影响。 （三）行业技术特征 经济的发展促进了技术的进步，目前农林牧渔业已从传统行业向现代行业转变，发展成为劳动、技术、资金密集型，大规模一体化的行业，并提倡生态和可持续发展。 （1）农业：农业技术水平主要表现在农业机械化、化学化、良种化及农业高新技术发展等方面。目前我国机械作业的面积比重已经超过80％,并且向电气化、自动化、配套化和高效化发展,正在推广微量元素、复合肥料、微生物肥料的施用。杂交水稻、杂交良种已得到普遍推广。农业高技术广泛利用,如组织培养、基因、细胞、酶、发酵和生物化学工程等生物技术、电子计算机、遥感技术、原子能辐射等逐步扩大应用并转向产业化。
2011年触摸屏行业分 析报告
目录 一、行业管理体制和行业政策 (5) 1、行业管理体制 (5) 2、行业政策 (5) 二、触摸屏的市场细分和技术分类 (6) 1、市场细分情况 (6) 2、触摸屏的技术分类 (8) （1）电阻屏 (9) （2）电容屏 (9) （3）声波屏 (10) （4）红外屏 (10) （5）光学屏 (12) （6）弯曲波屏 (12) 三、中大尺寸触摸屏的市场应用状况 (14) 1、POS机 (15) 2、ATM机 (16) 3、公共自助服务设备（KIOSK、POI） (17) 4、大型游戏机 (18) 5、交互式电子白板及互动展示平台 (19) 6、触控电脑设备 (20) 7、其他应用 (21) 四、中大尺寸触摸屏的市场规模和前景 (22) 五、行业特有的经营模式和行业技术水平 (23) 1、行业产业链 (23) 2、经营模式 (24) 3、行业技术水平 (25) 4、行业技术发展趋势 (26)
六、行业竞争状况 (27) 1、触摸屏行业的竞争特点 (27) 2、行业价格和利润水平变动趋势 (28) 3、行业进入障碍 (29) （1）技术与知识产权壁垒 (29) （2）渠道壁垒 (29) （3）品牌壁垒 (30) 4、行业内的主要企业 (30) 七、影响行业发展的有利和不利因素 (31) 1、有利因素 (31) （1）多点触摸技术带动人机交互的变革 (31) （2）市场因素 (33) （3）产业政策因素 (34) 2、不利因素 (34) 八、与上下游行业之间的关联性、行业周期性 (34) 1、与上游行业的关联性 (34) 2、与下游行业的关联性及行业周期性 (35) 九、行业的季节性和区域性特征 (36) 1、行业季节性特征 (36) 2、行业区域分布特征 (36) 十、业务资质及强制性认证 (36) 十一、主要企业情况 (37) 1、美国EloTouch（易触控） (37) 2、美国3M公司 (38) 3、新西兰Nextwindow公司 (38) 4、美国Touch International公司 (39) 5、美国Lumio公司 (39)
行业分析：07年旅游行业投资策略 科学发展观的树立，使得旅游业这个绿色产业受到国家越来越多的肯定和支持；而扩大内需、建设社会主义新农村等重大战略举措的确立，也为旅游业提供了更广阔的发展空间。我们认为，在“十一五”期间，旅游业总体将保持持续、稳定、较快发展的良好局面，旅游板块的长期投资机会已经出现。2008年北京奥运、2010年上海世博会两个国际性盛会的举行将是未来几年旅游行业迎来的难得机遇。从国家的产业规划以及国际组织对于未来的展望来看，旅游业的朝阳产业特征明显，步入快速发展轨道。 06年回顾：发展保持稳定增长 2006年1-10月，我国旅游入境人数万人次，过夜旅游者人数万人次，国际旅游（外汇）收入亿美元，同比分别增长％、％、%。 旅行社行业 市场竞争依然十分激烈，行业整合力度加大，2005年行业毛利率为%,虽然较04年略有提高,但仍显偏低，2006年有望小幅回升并有见底迹象。当前外资旅行社正加大进军内地市场，07年旅行社市场将全面放开，但合资或独资旅行社仍被禁止从事中国公民出境游服务的政策将给国内旅行社提供养精蓄锐的机会。随着行业的竞争及进一步规范，旅行社行业集中度将进一步提高，赢利能力也将同步提升。 景区 景区行业具有一定的资源垄断特征，竞争压力相对较小，消费升级的最大受益行业之一。景点门票价格仍有较大的上升空间，特别是一些竞争力强的世界精品旅游点更能享受到行业景气度提升带来的机会。
酒店行业 随着旅游行业的增长，酒店子行业景气度不断提升。由于在经营管理、服务理念等诸方面与外资酒店都存在较大差距，我国酒店业的发展面临巨大的挑战。最值得关注的是近年来随着我国商务旅游的发展，作为一种新兴业态的经济型酒店（BudgetHotel）得到迅速发展。连锁经营形式成为经济型酒店发展的主要模式。这些品牌呈现蓬勃的发展趋势，在短短的几年时间里得到迅速的扩张。由于奥运会及世博会的带动，未来5年内仍将保持快速发展态势。07年展望：奥运升温，放飞希望 07年还是北京奥运召开之前的一年。根据国际经验，07年我国旅游业将进入高速发展阶段。三大子行业将因此获益。而且韩国和澳大利亚案例还表明，与奥运相关行业在奥运召开前和召开时都将有不俗表现。 经济发展促进旅游业繁荣 经济发展推动消费升级，随着旅游休闲的观念逐渐深入人心，旅游消费也势必成为消费升级的必然之选；根据历年的统计数据，我国旅游行业收入与GDP的相关性十分强，旅游业的发展在国民经济中亦日益扮演越来越重要的角色。从国家的产业规划以及国际组织对于未来的展望来看，旅游业的朝阳产业特征明显，步入快速发展轨道。 行业发展催化剂——北京2008奥运与上海2010世博会 国民经济持续快速发展、消费结构升级等将是旅游业发展向好的长期因素。而大型事件活动也日益成为举办城市旅游业发展的推动力量，举办城市由于大型活动的筹备、举办将迅速提升其作为旅游目的地的知名度，在树立城市形象的同时也使其旅游吸引力得到极大的增强。2008年北京奥运、2010年
2005 年行业投资策略:上下求索双向防御 一、行业表现回顾 自2004 年11 月出现阶段性行情以来,主流资金的行业投资思路大致经历了三个阶段:第一阶段整体经济仍处于加速上行期,前期的蓝筹股行情得以延续,有色、采掘、电子、通信设备等周期性行业有较好表现。第二阶段,4 月随着宏观调控出台,加速了相关行业的景气回落或预期,周期类行业被逐个抛弃,防御型策略成为主流,业绩稳定或具有持续成长能力的能源、交通运输和这些领域的专用设备行业,以及 部分消费品、医药企业成为避风港。 第三阶段即9月中旬以后,市场政策因素成为关注的焦点,行业方面缺乏持续热点,周期类和防御类公司进入胶着状态,新的投资品种缺乏。市场正在寻找新的方向,这需要我们对宏观、产业和行业近期趋势进一步认清。 二、宏观经济温和减速 对于当前的经济,我们认为正处于温和减速的轨道上,前三季度GDP 增速呈现逐渐下降的趋势。从历史经验来看,这样的下降还是比较温和的。另外投资增速经过1、2 季度的大起大伏,也正趋于稳定,2、 3 季度的环比增速接近历史平均水平。对于下一阶段的调控,中央经济 工作会议提出了"适度控制总量、着力调整结构"的目标,以及双"稳健"的财政和货币政策,由此来看稳定将会是下一阶段的"基调",在此基础上我们预期明年可能加息更多是一种"中性"政策,是从行政的总量控制过渡到市场的价格调节,通过调整利率这样的价格工具可以达到" 巩固宏观调控成果"的目标,在时机和幅度的选择上应会避免对经济造成大的冲击。 在整体经济减速的背景下,今年消费的表现就显得比较突出。今年1-10 月消费品零售总额同比增长13.1%,剔除价格和SARS 的影响,应该说保持了快速的增长势头。更为明显的则是消费升级的趋势,居民 支出结构的长期变化以及近两年新消费热点的层出不穷,都充分反映 出了这一点。 总体而言,尽管经济表现出减速的势头,但仍处在健康运行的轨道上。我们认为2005 年GDP 增速将温和回落至8%-8.5%的区间,仍处于历史的较好景气水平上。 三、产业趋势:失衡将得到缓解 从近期宏观数据看,我国的经济整体增速正在逐渐放缓,主要经济指标向调控目标靠拢。下一阶段将在合理调控总量的基础上,着力进行 经济结构调整,"区别对待,有保有压" 政策将进一步体现。宏调对于各 大产业的调控目标及其影响,我们认为: 对于汽车、房地产两大先导产业,在政策和行业自身环境变化下,其需
行业分析报告 ——农林牧渔业 一、行业概况 （一）行业发展状况 今年以来，各省市以“十二五”规划为基本方针，按照“围绕增收调结构”的政策，推动农林牧渔业经济呈现逐步加快的发展态势。春收粮食大幅增产，夏收粮食播种面积扩大；畜牧业生产在各种支农、惠农政策的大力扶持及市场价格不断攀升的势头影响下，农户养殖积极性明显提高，全国畜牧产业在基数不断增大的情况下仍保持了持续平稳发展的态势；林业生产喜忧参半，木材采伐量持续下降，竹业采伐及林产品产量不断增加；渔业生产稳定增长。据统计，一季度我国农林牧渔业总产值为10673.2亿元，按可比价格计算增长了3.5%。其中，农业总产值为3120.1亿元，增长4.6%；林业总产值447亿元，增长5.3%；牧业总产值5541.9亿元，增长2.3%；渔业总产值1085亿元，增长4.3%。总体来说，2011年一季度我国农林牧渔业保持了平稳发展的好势头。 （二）行业内产品种类及各类产品的关系 根据目前农林牧渔业市场供应情况，我们将农林牧渔业产品大体分为以下几类：
农林牧渔业是一种与“三农”及居民副食品密切相关的行业，农、林、牧、产品之间的发展具有冲突，例如，农业种植面积的扩大使得草地、森林面积大幅缩小，这就导致农产品与林木产品之间的发展冲突；此外，农、林、牧、渔业本身行业内产品上下游联系密切，例如，饲料原料供应充足且有质量保证有对牲畜的饲养有很大影响，牲畜的存活率和出栏量对肉类产品和奶类产品的产量及质量也有很大影响。（三）行业技术特征 经济的发展促进了技术的进步，目前农林牧渔业已从传统行业向现代行业转变，发展成为劳动、技术、资金密集型，大规模一体化的行业，并提倡生态和可持续发展。 （1）农业：农业技术水平主要表现在农业机械化、化学化、良种化及农业高新技术发展等方面。目前我国机械作业的面积比重已经超过80％,并且向电气化、自动化、配套化和高效化发展,正在推广微量元素、复合肥料、微生物肥料的施用。杂交水稻、杂交良种已
数字电视行业投资策略 报告 Document number【SA80SAB-SAA9SYT-SAATC-SA6UT-SA18】
数字电视行业2003-2004年度投资策略报告 主要观点： 总体有线数字电视用户数量很少，只有有线用户的1%，投入规模仍有一定保留 有线用户中数字用户在主要城市增长会比较快，地面数字用户则会在06年之后才会有所发展 中国的电视机和有线电视的普及率与其它国家相近，但家用PC普及率远远低于其它国家这一特殊情况，数字电视在中国的市场潜力甚至可能大于别的市场 面临的主要支出包括双向改造、节目源购买、机顶盒采购，简单预计网络和运营维护约为总成本的1/4，购买节目成本约为3/5，摊销赠送机顶盒等约为15%左右 机顶盒产品生命周期大约在5-6年左右；电视机每年约有10%左右的电视换机市场，其中新增的数字电视用户里有15%左右购买数字电视机受有效需求不足影响，市场启动缓慢；数字电视终端产品的投入与产出还不对等 对数字电视板块以观望为主，板块内的上市公司的数字电视业务占目前业务的比例极低，以其他业务为主，数字电视仍停留在概念上 行业背景分析 我国数字电视试播现状 中国的数字电视试点范围逐步扩大，由2001年的13个城市扩展到19省、区的84个城市。
目前数字电视系统平台的搭建投资约为6亿，每个城市平均投资约在1800-2000万之间，估计全国投资总额约为7亿。 系统平台搭建包括几种模式，一是运营商直接购买，二是与厂商进行合作，厂商提供相关系统设备作为投入。
目前有六个地区的网络公司的系统容量在100万户以上，包括山东广电网络有限公司（300万户）、上海文广互动电视有限公司（180万户）、天津广播电视网络有限公司（200万户）、湖南省广播电视网络有线责任公司（200万户）、南京广电集团邦联有线广播电视信息产业有限公司（100万户）、深圳市天威视讯股份有限公司（100万户）。 原有电视传播方式 目前我国城镇居民的电视接入方式主要是通过有线网络，用户群稳定，基数大，2002年年底，有线电视可覆盖用户超过1亿，实际接入用户数9000万户。经国家广电总局批准的有线电视台1,300座，各类有线电视系统4,000多个，地方电视台943座。有线电视网络里程总长超过300万公里，光纤网30万公里，近2000个县建设有线电视网络，其中600多个县已实现光缆到乡镇、乡村。并以每年500万户的速度增长。
触摸屏产业发展分析公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-
触摸屏产业发展分析 近几年消费性电子信息产品的市场快速成长，配合“人机接口”的设计概念，趋向人机互动模式，因而带动了触控面板（Touch Panel）的蓬勃发展，最明显的应用市场以信息家电IA，以及各种个人化以及小型化的便携式电子产品如PDA、e-Book、Handheld PC等为最大宗。 一、前言： 近几年消费性电子信息产品之市场快速成长，配合“人机接口”的设计概念，趋向人机互动模式，因而带动了触控面板（Touch Panel）的蓬勃发展，最明显的应用市场以信息家电IA，以及各种个人化以及小型化的便携式电子产品如PDA、e-Book、Handheld PC等为最大宗。如＜图一＞所示，即为全球触控面板技术的应用市场类别，主要为公共信息查询系统、商业应用、便携式专业运算以及消费性应用等，左图为1998年，右图为2004年。若根据触控面板大厂MicroTouch Systems 预测，2003年触控面板市场值将达20亿美元，约为1998年的4倍。另外，根据富士通预测，2004年全球市场更可达25亿美元。由右图2004年的市场应用分布得知，触控式面板的最大应用市场为消费性产品（占触控面板产值60％），相较于1998年仅占13％大幅提升，而此更为众多厂商所寄望的市场大饼。在消费性电子产品以外市场的应用比例亦将降低，预估2004年所占比例分别为商业应用20％、便携式专业运算12％、公共信息查询系统8％。 图一、全球Touch Panel市场产品应用类别 资料来源：富士通
最好的投资策略介绍 对于股票市场的投资者而言，牛市已经走到了尽头，1月份全球股市的回调并不是市场继续走高前的准备，而是市场下跌的开始。投资者对于未来过于乐观的预期让股市走过了头，而当各种担忧一一被证实后，市场将逐步回到自己应该处于的位置。 在股市中，那些有着稳定现金流的公司将受到追捧，比如公众事业公司，由于缺乏成长性，这些公司往往在市场极度乐观的时候被忽视，但在未来，它们稳定的回报以及丰厚的股息将成为市场追逐的焦点。 大宗商品市场未来将很大程度上取决于中央银行的政策。如果中央银行错误估计了经济潜在增长率水平和自然失业率所在位置，那么他们可能会将利率水平置于一个过低的水平，导致通货膨胀率在未来大幅攀升。这种情况上世纪60到70年代在美国出现过，当时美联储认为自然失业率水平应该在4%，而事实上，失业率在6%的时候通胀水平已经开始上升了。这种情况可能出现，事实上几率非常高，所以大宗商品价格可能在近期受到市场情绪回落影响，但从长期来看，仍将继续走高。
从去年下半年开始，我们就认为美元将在今年出现回升的行情，而现在这种行情并没有结束。美元的'上升并不是因为什么因素在支 撑这个货币走高，而是其他货币的糟糕表现。 英国是发达国家中最依赖金融行业的国家，在这次危机中受创 最深，加上庞大的政府债务与日益高企的通胀，对于投资者而言，至少在目前这仍是一个需要避开的国家。 欧洲在过去几周面对的问题主要是希腊的主权债务危机，投资 者担心这会影响欧元区稳定性，但这远不是欧元问题最为核心的地方。 欧盟建立初衷是重建战后欧洲，避免重陷战乱。从欧洲共同体（包括关税同盟、统一市场、单一货币、申根条约等等）、共同外交与安全政策以及刑事案件之警务司法合作，欧洲似乎正一步步走向最终的目标：政治统一。 就像是维克多·雨果说的，“总有一天……欧洲所有国家，无 需丢掉你们各自的特点和闪光的个性，都将紧密地融合在一个高一级的整体里；到那时，你们将构筑欧洲的友爱关系。” 但欧洲宪法公投失败令整个欧洲陷于一个 * 境地。缺乏了政治上的统一，欧盟将不可避免地遇到一次又一次的冲击。
我国触摸屏行业研究 1、行业简介 触摸屏又称为“触控屏”、“触控面板”，是一种新型的电子产品外部输入设备。用户 通过轻触屏幕，便可实现对电子产品的操作和控制，使得人机交互更为直接。较之传统 输入设备，触摸屏拥有简单、便捷、时尚和人性化等诸多特点，广泛应用于通讯设备、 消费电子、家用电器、办公设备、汽车电子、工业控制、医疗器械、仪器仪表、智能穿 戴等领域。 触摸屏技术主要可分为电容式、电阻式。目前，电容式触摸屏占据了市场绝大部分份额。 电容触摸屏结构是由保护和美化功能的玻璃盖板、感应功能的触控感应器以及控制处理 模块组成。触控感应层的导电涂层（一般是ITO镀层）蚀刻后形成X、Y轴驱动感应线，当手指或特定介质触摸屏幕时，ITO材料表面的横向和纵向ITO电极之间形成耦合电容，控制模块通过检测每个交叉点的电容变化来判断触摸点的位置，从而得到精确坐标信息，数据转换计算后确认触点位置。电容式触摸屏的特点是准确性高，灵敏度高，手写效果 好，支持多点触控。 根据ITO镀层的载体和在电容屏结构的位置，市场上电容触摸屏主要分为GG、GF、OGS、In-cell和On-cell五种技术类型，其中，GG、GF、OGS中的感应器与显示模
组相对独立，统称外挂式（Out-cell）结构，In-Cell和On-Cell将感应器集成于显示模组内，统称内嵌式结构。 在传统GG结构中，触摸屏的触摸感应模块由一块盖板玻璃和一块玻璃基板构成，ITO 导电涂层分别镀在玻璃基板两侧。GG技术结构是第一代电容式触摸屏触控感应技术方案，主要由苹果（Apple）公司主导，应用在IPhone一代智能手机上，主要供应商为 台湾TPK公司和Wintek公司。由于GG技术采用玻璃基板作为ITO导电涂层载体，因此透光率较好，对LCD背光亮度要求较低，系统能耗较低，但GG结构因感应器载体为盖板玻璃使得电容屏厚度较大，而且在良率相同的情况下，生产成本也较高。 在GF 结构中，触摸屏的触摸感应模块由一块盖板玻璃和一片或几片IT 导电薄（Film）
目录 一、本文思路...................................................................... . (4) 二、电容式触摸屏应用日趋广泛 (4) 2.1、触摸屏应用日趋广泛 (4) 2.2、电容式触摸屏占据天时、地利、人和 (5) 三、苹果公司“杀手级”产品iPhone 和iPad 引爆全球电容式触摸屏产业 (7) 3.1、触摸屏智能手机：跟随iPhone 的成长脚步 (7) 3.2、平板电脑：iPad 惊艳登场 (8) 3.3、示范效应推动“平板电脑”时代来临 (10) 四、电容式触摸屏产业链和iphone、 iPad 供应链 (11) 4.1、电容式触摸屏产业链 (11) 4.2、iPhone 和iPad 供应链 (12) 4.3、TPK 为苹果公司iPhone 和iPad 电容式触摸屏最大供应商 (12) 五、2011 年全球电容式触摸屏供求状况分析 (13) 5.1、全球电容式触摸屏供给分析 (13) 5.2、2011 年中小尺寸电容式触摸屏仍将供不应求 (14) 5.3、2011 年大尺寸电容式触摸屏供求关系分析 (14)
六、几种电容式触摸屏生产技术比较 (15) 6.1、in cell 与on cell (16) 6.2、glass-based 和film- based (16) 6.3、双面结构和单面结构 (17) 七、重点分析台湾TPK、胜华公司、莱宝高科和长信科技 (18) 7.1、台湾地区电容式触摸屏产业整体情况分析 (18) 7.2、TPK：电容式触摸屏全球龙头 (19) 7.3、胜华科技：相比TPK 仍有一定差距 (20) 7.4、莱宝高科：苹果核心供应商，扩产进展屡超预期 (21) 7.5、长信科技：沿着莱宝高科的足迹，进军电容式触摸屏 (21) 图表目录 图表 1 ：目前触摸屏主要应用领域 (4) 图表 2 ：触摸屏应用领域日趋泛 (5) 图表 3 ：电容式触摸屏工作原理示意图 (5) 图表 4 ：电阻式触摸屏工作原理示意图.......................................... (5) 图表 5 ：不同技术触摸屏性能比 较.............. . (6) 图表 6 ：2009 年不同技术触摸屏市场份额情况 (6) 图表 7 ：电容式将逐渐取代电阻式触摸屏 (7)
新疆证券研究所：06年医药行业投资策略 投资要点： 国家在“十一五”规划的建议中，从6方面阐述了对医药行业的要求，未来一些价格低、疗效确切的药品将获得很好的市场机会，同时我国中医药行业继续获得政府支持，有较好的政策发展环境。 国家发改委会继续完善药品的政府定价方法及相关配套措施，对市场调节价药品和医疗器械价格依法进行必要的干预，将重新修订了政府定价药品目录，把政府管理药品的品种从1500种增加到2400种，增强政府监管药品价格的能力，药价继续处在一个长期的下降通道中。 2006年，国家继续加强疾病防治工作，医疗卫生体制改革深化，医药市场需求继续保持稳定增长，医药工业销售收入增长可以达到20％－25％，而随着药品进一步降价，利润增长将低于收入增长，整体水平和2005年相当。 原料药面对全球市场，价格竞争较为充分，未来药品降价对其直接冲击不大。未来药品降价将逐步扩大到心血管药以及抗肿瘤药，制剂生产企业面临较大的盈利压力。我国中药具有国际比较优势，目前中药暂未受到药品降价的较大冲击，但随着药品价格矛盾的日益凸现，低端的普通中成药难以避免受到药品降价的冲击。世界范围内疫病暴发趋于活跃，疫苗以及生物诊断试剂等生物制药工业在2006年将获得较大的发展机会。
2005年前3季度，医药上市公司总体收入增长14％，利润却同比下降1.41％，说明上市公司在行业内并不具备总体的竞争优势，公司素质差别较大。其中中成药公司表现较为平稳，这和我国中药具有很好的市场基础和比较优势相关。 多品种的中成药类公司、专科市场的制剂类公司、生物制药类公司等三类公司将获得很好的发展机会。重点关注马应龙、华邦制药、山东药玻等6家上市公司 目录 1、影响2006年医药工业发展的重要因素 1.1“十一五”规划的建议指明医药工业发展方向 1.2药品降价政策压制药企盈利空间 1.3频繁的疫病暴发将推动相关药品市场发展 2、2006年国内医药工业发展情况预测 2.1医药工业将继续延续2005年在高位平稳运行的态势
农林牧渔行业深度研究
目录 1. 公司概览 (3) 1.1. 发展历程：深耕国内市场，布局多元渠道，打造行业领先品 牌 (3) 1.2. 股权结构：不存在实际控制人 (4) 1.3. 致力国内厨房食品领域，三个主要产品销售市场份额行业第 一 (5) 2. 行业背景：生产端集中度提升，需求端增长行业空间大 (7) 3. 业务拆分：两大业务，运用循环经济，拓宽产业领域 (17) 3.1. 厨房食品板块 (19) 3.2. 饲料原料及油脂技术产品板块 (21) 4. 核心竞争力 (24) 4.1. 产能规模行业领先，产能布局区域优势明显 (24) 4.2. 产品品类丰富，品牌优势强劲，研发实力支撑 (27) 4.3. 渠道全面覆盖城市农村，横向纵向多元发展 (31)
4.4. 一体化产业链布局：循环经济理念，延长产业链，提升附加值 (35)
1. 公司概览 益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司成立于2005 年06 月17 日，是国内最大的农产品和食品加工企业之一。益海嘉里是爱国华侨郭鹤年和他的侄子郭孔丰共同投资的新加坡丰益国际集团在中国大陆投资的一系列粮油食品加工、销售等业务的统称。公司竞争优势集中于厨房食品领域，已拥有包括“金龙鱼”、“胡姬花”、“口福”等在内的众多知名品牌。同时，公司依托食品加工产业链，涉足饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。公司的主要产品包括厨房产品和饲料原料及油脂科技产品两大板块：1）公司在以小包装零售产品满足家庭烹饪需求的同时，为餐饮业客户提供中包装产品，并为食品工业客户提供食品原辅料。2）公司饲料原料包括蛋白类产品、纤维类产品及能量类产品，满足各类养殖企业不同阶段的需求；同时公司主要以棕榈油、棕榈仁油、椰子油等油脂为原料进行生产加工油脂科技产品，产品包括油脂基础化学品、油脂衍生化学品、营养品以及家居及个人护理产品等日化用品等。 1.1. 发展历程：深耕国内市场，布局多元渠道，打造行业领先品牌 全国战略布局，致力于建立高标准综合企业群，实现最优成本。1988 年，公司在国内投资了第一家油脂工厂南海油脂；1994 年，公司开展大豆压榨产业链相关业务，此后不断扩大公司产业领域。2001-2002 年，公司在秦皇岛、周口、防城港、连云港和烟台的五家油籽压榨及食用油精炼厂投入运营。截至2019 年12 月31 日，
2015年光电显示器设备触摸屏行业分析报告 2015年1月
目录 一、行业背景及发展状况 (4) 二、与行业上下游的关系 (5) 1、上游行业 (5) 2、下游行业 (5) 3、上下游行业与本行业的关系 (5) 三、行业壁垒 (7) 1、技术壁垒 (7) 2、资金壁垒 (8) 3、市场壁垒 (8) 4、管理壁垒 (9) 5、人才壁垒 (9) 四、行业监管 (10) 1、主管部门与监管体制 (10) 2、主要法律法规及政策 (11) 五、影响行业的重要因素 (13) 1、有利因素 (13) （1）国家政策扶持行业发展 (13) （2）巨大社会需求拉动行业创新发展 (13) （3）产业集群逐渐形成，带动光电显示产业链的逐步完善 (14) （4）行业集中度的增加，优势企业带动行业发展 (14) 2、不利因素 (15) （1）国内上游材料核心技术的缺失 (15) （2）下游产品价格战给行业带来价格压力 (16)
（3）人力成本逐渐增高 (16) （4）低端产品的无序竞争 (17) 六、行业市场规模 (18) 1、平板显示行业 (19) 2、触摸屏制造行业 (21) 七、行业主要企业简况 (23) 1、锦富新材 (23) 2、安洁科技 (23)
一、行业背景及发展状况 光电显示器设备是各种视频信号和计算机数据信息的终端显示器件，为电子终端产品“人机互动”的界面，是人对各类信息设备进行信息输入和获取的最重要途径。光电显示技术的发展已经有100 多年的历史，产品种类繁多，应用比较广泛的显示技术达到十多种。目前市场份额最大、最具发展前景的是平板显示。 平板显示根据技术的不同，可以划分为液晶显示（LCD）、等离子显示（PDP）、有机电致发光显示（OLED）和发光二极管显示（LED）等多种类型。其中LCD 是目前的主导技术，主要应用领域是笔记本电脑、平板电脑、手机和平板电视等。 面向各大触摸屏制造厂商与平板显示设备制造厂商提供零配件，终端应用领域为笔记本电脑、平板电脑、手机和平板电视等。光电显示产业是国家战略重点产业，是近年来国家重点扶持产业之一，建立强大的拥有自主产权的光电显示产业有利于完善我国信息产业链条，增强国家综合实力。 光电显示产业属于是国家重点发展的产业，在未来仍会享受国家的政策扶植。
2020-2021年保险行业投资策略报告
行业核心观点 ?人均可支配收入增速放缓的负面因素会被安全可投资渠道的变少以及竞品收益率下降所抵消，国际经验也显示了利率下行周期对应年金险的销售高峰，同时受益于大型公司稳定的万能险结算利率，附加的养老社区等服务，监管对高预定利率产品的限制； ?2019年全市场健康险增速大幅高于上市公司数据，且上市公司继续率承压，显示健康险市场竞争局势的激烈，2020年很难改变当前现状，客均保额（17年新客户客均保额依然只有17万元）提升将是上市公司保障新单提升的主要拉动力； ?引入和培养人才来提升队伍的产能已经成为上市公司的共识，然而短期新业务价值的压力使得优才计划难以下定决心的坚定执行； ?监管依然会是行业保费结构和增长的扰动因素，双录若扩展至全国，预判影响不可低估； ?我们测算上市公司存量负债成本为2.8%-3%，当前上市公司加大超长久期地方政府债和银行优先股等资产配置，免税后票面利率在5%左右，依然可以保持稳定的利差； ?风险提示
年度策略目录 ?储蓄险市场前瞻：市场格局优化，潜在增速将逐步提高 ?健康险市场前瞻：竞争继续加剧，但空间依旧充足 ?代理人发展：引入人才成为共识，然而优才计划非一蹴而就 ?监管前瞻：双录若扩大实施省市将会对负债端产生短期负面影响 ?负债成本依然控制得当，优先股和地方政府债成为主流选择 ?重点公司 ?平安：正经历驶入无人区之前的调整 ?国寿：负债端结构调整成功，红利释放仍将持续 ?太保：寿险代理人队伍的质量发展将是重要观测变量 ?新华：人力快速发展和产品结构均衡战略下将向好发展 ?太平：集团层面预期改善，但寿险业务面临挑战 ?友邦：香港市场干扰2020Q3后渐退，中国区业务加速扩张 ?中国财险：警保联动成新护城河，报行合一依旧严格执行 ?投资建议和风险提示
触摸屏产业发展分析 近几年消费性电子信息产品的市场快速成长，配合“人机接口”的设计概念，趋向人机互动模式，因而带动了触控面板（Touch Panel）的蓬勃发展，最明显的应用市场以信息家电IA，以及各种个人化以及小型化的便携式电子产品如PDA、e-Book、Handheld PC等为最大宗。 一、前言： 近几年消费性电子信息产品之市场快速成长，配合“人机接口”的设计概念，趋向人机互动模式，因而带动了触控面板（Touch Panel）的蓬勃发展，最明显的应用市场以信息家电IA，以及各种个人化以及小型化的便携式电子产品如PDA、e-Book、Handheld PC等为最大宗。如＜图一＞所示，即为全球触控面板技术的应用市场类别，主要为公共信息查询系统、商业应用、便携式专业运算以及消费性应用等，左图为1998年，右图为2004年。若根据触控面板大厂MicroTouch Systems预测，2003年触控面板市场值将达20亿美元，约为1998年的4倍。另外，根据富士通预测，2004年全球市场更可达25亿美元。由右图2004年的市场应用分布得知，触控式面板的最大应用市场为消费性产品（占触控面板产值60％），相较于1998年仅占13％大幅提升，而此更为众多厂商所寄望的市场大饼。在消费性电子产品以外市场的应用比例亦将降低，预估2004年所占比例分别为商业应用20％、便携式专业运算12％、公共信息查询系统8％。 图一、全球Touch Panel市场产品应用类别 资料来源：富士通
二、触控面板技术与市场应用： 就现今全球在触控面板的技术，依结构大致可分为以日本厂商领军的电阻式（Film on Glass），以及以美国厂商为首的电容式、音波式、红外线式等，如＜图二＞所示。而其中以4线电阻式最为广泛应用，挟其薄型化、成本低之优势，在信息相关产品市场上随处可见。以下即针对此4种技术，作一简介以及比较。 图二、触控面板技术 （一）电阻式： 目前市场上曝光率较高的第2代触控面板技术（第1代为纯玻璃技术）主要以电阻式为主，其主要组成包括一片氧化铟锡导电玻璃ITO Glass，以及一片ITO Film导电薄膜，中间以间隔球Spacer 分开，加上Tail软式排线、控制IC组成，如＜图三＞所示。作用原理为当面板受到外力接触使薄膜与玻璃接触时导通而传递信号。由于借由压力使两片导电材料接触，触控介质不需导体，可以连续接触，感应速度很快，在需要书写的环境最适用，目前PDA市场均采用电阻式触控面板。 图三、电阻式触控面板的结构简图 资料来源：突破光电
国内著名PE公司投资策略整理 深圳市创新投资集团有限公司 投资策略 ·以投资成长型企业为主，合理搭配投资组合，力争风险最小化和收益最大化; ·加强与外资创投的合作，提高资源互补和增值服务能力; ·建立引导基金网络，提升搜寻项目和联合投资的能力; ·内部专业化分工，提高项目识别、投资管理和服务的能力; ·早、中、晚三个阶段齐头并进，寻找有快速成长潜质的项目; ·不仅关注制造业、高科技行业，还同时关注服务业、物流业等具有创新特质的领域; ·加强投资后的服务能力：解决问题的资源整合;资本运作服务; ·打造投资产业链和价值链，降低服务成本，提高服务效率。 深圳市达晨创业投资有限公司 投资理念
·以外资眼光看项目、以内资手法做项目; ·好项目+好价格; ·专业专注，不熟不做; ·开放性、共赢性; ·精中选精，优中选优; ·投资就是服务，与被投企业共成长; 投资标准 ·看团队，团队占是否值得投资的比重达50%; ·看行业，是否足够大，是否属于国家鼓励支持的范围; ·看商业模式，是否有创新; ·看技术水平，是否领先; ·看行业地位，被投企业须是行业或子行业前3名; ·看有没有法律障碍和不利于上市的硬伤。 深圳市同创伟业创业投资有限公司
投资理念 投资于细分行业龙头优势企业。主要考察目标企业是否具备广阔市场空间、自身快速成长能力、良好的商业模式和行业地位，考察企业是否拥有优秀的团队、良好的公司治理和基本规范的财务运营。 投资原则 在把握行业发展大方向的基础上，以成长性和前瞻性作为导向，确保项目的上市成功或成功退出。稳健投资，注意安全性注重投资组合，分散风险强调投资管理和投资服务。 深圳市创东方投资有限公司 投资理念 1.关注持续成长，注重长期价值。 2.打造“四高”投资，通过挖掘高成熟型/高成长型项目，打造高成功率/高回报率基金。 3.稳健投资，创新发展。 ·稳健投资，创新发展。安全第一，宁愿错过，不要错投。 ·看准一个企业团队，投资就是投人(尤其是看准目标企业的领头人)。
2020年农林牧渔行业投资策略 分析报告
目录 1.生猪养殖：因祸得福，超高超长盈利期到来 (3) 1.1.疫情局部发生，整体趋稳，系统性风险下降 (3) 1.2.全国产能恢复缓慢，2020年供给缺口继续扩大 (6) 1.2.1.产能恢复速度低于历史同期 (6) 1.2.2.替代和进口对弥补供需缺口的效果有限 (8) 1.3.上市公司产能逆势扩张，成本稳中趋降 (10) 1.4.板块投资建议 (11) 2.白羽鸡：产能恢复在途，缺口难以弥补 (11) 2.1.行情回顾：受引种量持续收缩及鸡猪替代效应拉动，2019年白羽鸡行业持续景气11 2.1.1.板块表现 (11) 2.1.2.产品价格走势及上市公司盈利情况 (12) 2.2.祖代引种量继续回升，2020年3月后商品代鸡苗供应或增加 (13) 2.3.历史对比，对标2011年鸡价 (14) 2.4.非洲猪瘟背景下，鸡肉对猪肉的替代性已显现 (16) 2.4.1.鸡肉猪肉间存在一定替代关系 (16) 2.4.2.从黄羽鸡价格看：鸡肉对猪肉的替代效应已经显现 (17) 2.5.非洲猪瘟背景下的缺口测算：2020年鸡肉增量难以弥补猪肉缺口 (17) 2.5.1.猪肉供应缺口测算 (17) 2.5.2.白羽鸡供应增量测算 (18) 2.5.3.黄羽鸡供应增量测算 (19) 2.5.4.鸡肉供需缺口测算 (19) 3.动保板块：能繁母猪存栏触底回升，猪用疫苗需求有望增长 (20) 3.1.行情回顾 (20) 3.2.能繁母猪存栏量触底有望拉动猪用疫苗需求增长 (21) 4.饲料：猪料低迷，禽料量利齐升，水产料结构性增长 (21) 5.推荐标的 (23) 5.1.新希望 (23) 5.2.牧原股份 (24) 5.3.海大集团 (25) 5.4.圣农发展 (26)