经济系2011届毕业设计题目：华北制药股份有限公司竞争力分析
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选题背景及意义：
随着国家对医药行业越来越重视，我国医药行业面临着机遇与挑战的双重考验。一方面，国家对药品价格进行调整使医药行业面临利润被挤压的局面；另一方面，医改政策的出台给医药行业迎来市场扩容。医药企业间的竞争也随之加剧。而现代企业的竞争，不单纯是规模与价格的竞争，是企业与企业内在与外在的整体竞争，竞争力是融合了企业各种能力的一种综合能力，竞争的实质是看谁能赢得持续的领先优势。这就要求企业以不断提高企业自身的竞争力。若想在竞争激烈的市场中战胜对手，必须知己知彼，而最基本的就是知己。企业必须了解到自己的优势和劣势，才能提高自己的不足，同时继续加强企业自身的优势，这样才能使企业永续发展。本论文通过对华北制药进行企业竞争力分析，找出09年企业在经营过程中的优势与劣势，并对其提出有效的意见和建议，使企业可以更好更快的发展。
论文结构：
本论文对华北制药的竞争力分析包括四个方面，其中包括企业及行业相关情况简析、企业竞争力综述、企业竞争力实证分析和企业评价综述及建议。本论文的第一方面是企业及行业相关情况简析，包括公司简介、行业现状和前景分析。第二方面是企业竞争力综述，其中包括企业竞争力的涵义、企业竞争力的原则、企业竞争力的评价指标体系。论文第三方面的论述是本论文的核心，即企业竞争力实证分析。企业竞争力实证分析包括对企业的盈利能力、营运能力、企业安全能力、企业规模和企业发展五个方面的分析。在企业竞争力实证分析的过程中，一方面是企业自身的对比，即与08年进行对比。另一方面为了更好地进行企业定位，选择了哈药作为企业的竞争对手，并且以东北医药、太极药业等医药企业的财务数据平均值作为行业数据。通过与竞争对手和行业水平的对比，确定华北制药在医药行业内所处的位置，以及了解企业的竞争力。第四方面是总结及建议，本论文通过分析找出企业在其经营过程中的优势和劣势，并对其优劣势提出意见和建议。
中文摘要
在国家对医药价格进行调整和出台医改政策的宏观条件下，医药企业的竞争日益加剧。而企业竞争力是企业生存发展的关键,是赢得市场竞争的最重要的力量。对企业竞争力的评价结果不仅反映企业竞争力的现状，而且可以揭示企业存在的问题。本论文通过对华北制药进行竞争力分析，其中包括对企业的盈利能力、营运能力、企业安全能力、企业规模和发展能力方面的分析，从而找出华北制药在经营过程中的优势和劣势，并对其提出了意见和建议。
关键词：竞争力外在竞争力优势劣势
ABSTRACT
In the country of medical price adjustment and promulgate the macro policy of medical conditions, pharmaceutical enterprise growing competition. And the enterprise competitiveness is enterprise's survival and development, is the key to win the market competition of the most important strength. For enterprise competitiveness evaluation results not only reflect the competitiveness of an enterprise may disclose the status quo, and enterprise existing problems. This paper on north China pharmaceutical on competitive analysis, including the enterprise's profit ability, operation ability, enterprise's safety ability, enterprise scale and development ability analysis, so as to find out the business process of north China pharmaceutical, advantage and disadvantage, the author opinion and suggestion.
Keywords:competitiveness external competitiveness superiority disadvantages
目录
一、企业及行业相关情况简析 (1)
（一）公司简介 (1)
（二）行业现状及前景分析 (2)
二、企业竞争力综述 (3)
（一）企业竞争力的涵义 (3)
（二）企业竞争力的原则 (3)
（三）企业竞争力的评价指标体系 (4)
三、企业竞争力实证分析 (5)
（一）盈利能力 (5)
（二）营运能力 (9)
（三）企业的经营安全能力 (12)
（四）企业规模与发展 (17)
四、企业评价综述及建议 (20)
（一）企业竞争力综述评价表 (20)
（二）企业的优势与建议 (21)
（三）企业的劣势与建议 (21)
附录 (24)
参考文献 (27)
致谢 (28)
华北制药股份有限公司竞争力分析
经济系会计与统计核算专业 20086032022号张进荣
企业是市场经济的主体,企业的健康发展是一个国家经济良性运转的关键,而企业生存与发展的关键在于企业的竞争力。“知己知彼，百战不殆”若想在竞争激烈的市场中占一席之地，必须知己知彼，而最基本的就是知己。企业必须了解到自己的优势和劣势，才能用自己的优势打败对手，改善自己的不足，使企业立于不败之地。这就要求企业正确的分析本身的竞争能力。竞争力的分析关系到整个企业是否可以可持续发展，而如何增强企业竞争力则成为市场经济的永恒主题。本文通过对华北制药股份有限公司企业竞争力的分析,指出华北制药股份有限公司的现状以及存在的一些问题,并对此提出自己的意见和建议。
一、企业及行业相关情况简析
（一）公司简介
华北制药股份有限公司位于河北省省会石家庄市，是由原华北制药厂投入其全部生产经营性资产，经募股于1992年组建的股份制企业。1994年，华药股份在上海证券交易所挂牌上市。主要经营医药化工产品的生产、销售；植物提取物的生产、销售(但国家另有规定的除外)；经营本企业自产产品及技术的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料及技术的进口业务等。兼顾经营医药化工产品的技术开发、货物运输、房地产开发等。生产的主要产品有青霉素、链霉素、土霉素、林可霉素、半合成青霉素、头孢菌素等多种抗生素原料药及保健品原料、制剂以及VB12、药用玻璃制品、有机溶剂、淀粉、糖等近百个品种。主要产品中有19个品种采用了国际标准和国外先进标准组织生产，有6个产品获国家质量奖、28个品种获省级以上优质产品称号。主要抗生素原料药生产技术指标在国内处于领先地位。现在有7家分公司、13家子公司。2008年全年实现销售收入近50亿元，实现营业利润近41亿元。到2009年底，公司总资产达73亿元，职工近15000人。
华北制药集团有限责任公司是我国最大的制药企业之一，其前身华北制药厂是中国“一五”计划期间的重点建设项目，由前苏联援建的156项重点工程中的抗生素厂、淀粉
厂和前民主德国引进的药用玻璃厂组成。建成四十多年来，经营范围由单纯的制药拓展到了生物、化工、农药、商贸等领域。华北制药成为内地原料药龙头企业，是内地四大维生素和抗生素生产商之一。从上世纪90年代后期，华北制药集团生产经营步入困境，效益明显下降，资金短缺已成为目前制约其发展的最大瓶颈。2009年冀中能源重组华药集团，重组后的华药集团提出了华北制药发展的“一二三”宏伟目标：2011年销售收入达到100亿元，2013年达到200亿元，2015年要达到300亿元。华北制药给自己的定位是要做中国品种最全、质量最好、价格合理的基本药物供应商。将来通过选择性并购一些产品与华北制药互补、战略定位和华北制药一致的企业，逐步把基本药物产品线扩大到100个以上，形成集群效应，方便医疗机构一次性采购到所需要的高质量的基本药物。
（二）行业现状及前景分析
医药市场的变化致使医药行业面临机遇与挑战的双重考验。其一，医药行业的发展充满机遇。一方面，我国已逐步迈入人口老龄化时期。这将对我国社会、经济等各方面产生较大的影响。具体关系到医药行业而言，这将直接刺激我国医药消费的飞速增长。发达国家经验表明，老龄化人口的医药消费占整体医药消费的50％以上。消费需求的增加带动了整个医药行业的发展，而这也将带动华北制药的发展。另一方面，我国已经成为全球原料药的生产和出口大国之一，也是世界上最大的制剂和疫苗产品生产国。制药工业总体规模历年在整个国民经济36个行业中排名18～20位之间，居于中等水平，不少地方政府把制药产业作为经济发展的支柱产业之一。我省（河北省）作为医药规模较大的医药大省，省政府对医药行业非常重视，这也为华北制药的发展提供了政府支持。同时，新医改政策给医疗市场带来巨大影响。据估算,已经开始实施的新农村合作医疗、城镇居民医疗保险等新医改政策落实到位后政府增加的投入就有望拉动国内医药市场销售额激增1600亿元至1700亿元,这对于全国医药生产、流通企业非常有利。这一政策为华北制药又提供了快速发展的机会。
其二，医药行业的发展充满机遇的同时也充满了挑战。一方面，全国医药工业数量庞大。我国医药工业企业有3613家，其中大型企业423家，占总数的11.7％。面对数量如此庞大的医药企业，若想在如此多的医药企业中脱颖而出，华北制药必须加快企业自身的发展，增强企业的竞争力。一方面，医药行业的环保问题严重。作为中国6大重污染行业之一，原料药生产企业的环保问题早已受到政府的关注。原料药生产企业，近年来的环保
投入压力愈加沉重，按照2008年实施的新的排放标准，一些大型制药企业每年用于治污的费用将达到上亿元，而中型企业也要花费几千万元。而作为大中型企业的华北制药就治污的费用这一方面就高达几千万，这大大增加了企业的成本，对企业的发展极其不利。另一方面，近几年，国家对药品进行调整监管。国家对药品指导价格的调整，以及部分地区和部分品种的价格放开，医药产品的出厂价和市场零售价之间的空间在缩小。国家政策变动使医药行业面临着价格下跌、成本提高、利润被挤压的困难局面。这更增加了华北制药的发展阻力。
在医药行业处于机遇与挑战并存的环境下，企业能未雨绸缪，迅速调整，适应未来市场的变化，则企业将处于有利地位，有利于企业的发展。反之，企业可能将面临不利环境，甚至面临破产的危险。而华北制药在这关键时刻，能否扬长避短、克敌制胜，则需要考验企业自身能力及企业的发展。
二、企业竞争力综述
（一）企业竞争力的涵义
企业竞争力是竞争力的形态之一，它是指企业在竞争的环境中，通过配置和创造资源，在占有市场、创造价值和维持发展等方面与同业其他企业在市场竞争中的比较能力。
企业竞争力是多层次含义的综合性范畴，它不仅涉及企业内部要素结构和经营管理能力，而且还涉及企业的外部环境。企业的竞争力分为三个层面，即第一层面是产品层；第二层面是制度层；第三层面是核心层。
（二）企业竞争力的原则
原则是指观察问题、处理问题的准则。而企业竞争力评价体系也需要准则将其规范。
首先，企业竞争力评价体系是一个系统，指标体系中各个指标之间应具有逻辑关系，并且各个指标比重应不同;其次，指标体系应在科学的基础上建立，能准确、客观反映企业的创新力状况；再则，在指标体系中，数据应使用同一口径，使同一指标在竞争对手、行业之间具有可比性；最后，指标体系必须具有可操作性及可度量性，量化各个指标，便于计算及对比。
由以上要求得出，企业竞争力评价体系应具有以下原则：系统性原则、科学性原则、可比性原则、可操作性原则。
根据以上原则，企业竞争力评价指标体系设立分为三层，即目标层、准则层和指标层。
本文以指标层为主进行评价。
（三）企业竞争力的评价指标体系
表1 企业竞争力的评价指标体系
此次企业竞争力分析中，对华北制药的内在竞争力和外在竞争力的六个方面进行了系统性的分析。其中外在竞争力分析包括了盈利能力、营运能力、经营安全能力和企业规模的竞争力分析，内在竞争力分析包括了技术设备和企业发展能力的竞争力分析。此次企业竞争力分析中所需的数据来自华北制药2007—2009年连续三年的资产负债表和利润表（来
自于新浪财经网）。为使此次企业竞争力分析更具有说服力，将华北制药与哈药及行业进行竞争力的对比。其中哈药与华北制药均为四大抗生素之一，因此，选择哈药作为竞争对手。而行业数据是行业先进水平，行业数据是由全国医药工业百强企业排名在前二十位中的华北制药、哈药、东北医药、太极药业、双鹤药业、华润三九药业、中国医药、中新药业、白云山药业、浙江医药的各项平均数作为行业数据。
三、企业竞争力实证分析
（一）盈利能力
盈利能力就是通过一定的分析方法，判断企业获取利润的能力，包括企业在一定会计期间内从事生产经营活动的盈利能力分析和企业在较长时期内稳定地获取较高利润的能力分析。盈利能力分析是企业财务分析的重点，企业经营的好坏最终可以通过盈利能力表现出来，它是企业利益相关单位了解企业、认识企业及企业内部改进经营管理的重要手段之一。盈利能力分析包括对销售利润率、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率四个指标的分析。
1.销售利润率
销售利润率是净利润和销售净额的比，是衡量企业销售收入的收益水平的指标。销售利润率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越高，也说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越小。
%100?=
销售净额
净利润
销售利润率
2009年的销售利润率%10.8%1004882520000395923000
--=?=
2008年的销售利润率%59.5%1004910960000
273949000
=?=
2009年哈药的销售利润率%74.8%1000
1067730000933592000
=?=
2008年哈药的销售利润率%91.8%100000
9,695,070,863653000
=?=
行业销售利润率为8.41% 2.总资产报酬率
又称资产所得率，是指企业一定时期内获得的报酬总额与资产平均总额的比率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，用以评价企业运用全
部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。分析这一指标时，通常结合同行业平均水平或先进水平，以及企业前期的水平进行对比分析。
%100?++=
资产平均总额
利息
所得税净利润总资产报酬率
2009年的总资产报酬率
()395923000113882000215851000
100%0.92%73009600007037590000/2
-++=
?=-+
2008年的总资产报酬率
()
273949000134188000289271000
100%10.17%70375900006671840000/2++=
?=+
2009年哈药的总资产报酬率
()9335920001532550004427450
100%11.08%100072000009683100000/2
++=
?=+
2008年哈药的总资产报酬率
()86365300022137700018891500
100%11.54%96831000009449810000/2
++=
?=+
行业总资产报酬率为15.39% 3.净资产收益率
净资产收益率又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。
100%=
?净利润
净资产收益率平均净资产总额
2009年的净资产收益率()-395923000
100%30.92%8909170001670390000/2
=
?=-+
2008年的净资产收益率()
273949000
100%17.53%16703900001455770000/2=
?=+
2009年哈药的净资产收益率()933592000
100%15.86%59842600005788770000/2
=
?=+
2008年哈药的净资产收益率()863653000
100%15.93%57887700005054140000/2
=?=+
行业净资产收益率为16.00% 4.资本收益率
资本收益率又称实收资本收益率，是指企业净利润与实收资本的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。
100%=
?净利润
资本收益率实收资本平均总额
2009年的资本收益率()-395923000
100%38.49%10285800001028580000/2
=
?=-+
2008年的资本收益率()273949000
100%26.63%10285800001028580000/2
=
?=+
2009年哈药的资本收益率()933592000
100%75.17%12420100001242010000/2
=
?=+
2008年哈药的资本收益率()863653000
100%69.54%12420100001242010000/2
=?=+
行业资本收益率为76.74% 5.每股盈利
每股收益也称每股盈余或每股利润，是指公司净利润与发行在外普通股的比值。该比率是用来反映普通股的，是衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，对公司股票市价、股利支付能力等均有重要影响，因而是股票投资人最为关心的指标之一。
2009年的每股盈利395923000
0.38491028577558-=
=-元
2008年的每股盈利273949000
0.2661028577558
=
=元 2009年哈药的每股盈利933592000
0.75171242005473=
=元 2008年哈药的每股盈利863653000
0.69541242005473
=
=元 行业每股收益1.0146元 6.盈利能力评价分析
通过计算可知，2009年华北制药的净利润大幅度下降，比2008年下降了6.69亿元。华北制药09年较08年盈利能力的各项指标都大幅度减弱；2009年度企业盈利能力与竞争对手相差巨大，但2008年华北制药与竞争对手相比相差不大； 2009年企业的盈利能力弱于行业。总体来讲，2009年华北制药的盈利能力较弱。
造成上述问题的原因有三点，包括金融危机影响、账务处理原因及成本费用持高不下。首先，金融危机的影响。2009年全球金融危机波及中国，国外购买力的下降导致我国医药出口额下降，这影响到了整个医药行业。竞争对手哈药2009年的各项指标较2008年都有一定幅度的下降，而华北制药也因金融危机的影响导致营业收入减少，这对企业盈利能力有一定影响。其次，09年企业成本费用的突然增加。公司于2009 年三季度末计提资产减值准备6.3亿元，导致归属于公司的净利润下降，扣除计提资产减值准备影响后为2.47 亿元。公司在近几年虽然成立了清欠办，由专人负责应收款项的清收并加大了对长期应收款项的清收力度，但随着时间的推移及应收款项账龄的延长，清欠效果越来越差，原三年以上应收款项绝大部分已发展为五年以上应收款项，收回的可能性越来越小。因此结合公司的实际情况，拟变更公司计提坏账准备的会计估计政策，并对公司资产进行全面清查。资产减值准备的计提最终将记入“资产减值损失”科目中。而资产减值损失的大幅度上升增加了华北制药2009年的营业总成本，最终导致了企业09年成本费用的迅速增加。最后，成本费用持高不下。一方面，产品结构的影响。华北制药以抗生素及维生素原料药为主，产品成本高。华北制药的主营业务成本占主营业务收入69.24%。而竞争对手为66.11%，其中营养保健产品的成本只占收入的29.66%。一方面，财务费用过高。资金的短缺导致了公司的贷款过多，造成费用增加。一方面，企业的技术设备陈旧。华北制药2008年、2009年的设备新旧程度分别为47.10%和49.44%。而哈药2008年、2009年的设备新旧程度分别为53.79%和51.08%。而且企业低于行业平均水平。企业技术设备陈旧也是企业成本费用高的重要因素。
企业的盈利能力越强，投资者对企业的信心越足，为企业带来的现金流量越多，企业的偿债能力就会得以加强。虽然2009年华北制药的盈利能力差强人意，对企业的竞争力产生影响，但企业并不是就没有竞争力。一方面，金融危机影响华北制药的同时也影响了其他医药企业，在经过金融危机后行业必定面临行业洗牌，这对华北制药同样是一个机遇。另一方面，企业按照会计谨慎性原则的要求，通过计提资产准备真实地反映公司资产质量，使企业轻装上阵，企业的净利润为负只是暂时的，结果并不会使企业失去大量资金。
（二）营运能力
营运能力又叫资产运用效率，是指企业利用现有的资源创造效益的能力。企业资产营运的状况直接关系到资本增值的程度，同时也会对企业的盈利能力、偿债能力构成影响。资产的营运效率越高，企业的获利能力越强，偿债能力也会越高。反之，资产的营运效率越低，企业的获利能力越差，偿债能力也会越低。营运能力分析对企业财务状况的稳定和获利能力的提高都有极重要的意义。营运能力分析包括对总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转次数和存货周转率指标的分析。
1.总资产周转率
总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。是评价企业全部资产营运能力的最有代表性的指标，是反映企业总资产在一定时期内创造的营业收入的指标，反映企业的资产利用效率。
总资产周转率=
平均资产总额
主营业务收入净额
2009年的总资产周转率()%10.682/703759000073009600004882520000
=+=
2008年的总资产周转率()%64.712/6671840000
70375900004910960000
=+=
2009年哈药的总资产周转率()%45.1082/9683100000
010*********
1067730000=+=
2008年哈药的总资产周转率()9695070000
101.34%96831000009449810000/2
==+
行业总资产周转率为98.89% 2.固定资产周转率
固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率. 固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，会影响企业的获利能力。
固定资产平均净值
主营业务收入
固定资产周转率=
2009年的固定资产周转率()%20.1892/271461000024468100004882520000
=+=
2008年的固定资产周转率()%64.712/2769120000
27146100004910960000
=+=
2009年哈药的固定资产周转率()%73.4312/2479920000
24663900000
1067730000=+=
2008年哈药的固定资产周转率()9695070000
379.54%24799200002629000000/2
=
=+
行业固定资产周转率为387.86% 3.流动资产周转率 （1）流动资产周转率
流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。
平均流动资产总额
主营业务收入
流动资产周转率=
2009年的流动资产周转率()%50.1352/357357000036331300004882520000
=+=
2008年的流动资产周转率()%65.1462/3123750000
35735700004910960000
=+=
2009年哈药的流动资产周转率()%39.1662/6282460000
65516200000
1067730000=+=
2008年哈药的流动资产周转率()9695070000
158.71%62824600005934900000/2
=
=+
行业流动资产周转率为177.66% （2）应收账款周转次数
应收账款周转次数是企业一定时期内赊销收入额同应收账款平均余额的比。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。应收账款周转次数越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。
应收账款平均余额
赊销收入额
应收账款周转次数=
2009年的应收账款周转次数()6530.52/10588000006686050004882520000
=+=
次
2008年的应收账款周转次数()1229.42/1323490000
10588000004910960000
=+=
次
2009年哈药的应收账款周转次数()4755.72/1335550000
152********
1067730000=+=
次
2008年哈药的应收账款周转次数()
9695070000
7.67321335550000191430000/2=
=+次
行业应收帐款周转次数为8.6275次 （3）存货周转率
是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，也叫存货利润率。存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
存货平均余额
主营业务收入净额存货周转率=
2009年的存货周转率()%26.6062/8113460007993620004882520000
=+=
2008年的存货周转率()%29.4122/906444000
8113460004910960000
=+=
2009年哈药的存货周转率()%55.7472/1825060000
17921800000
1067730000=+=
2008年哈药的存货周转率()9695070000
549.15%18250600001705860000/2
=
=+
行业存货周转率为687.87% 4.营运能力的分析与评价
通过分析可知， 2009年华北制药的总资产周转率较2008年有所下降。其中固定资产
周转率较2008年有所增长，流动资产周转率较08年大幅度下降，而应收账款周转次数和存货周转率较08年却有一定程度增长。与竞争对手相比，08年和09年的营运能力都低于对手，且对手营运能力的各指标呈增长趋势。华北制药2009年营运能力低于行业平均值。由此可看出华北制药的营运能力较弱。
造成以上问题的原因包括三点。一方面，产品出口受阻影响营运能力。近年来，围绕着中国原料药的攻防大战，反倾销是中外双方屡试不爽的利器，青霉素、头孢菌素、维生素、解热镇痛、抗菌素等大宗原料药轮番登场，影响了原料药的出口。又加上2009年的金融危机影响，使华北制药2009年的对外出口受到影响。其中，2009年华北制药的主营业务收入净额降低，国外主营业务收入为1.87亿元，比2008年的出口额下降9.51个百分点。一方面，产品结构的影响。华北制药以抗生素和维生素原料药为主，抗生素和维生素原料药价格低，且产品需求具有刚性，在市场一定的情况下，销量不会有大的变化。企业虽然也生产成品药和营养保健药，但规模与原料药无法相比，而且对产品的宣传力度不足。一方面，流动资产运用不充分，其中货币资金过多。2009年 10月18日，华北制药新工业园区及首个新型头孢项目开工建设，华药新工业园区建设计划总投资110亿元。企业为了规模扩张而增加了华北制药2009年货币资金的持有量。
企业的营运能力影响着企业的盈利能力和偿债能力。企业的营运能力越强，企业的盈利能力越强，资产变现损失风险越小，偿债能力越强。对于华北制药产品结构不合理的情况，导致了企业的销售收入不会有太大的变化。若企业不改变产品战略，长此以往对企业的发展非常不利。而虽然流动资金影响营运能力使其降低，但华北制药新工业去建成后将一举成为国内头孢行业的领军企业，对企业的未来的发展非常有利。
（三）企业的经营安全能力
企业经营安全能力又叫偿债能力，企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。企业的经营安全能力分析包括流动利率、速动比率、资产负债率、产权比率和利息费用保障倍数指标的分析。
1.企业短期偿债能力
企业短期偿债能力是指企业偿还流动负债的能力，即企业对短期债权人或其承担的短
期债务的保障程度。它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，企业的短期偿债能力发生问题，会影响企业的盈利能力。企业短期偿债能力分析包括流动比率和速动比率两个指标的分析。 （1）流动比率
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般来说，流动比率比值在2左右最为合适。
=
流动资产
流动比率流动负债
2009年的流动比率=
()()%25.732/5343560000
44955700002/35735700003633130000=++ 2008年的流动比率()()35735700003123750000/263.59%53435600005189010000/2
+=
=+ 2009年哈药股份的流动比率()()%38.1702/3695080000
38374200002/62824600006551620000=++=
2008年哈药股份的流动比率=()()62824600005934900000/2155.24%36950800004175030000/2
+==+ 行业流动比例为137.73% （2）速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，衡量短期偿债能力。速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等。一般来说，速动比率比值在1左右最为合适。
-=
流动资产存货
速动比率流动负债
2009年的速动比率
()(){}()%87.562/5343560000
44955700002/811346000
35735700007993620003633130000=+-+-=
2008年的速动比率
()(){}()35735700008113460003123750000906444000/247.28%53435600005189010000/2
-+-==+
2009年哈药股份的速动比率 =
()()()()%43.802/3695080000
38374200002
/0182506000062824600001721800006551620000=+-+-
2008年哈药股份的速动比率
()(){}()6282460000182506000059349000001705860000/2113.27%36950800004175030000/2
-+-=
=+
行业速动比例为95.33%
（3）企业短期偿债能力评价与分析
通过分析可知，华北制药2009年较2008年短期偿债能力有所提高，即流动比率、速动比率较2008年有所增长；其中流动资产增加，流动负债减少。但华北制药的短期偿债能力远远低于竞争对手和行业。
上述情况的主要原因是华北制药的短期借款过多。华北制药应收账款周转率低，导致企业流动资金回笼慢，企业为了正常经营不得不进行大量的短期借款。企业的短期借款占流动负债66.07%。华北制药的短期借款虽然较2008年减少，但数量依然庞大。2009年和2008年华北制药的短期贷款分别为29.7亿元、36.77亿元；而2009年和2008年哈药的短期贷款分别为0.14亿元、0.82亿元。大量的短期借款增加了企业短期偿债能力的负担。
短期偿债能力弱一方面会影响企业的信誉，从而导致后期筹资成本高。另一方面，企业可能因为短时间内筹不到资金，依靠变卖非流动资产偿还到期债款，从而影响企业经营能力、盈利能力，甚至导致企业无法偿付到期债务而破产清算。华北制药以短期借款支持企业正常营运的模式对企业的安全经营非常不利。企业短期偿债能力低影响了企业的生存和发展，企业可能会因为无法偿付到期债务而破产清算。
2.企业长期偿债能力
企业的长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，是指偿还期在1年或超过1年的营业周期的债务。企业借入长期负债的目的不是希望借入长期负债所形成的资产直接来保障长期借款的偿还，而是通过借入资产的运营获利和增值，来保障长期负债的偿还。企业长期偿债能力分析包括资产负债率、产权比率和利息保障倍数三个指标的分析。 （1）资产负债率
资产负债率是指负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度，是
衡量企业负债水平和风险程度的重要标志。资产负债率指标的适度范围为40%-60%。
100%=
?负债总额
资产负债率资产总额
2009年的资产负债率()()%13.82%1002/703759000073009600002/53671900006410040000=?++=
2008年的资产负债率()()%20.77%1002/6671840000
70375900002/52160700005367190000=?++=
2009年哈药股份的资产负债率 =
()()%21.40%1002/9683100000
010*********/3894320000
4022910000=?++ 2008年哈药股份的资产负债率
()()38943200004395670000/2100%43.33%96831000009449810000/2+=?=+ 行业资产负债率为53.78% （2）产权比率
产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是评估资金结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是否尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度，一般应小于1。
100%=
?负债总额
产权比率所有者权益总额
2009年的产权比率()()81.459%1002/16703900008909170002/53671900006410040000=?++=
% 2008年的产权比率()()%54.338%1002/1455770000
16703900002/52160700005367190000=?++=
2009年哈药股份的产权比率=
()()%25.67%1002/5788770000
59842600002/3894320000
4022910000=?++ 2008年哈药股份的产权比率()()38943200004395670000/2100%76.46%57887700005054140000/2
+=?=+ 行业产权比率为141.42%
（3）利息费用保障倍数
利息保障倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率，它是衡量企业支付负债利息能力的指标，企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。
=
息税前利润
利息费用保障倍数利息费用
2009年的利息费用保障倍数
3066.0215851000215851000
113882000395923000-=++-=
2008年的利息费用保障倍数
273949000134188000289271000
2.4109289271000++=
=
2009年哈药的利息费用保障倍数
9335920001532550004427450
2.46484427450++=
=
2008年哈药的利息费用保障倍数
8636530002213770001000670000
2.08431000670000
++=
=
行业的利息保障倍数为1.8166 （4）企业长期偿债能力的评价与分析
通过分析可知，华北制药2009年的长期偿债能力有所下降。其中负债总额增加，导致了企业的产权比率和资产负债率上升；而净利润的大幅度降低，导致了利息费用保障倍数下降并且为负。企业的各指标远远低于竞争对手和行业。可以看出，华北制药的长期偿债能力很弱。
究其原因,一方面，华北制药的负债总额过多。大量的长期借款和短期借款是导致了负债总额过多的主要原因，并且借款总额2009年较2008年有所上涨。华北制药2009年和2008年的贷款总额分别为39.45亿元、36.9亿元，分别占当年负债总额的61.55%和68.76%。并且2009年华北制药集团新工业园区在石家庄东开发区开工建设，计划总投资110亿元，这就导致了借款总额进一步的增加。另一方面，近两年华北制药未增发行新的股票，企业资金不足。近两年华北制药在进行大规模的扩张，但增发股票的方案却迟迟得