供应链金融研究报告
一、供应链金融的模式及发展 (1)
（一）供应链金融的定义 (1)
（二）供应链金融的模式 (1)
（三）供应链金融的模式分析 (2)
1、应收类：应收账款融资模式分析 (2)
2、预付类：保兑仓融资模式分析 (3)
3、存货类：融通仓融资模式分析 (4)
（四）我国供应链金融市场典型模式 (5)
1、商业银行主导的模式——平安银行 (6)
2、核心企业主导的模式——海尔集团 (7)
3、物流企业主导的供应链金融模式——UPS (8)
4、以电商平台为代表性平台模式——京东“京宝贝” (8)
（五）我国供应链金融的发展 (9)
二、互联网+供应链金融 (11)
（一）互联网引起的供应链金融变化 (11)
（二）互联网+供应链金融的新模式 (13)
1、电商平台发展模式 (13)
2、行业资讯公司发展模式 (14)
3、信息化管理服务提供商发展模式 (15)
4、供应链服务提供商发展模式 (16)
5、行业核心公司模式 (16)
附录 (17)
附录1 供应链金融案例分享（案例分享） (17)
案例分享之一：华润河南医药供应链价值创造SVC (17)
案例分享之二：鲜易构建智慧生鲜供应链生态圈 (22)
案例分享之三：郑明物流农产品冷链供应链金融升级之路 (26)
案例分享之四：东煤交易共建互联网煤炭共享经济生态圈 (30)
案例分享之五：平安银行橙e网：从1+N到N+N (34)
案例分享之六：一达通外贸综合服务平台供应链金融创新 (38)
案例分享之七：京东金融的创新实践 (43)
案例分享之八：筷来财创新供应链金融模式助力餐饮产业升级 (47)
附录2 按照企业融资阶段的不同三例供应链金融案例 (51)
采购阶段--预付账教模式案例分析 (51)
运营阶段--动产质押模式案例分析 (52)
销售阶段--应收账款模式案例分析 (54)
附录3 31家与供应链金融有关联的上市企业 (55)
一、供应链金融的模式及发展
（一）供应链金融的定义
供应链金融(SupplyChainFinance，简称SCF)，是指将供应链上的核心企业以及与其相关的上下游企业看作一个整体，以核心企业为依托，以真实贸易为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务。
（二）供应链金融的模式
根据供应链金融的定义可以看出：一般而言，商业银行才是供应链金融综合性金融产品和服务的提供主体。但供应链金融的发展模式并不只有商业银行主导这一种。
供应链金融在国外的发展比较成熟，主要的模式有银行主导型、核心企业主导型以及物流企业主导型三种。
其中，银行主导的模式主要是银行以买卖交易中买方购买货物后从卖方收到的货物提单和有效发票为依据，为买方办理承兑汇票，并向卖方支付货款，买方在制定日期内偿还货款和融资款。这样既能满足买卖双方的交易需求，也能缓解买方的资金压力，同时还能降低银行的风险。核心企业主导模式主要存在于制造业，主要是核心企业基于自身的设备提供相应的租赁和货物代持服务，在为买方提供资金支持的同时也扩展了自己的业务规模。物流主导模式主要是拥有信息、货物监管以及客户关系优势的物流商为交易的卖方企业提供应收账款融资服务。
如果按照融资所需的资产不同，供应链金融模式可以分为应收账款融资模式、融通仓融资模式以及保兑仓融资模式。这三种融资模式的依据资产分别为：应收账款等应收类资产、存货以及预付账款等预付账款资产。应收账款融资模式
主要是企业以未到期的应收账款质押给金融机构办理融资的一种融资模式。融通仓融资模式是企业以存货作为质押向金融机构办理融资业务的融资模式，主要包括质押担保融资模式和信用担保融资模式。保兑仓融资模式是在供应商(卖方)承诺回购的前提下，融资企业(买方)向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单质押的贷款额度，并由银行控制其提货权为条件的融资业务，这一模式使用于卖方回购条件下的采购。
（三）供应链金融的模式分析
1、应收类：应收账款融资模式分析
以未到期的应收账款质押给金融机构获取融资，称为应收账款融资，如图所示：
在商业银行同意向融资企业提供信用贷款前，商业银行仍要对该企业的风险进行评估，只是更多关注的是下游企业的还款能力、交易风险以及整个供应链的运作状况，而并非只针对中小企业本身进行评估。
应收账款融资使得融资企业可以及时获得商业银行提供的短期信用贷款，不但有利于解决融资企业短期资金的需求，加快中小企业健康稳定的发展和成长，而且有利于整个供应链的持续高效运作。
2、预付类：保兑仓融资模式分析
在供应链中处于下游的企业，往往需要向上游供应商预付账款，才能获得企业持续生产经营所需的原材料、产成品等。对于短期资金流转困难的企业，可以运用保兑仓业务对其某笔专门的预付账款进行融资，从而获得银行的短期信贷支持，其基本业务流程设计如下图所示：
保兑仓业务除了需要处于供应链中的上游供应商、下游制造商(融资企业)和银行参与外，还需要仓储监管方参与，主要负责对质押物品的评估和监管；保兑仓业务需要上游企业承诺回购，进而降低银行的信贷风险；融资企业通过保兑仓业务获得的是分批支付货款并分批提取货物的权利，因而不必一次性支付全额货款，有效缓解了企业短期的资金压力。
保兑仓业务实现了融资企业的杠杆采购和供应商的批量销售，同时也给银行带来了收益，实现了多赢的目的。它为处于供应链节点上的中小企业提供融资便利，有效解决了其全额购货的资金困境。另外，从银行的角度分析，保兑仓业务
不仅为银行进一步挖掘了客户资源，同时开出的银行承兑汇票既可以由供应商提供连带责任保证，又能够以物权作担保，进一步降低了所承担的风险。
3、存货类：融通仓融资模式分析
所谓融通仓即存货融资，是企业以存货作为质押向金融机构办理融资业务的行为，是第三方物流企业提供的一种金融与物流集成式的创新服务，其基本业务设计如下图3所示：
基于供应链金融的思想，中小企业采用融通仓业务融资时，银行重点考查的是企业是否有稳定的存货、是否有长期合作的交易对象以及整个供应链的综合运作状况，并以此作为授信决策的重要依据。商业银行也可根据第三方物流企业的规模和运营能力，将一定的授信额度授予物流企业，由物流企业直接负责融资企业贷款的运营和风险管理，这样既可以简化流程，提高融资企业的产销供应链运作效率，同时也可以转移商业银行的信贷风险，降低经营成本。
4、三种融资模式比较分析
应收账款融资、保兑仓融资和融通仓融资在具体运用和操作的过程中存在差异，分别适用于不同条件下的企业融资活动，具体如表所示：
值得注意的是，处在供应链中的企业在具体的运作过程中，各种生产活动相互交织，没有严格的划分，可能既处于债权方同时又急需资金购买原材料维持生产，因此，应收账款融资和保兑仓融资没有绝对的适用条件，企业可根据具体情况进行选择，有时也可以综合加以考虑和运用。
总之，应收账款融资、保兑仓业务和融通仓业务分别以应收款、预付款和存货为质押物为中小企业融资，处在任何一个供应链节点上的中小企业，都可以根据企业的上下游交易关系、所处的交易期间以及自身的特点，选择合适的融资模式以解决资金短缺问题
（四）我国供应链金融市场典型模式
从2003年供应链金融在国内起步至前两年，市场上主流的供应链金融是银行主导的“1+N”模式，但最近几年伴随融资环境改变，以及互联网技术的影响等因素，银行主导的格局面临严峻考验，目前核心企业、物流企业以及以电商为主的平台模式在供应链金融领域扮演着越来越重要的作用。
1、商业银行主导的模式——平安银行
在供应链金融中，银行大多根据核心企业与中小企业之间的交易记录，对中小企业提供资金支持。在供应链的各个环节，银行可以根据预付账款、存货、应收账款等动产进行量体裁衣，设计相应的供应链金融模式。银行提供供应链金融服务的模式，决定了供应链金融业务的融资成本和融资期限。
发展供应链金融可以增强商业银行的竞争能力。在供应链金融模式中，商业银行为供应链中的中小企业融资带来银行表内业务或表外业务。另外，商业银行还可以向中小企业提供相关的财务顾问和信息咨询等中间业务。在供应链金融模式下，虽然商业银行不是为核心企业提供融资，但是核心企业的信用介入以及其与商业银行之间的战略伙伴关系都可能给银行带来潜在的收益。供应链金融促使银行跳出单个企业的局限，从供应链的高度来考察实体经济的发展，从关注静态转向企业经营的动态跟踪，这将从根本上改变银行业的观察视野、思维脉络、信贷文化和发展战略。
尽管国内企业采用供应链融资服务的比例相对较低，但我国开展供应链金融的实体环境已相当具备，发展前景广阔。以大型企业为核心的供应链上下游社区规模大，并且合作稳定；多数企业认为上下游供应链体系需合作共赢。预计未来企业将更多采用供应链金融作为提高流动资金效率的手段而非单纯融资工具。
供应链金融融资规模未来会相当可观，同时加上衍生的一系列丰富的存款派生、中间业务收入和利息收入，是商业银行向中小企业业务转型的重要根据。更重要的是供应链金融业务是基于真实的贸易背景下进行的，决定了其风险系数较小从而可以降低银行的不良贷款率，改善银行信贷资产质量。
平安银行（原深圳发展银行）2003 年最早推出“1+N”供应链金融业务，2006 年正式整合推出“供应链金融”服务，当年贸易融资的客户和业务量均取得50%增长，全年累计融资近3,000亿，整体不良率仅为0.4%。2008年和2012年又分别推出了“赢动力”系列供应链金融产品和“供应链金融2.0”等供应链
融资模式。除了平安以外，招行、中信、光大、兴业等多家银行也在逐步把供应链金融业务从“线下”搬到“线上”，构筑的供应链金融网银平台。
2、核心企业主导的模式——海尔集团
2013年开始，海尔启动建设其日日顺B2B电商平台，目标是将其下游的两万多家经销商与海尔的交易放在网络平台上来完成。作为行业龙头企业，海尔选择发展垂直型电商，利用电子商务和供应链技术打通营销端的需求链。随后，海尔与平安银行、中信银行达成了相关的战略合作协议，整合银行的资金、业务、技术优势以及海尔集团分销渠道网络、交易数据和物流业务。
2014年海尔B2B线上供应链金融平台正式发布，该平台为海尔日日顺B2B 平台上的所有企业用户提供直接授信、订单融资等金融服务。使海尔数以万计的经销商能够借助商业信用和交易信息，降低信贷门槛和借贷成本，大大提升作业效率和服务体验。
2015年海尔集团旗下理财平台“海融易”开始对外推广，主要产品有融易发、小金票、海赚、小金链、新客专享、预付款理财和VIP专区，用意是引入民间资金进入其供应链金融业务。截止2015年8月中旬用户已经突破70万，累计交易额近13亿元，这足以相当一个成立两三年的中小P2P业务规模。
海尔的发展逻辑是先将自身供应链交易在线化，形成电商平台，再嵌入金融业务，然后引入民间资金。海尔的2万多家经销商通过海尔日日顺上平台订货，平台汇集真实的交易场景，经销商能够借助商业信用和交易信息，降低信贷门槛和借贷成本，金融服务变得简单，对于民间资金来说也是可靠的投入方向。供应链作为一个有机整体，中小企业的融资瓶颈会给核心企业造成供应或经销渠道的不稳定。核心企业依靠自身优势地位和良好信用，通过担保、回购和承诺等方式帮助上下游中小企业进行融资，维持供应链稳定性，有利于自身发展壮大。中小企业为了盘活动产，减少资金占用，解决在物流过程中的融资问题，也会努力突出自身特点，成为大型企业实施供应链管理的选择对象。
3、物流企业主导的供应链金融模式——UPS
UPS 周旋于大型核心企业和数以万计的中小供应商，在提供物流服务的同时为后者提供金融增值服务。
2001 年，UPS 收购美国第一国际银行（FIB），打通资金端，依托大量中小供应商由于资金被核心企业占用而产生的高融资需求和核心企业的高信用保障，为前者提供供应链金融服务。例如，UPS 会在2 周内把货款打给出口商，并揽下其出口清关、货运等业务，获得手续费，自己再通过UPS Captical 与核心采购企业进行一对一结算。由于牢牢掌握货权，UPS 基本不用担心违约问题。核心企业也因为不用与供应商逐个结算而省去大量结算成本。基于强大的物流实力，UPS 实际上重筑了在核心企业和其上游中小供应商之间的信息节点，成为开展供应链金融的最佳切入点。其中，对动产信息的掌控是最关键所在。
4、以电商平台为代表性平台模式——京东“京宝贝”
2013 年12 月6 日，京东上线名为“京保贝”的供应链金融产品，京东平台上万家供应商可凭采购、销售等数据快速获得融资，无需任何担保和抵押，3 分钟内即可完成从申请到放款的全过程。
“京保贝”和京东以往的供应链金融服务的最大不同有两点。一是整个流程都在线进行，“京保贝”通过对数据的处理进行全自动化审批和风险控制，放款时间短到惊人的3 分钟。另一个不同是此次京东抛下银行单干，引入的资金为京东自有资金。与淘宝商城不介入商品价值的利益分配、只收取服务费的纯平台模式不同，京东电商庞大的自营业务使得这个中心有大量的供货商，而供货商恰恰是供应链金融的天然“抓手”，围绕京东电商周围的供货商提供金融服务远比为天猫平台上的自由卖家更容易发力，零售商与供应商的联系将更加紧密，双方利益被捆绑到一起。因此，由于供应商和京东的业务关系，一旦客户没有自动还款，他在京东产生的结算会用来还款。
（五）我国供应链金融的发展
我国供应链金融发展过程中对企业的授信、担保品以及抵押物的评估基本上由银行或者银行委托第三方来进行，所以我国主要的供应链金融模式是银行主导模式。我国最早开展供应链金融业务的是深圳发展银行。深圳发展银行（现为：平安银行）2003年最先在国内推出供应链金融业务，2006年正式整合推出互联网金融服务，2012年推出“供应链金融2.0”。
供应链金融在我国仍然处于初步发展阶段，不过受益于应收账款、商业票据以及融资租赁市场的不断发展，供应链金融在我国发展较为迅速。如图1所示，我国规模以上工业企业应收账款净额已由2005年的不到3万亿增加到了2014
年的10.52万亿，十年里增长了3.55倍，年均复合增速15%。应收账款融资作为供应链金融重要的融资模式，应收账款规模的不断增长为我国供应链金融的快速发展奠定了坚实的基础。
在企业交易中，企业之间还会以签发商业汇票的形式来保证交易正常进行。商业汇票的签发缓解了买方的资金压力，同时卖方拥有商业汇票，既拥有对于签发方的汇票金额索取权，也可向商业银行作质押，获得流动性。商业汇票质押以获取融资也是供应链金融的重要形式，我国商业汇票发展与我国供应链金融的发展也是紧密相关的。如图2所示，我国商业汇票签发量逐年稳步增加，在2014年已经突破20万亿，2015年上半年也已经达到了11万亿。
除了应收账款以及商业汇票以外，融资租赁与供应链金融同样紧密相连。近几年我国融资租赁业得到了飞速的发展，租赁合同额不断增加。2014年融资租赁合同余额已经超过了3万亿。其中，三种租赁种类中又以金融租赁合同规模最大，2014年合同规模占比达到41%。融资租赁的快速发展对于需要大规模专业设备的企业来说十分有利，对于供应链金融的发展同样意义重大。
在应收账款、商业汇票以及融资租赁快速发展的带动下，我国供应链金融展现出了迅速发展的态势。前瞻产业研究院的行业报告数据显示，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达14.98万亿元左右。
二、互联网+供应链金融
（一）互联网引起的供应链金融变化
虽然我国供应链金融的发展时间较短，但是发展较为迅速，这一特点在“互联网+”发展背景下得到了充足的展现。我国供应链金融在“互联网+”浪潮的带动下呈现出新的发展特点与发展模式。
首先，银行不再是供应链金融产品与服务提供的绝对主体，更多的市场主体参与产品与服务的提供。以往的供应链金融主要是银行玩转的圈子，受制于资金实力、金融服务牌照等方面的限制，其他主体很难成为供应链金融产品和服务提供的主体。但是在“互联网+”浪潮的冲击下，更多的企业利用自身的信息优势、交易资源优势以及客户资源优势，纷纷转型成为供应链金融产品与服务提供主体。
其次，在供应链金融的链条架构上，模式由“1+1+N”变为“N+1+N”。原来的在以往供应链金融主要是采用“1+1+N”的架构模式来发展，其中“1”是银行以及核心企业，“N”是上下游多个企业，而银行主要是对核心企业进行授信，伴随着互联网浪潮的冲击，更多的上下游融资企业已经可以直接与核心企业进行接触，由核心企业对上下游融资企业进行授信。而核心企业既可以利用自身资金，也可以通过外部融资补充资金，这样就使得链条构架变为“N+I+N”，而且更加凸显核心企业的作用。
1+1+N模式
N+1+N模式
再次，提供供应链金融产品和服务的方式从线下向线上迁徙。以前主要是一种线下的方式来进行。随着互联网金融概念的普及与强化，供应链金融在产品和服务的提供上已经转变为线上和线下相结合的方式来进行。线上供应链金融的提供方式可以有效的降低交易和融资的成本，提高融资以及整个供应链交易的效率。
最后，互联网和大数据使得供应链金融覆盖众多小企业成为可能。在供应链金融服务对象多样性方面，原来的供应链金融只是针对核心企业，并通过核心企业为该核心企业的上下游企业提供金融产品或者服务。但是“互联网+”下的供
应链金融能够很好的将以前供应链金融无法覆盖的企业涵盖进来，能够很好的利用“长尾效应”，扩大自身的市场份额。可以说，“互联网+”下的供应链金融产品和服务的对象更加多样化。
（二）互联网+供应链金融的新模式
受到2014年7月开始的这波市场行情的带动，“互联网+”成为市场追逐的热点之一。同时上市公司也纷纷利用这一热点做出转型发展战略，迎合“互联网+”带来的机遇。供应链金融当然也不例外。传统的供应链金融在遇到互联网金融潮流时，既呈现出之前阐述的四个发展特点，也呈现出新的发展模式。这些模式主要是因为不同的公司以不同的方式参与而彰显出差异。
1、电商平台发展模式
电商平台发展模式主要是批发零售电商利用在互联网交易中获取的客户交易的记录与流水，并且根据客户的需求为上下游客户提供金融产品与服务。这一模式在A股市场上的主要代表为：苏宁云商（002024）。苏宁云商发展供应链金融业务是在充分利用互联网零售所积攒的客户资源、客户信息以及便捷的客户服务与体验的基础上，形成苏宁生态链，通过苏宁小贷来实现为供应链上下游端客户服务的。
苏宁云商作为互联网零售商，在O2O交易模式中积攒了较多的客户并且获得了交易客户的交易数据，为更好的为客户提供金融服务打下了坚实的基础。截止2015年6月末，苏宁云商零售体系的会员总数达到1.98亿。2014年公司线上业务累计现实自营商品销售收入225.99亿元，线上平台实体商品交易总规模达到257.91亿元。同时，为了更好的发展线上客户，积累客户资源，苏宁还于近期成功联手阿里，成功将线上线下业务打通，实现强强联合，为苏宁云商发展互联网零售，打造苏宁生态链提供了较好的市场机遇。
苏宁云商向供应商客户以及个人消费者发放的贷款逐年增加，2015年上半年已经达到近700万元，按照上半年的发展速度，预计全年会实现1380万元的
贷款及垫款总额。发放贷款及垫款主要来源于子公司重庆苏宁小额贷款有限公司和苏宁商业保理有限公司对外发放的公司类贷款及垫款、个人消费贷款等。
2、行业资讯公司发展模式
行业咨询公司转型模式主要是行业中一些主要做行业信息咨询的网站公司，利用已有的信息优势形成的大数据支持以及客户认可度，通过之前已有的网站或者新建平台的方式来为上下游企业提供金融产品和服务。这一模式在A股市场上的主要代表为：上海钢联（300226）。
上海钢联是国内一家从事钢铁行业其相关行业商业信息咨询以及增资服务的互联网平台综合运营商。公司收入主要来源于会员信息服务、网页链接服务、会员培训服务与咨询服务。随着“互联网+”浪潮的带动，公司通过互联网下的供应链金融，实现了收入的更加多元化。上海钢联旗下的网站有：大宗商品网、我的钢铁、运钢网、搜搜网、钢银现货交易、我的有色、我的不锈钢、我的农产品、百年建筑。其中，钢银现货交易平台就是上海钢联为发展新形势下的供应链金融而设立的。
上海钢联之所能够利用钢银平台发展供应链金融主要是得益于长时期的信息收集与积累、大数据的支撑、采用寄售模式背景下的平台交易量不断增加、闭环的钢银电商模式的构建以及公司大股东的强力支持。
上海钢联的资金来源组要是银行贷款和股东支持。在发展互联网背景下的供应链金融的种种举措下，不能忽略的就是供应链金融的资金来源问题。目前钢银平台向客户提供融资服务的资金主要来源于自有资金和银行贷款。但是随着钢贸平台交易量的不断增加，钢贸企业的融资需求也在不断增长，所以为了满足日益增加的钢贸企业的融资需求，仅仅是这些融资举措还是不够的。因此2015年1月份，上海钢联公布公告称向控股股东东兴投资申请2亿元的贷款额度，子公司钢银向银行申请15亿元授信，上海钢联为其担保。2015年6月5日，上海钢联再次发布公告称钢银电商拟进行增资扩股，获得新增资本1.66亿元。同时，上海钢联平价将复星持有的股权进行回购，也说明了大股东对于上海钢联的支持力
度。上海钢联于2015年8月8日发布公告称其子公司钢银电商拟申请挂牌新三板，如果顺利实现，这将有利于钢银平台更好的开展供应链金融业务。
3、信息化管理服务提供商发展模式
信息化管理服务提供商发展模式主要是一些软件系统服务与开发公司通过先进的企业信息化管理软件系统，在帮助企业实现在数据智能化数据分析上的生产计划敏捷推进，人力资源效率化提高的过程中累计了大量的企业客户，通过拥有的客户信息优势以及行业知名度为上下游企业提供融资服务及其他相关金融服务。
这类模式的代表就是汉得信息（300170），汉得信息在经过十余年的发展过程中，独立研发了租赁管理平台，移动业务管理系统，财务共享业务平台，精益制造管理系统，费控系统等一系列企业管理应用产品，并进一步实现产品的云端运用，为企业管理实现精细化和敏捷化运作提供更多行之有效的管理手段。公司的主要业务为：高端ERP（Enterprises Resource Planning 企业资源计划）实施服务、ERP软件外包服务、客户支持服务、ERP软件销售以及BPO服务（企业将一些标准化的、非决策性的业务流程外包给第三方服务供应商）。2015年上半年公司的主营业务收入为5.57亿元，其中软件实施服务营业收入为4.16亿元。得益于领先的软件开发技术以及客户资源优势，汉德信息能够充分利用这些优势发展供应链金融业务。
在供应链金融供给端，汉德信息采取的是和银行合作的方式来进行供应链金融业务。2015年6月29日，汉得信息与平安银行签署了供应链金融战略合作协议，将汉得信息的供应链金融平台与平安的保理云平台相对接，汉得信息主要提供企业的数据并通过大数据平台来进行风险评估，平安银行主要负责发放资金。随着与平安银行合作的不断深化，平安银行除了参与核心企业的贷款外，还直接给予汉得信息保理公司资金支持，帮助保理公司发展保理业务。进而通过保理业务带动公司供应链金融的发展。
4、供应链服务提供商发展模式
供应链服务提供商发展模式主要是一些供应链服务提供商利用在提供采购、分销、物流过程中累计的客户信息，对上下游客户提供供应链金融产品和服务的一种模式。该模式的主要代表是：怡亚通（002183）。
怡亚通是一家专业承接企业非核心业务外包的整合型供应链服务平台，主要提供广度供应链服务（生产型供应链服务）、深度供应链服务（流通消费型供应链服务）、全球采购中心及产品整合供应链服务、供应链金融服务。
怡亚通发展供应链金融主要是通过O2O金融、供应链网上贷款以及小贷实现，资金来源有合作商业银行提供。O2O金融基于怡亚通深度供应链商业模式，定位于将怡亚通380消费供应链平台百万小微终端客户为金融服务对象，与商业银行合作开发终端客户金融需求的业务，实现资源共享，渠道共享，信息共享的一站式金融服务。怡亚通与各商业银行合作，为怡亚通380快消品平台的百万小微零售终端客户提供可持续性、批量化、数据化的金融服务，在O2O金融模式下，需求资金的小微零售端客户无需担保、无需抵押、网上下单，怡亚通提供贷前审核（这与信息化管理服务提供商发展模式相似）和贷后管理，审核通过24小时后由怡亚通的合作银行放款。
5、行业核心公司模式
一些传统行业的公司也通过供应链金融积极转型，这些公司通常具有自身行业的核心地位，在经济调整、产业转型的背景下主业的发展空间或动力不足，于是通过整合行业内和上下游资源，开展供应链金融业务。
安源煤业通过旗下江西省煤炭交易中心发展跨区域多品种电商，金叶珠宝通过收购丰汇租赁进入金融服务领域，道氏技术通过成立共赢商电子商务公司从事陶瓷行业采购和供应商互联网平台业务，传化股份收购大股东资产传化物流打造互联网+物流供应链+金融服务平台，钢铁巨头宝钢股份拥有东方钢铁网和上海钢铁交易中心两大电商平台，智慧能源搭建电缆网的电商平台，并入股北京随时融公司来解决资金来源问题，如此等等，不胜枚举。
这些公司基本沿袭类似的发展模式：自建或收购电商平台导入交易流量，并逐步发展一列的保理、仓储、物流服务，同时收购或参股金融公司提供供应链金融服务，并解决资金来源。
我们认为行业核心公司进入供应链金融领域的难度要大于前述的平台类或信息服务类公司。公司本身是产业里的竞争主体，与同业存在竞争关系，能否吸引到行业内足够多的流量转移到自身平台上是一个问题，受制于行业自身发展空间的天花板；同时资金流集中后会在核心公司层面放大本行业的周期性风险。这种模式的投资标的选择我们更看好本身行业稳定、发展空间大、市占率已经具备优势的公司。
附录
附录1 供应链金融案例分享（案例分享）案例分享之一：华润河南医药供应链价值创造SVC
案例企业简介
华润河南医药是华润医药商业集团的全资子公司，公司前身为河南省爱生医药物流有限公司，2010年加入华润医药商业集团，华润河南医药销售额从2011年的22.6亿元增长到2015年的85亿，五年复合增长率达39.3%，2016年预计销售额突破100亿元。
供应链价值创造SVC体系
企业要想赚钱，首先要创造价值。流通企业如何成为产业链中关键资源的有效组织者，为供应链上下游及关联方创造价值？华润河南医药探索并和践行出供应链价值创造（SVC）体系。
供应链价值创造SVC是指：运用全局思维，利用独创平衡毛利工具，与现有ERP、电商平台及银行系统无缝对接，独立开发SVC系统软件，采用数字化系
统控制，通过供应链金融实现财务成本与经营利润之间的转换，通过员工自已调品种、算收入实现员工自治，提升供应链整体效率。业务核算从事后统计转变为事前预警、事中控制，从而为公司、员工及关联方创造更大价值。
1、平衡毛利模型
平衡毛利定义：商品销售毛利减去运用资金占用利息
传统的会计计量是总体性的，难以核算具体某一个产品或一笔业务的经济效益。虽然医药流通行业无需进行原料加工，商品的成本容易核算，但财务费用无法进行分摊计入具体商品中。而平衡毛利模型通过计量采购资金的支付方式和付款期限、存货资金的占用利息和销售端回款周期导致的利息损失等，以每笔业务或每种产品的支付和回款情况为依据，公平合理地分摊了供应链资金占用带来的潜在财务成本。这使得核算具体一项从采购到销售全过程的业务，乃至于一个产品所创造的价值成为可能。
“SVC”下的成本核算，将财务成本细分到最基础的承担对象（产品品种、业务员、客户、业务环节……）。核算的“综合净利润”，综合反映每笔业务的真实价值：一笔业务品种、业务员、客户、部门、公司等多层级对应的收入、经营成本、资金占用成本，反映每笔业务的盈利性和营运性现金创造水平。
2、SVC精益管理信息化
目前多数公司使用的ERP系统只能反映商品进销差价，没有顾及到上下游资金占用费用，因此不能真实反映商品成本及为客户创造的真正价值。“平衡毛利”全面考虑上下游资金占用及变动费用，在ERP系统之外研发一套完整、精益的信