1. 假设中国银行英镑的报价是9.9 144-56，你计划把20 000元人民币换成英镑，以支付你即将赴英旅游的费用。你能从中行换回多少英镑？
银行将用较高的汇率出售英镑，则我能换回￡20 000/￥9.9156/￡=2017.02￡
2. 美元和英镑即期汇率和90天远期汇率分别是＄1.5 696/￡和＄1.5 642/￡，问英镑的升水或贴水是多少？
已知英镑贴水，英镑的贴水率为（1.5 642/1.5696-1）×360/90×100%=-1.3 761%
3. 德意志银行欧元与美元的即期报价和90天远期报价分别为：＄1.2536-48，18-26。（1）请问：90天远期美元的完整报价是多少？
（2）90天远期是升水还是贴水？是多少？
（3）即期和远期汇率的买卖差价以百分比表示是多少？
(1)$1.2554/€-$1.2574/€
(2)以买入价表示，美元升水，（1.2554/1.2536-1）×360/90×100%=0.5743%
以卖出价表示，美元升水，（1.2574/1.2548-1）×360/90×100%=0.8288%
(3)即期汇率：（1.2548-1.2536）/1.2536×100%=0.0957%
远期汇率：（1.2574-1.2554）/1.2554×100%=0.1593%
4. 假如欧元在伦敦的报价为€1.1 816-28/￡,英镑在法兰克福的报价为￡0.8646-58/€，请问两地是否存在无风险套汇机会？请详述
可知欧元在法兰克福的报价为€1.1550-1.1566/￡，与欧元在伦敦的报价不同，则存在套汇机会。先用100英镑在伦敦买入欧元，买入100×1.1816=118.16€，再在法兰克福市场上卖出欧元买入英镑，得到118.16/1.1566=102.16￡，净收入为2.16￡.
5.已知：香港市场新加坡元的报价为：HK$
6.162 7/S$
新加坡市场韩元的报价为：Won919.12/S$
韩国市场港元的报价为：Won151.14/HK$
问：三角套汇是否有利可图？若有，用100万港元进行无风险套汇，可得利多少？
三角套汇有利可图，在韩国市场上出售港币买入韩元，得到100×151.14=15 114Won，在新加坡市场上出售韩元买入新加坡元15 114/919.12=16.444S$，最后在香港市场上出售新加坡元买入港币，16.444×6.1627=101.3394万HK$，获利13394HK$。
6. 假设你可以进入美国和欧洲的货币市场和外汇市场，市场信息如下：
即期汇率：$1.258 3/€三个月远期汇率：$1.293 2/€
美国货币市场利率: 10% 欧洲货币市场利率：6%
交易额：$1 000 000. 根据以上信息，分析抵补套利是否可行
答：
=
-
f
d
i
i10%-6%=4%，(F-S)/S=2.77% 利率平价理论不成立，存在套利机会。
套利过程：
（1）从美国市场按10%的年利率借入$1 000 000；
（2）在即期市场按汇率$1.258 3/€兑换成€：$1 000 000/$1.258 3/€=794 723.04€
（3）在欧洲市场投资三个月：€794723.04×（1+6%/4）=€806643.89
（4）三个月后按汇率$1.293 2/€兑换成$:€806643.89×$1.293 2/€=$1 043 151.879
（5）归还借款本息：$1 022 407.67-$1 025 000=$18 151.879
7. 假设目前的现汇汇率为$1.55/￡，三个月期的远期汇率为$1.50/￡.根据你对汇率走势的判断，你认为三个月后的实际汇率为$1.52/￡。（假设你的交易金额为￡1 000 000）。
（1）在远期市场上你将做空还是做多？你的预期美元收益是多少？
（2）如果三个月后的实际汇率是$1.46/￡，你的实际美元收益是多少？
（1）我将在远期市场上做多，以$1.50/￡买入￡1 000 000.
预期收益为：￡1 000 000 × ($1.52 -$1.50)= $20 000
（2）如果三个月后的实际汇率是$1.46/￡，我的实际损失是：
￡1 000 000 × ($1.46 -$1.50)=-$40 000
8.试解释外汇远期和外汇期货的区别。
远期合约期货合约合约规模交易双方私下商议标准化
合约交割时间交易双方私下商议固定在一年的几个特定日期
交易场所场外有组织的交易所
保证金要求无初始保证金和维持保证金
实际交割到期日交割95％以上交易在交割日前以反向
交易冲销
结算到期日通过银行按约定价格执行每天盯市，由清算行通过参与者
的保证金账户操作定价由买卖报价决定由场内交易员通过公开竞价方式
决定
佣金无有
市场开放性仅限于银行和商业客户交易个人也可参加交易
交易规则按银行同业惯例由期货交易委员会等机构制定
违约风险交易双方承担交易对手为清算行，风险因此大
为降低
9.简述外汇市场的作用。
(1)转移购买力：国际贸易和国际投资不可避免地会牵涉到居住在不同国家、使用不同货币的双方，任何一方都希望用本国的货币进行交易，但事实上，只能有一种货币用于交易，不论使用哪一种货币，一方或多方参与者都必然会将购买力转入本国货币或从本国货币中转出，外汇市场为购买力转移提供了一个有效的机制
(2)提供信贷：在国际交易中，国与国之间的商品流动很花费时间，因此在存货的运输途中，必须有人对该批存货进行融资，外汇市场中的一些特定工具是国际贸易中的有效融资手段
(3)降低外汇风险：外汇市场为跨国交易提供了“套期保值”的工具，它可以将交易双方所承担的汇率风险转移到其他人身上。虽然在大多数情况下这样做是有代价的，但它可以最大程度的降低外汇风险。
10.什么是掉期交易？
掉期交易又称时间套汇，它是指交易者在签订买进或卖出一种外汇合约的同时，签订一个卖出或买进等额同种货币但交割日不同的合约的一种交易方式。它包括即期对远期的掉期，以及远期对远期的掉期。
11.投机与套汇的区别是什么？
投机指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。套汇分为直接套汇和间接套汇。直接套汇是利用两个外汇市场的汇率差异，通过一买一卖获得利润的行为；间接讨回也称三角套汇，是利用三个不同外汇市场上出现的在两种货币套算汇率与实际汇率不相等的情况，在三地进行外汇买卖，以套取利润的行为。
投机与套汇的根本区别是：投机者愿意承担风险，希望从未来汇率的变动中谋取利润。包括即期市场投机，远期市场投机。而套汇是无风险的。
9. 如果当前汇率为1.988 7美元/英镑，3个月后到期的看涨期权执行价格为1.958 7美元/英镑，其期权费为3.32美分/英镑，该期权的内在价值是多少？
该期权的内在价值是3美分/英镑。
时间价值为0.32美分/英镑。
10. 某外汇交易员认为近期内美元兑日元汇率有可能上涨，于是买入一份美元看涨期权，金额为1000万美元，执行价格为108.00日元/美元，有效期为1个月，期权价格为1.5%。
试分析：
○1盈亏平衡点
○2期权最大亏损
○3期权最大收益
○4到期日盈亏情况
期权费=1000万×1.5%=15万美元
（1）盈亏平衡点：
看涨期权买方收益为0，此时的汇率即为盈亏平衡点。
（盈亏平衡点汇率—108）/108=1.5%
盈亏平衡点即为109.62日元/美元。
（2）期权最大亏损
最大亏损为期权费，即为15万美元。
（3）期权最大收益
理论上来说，看涨期权买方的收益可以是无限的。
（4）到期日盈亏情况
11. 英国某外贸公司3个月后将有一笔500 000美元的外汇收入。但公司管理人员担心美元 会贬值，因此考虑用外汇期权做套期保值。目前期权市场提供3个月后到期的美元看跌 期权执行价格为1.695 0美元/英镑，期权费为1.9%，即期汇率1.700 0美元/英镑。
试分析： ○1若3个月后的即期汇率为1.655 0美元/英镑，该外贸公司的现金流状况。 ○2若3个月后的即期汇率为1.755 0美元/英镑，该外贸公司的现金流状况。
期权费=500 000×1.9%÷1.6950=5604.72英镑
（1）3个月后即期美元价（1/1.6550）大于执行美元价（1/1.6950），所以不执行看跌期权，英国外贸公司按即期汇率交割美元，获得500 000÷1.6550=302 114.804英镑，损失期权费5604.72英镑。
（2）3个月后即期美元价（1/1.7550）小于执行美元价（1/1.6950），所以执行看跌期权，以执行价格交割美元，获得500 000÷1.6950=294 985.251英镑，相比没有购买看跌期权时，多出了10084.966英镑。
12. 美国某出口商6个月后将有一笔62 500瑞士法郎的外汇收入，为了预防瑞士法郎6个月后贬值而导致外汇损失，该出口商以2.5%的期权费购买了一份瑞士法郎欧式看跌期权，期合约情况如下：
执行价格：US$1=SFr1.2152 有效期：6个月 现货日：2011/3/23
到期日美元的日元价格（日元/美元） 收益 损失 0 -15
108
109.62
到期日：2011/9/23
交割日：2011/9/25
期权价：2.5%
当日现汇汇率：US$1=SFr1.2163
试对6个月后可能出现的三种情况分别进行分析。
期权费=1/1.2152×2.5%×62500=1285.797美元
（1）盈亏平衡：
（1/1.2152—1/盈亏平衡点汇率）×1.2152=2.5%
盈亏平衡点汇率=1.2464
（2）损失。
最大损失为期权费，即为1285.797美元。
（3）收益。
在极端情况下，即瑞郎急剧贬值的情况下，瑞郎不再具有价值。这种情况下，期权买方收益达到最大，这个最大值是50146.07美元（1/1.2152×62500—1285.797）。
6. 假如美元和泰铢的汇率是固定的，但泰国的物价上涨幅度大于美国的，泰铢相对于美元实际应是升值还是贬值？
q=(1+πd)/(1+e)(1+πf) ，由于πd >πf，e固定，即q>1，所以泰铢相对于美元升值。
7. 假如世界平均通胀率从8%下降到6%，这对美国相对于其它国家货币的远期升水或贴水有什么影响？
(F-S)/S=i d-i f ，而i d与i f 之差不变，故远期汇率不变。
8.美联储宣布提高联邦基金利率，这个决定对美元汇率有什么影响？
短期内，美元需求增加，美元升值；远期内，根据利率平价，美元贬值。
9. 假如美元和日元的即期汇率是$1＝￥80，美国和日本的利率分别是9%和5%，一年后预期的美元和日元汇率是多少。
( F-80)/80=(5%-9%)/(1+9%)，解得：F=77.064日元/美元。
10．如果预期通货膨胀率10%，实际预期收益率为5%，根据费雪效应，名义利率应是多少?
(1+5%)(1+10%)=(1+i)，解得：名义利率i=15.5%。
11. 假设英镑利率是11%，欧元利率是8%，如果一年期欧元远期相对于英镑升水4%，这种情况是否存在套利机会？请解释。
根据利率平价理论，两国短期利率之差反映在两国远期汇率的升贴水上。由于
11%-8%=3%，即利率平价条件不成立，所以存在套利机会。
12. 美元和日元的利率分别为6%和2%，已知美元和日元的即期汇率为$1=￥80，若利率平价条件满足，90天日元的远期汇率应为多少。
答：
美元90天利率=(6%/360)×90=1.5%
日元90天利率=（2%/360）×90=0.5%
F=80×(1+0.5%)/(1+1.5%)=97.212日元/美元
13. 政府和中央银行官员关于降低利率以刺激经济增长的言论对一国货币汇率可能产生什么样的影响？
短期内，对本币的需求下降，本国货币贬值；远期，由于预期的自我实现，根据利率平价，本国货币升值。
14. 在如下两个经济体中，当前的汇率是$1=￥80，两国之间绝对购买力平价是否成立？
A国B国
产品（单位）价格（$/单位）产品（单位）价格（￥/单位）
黄金4 1 黄金20 100
小麦20 2 小麦11 200
油6 2 油1 200
对于三种商品中任何一种，一价定律都不成立，汇率为$1=￥80，但实际上￥100/$1=￥200/$2=￥200/$2=￥100/$
A国的价格水平计算：
A国产品的美元价值=4×$1+20×$2+6×$2=$56
A国黄金，小麦，油的份额分别是：4×1/56，20×2/56，6×2/56
A国价格水平为：P（A）=（4×1/56）×1+（20×2/56）×2+（6×2/56）×2=$1.929 同理，B国价格水平：P(B)=(20×100/4 400)×100+（11×200/4 400）×200+（1×200/4
400）×200=￥154.545
P(B)/P(A)= ￥154.545/$1.929= ￥80.117
所以，绝对购买力平价不成立。
15. 在上题中，若A，B两个经济体各种产品价格翻倍，即期汇率不变，那么相对购买力平价是否成立？
A国产品价值=4×$2+20×$4+6×$4=$112
B国产品价值=20×￥200+11×￥400+1×￥400=￥8 800
A国价格水平P(A)=（4×2/112）×2+（20×4/128）×4+（6×4/128）×4=$3.857
B国价格水平P(B)=(20×200/8 800)×200+（11×400/8 800）×400+（1×400/8 800）×
400=￥309.091
根据上面的计算，E1/E0=(3.857/1.929)/( 309.091/154.545)=1
所以，相对购买力平价成立。
16. 假定A，B两国基期价格与计算题14相同，A，B两国油的当期价格分别上涨到$3，和￥600，假定汇率保持不变，仍然是$1=￥80，相对购买力平价是否成立？
A，B基期价格水平分别是P(A)= $1.929，P(B)= ￥154.545
油价变动后，价格水平分别为：
P’(A)=(4×1/62)×1+（20×2/62）×2+（6×3/62）×3=$2.226
P’(B)=(20×100/4 800)×100+（11×200/4 800）×200+（1×600/4 800）×600=￥208.333 由此可得：
E’1/E0=(2.226/1.929)/208.333/154.545)=0.856
所以，相对购买力平价不成立。
4. 2012年3月1日，中国的A公司从日本的B公司进口一批产品，双方约定，货款用日元标价，金额为15 000 000日元，合同签订后3个月即2012年6月1日，A公司向B公司支付货款。若2012年3月1日的即期汇率为1元人民币=12日元，2012年6月1日的即期汇率为1元人民币=10日元，则A公司由于合同签订3个月后汇率发生变化而多支付了多少人民币？
￥15000000/(￥10/RMB)—￥15000000/(￥12/RMB)=RMB250000
5.2011年10月1日，法国某银行预测欧元将相对于美元升值，3个月远期汇率为1欧元=1.2450美元，该银行决定购买1 000万美元3个月外币远期合约，2012年1月1日，欧元并没有如该银行预期那样升值，市场即期汇率为1欧元=1.24美元，则该银行从这笔外汇交易中损失了多少欧元？
损失金额=$1000 /1.2400—$1000 /1.2450=3.2388 万欧元
11. 2011年4月1日，德国某公司出口一批产品到美国，合同约定货款用美元进行标价，金额15 000 000美元，2011年10月1日，美国公司向德国公司支付货款。2011年4月1日，假设公司面对以下的汇率和利率：
即期汇率1欧元=1.15美元
6个月远期汇率1欧元=1.2美元
欧元贷款年利率8%
德国投资回报率7.5%
美元贷款年利率7%
美国投资回报率6%
（1）德国公司采用远期市场对该应收账款进行套期保值，则套期后的价值是多少？
（2）如果德国公司采用货币市场对该应收账款进行套期保值，则套期保值后价值是多少？（3）哪一种保值措施更可取？是否存在套汇机会？
（1）$15 000 000/$1.2/€=€12 500 000
（2）在美国市场上借入$14492754（$15 000 000/（1+3.5%））
将借来的美元按即期汇率兑换为欧元：$14492754/$1.15/€=€12602395
在德国投资6个月：€12602395×（1+7.5%/2）=€13074985
（3）€12500000<€13074985，货币市场套期保值更可取。
1.2/1.15=1.0435
(1+4%)/(1+3.5%)=1.0048
利率平价条件不成立，存在套汇机会。
12.法国空中客车公司出口一批飞机给日本航空公司，金额为12 000 000 000日元，3个月后付款。目前即期汇率为1欧元=100日元，3个月远期汇率为1欧元=90日元，日本市场贷款年利率为5% ，法国市场年投资回报率为8%。试比较法国空中客车公司在远期市场和货币市场套期保值的优劣。
远期市场套期保值收入：120/90=1.3333亿欧元
货币市场套期保值收入：
借入120/（1+1.25%）=118.519亿日元,
兑换成118.519/100=1.155亿欧元在法国市场上投资获得1.155×（1+2%）=1.2087亿欧元
将收到的120亿日元偿还贷款。最后收入1.2087亿欧元。
通过比较可以看到，远期市场上套期保值能使公司获得更多的收入。
13.假设3个月之后你要去瑞士日内瓦参加一个国际商务会议。你预计的食宿和交通费用大约为瑞士法郎5 000。现在的即期汇率是RMB7/SF，而三个月的远期汇率是RMB7.3/SF。你可以购买三个月期的瑞士法郎的看涨期权，执行价为7.4SF，期权费为RMB0.05/SF。假如你预计未来即期汇率与远期汇率相同。中国的三个月期年利率为6%，而瑞士为4%。
（1）如果选择购买瑞士法郎的看涨期权来套期保值，计算你兑换5 000瑞士法郎的人民币成本。
（2）如果选择用远期额来套期保值，计算你的人民币成本。
（3）将来即期汇率为多少时，远期合约和期权套期保值没有区别。
（1）期权费= 0.05 ×5000= RMB250，三个月后, RMB250价值为：250×1.015= 253.75。由于三个月后的即期汇率为RMB7.3/SF, 小于期权的执行价格，期权将不被执行，而直接以RMB7.3/SF购买瑞士法郎：5000×7.3=365 00RMB。因此，购买5 000法郎的总人民币成本为: 253.75+36 500=36753.75RMB。
（2）可直接买入远期外汇，成本为：5 000×7.3=RMB36 500
（3）RMB36 500 = 5 000x + 253.75,其中，X代表两种保值方式没有区别时得即期汇率，解得：X=7.249.即将来即期汇率为RMB7.249/SF。
14. IBM公司向日本NEC电子公司购买电脑芯片，三个月后应付2.5亿日元。目前的即期汇率是79日元/美元，3个月后的远期汇率是74日元/美元。美国的3个月期的货币市场年利率为8%，日本为7%。IBM公司的管理者决定用货币市场套期保值来处理这笔日元的应付款。
（1）解释货币市场套期保值的步骤，并计算实现日元支付的美元成本。
（2）对货币市场套期保值的现金流进行分析。
（1）首先计算2.5亿日元的现值：250m/1.0175 = 245 700 245.70，
今日在现汇市场上买入日元的成本为245,700,245.70/79 =$3 110 129.692
（2）
交易CF0CF1
—
1.以美元买入日元现货-$3 110 129.692
￥245 700 245.70
2.将日元在日本进行投资-￥245 700 245.70 ￥250 000 000
3.支付日元账款—-￥250 000 000
6. 如果中国的通货膨胀率为6%，美国的通货膨胀率为3%，同时，名义汇率从1美元=6.5元人民币变为1美元=6.2元人民币。请问：
（1）人民币的实际汇率是上升还是下降？
（2）对于那些在中国市场进行销售但收益采用美元计算的美国公司而言，人民币的实际汇率变化如何影响其营运风险？
(1) e=(6.2-6.5)/6.5=-4.62%, 即人民币相对于美元升值4.62%
q=(1+πd)/〔（1+e）(1+πf〕=(1+6%)/〔（1-4.62%）(1+3%〕=1.079>1
所以，人民币实际升值。
(2) 当人民币实际升值时，美国公司的美元收益会增加，可以降低美国公司的营运风险；
而当人民币实际贬值时，美国公司的美元收益会减少，则会增加美国公司的营运风险。
7. 通用汽车公司向西班牙出口汽车，但是美元相对欧元的强势阻碍了通用汽车在西班牙的销售，在西班牙市场，通用汽车公司面临来自于意大利、法国汽车制造商的竞争，而它们的经营货币是欧元，你会建议通用汽车公司采取何种措施保持在西班牙市场的份额？
可以采用财务多元化，在欧洲市场筹集资金，尽管美元的强势使得其销售收入在兑换成美元后下降，但通用公司可以使用比预期少的欧元资金来偿还借款。为了保持市场份额，不能提高销售价格，只能维持原有的欧元销售价格不变，但可以适当地将一些生产转到西班牙，享受其较廉价的生产资料和劳动力。
11. A公司是美国在瑞典的一家全资子公司，生产的产品60%在瑞典销售，40%出口到欧洲其他国家。公司生产过程中使用的劳动力和原材料一部分来源于当地，一部分来自进口。瑞典公司所得税率为40%，设备和厂房年折旧费用大约为90万瑞典克朗，同时该公司每年需支付贷款利息30万瑞典克朗（1美元=4瑞典克朗）。2005年末，公司预计2006年基本情况如下表所示：
如果2006年克朗贬值了20%，从1美元=4瑞典克朗变为1美元=5瑞典克朗，则：（1）克朗贬值对所有变量都没有影响，请计算A公司2006年以美元计价的经营现金流量变化；
（2）克朗贬值造成所有成本与价格都上升20%（利息费用和折旧费用不变），而销售量保持不变，请计算A公司2006年以美元计价的经营现金流量变化；
（3）克朗贬值造成了国内销售价格上涨10%，国外销售价格上涨了20%，国内销售量上涨了20%，国外销售量上涨了15%，总经营成本上涨了30%，间接费用上涨了10%，利息费用和折旧费用不变，请计算A公司2006年以美元计价的经营现金流量变化。
A公司预计经营现金流：基本情形（单位：瑞典克朗）
国内销售额（数量：600 000，价格：20瑞典克朗）
出口销售额（数量：400 000，价格：20瑞典克朗）
总销售收入
总经营成本
间接费用
利息费用
折旧费用
税前净利润
所得税（税率为40%）
税后利润
加回折旧
以克朗计价的经营现金流
以美元计价的经营现金流
12 000 000 8 000 000 20 000 000 10 800 000 3 500 000
300 000
900 000 4 500 000
1 800 000
2 700 000
900 000 3 600 000 900 000美元
答：
国内销售额12000000 12000000 14400000 15840000
出口销售额8000000 8000000 9600000 11040000
总销售收入20000000 20000000 24000000 26880000
总经营成本10800000 10800000 12960000 14040000
间接费用3500000 3500000 4200000 3850000
利息费用300000 300000 300000 300000
折旧费用900000 900000 900000 900000
税前净利润4500000 4500000 5640000 7790000
所得税1800000 1800000 2256000 3116000
税后利润2700000 2700000 3384000 4674000
加回折旧900000 900000 900000 900000
以克朗计价的经
营现金流
3600000 3600000 4284000 5574000
以美元计价的经
营现金流
900000美元720000美元856800美元1114800美元第三列为第一小题答案，第四列为第二小题答案，第五列为第三小题答案。
12. 中国天龙公司在美国拥有全资子公司，该子公司利用当地原料和人力资源组织生产，
产品50%内销，另50%销往国外，销售收入以美元计价。公司资产报酬率为20%，应收账款等于年销售额的20%，平均收账期为60天；存货为年销售量的10%，并按直接成本（销售价格的70%）计价。该子公司年最大生产能力是300件，一般行政费用固定不变。厂房、设备的折旧每年为300 000美元，公司所得税税率是50%。2011年12月31日资产负债表如表1所示，其人民币对美元的现行汇率为￥6.30/$。2012年公司预计营运绩效如表2所示。
表1 天龙美国公司资产负债表
2011年12月31日单位：万元现金$210 应付账款$110 应收账款320 短期借款180 存货120 长期负债210 固定资产560 普通股230
其他资产60 留存收益540 合计$1 270 合计$1 270
表2 天龙美国公司预期所得及现金流量表
单位：万元销货收入（100件，单位售价$15）$1 500
减：直接成本（单位成本$10.5） 1 050
现金营运费用（固定）140
折旧30
税前收益280
减：所得税（50%）140
加：折旧30
营运活动产生的现金流量170
现行汇率：￥6.30/$
营运活动产生的现金流量——以人民币表示￥1 071
若2012年1月1日美元意外贬值，由￥6.30/$贬为6.20/$。
请分别从以下四种情况分析美元贬值后对天龙美国公司近5年的经济风险的影响。
情况1：所有变量维持不变；
情况2：销售量增加2倍（达到200件），其它变量保持不变；
情况3：单位售价提高30%，其它变量保持不变；
情况4：美国国内售价保持不变，出口售价提高30%，其它变量保持不变。
情况1：
如果5年内销售量、销售单价等均未改变，现只是汇率变化，则2012年以美元计算的
现金流量将与预期相同，营运活动产生的现金流量为170万美元。若以美元贬值后的汇率计算，则2011年的现金流量为：$170×￥6.20/$=￥1 054（万）
第一年现金流量的差异为：
贬值后实际现金流量：￥1071万元
贬值前预计现金流量：￥1 054万元
第一年现金流量的变化：（￥17万元）
天龙美国公司以人民币计算的现金流量减少了17万元，这种情况如果连续5年，则因美元贬值现金流量共减少85万元人民币。
情况2：
因美元贬值，其产品售价较其他国家产品更具竞争力。若国内、国外销量均增加两倍，
而其售价因成本未改变而不变，那么，2012年的损益及现金流量如下表所示。
天龙美国公司销售量倍增时损益及现金流量表
单位：万元销售收入（200件，单位售价$15）$3 000
减：直接成本（单位成本$10.5） 2 100
现金营运费用（固定）140
折旧30
税前收益730
减：所得税（50%）365
加：折旧30
营运活动产生的现金流量395
现行汇率：￥6.20/$
营运活动产生的现金流量——以人民币表示￥2 449
因销售量的倍增，应收账款和存货投资也会随之增加，若假设这些投资都是由营运而
来的现金流支付，则：
2012年底应收账款：$3000×20%=$600
存货成本：$2100*10%=$210
总支出增加=（$600-$320）+（$210-$120）=$370
亦即第一年年底额外现金支出增加$370，而在第5年年底时这些额外的现金支出将收
回。五年间的现金流量表如下表所示：
五年间的现金流量
单位：万元年度项目美元人民币
2 3 4 5
减：额外投资$370
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
加：额外投资收回（370）
25
395
395
395
395
765
155
2449
2449
2449
2449
4743
从上表可知，便是虽然使第一年的现金流量因额外投资而减少，但以后的四年现金流量
均有实质性增加，而在第五年年底又将第一年额外现金流量收回，故5年总的人民币现金流量为12245万元，比贬值钱预计人民币现金流量增加了6890万元。因此，贬值产生了经济利得，使得天龙美国公司拥有了更多的现金。
情况三：
若美元贬值后公司提高售价30%，单位售价达到$19.5；销售量与成本都不变化，损益及现金流量如下表所示：
销售收入（100件，单位售价$19.5）$1 950
减：直接成本（单位成本$10.5）现金营运费用（固定）1050 140
折旧30
税前收益730
减：所得税（50%）365
加：折旧30
营运活动产生的现金流量395
现行汇率：￥6.2/$
营运活动现金流量——以人民币表示￥2 449
因销售额的增加，应收账款将随之增加，而存货不会增加，应增加的额外现金流量为：2012年底应收账款：$1950×20%=$390
2011年底应收账款：$320
增加的额外投资：$70
亦即第一年年底额外现金支出增加$70，而在第5年年底时这些额外的现金支出将被收回。五年间的现金流量如下表所示：
五年间的现金流量
单位：万元
年度项目美元人民币
2 3 4 5
减：额外投资$70
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
加：额外投资收回（90）
325
395
395
395
395
485
2015
2449
2449
2449
2449
3007
故五年总的人民币现金流量为12 369万元，比贬值前预计人民币现金流量5 355万元（1
071万元×5）增加了7014万元。这主要是由于营运杠杆改善的结果，成本是以美元计价，而且贬值后成本并未增加，售价却因贬值提高，导致公司获得了更高的利润。如果成本是以其他货币计价，如原料或零部件是来自进口时，情况就会不一样，而且如果贬值后当地美元成本也随之提高时，则情况也会不一样。一般情况下，当地成本会随贬值而增加，但其增加幅度会比贬值的幅度小，而且时间上也会有差距。因此，管理者还必须对贬值所造成的各地区成本的影响，有一个适当的调整。
情况4：
假设由于美国境内售价的管制或竞争，致使国内售价维持不变。但外销价格是以进口国的货币价格来决定的，因此，贬值后其外销价格若以美元计算，将相对增加。如果总销量维持不变，而占总销量一半的出口，其单价提高30%，其损益及现金流量如下表所示。
天龙美国公司部分售价提高时损益及现金流量表
单位：万元
国内销售（50件，单价$15）
出口销售（50件，单价售价$19.5）
销售收入$750 975 1725
减：直接成本（单位成本$10.5）1050
现金营运费用（固定）140
折旧30
税前收益505
减：所得税（50%）252.5
加：折旧30
营运活动产生的现金流量282.5
现行汇率：￥6.20/$
营运活动产生的现金流量——以人民币表示￥1751.5
期末应收账款将随销售额的增加而增加，而存货不会增加，应增加的额外现金流量为：2012年底应收账款：$1725×20%=$345
2011年底应收账款：$320
增加的额外投资：$25
亦即第一年年底额外现金支出增加$25，而在第5年年底时这些额外的现金支出将被收
回。五年间的现金流量如下表所示：
五年间的现金流量
单位：万元年度项目美元人民币
1
2 3 4 5 营运活动产生的现金流量$282.5
减：额外投资$25
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
营运活动产生的现金流量
加：额外投资收回（25）
257.5
282.5
282.5
282.5
282.5
307.5
1596.5
1751.5
1751.5
1751.5
1751.5
1906.5
故五年总的人民币现金流量为8757.5万元，比贬值前预计人民币现金流量5355万元增加了3402.5万元。
6．美国福特汽车公司在墨西哥的子公司福特墨西哥2011年初资产负债情况如下：资产（百万墨西哥比索）金额负债（百万墨西哥比索）金额
现金
应收账款
存货
固定资产净值总资产1 000
50 000
32 000
111 000
194 000
流动负债
长期负债
权益
负债权益总和
47 000
12 000
135 000
194 000
2011年1月1日的外汇汇率为1美元=8 000墨西哥比索，则：
（1）如果2011年12月31日汇率变为1美元=12 000墨西哥比索，则按照现行汇率法，福特墨西哥公司的折算损益是多少？
（2）如果墨西哥福特公司可以筹集到150亿墨西哥比索的资金用来向母公司支付股利，则这一措施对折算风险有何影响？如果用这些贷款增加现金头寸，对折算风险又有何影响？
（1）根据现行汇率法，除普通股股东权益账户按历史汇率进行折算，其他资产负债表项目都采用现行汇率进行折算。
净受险资产为135 000百万墨西哥比索，
折算损益=135 000/12 000-135 000/8 000=-5.625百万美元
（2）若筹集到150亿墨西哥比索支付股利，则净受险资产为120 000百万墨西哥比索，折算损益=120 000/12 000-120 000/8 000=-5百万美元，这一措施减少了折算风险；
若增加现金头寸，则净受险资产为150 000百万墨西哥比索，
折算损益=150 000/12 000-150 000/8 000=-6.25百万美元，这样增加了折算风险。
7．美国母公司Centralia公司在墨西哥和西班牙有两家全资子公司，2011年末母公司及两家子公司的资产负债表如下：
Centralia母公司及其墨西哥和西班牙子公司年末合并资产负债表
2011年12月31日单位：1 000货币单位
Centralia母公司（美
元）
墨西哥子公司（比索）西班牙子公司（欧元）资产
现金
应收账款
存货
对墨西哥子公司的投资对西班牙子公司的投资净固定资产
总资产
负债与所有者权益
应付账款
应付票据
长期负债
普通股
留存收益
负债与所有者权益合计
950
1 750
3 000
2 200
1 660
9 000
18 560
1 800
2 200
7 110
3 500
3 950
18 560
6 000
9 000
15 000
46 000
76 000
10 000
17 000
27 000
16 000
6 000
76 000
825
1 045
1 650
4 400
7 920
1 364
1 210
3 520
1 320
506
7 920
注1：母公司在一家加拿大银行有20万加元的存款，按汇率1美元=1.33加元折算，该项目在母公司账簿上的报告价值为15万美元；
注2：墨西哥子公司欠母公司300万墨西哥比索，按现时汇率1美元=10比索折算，母公司账簿上的应收账款为30万美元。
注3：母公司对墨西哥子公司的投资为220万美元，按现时汇率换成比索为2 200万比索，这等于墨西哥子公司的普通股权益1 600万比索取和留存收益600万比索之和；母公司对西班牙子公司的投资166万美元，按现时汇率1美元=1.1欧元折算成为1 826 000欧元，等于西班牙子公司的普通股权益132万欧元和留存收益506 000欧元之和；
注4：西班牙子公司应付账款1 364 000欧元中包含有瑞士银行法郎应付账款375 000瑞士法郎，按现时汇率1欧元=1.3 636瑞士法郎换算成275 000欧元，即西班牙子公司还包含其他应付账款935 000欧元。
母公司的报告货币是美元，墨西哥子公司的职能货币是墨西哥比索，西班牙子公司的职能货币是欧元，初始汇率为1美元=1.33加拿大元=10墨西哥比索=1.1欧元=1.5瑞士法郎。
（1）如果2011年12月31日的即期汇率和初始汇率相同，请编制合并后的资产负债表。
（2）编制Centralia母公司及其墨西哥子公司和西班牙子公司的风险折算报告。
（3）如果2011年12月31日欧元发生了贬值，从1美元=1.1欧元变为1美元=1.178欧元，而美元与其他货币汇率保持不变，请编制合并后的资产负债表。
（1）
Centralia母公司（美元）墨西哥子公司
（比索）
西班牙子公司（欧元）合并资产负债
表
资产
现金
应收账款950
1 450
600
900
750
950
2 300
3 300
存货
对墨西哥子公司的投资对西班牙子公司的投资净固定资产
总资产
负债与所有者权益
应付账款
应付票据
长期负债
普通股
留存收益
负债与所有者权益合计3 000
——
——
9 000
1 800
2 200
7 110
3 500
3 950
1 500
——
——
4 600
700
1 700
2 700
——
——
1 500
——
——
4 000
1 240
1 100
3 200
——
——
6 000
——
——
17 600
29 200
3 740
5 000
13 010
3 500
3 950
29 200
（2）
加元墨西哥比索欧元瑞士法郎资产
现金
应收账款
存货
净固定资产
风险暴露资产
负债与所有者权益应付账款
应付票据
长期负债
风险暴露负债
风险暴露净额200
200
200
6 000
9 000
15 000
46 000
76 000
7 000
1 700
2 700
51 000
25 000
825
1 045
1 650
4 400
7 920
1 364
1 210
3 520
6 094
1 826
2 300
3 300
6 000
17 600
29 200
3 740
5 000
13 010
3 500
3 950
29 200
（3）
Centralia母公司（美元）墨西哥子公司
（比索）
西班牙子公司（欧元）合并资产负债
表
资产
现金
应收账款
存货
对墨西哥子公司的投资对西班牙子公司的投资净固定资产
总资产
负债与所有者权益
应付账款
应付票据
长期负债
普通股950
1 450
3 000
——
——
9 000
1 800
2 200
7 110
3 500
600
900
1 500
——
——
4 600
700
1 700
2 700
——
700
887
1 400
——
——
3 735
1 158
1 027
2 988
——
2 250
3 237
5 900
——
——
17 335
28 722
3 658
4 927
12 798
3 500
留存收益
累计折算调整
负债与所有者权益合计3 950 ———— 3 950
-111
28 722
10. 假设某美国国际公司在海外设有子公司，若子公司所在国的当地货币为LC，母公司的报告货币为美元，汇率从LC5=USD1上升至LC10=USD1。请分析在现行汇率法，货币与非货币法，流动与非流动法下，受汇率影响的净资产为多少，折算损益为多少？并简述如何对资产负债表进行保值。
资产当地货币（LC）负债与股东权益当地货币（LC）
现金 5 200 应付账款 6 800
应收账款400 长期借款7 000
存货（按成本）7 200 实收资本 3 000
固定资产（净值）9 200 留存收益 5 200
资产总计LC 22 000 负债和股东权益总计LC 22 000
答：
流动与非流动法货币与非货币法现行汇率法
现金 5 200 5 200 5 200
应收账款400 400 400
存货7 200 ——7 200
固定资产（净值）————9 200
受汇率影响的资产12 800 5 600 22 000
应付账款 6 800 6 800 6 800
长期借款——7 000 7 000
实收资本——————
受汇率影响的负债 6 800 13 800 13 800
净受险资产6000 -8 200 8 200
折算损益$ -600 $ 8 200 $ -820
保值措施减少外币资产
增加外币负债增加外币资产
减少外币负债
减少外币资产
增加外币负债
1. 什么是利率互换？基本的利率互换过程是如何进行的？
利率互换是指互换双方达成协议，在特定时期内按双方约定的金额交换同种货币产生的利息支付，利率互换仅仅是互换利息支付，本金并不互换，而且两种贷款均采用相同的货币。基本利率互换是固定利率和浮动利率之间的互换。
通过一个假设的例子来说明：A公司希望以固定利率支付利息的贷款，B公司希望得到以浮动利率支付利息的贷款，A公司可以获得银行的浮动利率资金，而无法从资本市场争取到固定利率贷款，B公司无论是固定利率筹资还是浮动利率贷款，都可以以较低的成本筹集所需资金，如果一家银行知道A需要固定利率贷款而B公司需要浮动利率贷款，这家银行可以通过利率互换使得三方获利。
2. 国际公司在管理好汇率变化所带来外汇风险的同时，还必须密切注意各国金融市场上利率变化所带来的利率风险，简要分析利率风险对国际公司经营造成的影响？
利率风险对国际公司的债务成本将造成直接的影响，（1）国际公司借入了浮动利率债务 ，未来利率不确定，使得公司未来利息支付的现金流产生了不确定性；（2）如果公司借入了浮动利率外币债务，在国外从事项目直接投资。未来利率的不确定性增加了投资项目评估的风险因素；（3）即使公司借入固定利率债务，从事项目直接投资。当通货膨胀率下降的时候（项目产生的现金流也随之下降），公司的融资成本却锁定在一个相对较高的水平上。
3. 说明平行贷款与背对背贷款的区别。
背对背贷款和平行贷款最主要的区别是，双方母公司并不是将从本国市场借入的资金贷给对方子公司，而是贷款给各自母公司，也就是贷款是双方母公司之间的行为。平行贷款与背对背贷款最大区别是后者首先由双方母公司之间进行贷款，然后再将资金交给各自的母公司。
4. 什么是货币互换？固定利率与固定利率的货币互换是如何进行的？
货币互换是指交易一方将其持有的以某种货币表示的贷款与另一方持有的以另外一种货币表示的贷款相交换，货币互换不仅仅是互换利息支付，本金也将交换。
典型的货币互换交易中，交易双方是以一种固定利率的货币支付换取另一种固定利率的货币支付，下面以假设的例子来说明固定利率货币互换交易：假设美国A 公司希望借入欧元进行套期保值，法国B 公司希望筹集美元资金，A 、B 公司同时需要1亿美元或等值的欧元、以固定利率筹集的5年期资金，货币互换的过程如下：
LIBOR
6.35% LIBOR
6.5% A 公司
银行
B 公司
浮动利率贷款 固定利率贷款
LIBOR+0.5%
6%
5. 货币互换比平行贷款有什么优点？
尽管平行贷款可以节约成本，但平行贷款却不容易发生。首先，一方必须花时间去寻找与其有相对应融资需求的另一方，这种寻找既昂贵又可能没有结果；其次，平行贷款涉及两份贷款协议，即两个母公司分别与对方子公司签订贷款协议，两份贷款协议是独立的。如果一份协议履行发生困难，并不影响另一份协议的履行，这就与平行贷款的初衷相违背。而货币互换可以很好的解决这个问题。
6. 比较优势理论是如何与货币互换市场相联系的？
货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。它的基本原理是利用交易双方在各国的借款成本的比较优势，借助货币互换协议来降低双方的总成本。
7. 利率互换和货币互换中，中介商会面临风险吗？
在利率互换与货币互换中，作为中介机构的银行与互换双方存在利息支付关系，如果互换双方中的任何一方经营状况恶化，无法偿还银行利息，因此，在这种情况下中介机构的银行面临着违约风险。
8. 荷兰菲利浦公司在日本有一家子公司菲利浦日本公司，该子公司由于生产经营需要筹集1亿日元资金，它可以在日本市场以10%的年利率借款，而菲利浦母公司可以在荷兰以8%的利率筹集到500万欧元贷款。同时，日本丰田汽车在荷兰有一家子公司丰田荷兰公司，该子公司同样需要资金扩大生产，它可以12%的年利率在荷兰筹集500万欧元贷款，丰田母公司可以在日本市场以7%的年利率筹集1亿日元资金，若当时汇率为1欧元=200日元，请问：如何安排才能使这两个国际公司的子公司筹资成本最低？
这是一个货币互换的问题：
国际金融习题集 汇率、外汇交易、外汇制度 单项选择题 1、广义外汇泛指一切以外币表示的（）。 A、金融资产 B、资产 C、外国货币 D、有价证券 2、狭义外汇指以（）表示的可直接用于国际结算的支付手段。 A、货币 B、外币 C、汇率 D、利率 下列外币资产属于狭义外汇的是（）。 A、纸币 B、债券 C、股票 D、银行汇票 目前可自由兑换货币不包括（）。 A、欧元 B、美元 C、瑞士法郎 D、人民币 E、港元 3、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。 A、外币币值上升，外币汇率下降 B、外币币值下降，外汇汇率下降 C、本币币值上升，外汇汇率上升 D、本币币值下降，外汇汇率上升 4、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。 A、外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率下降 B、外币币值下降，本币币值上升，外汇汇率下降 C、本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率上升 D、本币币值上升，外币币值下降，外汇汇率上升 5、使用间接标价法表示汇率的国家有（）。 A、中国 B、日本 C、英国、美国 D、除英国、美国之外的国家 6、应到哪一家银行卖出美元，买进日元？（不定项选择）（）。 USD/JPY A银行：141．75-141．95 B银行：141．73-142．05 C银行：141．70-141．90 D银行：141．73-141．93 E银行：141．75-141．85 7、外汇交易中的“点数”一般是指（） A 0.1个货币单位 B 0.01个货币单位 C 0.001个货币单位 D 0.0001个货币单位 外汇交易中的“点数”是指（） A 0.1个货币单位 B 0.01个货币单位 C 0.001个货币单位 D 0.0001个货币单位 8、一国货币升值对其进出口收支产生何种影响（）。 A、出口增加，进口减少 B、出口减少，进口增加 C、出口增加，进口增加 D、出口减少，进口减少
第四章课后习题答案 一、判断题 1. X。补贴政策、关税政策和汇率政策都属于支出转换型政策。 2. X。外部均衡是内部均衡基础上的外部平衡，具体而言，反映为内部均衡实现条件下的国际收支平衡，它不能脱离内部均衡的条件。 3. X。丁伯根原则的含义是，要实现N个独立的政策目标，至少需要相互独立的N个有效的政策工具。将货币政策和财政政策分别应用于影响力相对较大的目标，以求得内外平衡是蒙代尔提出的政策指派原则的要求。 4. X .“蒙代尔分配法则”认为，财政政策解决内部均衡问题更为有效，货币政策解决外部平衡问题更为有效。 6. X。应使用紧缩的财政政策来压缩国内需求，紧缩的货币政策来改善国际收支。 7.√。 二、不定项选择题 1. B 2. D 3. BC 4. BD 5. A 6. BD 7. CDE（说明：一般而言，汇率变动会通过影响自发性贸易余额而引起BP曲线移动，但是，在资本完全流动的情况下，国际收支完全由资本流动决定，贸易收支的变动能够被资本流动无限抵销，此时的BP曲线反映为一条水平线，仅仅与国际利率水平有关） 8. ABD 9. CD 三、简答题 1．按照斯旺模型，当国际收支顺差和国内经济过热时，应当采取怎样的政策搭配？ 答：斯旺模型用支出转换与支出增减政策搭配来解决内外均衡的冲突问题。政府的支出增减型政策（譬如财政政策）可以直接改变国内支出总水平，主要用来解决内部均衡问题。政府的支出转换型政策（譬如实际汇率水平的调节）可以改变对本国产品和进口产品的相对需求，主要用来解决外部平衡问题。当出现国际收支顺差和国内经济过热时，应当一方面缩减国内支出，一方面促进本币升值，从而使进口增加，并使国内支出中由国内供给满足的部分进一步减少，从而降低国际收支顺差和国内收人水平。 2．在斯旺的内外均衡分析框架中，当内外均衡时，国内的产出水平、就业水平是唯一的吗？ 答：在斯旺模型中，内部均衡意味着本国生产的产品被全部销售掉，并且国内支出得到满足。当国内产出一定时，如果国内支出扩大，为了满足国内支出，就需要本币升值以减少出口或增加进口。外部平衡意味着净出口为零。当国内产出一定时，如果国内支出扩大，进口商品增加或出口商品减少，此时就需要本币贬值以同时增加出口或减少进口，以实现国际收支平衡。 可见，斯旺模型中推导的国内支出与实际汇率的关系，是在国内产出水平一定的条件下成立的。反过来说，如果国内产出水平可变，那么，无论是内部均衡还是外部平衡，在国内支出扩大时，只需要国内产出水平上升即可，不会发生进出口的变动，也不会影响实际汇率。所以，当斯旺模型的内外均衡同时成立时，国内的产出水平是唯一的，对应的是充分就业时的就业水平。 （说明：斯旺模型中的国内支出和净出口的关系，用文字描述可能较为难以理解，不妨用一些具体的数字来解释。 假设本国产出水平为100单位，原来处于内外均衡状态，具体而言，国内生产100单位的产品，其中出口20单位，国内支出100单位，其中80单位由国内生产的产品满足，20
第一章外汇 外汇 概念：动：一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债务的金融活动 静：广：一切外国货币表示的资产 狭：以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段特征：可自由兑换性、普遍接受性、偿还性 汇率 概念：外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是 基础货币/ 标价货币 标价方法： 直接标价法：以一定单位外国货币为标准，计算应付多 少本国货币 间接标价法：以一定单位本国货币为标准，计算应收多少外 国货币 报价方式： 双向报价法：卖出：银行向客户卖出外汇 买入：银行从客户买入外汇 前小后大 种类： 基本汇率：选定对外经济交往中最常用的货币，称之为关键货币，制定本国货币与关键货币间汇率 套算汇率：两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的汇率 1$=0.8852欧 1$=1.2484瑞 则欧兑瑞的交叉汇率为：1欧 = 1.2484/0.8852 =1.4103瑞买入汇率、卖出汇率 中间汇率：买入+卖出/2 钞价：银行购买外币的价格，最低 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率 即期汇率：现汇汇率，在两个营业日内办理 远期汇率：远期差价：升水：某外汇远期汇率高于即期汇率官方汇率、市场汇率 单一汇率、复汇率 固定汇率：选择黄金、外币为标准，规定本币与他国货币间 固定比价，比价波动受限 浮动汇率：由外汇市场供求自发决定的汇率 影响汇率因素： 经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政 策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 汇率决定理论： 金本位：铸币平价、黄金输送点 金块本位、金汇兑本位：法定平价、政府 纸币：布雷顿森林体系 购买力平价理论： 源于货币数量学说，正常的汇率取决于两国货币购买力比率， 而货币购买力又取决于货币数量，汇率是两国货币在各自国家 中所具有的购买力的对比 通胀>物价涨>汇率跌 一价定律：绝对购买力平价 国内：两个完全相同的商品只能卖同价，适用于可贸易品 开放经济：Pa = R(汇率)*Pb 绝对购买力平价：本币与外币交换等于本国外国购买力交换， 汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数 一般物价水平商决定汇率。 相对购买力平价：R1正常汇率、R2通胀汇率、Paa国购买力 变化率、Pbb国购买力变化率，以b国货币表示a国货币新 汇率 R2=（Pa/Pb）*R1 汇率升贬由通胀差异决定 评价：1.强调物价对汇率的作用，但并不绝对 2.以货币数量为前提，两国纸币交换决定于纸币购买 力，因为各国居民根据纸币购买力平价币值，本末倒置 3.说明长期，对短期中期没用 4.静态分析，没有对物价如何影响汇率的机制进行分析 利率平价理论： 凯恩斯古典利率评价理论： 汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 1.国内外投资收入比较 2.本币外币即期远期价格预期 3.升贴水率 远期决定于利差 艾因齐格动态利率平价理论： 利率平价受套利活动影响 现代利率平价公式 S即期汇率、F远期汇率、S、F直接标价，Ia本国利率、Ib 外国利率，F3个月远期，IaIb三个月利率 (F-S)/S ≈ Ia-Ib 远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差 利率低的国家货币，远期利率升水，利率低的国家货币， 远期汇率贴水 现行人民币汇率制度的特点： 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 制度 2. 采用直接标价法 3. 实行外汇买卖双价制 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币 第二章外汇管制 外汇管制 概念：国家以维持国际收支平衡和本币稳定为目的，集中分配 有限的外汇资金 方法：直接外汇管制：国家直接干预 间接外汇管制：外汇机构控制交易价格 主要内容：外汇资金收入与运用、货币兑换、黄金、现钞输出 入、汇率 汇率制度 固定汇率制 布雷顿时森林体系下的固定汇率制度 特点：一固定，二挂钩，上下限，政府控制，允许调整 浮动汇率制：1.防止外汇储备大量流出2.节省国际储备3.自
Pek ing Un iversity Stude nts Intern ati onal Finance Excha nge Association S I F E A 2006招新宣讲材料 协会概况: 成立日期：2002年11月 协会：pkusifea..c n 指导单位：数学科学学院金融数学系 指导教师：王铎：数学金融系主任力：光华管理学院金融系教授 协会顾问： 玉亭：国家外汇管理局经常项目司司长 迈军：证监会期货监管部主任 任常青：社科院农发所小额信贷研究中心主任 王连洲：原全国人大财经委基金立法小组组长永恒：先锋集团中国首席代表 会员总数：338人本科80% 研究生20% 协会宗旨: 大学学生国际金融交流协会是校团委领导下的学生社团。本协会的宗旨：立足于大学，以促进国、国际间的金融交流与发展，发挥专家、学者、金融机构与会员之间的桥梁和纽带 作用。本协会致力于创建国际一流的金融领域学生社团，丰富校园文化生活，促进大学与国、 国际金融界的交流，搭建学生和专家、学者、实际工作者之间的交流平台。本协会目的在于 构造校知识交流的平台，构建一种启发心智的交互环境，引导一种学习与思维的方式，激发 创造性地解决问题的能力，丰富人生精彩生活，提升为人处事的心灵境界。 协会组织结构： 本协会实行理事会制度，下设秘书处、各职能部门。职能部门有：国际合作部、对外联络部、宣传拓展部、网络技术部、培训交流部；各部实行部长负责制。 协会主要活动： 常规讲座金融论坛会员部培训校际及校社团联谊与金融机构和媒体合作详细容参见协会大事记
Stude nts Intern ati onal Finance Excha nge 协会机构设置及职能概况 本协会例行理事会制度， 协会由理事会领导，下设秘书处和职能部门负责协会的日常工 作。理事会由理事长、副理事长、监事会主任和理事构成。 秘书处：秘书处设秘书长一名， 对理事会负责，总体负责协会的日常工作。 秘书处的职 能是协调协会部各部门之间的工作， 收集、整理和保管协会的相关资料，起草协会相关规章 制度，管理协会财务。 职能部门下设六个部门，其职能如下： 国际合作部：是负责SIFEA 与外事组织、机构、个人联络，组织协会外事活动的机构。 其职能是建立、维系和发展 SIFEA 与相关外事组织、机构的长期良好合作关系，策划、组 织并执行相关外事交流活动，接待外籍来宾。 对外联络部：是负责SIFEA 对外联络、资金筹措和组织对外交往活动的机构。其职能 是建立、维系和发展 SIFEA 与其他机构、组织、团体的长期良好合作关系，对外发布协会 最新动态，并策划、组织和执行相关对外活动，通过活动和宣传扩大协会的影响力。同时利 用活动和项目，对外筹措协会经费。 培训交流部：是负责SIFEA 部培训交流的机构。其职能是根据会员的需要和社会、行 业热点，邀请相关领域专家、学者为会员做相关容的讲座和培训。 网络技术部：是负责SIFEA 网络交流和宣传的机构。 其职能是负责协会 BBS 和OICQ 群等相关网络沟通平台的管理和维护， 配合其他部门进行网络平台的宣传， 组织网络交流活 动。 宣传拓展部：是负责SIFEA 对、对外形象和活动宣传的机构。其职能是建立协会形象 体系(AIS-Association Image System) ,编写协会的宣传材料 (包括会徽、海报、传单等)， Associati on Pek ing Uni versity
第一章 P32 5.如果你以电话向中国银行询问英镑兑美元的汇价。中国银行答道：“1.6900/10”。请问： (1)中国银行以什么汇价向你买进美元? (2)你以什么汇价从中国银行买进英镑? (3)如果你向中国银行卖出英镑，使用什么汇率? 解：（1）、买入价1.6910;(2)、卖出价1.6910；（3）、买入价1.6900 2 .某银行询问美元兑新加坡元的汇价，身为交易员的你答复道“1.6403/1.6410”。请问，如果该银行想把美元卖给你，汇率是多少？ 解：1.6903 3 某银行询问美元兑港元汇价，身为交易员的你答复道：“1美元=7.8000/10港元”，请问： (1)该银行要向你买进美元，汇价是多少? (2)如你要买进美元，应按什么汇率计算? (3)如你要买进港元，又是什么汇率? 解：（1）、7.8010（2）、7.8000（3）、7.8010 4 .如果你是ABC银行交易员，客户向你询问澳元兑美元汇价，你答复道：“0.7685/90”。请问：(1)如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少? (2)如果客户要买进澳元，汇率又是多少? 解：（1）、0.7685（2）、0.7690 5．如果你向中国银行询问美元/欧元的报价，回答是“1.2940/1.2960”，请问： (1)中国银行以什么汇率向你买入美元，卖出欧元？ (2)如果你要买进美元，中国银行给你什么汇率？ (3)如果你要买进欧元，汇率又是多少？ 解：（1）买入价1.2940 （2）、1.2960 （3）、1.2940 1、我国负责管理人民币汇率的机构是B A.国家统计局 B.国家外汇管理局 C.国家发改委 D.商务部 2、法定升、贬值（revaluation, devaluation）在下列哪种货币制度下存在BCD A浮动汇率制度B.布雷顿森林体系C.金本位制度D.固定汇率制度 3、无论在金本位制度下，还是在纸币制度下，汇率都主要受到两个因素的影响，它们是BD A.一国金融体系的结构 B.货币购买力 C.外汇交易技术 D.货币的供求关系 4 、下列因素中有可能引起一国货币贬值的因素有：AB A.国际收支逆差 B.通货膨胀率高于其他国家 C.国内利率上升 D.国内总需求增长快于总供给 5 、利率上升引起本国货币升值，其传导机制是AC A.吸引资本流入 B.鼓励资本输出 C.抑制通货膨胀 D.刺激总需求 6、外汇与外国货币不是同一个概念。外汇的范畴要大于外国货币Y 7、美元是国际货币体系的中心货币，因此，美元对其他所有国家货币的报价都采用的间接标价法。N 8、一国货币如果采用直接标价法，那么，汇率的上升就意味着本币的升值。N 9、一国货币如果采用间接标价法，那么，远期汇率大于即期汇率，就意味着该货币远期贴
金融毕业论文范文国际金融市场的发展趋势和特点分析 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用[中国-知识-写作网，包过] 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。 (二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用，久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分
《国际金融学》第五章课堂练习及作业题 一、课堂练习 （一）交叉汇率的计算 1．某日某银行汇率报价如下：15.4530/50，11.8140/60，那么该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为多少？（北京大学2001研） 解：应计算出该银行的法国法郎以德国马克表示的套算汇率。由于这两种汇率的方法相同，所以采用交叉相除的方法，即：11.8140/60 15.4530/50 可得：1＝0.3325/30 所以该银行的法国法郎以德国马克表示的卖出价为：0.3330。
2．在我国外汇市场上，假设2007年12月的部分汇价如下：欧元/美元：1.4656/66；澳元/美元：0.8805/25。 请问欧元与澳元的交叉汇率欧元/澳元是多少？（上海交大2001年考研题，数据有所更新） 解：由于两种汇率的标价方法相同，所以交叉相除可得到交叉汇率。 欧元/美元：1.4655/66 澳元/美元：0.8805/25 1.6656 1.6606 可得：欧元/澳元：1.6606/56。
3、某日伦敦外汇市场上汇率报价如下：即期汇率1英镑等于1.6615/1.6635美元，三个月远期贴水50/80点，试计算美元兑英镑三个月的远期汇率。（北京大学2002研） 解：即期汇率1英镑等于1.6615/1.6635美元 三个月远期贴水等于50/80点 三个月英镑等于 (1.6615+0.0050)/(1.6635+0.0080)=1.6665/1.6715美元 则1美元＝ 11 / 1.6715 1.6665英镑 ＝0.5983/0.6001英镑
4．已知，在纽约外汇市场 求1个月期的英镑兑澳元的1个月远期汇率是多少？（1）1个月期的美元／澳元、英镑／美元的远期汇率：美元／澳元：1.1580／1.1601 英镑／美元：1.9509／1.9528 （2）1个月期的英镑兑澳元的1个月远期汇率 英镑／澳元的买入价：1.9509×1.1580 ＝2.2591 英镑／澳元的卖出价：1.9528×1.1601 ＝2.2654
国际金融知识点整理
第一章国际收支 国际收支平衡表： 1.具体内容： 经常账户：对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。包括：货物、服务、收入、经常转移 资本和金融账户：记录居民与非居民间的资本或金融资产的转移的账户。包括：资本账户、金融账户 净误差和遗漏账户：人为设置的抵消账户，使国际收支平衡表达到平衡。 2编制原则： （1）、所有权变更原则（即经济交易记录日期以所有权变更日期为标准。指交易当事方在账目上放弃（获得）实际资产并获得（放弃）金融资产。） （2）、作价原则（在可以得到市场价格的情况下，按市场价格对交易定值；债务工具大多按面值定值；货物进出口都按离岸价格（FOB）定值） （3）、复式记账原则（借必有贷，借贷必相等；凡是引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“ +” ；凡是引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为 第二章外汇和汇率 汇率制度的种类：固定汇率适度（本币与外币比价基本固定，并且把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围内。） 浮动汇率制度（对本国货币与外国货币的比价不加固定，也不规定汇率波动的界限，由市场供求状况决定本币对外币的汇率） 第三章国际收支失衡及调节 国际收支不平衡的影响： 1.国际收支逆差：该国货币贬值该国外汇储备减少该国国内货币紧缩、经济增长放缓、失业增加 2 ?国际收支顺差外汇储备增加，抗风险能力增强 拉动总需求，促进经济增长、本国货币升值加剧国家间磨擦、容易导致通货膨胀国际收支失衡的原因: 1、经济周期：一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡叫做周期性不平衡。
2、货币价值变动：一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比如发生较大变化而引起的国际收支不平衡，我们把它叫做货币性不平衡。 3、经济结构：当国际分工的结构（或世界市场）发生变化时，一国经济结构的变动不能适应这种变化而产生的国际收支不平衡，叫做结构性不平衡 4、过度外债 5、资本投机 6、偶然事件：临时性不平衡国际收支失衡调节理论： 1、国际收支自动调节理论：在国际间普遍实行金本位制的条件下，一个国家的国际收支可通过物价的涨落和黄金的输出入自动恢复平衡。 2、弹性分析理论：假设条件：国际收支就等于贸易收支、贸易商品的供给有弹性，而且弹性是无穷大、各国充分就业，国民总收入是不变的、只考虑在其他条件都不变的情况下，汇率变动对国际收支的影响。 3、马歇尔勒纳条件：货币贬值之后，只有出口商品需求弹性的绝对值与进口商品需求弹性的绝对值之和大于1，贸易收支才会改善。即贬值取得成功的必要条件： |Em|+|Ex|>1 4、吸收分析理论（1、支出增减型政策，指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。2、支出转换型政策，指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策） 5、货币分析理论：假设条件：1）一国处于充分就业条件下，货币需求长期稳定, 货币供给不影响实物产量2）国际市场（商品市场和资本市场）高度发达，购买力平价理论长期内成立该理论政策主张：R- E= Md-D、如果一国出现国际收支顺差，需要采取扩张性的货币政策；如果一国出现国际收支逆差，需要采取紧缩性的货币政策。 国际收支不平衡调节的政策： 1、市场自动调节 2、汇率政策：通过调整汇率来调节国际收支的不平衡。 3、财政政策:采取缩减或扩大财政开支和调整税率的方式，以调节国际收支的顺差或逆差。 4、货币政策：通过调整利率来达到调节国际收支的不平衡的目的。 5、外汇缓冲政策: 指一国用一定数量的国际储备，主要是黄金和外汇，作为外汇稳定或平准基金，来抵消市场超额外汇供给或需求，从而改善其国际收支状况。 6、直接管制政策： （1）外汇管制：通过对外汇的买卖直接加以管制以控制外汇市场的供求，维持本国货币对外汇率的稳定。 （2）贸易管制：奖出限入 7、国际借贷：通过国际金融市场、国际金融机构和政府间贷款的方式，弥补国际收支不平衡。 8政策配合：
……………2008-2009学年第一学期期末考试 国际金融试卷A 班级：学号：姓名：评分： 一、单项选择题（本题共10小题，每题1分，共10分） 1、由非确定的或偶然的因素引起的国际收支不平衡是( ) A、临时性不平衡 B、收入性不平衡 C、货币性不平衡 D、周期性不平衡 2、隔日交割，即在成交后的第一个营业日内进行交割的是（） A、即期外汇交易 B、远期外汇交易 C、中期外汇交易 D、长期外汇交易 3、在我国的国际收支平衡表中，各种实务和资产的往来均以（）作为计算单位，以便于统计比较。 A、人民币 B、美元 C、欧元 D、英磅 4、国际货币基金组织的主要资金来源是（） A、贷款 B、信托基金 C、会员国向基金组织交纳的份额 D、捐资 5 、当前国际债券发行最多的是（）。 A 、外国债券 B 、美洲债券 C 、非洲债券 D 、欧洲债券 6、非居民相互之间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币存贷业务的国际金融市场是（）金融市场。 A、美洲国家 B、对岸 C、离岸 D、国际 7、大额可转让存单的发行方式有直接发行和（） A、通过中央银行发行 B、在海外发行 C、通过承销商发行 D、通过代理行发行 8、目前，世界上规模最大的外汇市场是（）外汇市场，其交易额占世界外汇交易额的30%。 A、伦敦 B、东京 C、纽约 D、上海市 9、金融交易防险法是利用外汇市场与货币业务来消除汇率风险，其中不包括（） A、远期合同法 B、投资法 C、外汇期权合同法 D、外汇保值条款 10、在考察一国外债规模的指标中，（）是指一定时期偿债额占出口外汇收入的比重。 A、债务率 B、负债率 C、偿息率 D、偿债率 二、多选题（共5题，每题2分，共10分） 11、股票发行市场又称为（） A、初级市场 B、一级市场 C、次级市场 D、二级市场 12、从一国汇率是否同他国配合来划分，浮动汇率可分为（） A、单独浮动 B、联合浮动 C、自由浮动 D、管理浮动 13、交易后在某一确定日期进行收付时因汇价变动而造成的外汇损失风险是（） A、外汇信用风险 B、交易风险 C、营业风险 D、转换风险 14、下列关于我国现行的外汇管理体制说法正确的有（） A、取消外汇留成和上缴 B、实行银行结汇、售汇和人民币经常项目可兑换 C、取消境内外币计价结算，禁止外币在境内的流通 D、实行人民币金融项目的自由兑换 15、网上支付工具应用十分广泛，下列属于网上支付工具的有（） A、电子信用卡 B、电子支票 C、电子现金 D、数字货币 三、判断题（共10小题，每题1分，共10分。对的标T，错的标F。） 16、广义的说，外汇包括外国货币、外国银行存款、外国汇票等（） 17、债券的复利计息是指把债券未到期之前的所产生的利息加入本金，逐期滚存利息。（） 18、由于汇率变动而引起企业竞争能力变动的可能性是企业外汇风险的外汇买卖风险。
国际金融市场的发展趋势和特点分析 由于世界经济环境的复杂性和不确定性，导致了国际金融市场的发展趋势同样复杂多变，下面是小编搜集整理的一篇探究国际金融市场发展趋势的论文范文，欢迎阅读借鉴。 随着我国加入世界贸易组织，国际经济贸易逐步加大，在国际经济领域里，国际金融市场的作用至关重要。主要体现在国际资本的转移、国际劳务的输送、国际商品的买卖、黄金及外汇的买卖和国际资金货币体系运转等各方面都依赖于国际金融市场来完成。国际金融市场上新的融资手段、投资机会和投资方式层出不穷，金融活动也凌驾于传统的实质经济之上，成为推动世界经济发展的主导因素。因此，国际金融市场在促进世界经济的繁荣发展方向上起着主导地位，对于我国来说，做好国际金融市场变化的研究具有重大意义。 一、国际金融市场的内涵及作用 国际金融市场是指从事各种国际金融业务往来的场所。它是在国际化生产的条件下建立的，并且随着国际之间长短期资金借贷和国际贸易逐渐成长起来的，目前，国际金融市场是国际经济化的重要一部分，对促进国际经济的良好发展起着重要的作用。 (一)有利于资金的国际化 由于跨国大公司的经营方式是商品销售随着企业生产地域的变化而发生转移，这样就导致企业需要在世界各国范围内进行资金调配。国际金融市场可以提供这样的功能，它能够有效的提高跨国公司生产、流通中的游离资金的利用程度，为国际贸易和国际投资的良好发展提供先决条件。
(二)促使国际融资的畅通化 由于国际金融市场的独特优势，使得其具有国际融资的能力，并且全球各国都可以充分利用和调配这部分闲置的资金，为自己国家的经济建设所用，久而久之，国际金融市场自然而然就形成了一个资金汇集的场所。 二、国际金融市场的类别 (一)按交易种类划分 根据国际金融市场中交易种类的不同，可以分为期权市场、期货市场和现货市场三种。期权市场主要是从事期权的交易;期货市场的交易类型是股指期货、利率期货、货币期货、贵金属期货;现货市场就是做现货交易的场所。 (二)按借贷期限划分 通常资金信贷按期限可分为短期资金市场和长期资金市场，其中短期和长期的界限为一年。资金信贷时间在一年以内的交易为短期资金市场;当信贷时间超过一年以上或者证券发行的交易为长期资金市场。 (三)按交易对象划分 在国际金融市场的交易中，根据交易对象的不同可分为传统国际金融市场和离岸金融市场。传统国际金融市场的交易对象是市场所在国的居民与非居民，市场所在国直接对其进行监管;而离岸金融市场的交易对象是市场所在国的非居民之间，任何一个国家的法律制度都不对其金融交易活动进行监管。 三、目前国际金融市场形势的基本特点 (一)总体形势相对平稳 近两年，从欧元区重债国债务问题日趋缓和、以美国为代表的高风险资本价格逐步回调等信号可以看出，目前国际金融市场的整体环境和情绪有一定的改善，
一、单项选择题（共 10 道试题，共 25 分。注） 1. 布雷顿森林协定的主要内容之一是建立永久性德国哦际金融机构，即（A），对国际货 币事项进行磋商。 A. 国际货币基金组织 B. 国际复兴开发银行 C. 国际开发协会 D. 世界银行 2. 投资者直接进行证券交易的市场被称之为（C）。 A. 场外市场 B. 柜台市场 C. 第三市场 D. 第四市场 3.以下说法不正确的是（A）。 A. 瑞士法郎外国债券在瑞士发行时投资者主要是瑞士投资者。 B. 外国投资历者购买瑞士国内债券免征预扣税。 C. 瑞士法郎外国债券是不记名债券。 D. 瑞士法郎外地人债券的主承销商是瑞士银行。 4.广义的外汇指一切以外币表示的（C）。 A. 金融资产 B. 外汇资产 C. 外国货币 D. 有价证券 5.如果两个外汇市场存在明显的汇率差异，人们就会进行（A） A. 直接套汇 B. 间接套汇 C. 时间套汇 D. 地点套汇 6.判断债券风险的主要依据是（D）。 A. 市场汇率 B. 债券的期限 C. 发行人的资信程度 D. 市场利率 7.金融国际化程度较高的国家，可采用弹性（D）的汇率制度。 A. 中等 B. 适当 C. 较小 D. 较大 8.对于一些风险较大的福费廷业务，包买商一般还要请谁进行风险参与（C）。 A. 政府 B. 担保人 C. 金融机构 D. 贴现公司 9.目前的国际货币主要为（A）。 A. 美元 B. 日元 C. 马克 D. 英镑 10. 我国引进外资在中国创办企业，这些企业大都是（B）。 A. 出口导向型 B. 出口创汇型 C. 进口导向型 D. 进口创汇型 二、多项选择题（共 10 道试题，共 50 分。） 1. 短期资本国际流动的形式包括（ABE） A. 现金 B. 活期存款 C. 定期存款 D. 股票 E. 国库券 2.汇率变动对国内经济的影响包括：（AC） A. 产量 B. 就业 C. 物价 D. 利率 E. 汇率 3.净误差和遗漏发生的原因包括（ABCDE ）。 A. 人为隐瞒 B. 资本外逃 C. 时间差异 D. 重复计算 E. 漏算 4.布雷顿森林体系实现双挂钩须具备以下哪些基本条件（BCE） A. 推行固定汇率制 B. 美国国际收支平衡 C. 美国有充足的黄金储备 D. 规定货币 含金量 E. 黄金市场与黄金官价一致 5.下列各项中被视为直接投资（ABCDE） A. 派送管理和技术人员 B. 提供了技术 C. 供给原材料 D. 购买其产品 E. 在资金 上给予支持 6.以下关于布雷顿森林体系说法正确的有（ABDE）
国际金融创新的近期发展及特点 姓名： 指导老师： 完成日期：
国际金融创新是国际金融业发展的巨大推动力，因而，研究国际金融创新对推动我国金融企业改革有着十分重要的意义。但目前人们对国际金融创新的认识还不一致，所以本文通过对国际金融创新的概念、发展阶段、现状及特点的研究，来了解国际金融创新的概括及发展趋势，并进一步分析国际金融创新发展的成因、积极和负面影响。分析当代国际金融创新迅速发展原因的最主要意义在于借鉴国际上先进的金融创新的经验，吸取金融创新过程中失败的教训，将其应用于中国金融体制改革的进程中来，为我所用。 关键字：金融创新国际金融金融监管金融风险
一、国际金融创新的概念及现状 (4) （一）国际金融创新的含义 (4) （二）国际金融创新的现状 (4) （三）近期国际金融创新的特点 (5) 二、国际金融创新发展的原因 (6) （一）全球化促进国际金融创新 (6) （二）信息技术、电子商务的发展推动了国际金融创新 (6) （三）金融管制放松为国际金融创新创造了良好软环境 (7) （四）金融业竞争的加剧为国际金融制造了压力 (7) 三、国际金融创新的影响 (7) (一)金融创新的正效应 (7) (二)金融创新的负效应 (8) 四、国际金融创新对我国金融业创新的借鉴 (8) （一）发展虚拟经济要以实体经济为依托，避免过度创新 (9) （二）建立有效的金融监管制度 (9) （三）强化金融机构的谨慎性原则，加强风险控制能力 (9) （四）增强环境金融创新意识 (9)
国际金融创新的近期发展及特点 一、国际金融创新的概念及现状 （一）国际金融创新的含义 随着西方金融创新浪潮的掀起，金融创新的概念便应运而生。国内学者普遍认为（陈岱孙、厉以宁，1991），金融创新就是在金融领域内建立“新的生产函数”，是各种金融要素新的结合，是为了追求利润机会而形成的市场改革，它泛指金融体系和金融市场上出现的一系列新事物，包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市场、新的支付清算手段、新的金融组织形式与管理方法等内容。 引用这一概念，我们可以把国际金融创新定义为：国际金融创新，即在国际金融活动中，新的国际货币制度、新的国际金融机构、新的国际金融工具及业务、新的国际金融市场、新的国际金融管理制度的创立、引进和运用。从上述给出的定义看，国际金融创新的涵义不仅仅指国际金融工具及业务创新（即国际融资创新），而是广泛意义上的创新。它泛指金融体系和金融市场上出现的一系列新事物，包括新的金融工具、新的金融市场、新的金融服务、新的融资方式、新的支付清算手段以及新的金融组织形式与管理方法等内容。其创新主要发生在国际银行、金融业的微观领域。 国际金融创新可以划分为两大发展阶段。第一阶段以布雷顿森林制度建立到瓦解为标志，即在固定汇率制度下展开的国际金融创新活动及其成果，亦称为早期创新；第二阶段，布雷顿森林体制瓦解以后，国际货币制度演变到了浮动汇率制度，在此条件下国际金融创新由兴起并达到了高潮，亦称为近期国际金融创新。 （二）国际金融创新的现状 1、国际货币制度创新 近期国际货币制度创新表现在两个方面，一是由单一固定汇率制度到多元化的浮动汇率制度创新。次贷危机的爆发和蔓延对国际货币市场形成巨大冲击、引发全球经济动荡的同时，也将对国际货币体系产生深远的影响。美元作为最主要的国际储备货币必然受到冲击，美元霸权地位将面临一定挑战，其与最大的竞争对手欧元在国际货币体系中所占的份额可能有所变化。而基于多种因素，在未来一段时期内，美元第一货币的地位仍将无可替代，美元仍将在国际货币体系中处于主导地位，短期内尚不能改变单极的货币体系。二是欧洲货币体系的不断创新。欧元的启动以及随后逐渐被国际社会认可，使得欧元区各国在相当程度上避免了以汇率波动为要点的国际货币制度不稳定给区内各国经济带来的不利冲击。另外，在这种体系下，区域内每个国家不必保持高额外汇储备，从而使得持有储备的机会成本最小化。 2、国际金融机构创新 经济全球化和金融自由化的发展，为跨国银行的出现以及国际金融中心的建立创造了条件。各国大银行争相在国际金融中心设立分支机构，同时在业务经营上加快电子化、专业化和全能化的步伐。由于金融创新，各国之间的经济、金融联系更加紧密，经营的风险也在加大，从而使全球金融监管出现自由化、国际化倾向，各国政府在对国际金融中心、跨国银行的监管问题上更加注重国际间的协
6国际金融市场 综合练习题 一、单项选择题 1、面值为1000元的美元债券，其市场价值为1200元，这表明市场利率相对债券的票面利率（） A．较高 B．较低 C．相等 D．无法判断 *2、欧洲货币市场的币种交易中比重最大的是（） A．欧洲美元 B．欧洲英镑 C．欧洲马克 D．欧洲日元 3、新型的国际金融市场是（） A．伦敦 B．纽约 C．东京 D．欧洲货币市场 *4、传统的国际金融市场中，借贷时所采用的货币为（） A．市场所在国的货币 B．除市场所在国以外的任何主要西方国家的货币 C．外汇 D．黄金 5、金额较低、期限较短的欧洲中长期贷款一般采用（） A．银团贷款 B．辛迪加贷款 C．双边贷款 D．其它形式 二、多项选择题 *1、广义的国际金融市场包括（） A．货币市场 B．资本市场 C．外汇市场 D．黄金市场 E．其它市场 2、同国际商品市场相比，国际金融市场的特点有（） A．经营对象为货币 B．经营对象形态单一 C．供求双方不是买卖关系
D．供求双方为借贷关系 E．涉及其他它国家居民 *3、一战以前，使伦敦成为世界上最主要的国际金融市场的原因是（） A．英国是当时世界最大的工业强国 B．世界头号国际贸易大国 C．英国银行制度的发达、健全 D．英镑较为稳定 E．英国同世界各国有广泛的贸易联系 *4、国际金融市场的作用表现在（） A．调节国际收支 B．促进世界经济的发展 C．促进经济国际化 D．为投机活动提供便利 E．加剧世界通货膨胀不利于外汇市场的稳定 5、形成金融市场证券化趋势的主要原因是（） A．债务危机 B．国际银行贷款收缩 C．金融自由化政策 D．广泛采用电脑和电讯技术 E．一系列新金融工具的出现 6、促成欧洲货币市场形成的原因有（） A．英镑危机 B．美国的跨国银行与公司逃避金融法令的管制 C．西欧国家的倒收利息政策 D．美国政府的放纵态度 E．西欧国家放松外汇管制 *7、欧洲中长期贷款的特点有（） A．签订贷款协议 B．政府担保 C．联合贷放 D．利率灵活 E．银团贷款 三、判断题 *1、LIBOR是国际金融市场的中长期利率。（×） 2、银行是国际金融业务的主要载体。（√） 3、银行海外分支机构的增长与跨国公司的发展呈正相关。（√） *4、货币市场和资本市场的划分是以资金的用途为标准的。（×） 5、通常所指的欧洲货币市场，主要是指在岸金融市场。（×） 6、欧洲货币市场主要是指中长期的资本市场。（×） 7、亚洲货币市场是与欧洲货币市场相平行的国际金融市场。（×） *8、欧洲货币市场不会形成信用扩张。（×） 9、金融创新是指金融交易技术和工具的创新。（×） 10、国际金融市场的发展依赖于世界贸易的增长速度，同主要发达国家的经济周期吻合。
国际金融 导论——为什么研究国际金融？ 理解外汇 外汇基础 外汇与国际收支 汇率基础 汇率决定 汇率变动 汇率风险及其管理 政府的外汇市场政策 一、理解外汇之一：外汇基础 1、了解外汇实质，区分狭义外汇与广义外汇 1.1外汇含义 1.2外汇特征 1.3外汇的种类 2、理解国际货币与可兑换货币的条件与内涵 3、分析货币选择可兑换或国际货币的依据 二、理解外汇之二：国际收支 1、了解国际收支的概念特征，区分狭义国际收支与广义国际收支 2、把握国际收支的主要内容 3、弄懂国际收支失衡的判断方式、口径及其依据，能够分析理解外汇与国际经济交易的关系 3.1国际收支平衡表及其编制原则 3.2国际收支失衡的含义 3.3国际收支差额的衡量方法：国际收支帐户分析 3.4国际收支平衡表的用途：国际收支帐户基本关系 三、汇率基础 1、了解汇率的实质 1.1本质 2、掌握直接标价法与间接标价法 3、把握现实金融运行中的汇率形式 （1）根据制定方式不同划分 （2）银行买卖外汇的角度划分：如何区分买入价和卖出价？ （3）按外汇交易或字符工具不同划分 （4）按汇率管理方式划分 （5）实行复汇率制的国家，按汇率的用途分 （6）按外汇买卖的交割时间不同划分 （7）按汇率在经贸往来中的重要性划分 4、熟悉汇率变动的含义和衡量方法 四、汇率决定的理论与实践1、了解汇率决定的实践基础，掌握铸币平价、黄金输送点、购买力评价等概念 1.1国际金本位制下决定汇率的基础：铸币平价 1.2纸币本位制下决定汇率的基础：购买力平价学说 2、理解并能够区分预测和分析汇率的长期与短期因素，能够运用相关知识对现实的汇率情况进行解释。 2.1汇率风险识别 2.1.1外汇风险及其构成要素 2.1.2外汇风险的类型 3、掌握汇率风险及其构成，结合实践讨论分析汇率风险及其管理策略与方法 3.1确定汇率预测的经济运行两——基础因素分析 3.2汇率预测其他变量 3.3汇率风险管理的方法 五、汇率变动 1、汇率变动对贸易收支的影响 1.1宏观上 1.2微观上 判断汇率贬值对一国进出口贸易的影响，还需注意的问题。 2、汇率变动对非贸易收支的影响 2.1汇率贬值对经常项目中的旅游和其他劳务的收支状况可以其他改善作用 2.2汇率贬值对一国的单方面转移收支可能产生不利影响。 3、汇率变动对国际投资的影响 4、汇率贬值对国内经济的影响 4.1对国内物价水平的影响 4.2汇率贬值对国民收入和就业水平的影响 4.3贬值对资源配置的影响 5、汇率变动对国际经济的影响 6、外汇倾销 六、政府的外汇市场政策 6.1汇率的弹性和限制 6.1.1汇率制度的类型 6.1.2固定汇率制下的政府角色 （1）金本位制下的自动调节机制:不足 （2）what is the brettonwoods system：不足 6.1.3浮动汇率制度 （1）特征 （2）类型 （3）优劣 6.2汇率制度的选择 （！）货币局制 （2）最适度货币区理论
国际金融选择题(含答 案)
1. 以下不属于外汇定义范畴的资产的是（） A. 外币有价证券 B. 外汇支付凭证 C. 外国货币 D. 外币存款凭证 2. 下列描述不能解释扩张性货币政策在短期内可以导致一国货币贬值的选项是（） A. 通货膨胀率上升削弱了该国货币的购买力 B. 生产能力扩张改善了国际收支，影响了货币供求 C. 买入外币，卖出本币的公开市场操作改变了外汇供求关系 D. 市场利率的下跌改变了针对不同货币资产投资的收益率对比关系 3. 下列汇率中并非根据外汇交易中支付方式来划分的选项是（） A. 信汇汇率 B. 即期汇率 C. 电汇汇率 D. 票汇汇率 4. 可以用于一切目的的即期交易方式包括（） A. 汇出汇款与出口收汇 B. 出口收汇与进口收汇 C. 汇入汇款与出口收汇 D. 汇出汇款与汇入汇款 5. 以下不属于外汇市场功能的选项是（） A. 抑制外汇投机 B. 形成外汇价格体系 C. 防范汇率风险 D. 反映和调节外汇供求 6. 外汇衍生品的特殊性表现在（）
A. 原生资产 B. 期权选择 C. 远期外汇 D. 货币互换 7. 与在岸市场相比，离岸市场具有的特点是（） A. 受所在国金融政策限制 B. 进行外汇交易，实行管制利率 C. 与国内金融市场完全分开，不受所在国金融政策限制 D. 不需通过中介机构 8. 同业拆借市场的特征包括（） A. 需要担保人 B. 期限较长 C. 金额不限 D. 仅仅包括金融机构 9. 下列关于外汇风险头寸的说法错误的是（） A. 外汇风险头寸是承担外汇风险的外币资金 B. 外汇风险头寸是企业或个人持有的外币资产或负债 C. 外汇风险头寸是企业外币资产与外币负债不相匹配的部分 D. 在外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”或者“超卖”的部分 10. 根据外汇风险的作用对象、表现形式进行风险种类划分，不包括（） A. 经济风险 B. 外汇折算风险