文章编号:JL010229(2006)04002003
对人民币汇率升值原因及影响的分析
沈 玲, 张春秀
(石家庄经济学院华信学院,河北石家庄050228)
摘 要:2005年7月21日汇率改革以来,人民币汇率出现了一定程度的升值。笔者回顾此次升值的过程,对人民币汇率升值的原因和影响进行了分析。认为:人民币汇率的升值是在考虑当时外部环境和内部因素下的明智之举;一年多来,人民币升值已对我国经济发挥了广泛的积极影响,而对我国的负面影响极为有限。
关键词:汇率升值;外部环境;国际收支;国际储备;通货膨胀
中图分类号:F822 文献标识码:A
1 人民币汇率升值是我国在当时经济状况和外部环境下的正确举措
1.1 繁荣的经济状况要求人民币升值
1.1.1 我国经济近年来保持较快稳定增长
从长期来看,一个经济持续增长的国家,本币会呈现升值的趋势。改革开放以来,我国经济持续稳定增长,中国经济增长率远高于同期世界各国经济增长率,因而人民币的升值符合我国经济发展的需要。
表1 中国经济与美国经济增长率对比
(单位:%)国家200020012002200320042005
美国3.70.81.93.04.43.6
中国8.07.58.09.110.19.9
资料来源:《世界经济展望》
1.1.2 国际收支顺差不断扩大
一般来说,当一个国家的国际收支顺差时,外汇供过于求,本币汇率也就相应上升,,近年来,我国经常项目、资本项目“双顺差”呈扩大的趋势。这也促使人民币汇率的升值。
收稿日期:20061020
责任编辑:李贵勤
校 对:王素娟
作者简介:沈 玲(1981-),女,汉族,黑龙江鸡西人,经济系,助教,主要从事国际金融、国际结算等教学与研究。1.1.3 外汇储备增速较快
较多的外汇储备,表明政府干预外汇市场、稳定本币汇率的能力较强,能增加外汇市场对本国货币的信心,有助于本国货币汇率的上升。我国历年来的外汇储备增长迅速,倾向于人民币汇率的升值。
表2 中国历年外汇储备
(单位:亿美元) 200120022003200420052006.11 21212864403260998188突破10000
资料来源:国家外汇管理局网站
1.2 人民币升值有助于缓解紧张的国际关系
汇率改革以前,我国曾不断地受到来自于国际上压力,要求人民币升值,其中主要是以美、日、西欧为代表的资本主义国家。此次升值,缓解了我国与各国的紧张关系。
1.2.1 部分的满足了美国对人民币升值的强烈要求
之所以美国对人民币升值的呼声较高,原因主要有以下三方面:
(1)美国近年来的巨额贸易赤字已使其不堪重负,需要通过贬值来扭转局面。但我国以往的盯住美元的固定汇率制度,影响了美国这一政策效果的实现。
(2)近年来,美国经济的增速不快,通过人民币汇率地可以成为美国难以扩大海外市场的借
2006年12月石家庄联合技术职业学院学术研究Dec.2006 第1卷第4期 Academic Research o f Shijiazhuang Lionful Vo ca tional College Vo l.1No.4
口,转移国内人民的视线。
(3)由于人民币汇率低,中国的出口品物美价廉,使美国的制造业失去了很多就业机会。
1.2.2 一定程度上达到了日本对人民币升值的长期愿望
日本是最早提出要求人民币升值的国家。日本财长早在2003年2月22日就在国际会议上提出了人民币升值问题。此举原因在于:
(1)日本一直是“中国威胁论”的支持者,提倡人民币升值是企图以此影响中国经济,减少对日的威胁。
(2)日本认为中国在一定程度上加剧了日本国内的通货紧缩。
1.2.3 基本上实现了西欧各国对人民币升值的期待
西欧各国在2003年以后曾几次要求人民币升值。探讨其原因有:
(1)2002年美元开始贬值,人民币因与美元的汇率缺乏波动机制也随之贬值。因此,欧元相当于对人民币升值,这恶化了欧洲的贸易环境。
(2)同日本一样,西欧各国也认为价格低廉的中国产品导致了本国的通货紧缩。
2 人民币升值的影响
2.1 人民币升值已对我国经济发挥了广泛的积极影响
2.1.1 人民币升值意味着国人花费较少的本币便能购买和原来数量相同的国外商品。这使得我国:
(1)进口商品的成本降低,促进国民对国外优质产品的消费和购买。
(2)原材料进口依赖型厂商的成本降低。
(3)人才出国学习、培训和国民出国旅游、探亲机会增加。
(4)国内企业对外投资能力增强。
2.1.2 人民币升值对股市产生了积极影响
2005年7月21日中国人民银行调整人民币汇率后,我国股市在第二天开盘后即作出反应,沪深股市涨幅全天双双超过2%。华安现金富利基金经理项廷锋认为,中国资本市场目前缺乏的不是资金,而是信心。人民币升值极大地增强了人们的信心,将有利于股市的长期发展。
2.1.3 汇率升值巩固了人民币的国际地位
(1)人民币升值对他国货币的影响体现了人民币国际地位的提升。人民币升值以来,多种亚洲货币随即走高。2005年7月21日当天美元兑港币从7.7790元降至7.7680元;日元兑美元大幅扬升近2%,马来西亚更在晚上7点半左右宣布将盯住美元的汇率制度调整为参考一篮子货币的汇率制度。可见人民币汇率对周边国家和地区的汇率体制也可能产生联动效应,这将会对国际汇率走势产生影响。
(2)汇率升值进一步加强了人民币的国际地位。伴随着汇率改革和人民币升值,人民币汇率的国际化、市场化趋势愈加明显,这将加快人民币在资本项目下的完全自由可兑换的进程,为人民币成为区域性、世界性货币创造有利条件。
2.2 人民币升值对我国的负面影响有限
2.2.1 人民币升值对外商投资和金融形势产生了一定负面影响
(1)人民币升值减少了外商对中国的直接投资。一国货币升值后,由于外商相同数量的外币所能兑换到的本币数量减少,这将会打击外商的投资热情,缩小外商的投资规模。并且,外商在中国投资以外向型制造业为主,产品主要用于出口,因此人民币升值不利于外商在中国投资。
表3 2006年外商在华直接投资
比去年同期变动情况
(单位:%) 1月2月3月4月5月6月7月8月10.997.796.45.762.78-0.47-1.16-2.11
资料来源:国家统计局网站
(2)增加了人民币持续升值的预期,造成金融形势的不稳定。2005年汇改之前,我国曾在官方会议和媒体上多次表示保持汇率稳定的态度。虽然此次升值幅度并不很大,但易造成人们对未来形势的预期。2006年2月中国国际金融有限公司表示人民币有可能一年内升值约3%～4%。瑞银亚太区首席经济师安德森表示,瑞银预测2006年人民币将升值3%-3.5%。
2.2.2 人民币升值对外贸出口和物价水平未形成负面影响
(1)人民币升值没有减少我国对外贸易出口量。人民币升值理论上将导致出口产品国外竞争能力下降,出口产品数量减少。但由于国际市场对人民币升值预期犹在,进口商担心会越来越贵,因此升值后我国进口订单并没有马上下降,反而
21
第4期 沈 玲等:对人民币汇率升值原因及影响的分析
上升。加之成本的下降,国内出口商的利润并没有受到升值的较大影响。
表4 我国货物项目贷方余额
(单位:千美元) 2005(1-6)2005(7-12)2006(1-6)
342,453,248420,030,495428,741,374
资料来源:国家外汇管理局统计资料
(2)人民币升值没有给我国带来通货紧缩。就一般情况而言,货币的对外升值将导致货币的对内升值,货币的对外贬值将引起货币的对内贬值。也就是说,升值同物价下降、贬值同物价上涨是正相关的。我国目前的形势与此不同,据国家统计局2006年1月25日公布的数字显示,2005年中国居民消费物价总水平上涨1.8%。今年2006年3月份以来,中国月度消费物价涨幅呈现逐渐加快的趋势,3、4、5月分别上涨0.8%, 1.2%,1.4%。因此,部分人乐观评价:随着人民币升值将有可能缓解经济中出现的通货膨胀迹象,实现我国物价的稳定。
3 总 结
首先,我国实施汇率改革,允许人民币升值是我国在当时经济状况和外部环境下的正确举措,而不是简单的屈从于外界环境压力的无奈之举。在亚洲金融危机发生时,我们顶住了IM F的压力,坚持了人民币不贬值,符合我国和世界人民的利益。今日人民币汇率的升值,同样也符合我国和世界人民的共同利益。其次,从2005年7月21日至今,人民币升值对我国经济所产生的主要影响是积极的,其负面影响极为有限,主要体现在外商投资和金融形势上。因此,我们应加大吸引外资的力度和改进吸引外资的策略,以保证经济发展对外资的需要。另外,我们还应坚持人民币长期的基本稳定,以促进我国经济的持续稳定发展。
参考文献:
[1] 魏青山,王社教.透析人民币升值“陷阱论”及其汇率政策取
向[J].金融理论与实践,2004(01)
[2] 强永昌,吴兢,陈爱玮,胡晓华.有关人民币汇率问题的对外
贸易分析[J].世界经济研究,2004(08)
[3] 尹震源.人民币升值对我国经济影响的一般分析[J].首都
经济贸易大学学报,2005(02)
[4] 苏平贵.汇率制度选择与货币政策效应分析[J].国际金融
研究,2003(05)
[5] 姜楠.人民币升值论与中国经济发展[J].世纪风,2004(04)
[6] 刘舒年.国际金融[M].北京:对外贸易教育出版社,2002
(上接第19页)
C lose cur del
Deallocate cur del
Declare cur add cursor fo r
Select clno,count(＊)fro m inserted
G ro up by clno
Open cur add
Fetch next from cur add into@clno,@num
While@@fetch status=0
Begin
Update class
Set numbe r=num ber+@num
Where clno=@clno
Fetch nex t from cur add into@clno,@ num
End
C lose cur add
Deallocate cur add
End
5 结束语
通过触发器的执行,可以有效地节省人员和时间,提高工作效率,完善系统功能。触发器还能完成许多更复杂的功能,需要我们进一步去研发。
参考文献:
[1] 郭盈发,张红娟.数据库原理[M].西安:西安电子科技大
学出版社,2003
[2] 耿文兰.SQL S erver2000数据库管理与开发[M].北京:电
子工业出版社,2003
[3] 仝春灵,沈祥玖.数据库原理与应用[M].北京:中国水利水
电出版社,2003
22石家庄联合技术职业学院学术研究 2006年
浅析人民币汇率变化原因及对经济影响 总论 汇率是国际金融的重要指标，是影响一个国家和地区对外贸易发展的重要因素。在我国，人民币汇率是中国政府在国民经济中对宏观经济进行调控的经济杠杆，也是实现和衡量我国经济内外均衡的重要指标。 人民币汇率变动的影响因素 影响汇率变动的因素是多方面的： 一：经济增长状况;经济增长是决定一国货币价值的根本因素。一般而言，经济增长都会引起货币价值的上升，其原因在于：如果一国经济增长率较高，人们对宏观经济的良好运行状态产生信心，外国投资者必然踊跃前往该国投资，从而引起该国国际收支资本项目的收入增加，该国货币需求旺盛，币值自然上升。二：国际收支平衡状况：国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。就我国目前的发展来说，随着我国对外贸易规模的扩大，经常项目顺差近年来保持着较高的水平，这就潜在地形成了人民币升值的压力，并且在我国资本项目基本上是连年顺差的，外汇储备明显增加，这表明外汇市场上的供给大于需求，本国货币有升值的压力。 三：通货膨胀因素：通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀，货币贬值的程度。一般地，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致该国汇率波动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，人们会因通货膨胀而预期该国货币的汇率将趋于疲软，把手中持有该国货币转化为其它货币，从而导致汇价下跌。 国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素，通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。 四：货币供给：货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。 五：国外环境的变化：（1）外国政府的政治压力：一些西方国际声称人民币价值
人民币汇率升值是一把xx 国际金融的核心问题是汇率问题。目前，中国与世界的联系越来越密切，商品、资金、技术、服务等对外经济交易的规模越来越大。开放的经济要求开放的金融为之服务，除要求建立现代企业制度，制订各项产业政策，进行外贸体制改革，还必须掌握和运用国际金融管理技术。不了解金融领域的问题，不能制订有利的汇率政策，在汇市上游刃有余，中国经济就不可能在全球化趋势中健康、稳定、持续地发展，中国也不可能成为名副其实的世界经济强国。 人民币升值有哪些益处 有利于重化工业和建筑业的发展。我国的钢及钢材产量今年将分别达到7亿吨以上，其原料铁矿石一半以上需要进口。石油的对外依存度也达到了56%。钢铁和石油是整个工业的基础。钢材和石油价格的上升或下降将带动整个工业产品价格的上升和下降，带动建筑业、房地产业价格的上升和下降。2011年中国原油进口量为2.5亿吨，同比增长6%，进口原油共花费1966.6亿美元，同比增长45.3%。2011年进口铁矿石6.86亿吨，平均到岸价163.84美元/吨，同比增长28.13%。人民币汇率升值能够降低进口价格，对钢铁、石化、汽车、造船、房地产业的发展非常有利。 能够降低进口商品价格，抵制通货膨胀。人民币汇率升值将降低进口商品的价格，抵制通货膨胀，提高人民的购买力和生活水平。2011年我国的贸易总规模已达3.64万亿美元，注意力应转向改善贸易条件，改善人民生活条件，支持和促进企业发展上来。 可更多地吸引外资。人民币稳定和不断升值将吸引资金不断进入我国。如果说一次性升值可吸引短期游资进行套利活动，那么币值长期稳定，持续不断升值则可留住大量资金。 可以减少资本外逃。人们害怕汇率变动遭受损失，一旦预期货币将贬值，就会把财产转移到国外规避风险，或兑换成美元或其它货币以减少损失。 能够促进企业进步。当价格方面不再拥有绝对优势的时候，中国企业会考虑如何加强管理，学习先进经验，创新或引进先进技术，走上产业升级，调整结构，提高质量，增加技术含量和附加值的道路。
一篇真正让你读懂人民币汇率问题的好文 自从美国指控中国政府操控汇率并威胁要对中国进行贸易制裁以来，两国有关汇率的口水仗激战犹酣。汇率问题不仅成广播电视报纸网络的热点，也成了街头巷尾寻常百姓的话题。一个个专家学者粉墨登场慷慨激昂之后，一个个百姓早已被撩拨得热血沸腾义愤填膺。 不过，尽管百姓们对老美愤慨无比，其实他们对汇率知识的了解仍然还是片言只语凤毛麟角，有的压根就根本没有听明白，他们只是习惯性逢美必反而已。当然，没听明白也不是老百姓的错，因为专家学者们所说的道理大都牛头马嘴破绽百出，本身就不合逻辑的理论说起来当然叫人如坠云里雾中。大部分人之所以人云亦云地反对人民币升值，其观点大致有如下三种： 一是人民币升值，中国的出口的东西就很贵，出口企业就会倒闭，届时将百姓失业经济萧条；二是我们切身地感受到人民币已经在不断地贬值，美国人却在叫我们升值，这不是阴谋是什么；三是美帝国主义亡我之心不死，凡是美国人让我们做的，肯定没安什么好心！ 让人民币升值真的是美国人的阴谋吗？我奉劝广大同胞，弄清事实真相之前，切勿剑拔弩张横眉冷对。笔者不才，愿意试着用最浅显的语言把汇率的知识系统地讲述一遍，坚信各位读者即便没有任何经济学知识，也能使您对汇率问题重新认识，使您对上述疑问拨云见日，至少不会再轻易迷信那些在媒体上隔三差五抛头露面的所谓经济学家。 一、为什么需要对外贸易？ 有一个故事不得不反复提起，虽然故事的内容早已老得掉牙了无新意，但对于没有经济学知识的老百姓来说，学习它对理解汇率原理至关重要。 说是人类尚处在以物易物的蒙昧时代，某甲制造了两柄犀利的斧头，某乙射死了两只肥壮的野羊，甲只需其中的一柄便足够自己砍伐树木，另一柄只是闲置；乙一时半会也吃不了两只羊，另一只放长了时间就会腐烂变质。于是，两人便自发地将多余的东西进行交换，尽管斧头还是斧头，野羊仍是野羊，他们的数量与质量并未发生任何变化，但是双方的境况却因为交换而得到了改善，因为双方都用自己多余的物质换回了对自己有用的财富。 这个故事告诉我们，平等自愿的交换使各种资源更加合理有效地得到分配，能使交换的双方增长财富。从这个故事推广开去，要想使一国一地的百姓更加富有，就必须通过合理的政策来促进更加广泛的交换，交换越多，百姓致富的步伐就越快。当然，人类早已进入了使用货币的文明时代，但是以物易物的交换本质并未发生任何改变，货币只是充当了交换的媒介而已。
近年来，美国、日本等国家不断对我国施加压力，造成人民币汇率一路上升。并且由于我国人民币汇率形成机制改革,人民币汇率同样也不断上升。与此同时,中国国际收支中的国际收支经常项目、资本和金融项目都呈现顺差格局。 一、新形势下人民币汇率升值的利与弊 有利方面： 1、有利于降低进口成本，促进企业的发展。 如果人民币升值，则意味着人民币的购买力上升，同时购买国外原材料的价格下降。对于内销厂商竞争力就会上升，产生价格优势。倘若人民币升值，相对的国外的消费品和生产设备价格降低，而对于依赖进口原材料来进行生产的企业来说，他们的购买原材料的能力相对增强，节省了成本，更有利与企业的发展。 2、有利于我国产业结构的优化调整，提高企业竞争力。 我国在国际贸易中一直是依靠廉价劳动力优势来进行劳动密集型产品出口，甚至是以破坏生态环境为代价的方式来发展经济。但是，这种劳动模式所赚取的价值很低，这同时也证明这种产业结构存在问题。所以在新形势下民币升值，会淘汰掉那些仅仅靠廉价劳动力赚钱的企业，同时可以压迫企业完成向高科技和高效率的产业结构转型。 3、有利于缓解对外贸易的不平衡。 由于我国前几年实行单一的盯住美元的汇率制度，所以中国产品始终占据着价格的优势。所以当人民币适度、小幅升值时，中国的出口商却面临劳动力成本上升、原材料价格攀升和人民币持续升值的压力，这也表明中国部分企业愿意牺牲自身利益，而在一定程度上缓解国际收支不平衡的矛盾做出了努力。 4、有利于稳定国内物价和提高收入，提供更多的就业机会。 汇率作为本国货币对外价格，其变动也会对货币对内价格物价产生影响。从进口消费品和原材料来看，汇率上升要引起进口商品在国内的价格下降，从而可以起抑制物价总水平的作用。我国的经济增长势头近几年不正常的过热，人民币升值幅度的加快，对于减少我国的对外出口和缓解国内通货膨胀的压力具有十分重要的作用。 不利方面： 1、削弱我国出口产品的国际竞争力。 我国的出口企业主要为劳动密集型出口产品企业 ,它们通常以价格取胜。人民币持续升值则提高了我国出口商品的外币价格, 从而我国附加值低、技术含量低的产品就缺乏出口的价格优势，这就会导致我国出口产品的竞争力下降。并且一些服务行业，如国内景点旅游行业的价格会有一定的上升，所以非贸易收入将受到一定的影响。 2、影响国民经济的平稳增长。 人民币升值过快和幅度过大，出口的增长幅度将会大幅回落。同时在人民币升值的强烈预期下 ,国际热钱对中国市场虎视眈眈 ,纷纷以各种合法和非法渠道进入中国,在我国的房地产、股市等变现能力强的市场兴风作浪,资产增值与人民币升值双重获利。而在人民币实现
一、人民币升值之利： （一）人民币升值可能意味着人民币地位的提高，中国经济在世界经济中地位的提升。1）中国老百姓手中的财富更加值钱，人民币一升值，老百姓手里的钱就更值钱了，中国的人均GDP全球排名也可以往前挪一挪。 2）中国外债压力的减轻和购买力的增强等等。 例如：谁在掏钱维持号称“全球老大”的美国政府的日常运转？想当然的回答是美利坚合众国的广大纳税人。这个回答并不全对。因为当前的美国联邦政府财政赤字巨大，光*纳税人的贡献还不够开销，因而不得不大量举债。而最大的债主是谁？是日本和中国。中国3000多亿美元的外汇储备，很大一部分买的是美国政府公债。 中国成为了全球最强大的帝国的最大债主之一。这个事实本身显示了中国日益增强的经济实力和国际影响力。去年中国对全球经济增长的贡献，仅次于美国；对全球贸易增长的贡献，仅次于美国和日本。*经济实力说话的人民币自然而然也就获得了更大国际事务话语权，这是好事。 3）有利于进口产业的发展：中国石化副董事邵金扬在接受采访时称：“如果人民币升值，海外资产对我们来说会较便宜。”如果人民币升值5%，中国石化2003年进口的石油，以目前的价格计算，成本将减少逾1亿美元。 二：人民币升值之弊： （一）受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓。表现在三个方面： 1）人民币升值会影响到我国外贸和出口。人民币升值，就会提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，带来的是我国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。 一国货币的升值，带来的是该国出口产品竞争力的下降，从而引发国内经济的不景气。在这个问题上，日本是有血的教训的。在1985年，为了遏制廉价日货出口狂潮，美、法、德、英的财政首脑就采取过相应的手段，迫使日本签署了“广场协议”，从而逼迫日元升值30%。此后，从1985~1996年的10年间，日元兑美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。而“广场协议”被公认是引发日本经济衰退的罪魁祸首。现在日本无非是想把这一悲剧转嫁到中国。2）还会影响到我国企业和许多产业的综合竞争力。因为尽管“中 国制造”已经成为世界市场的主要产品，但中国产品的一个致命弱点是还没有形成自己的品
影响人民币汇率的主要影响因素与汇率稳定汇率是一种最重要的资源配置价格。汇率的失衡或错估，不仅破坏了经济的外部均衡，对于国内宏观经济稳定和可持续的经济增长也会带来一系列不利影响。所以，自改革开放以来，人民币汇率制度进行了一系列改革，力求使汇率制度有助于资源的有效配置，1994年到2005年汇改之前我国实行的是单一的盯住美元的汇率制度，该制度存在多种缺陷，是我国汇率被动的受制于美元的币值，在美元地位下降和货币多元化的条件下，该制度已经不适应我经济发展需要。2005年汇改我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动的汇率制度。我国专家学者普遍认可的影响人民币汇率的几个关键因素归纳如下：(1)物价水平，通货膨胀；(2)利差（相对利率水平）；(3)国际收支；(4)经济增长率；(5)政策因素。笔者在本文中尝试从实证角度分析以上几个因素对人民币汇率的影响。最后本文根据当前人民币国际化和当前国际金融形势对人民币汇率稳定提出了相关政策。 1．通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，理论上在其他条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人们会倾向于将手中的本币转化为其他货币，人民币升值的压力将缓解，国内通胀也会导致以本币标价的出口价格上升，出口减少，长期会改善经常账户收支，人民币升值压力缓解。 2000-2010年人民币汇率和通胀率相关性分析 对美元汇率（1RMB）通胀率 对美元汇率（1RMB） 1 通胀率0.718840209 1 数据来源：中国国家统计局 但是结合我国2000年以来人民币对美元汇率和通胀率的相关分析来看，人民币对美元汇率与国内通胀率相关系数为0.7188，强度正相关，对于我国而言，通胀率我国货币对内贬值，但是对外却是升值的，这种不均衡产生的原因在于，我国汇改以前为刺激出口，长期压制本币汇率的反弹，再加上近些年我国巨额的顺差和外汇储备，人民币升值压力大，这些因素抑制了通胀对汇率的拉低作用。 2．相对利率水平，我们在这里结合政策因素来分析，原则上只要存在相对利差，就存在资本套利的条件，在资本可以自由流动的条件下，一国利率的提高
近期汇率变动的深层次原因是什么？预见我国货币政策的未来趋 势 关于人民币近期的走贬，受制于强势美元的被动贬值是一方面的原因；另一方面，也反应出了央行货币政策在适应内外部环境中所作出的适应性调整。元立方金服研究员认为， 一、在经济下行压力下，为了防风险，货币政策稳健中性的基调就不会改变； 二、我国去杠杆带动的金融周期回落属于主动可控式的，货币政策的结构性特征仍将会比较明显； 三、6月中下旬以来人民币这轮快速贬值，很大程度上可认为是“补跌”，人民币后市不具备长期贬值的基础。 本文也将结合2018年6月27日召开的中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度（总第81次）例会发布的例会纪要内容以及结合当前经济形式，分析当前汇率变动的深层次原因以及我国货币政策的未来趋势。 当前汇率波动情况及对资产价格的影响 1.美元指数及人民币汇率变化
今年一月份到五月份，人民币汇率整体保持稳定，在三月份稍有贬值，但在四月份重新回归稳定，总体而言人民币汇率稳中有升。从四月份下旬开始，美元指数走强，人民币略有贬值但是依然保持稳定，贬值幅度不大。但是，从六月份下旬开始，人民币汇率大幅贬值，贬值幅度超过美元指数的升值幅度，并不断刷新自去年8月初以来新低。先是在7月2日连破6.64、6.65、6.66、6.67、6.68、6.69六大关口，又在7月3日，连破6.70、6.71、6.72、6.73四大关口，离岸人民币突破6.73，在岸人民币跌幅超过700个基点，人民币贬值的速度仍然在加快。自6月13日以来，离岸人民币兑美元最低已跌3400点，在岸人民币最低跌逾3100点，纷纷刷新去年8月初以来新低。 2.汇率大幅波动下，股、债市资产价格的走势变动
人民币汇率升值对中国经济的影响与对策(一) 摘要：人民币汇率一直面临着巨大的升值压力。从汇率变动对经济影响的基本理论入手，根据中国人民币汇率走势，深入分析了人民币升值原因；其次，论述了人民币升值对中国经济的影响；最后，针对人民币汇率升值对中国经济的影响，提出了相应的对策建议。 关键词：汇率升值；中国；经济；影响 一、人民币汇率升值的原因分析 （一）经济增长对人民币汇率的影响 无论从何种角度看，经济增长状况始终是决定一国货币价值的根本因素。其原因在于：如果一国经济增长率较高，人们对宏观经济的良好运行状态产生信心，外国投资者必然踊跃前往该国投资，从而引起该国国际收支资本项目的收入增加，该国货币需求旺盛，币值自然上升。但也不能就说“经济的高速增长会带来货币升值，而经济增长的停滞或衰退则会使货币贬值”。事实上，经济增长对汇率的影响可从两个方面来分析：（1）一国经济起飞阶段，由于生产力水平低，经济的发展表现为粗放式经营，伴随着经济发展的是较高的通货膨胀率，较高的通货膨胀率使国内的一般价格水平上升，从而本国的币值下降，即汇率的上升。这与中国在1981—1994年的经济增长速度很快的同时人民币也跟着贬值的事实相符。（2）一国经济较为成熟阶段。当经济增长较快时，产出必然增加较快，这就使它相对以前有更多的供给，包括更多的出口品的供给，而消费者的需求虽然随着收入而增长，但凯恩斯
的边际消费倾向递减律表明，消费需求的增长赶不上产出供给的增长，故在经济快速增长时期，供给相对消费的需求旺盛，从而对物价有向下的压力。这就使得1995年开始人民币随着中国经济增长而出现升值压力的原因所在。 （二）国际收支状况和外汇储备情况对人民币汇率的影响 外汇市场的形成与国际贸易和投资是分不开的，国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。由于国际收支平衡表中经常项目差额和资本项目差额不仅是国际收支状况的主要影响因素，还是外汇储备的重要影响因素，因此我们将选取经常项目差额和资本项目差额作为分析指标，揭示国际收支对人民币汇率的影响。第一，经常项目对人民币汇率的影响。随着对外贸易规模的扩大，经常项目顺差近年来保持着较高的水平，这就潜在地形成了人民币升值的压力。第二，资本项目对中国汇率的影响。一国外汇储备的减少意味着该国外汇市场上需求大于供给，本国货币有贬值压力，储备的增加则表明外汇市场上的供给大于需求，本国货币有升值的压力，而通过分析发现资本项目和外汇储备量有较高的相关性（0.65）。同时外汇占款的增多也导致货币供应量的激增，对国家的宏观经济运行以及通货膨胀构成一定的压力。 （三）货币供应量对人民币汇率的影响
影响汇率的因素 作为一国货币对外价格得表现形式,汇率受到来自国内和国际因素的影响。同时，除了受到经济因素影响之外,往往还受到政治社会因素的影响。因此,汇率的变动常常变换不定,很难准确预测。所以以下是影响汇率的一些比较重要的因素。 1.国际收支状况(或经济发展状况） 国际收支严格意义来说,是指一国对外经济活动中所发生的收入和支出。当一国的国际收入大于支出是,即为国际支出的顺差；反之则为逆差。一国的国际收支状况直接影响到该国外汇市场的供求关系，进而影响汇率变动。 所以在一般情况下,当国际收支在出现顺差时,外汇降低，本币升值，外币贬值。原因是国际收支出现顺差时,说明该国经济发展状况良好，出口持续大于进口使得该国的货币需求量增加。 (注：但是当经济发展过热时,导致出口商品成本上升,降低出口商品的竞争力，然而却增加商品的进口,最终会导致进口商品多于出口商品,导致国际收支出现逆差,导致外汇升高，本币贬值。) 2通货膨胀 通货膨胀水平是衡量一国一定时期内物价水平.持续上升的变量,体现了本国商品市场上货币供过于求的情形,通货膨胀水平对汇率的影响是通过国际贸易和本国利率政策来实现的。一方面在开放经济条件下，受通货膨胀的影响，国内物价上涨,出口商品成本上升，价格竞争力下降,导致出口商品减少,进口商品增加;外汇市场上本国货币供过于求,外国货币供过于求,从而本币贬值。另一方面发生通货膨胀时，该国的央行一般会采取提高利率抵抗通货膨胀。(注:通货膨胀和央行提高利率并不是必然的联系。案例如２0０８/年第一季度，
在全球面临通货膨胀压力的大背景下，美国国内原材料价格不断上涨,劳动成本也不断提升，美国面临通胀率上升的压力。但是为推动经济发展,缓解金融市场和就业市场持续疲软,美国一直采取降息政策。当然这种政策难以持续,日后可能会进一步加大美元贬值的压力。) 3.宏观经济状况 一国的宏观经济状况除了通货膨胀之外，还包括经济增长，财政收支，国民收入，投资环境,经济开放程度等多方面。若一国的宏观经济状况良好，经济稳定,该国的货币就趋稳；反之，则会出现大幅度波动。因此,创造一个良好的宏观经济环境是维持汇率稳定的重要因素。 ４.相对利率 利率是资金借贷的价格利率作为使用资金的成本或放弃资金使用的收益,也回影响利率水平。一般而言，资金总是从利率低的地方流向高的地方。当一国的利率水平高于他国时,他国的资金就会流入该国；反之，当该国利率水平低于他国时,该国的资金就会流出。造成这一现象的原因有如下： （1）当一国的利率相对于他国上升,意味着该国的货币收益率会提高,所以很多人就会买进该国货币,同时做空他国货币,所以该国的货币的需求量会增加,资金会流入,他国的货币需求量会减少，资金流出,造成该国货币升值,他国货币贬值。 （2）利率升高,导致市场上货币的供应量减少，然而,货币需求量并没有减少,所以导致外汇升高，本币升值。 (注：利率升高导致货币贬值。主要原因是：利率上升主要是因为通货膨胀或预期通货膨胀,这个影响是长期的。既然是通货膨胀或预期通货膨胀,就意味着
影响汇率变动的因素 汇率，就是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。我国汇率现时期正处于升值阶段，在这里我简略的分析了一下影响汇率的因素，通过对其分析让我们更好地对汇率变动进行有效准确的预测。 在经济活动中,影响汇率变动的因素是多方面的。能够准确的预测汇率变化的趋势是避免外汇风险或进行外汇投资的首要前提，在浮动汇率制度下，汇率的变动基本上取决于外汇市场上对各种货币的供求，而影响供求的因素，涉及面广，不但一个国家的货币购买力，经济发展趋势，经济的政策变化以及国际上的突发事件，会影响某个国家对外国货币的供求，而且，另一个国家，甚至全世界经济、贸易、金融及政治形势的变化也会对这种供求关系发生作用。因此，预测汇率的变化，对各方面的情况要有个比较系统的了解。 我国各种现实因素通过直接或间接影响货币的供求关系，从而反映在收支状况中，再反映在汇率上。而且在经济活动中也有许多影响汇率变动的因素，如下： 1、国际收支国际收支的顺差或者逆差的状况通过影响外汇市场，从而影响汇率形成。也就是说国际收支顺差就意味着外汇的供给暂时大于外汇的需求，即外汇的供大于求，那么外汇汇率就应下跌（贬值），而与其相对的本币汇率就应上升（升值）；而当发生国际收支逆差时，就必然对本币汇率有下跌压力，对外币汇率有上涨的需要。 2、通货膨胀一方面，通胀率表现在物价的变化会影响一国商品劳务在世界市场上的竞争力。当一国较另一国发生较高的通胀时，其国家商品和劳务的价格就上涨，从而使出口相对减少、进口相对增加，从而国际收支出现逆差的压力。这是通胀影响汇率变动一个方面的作用。另一方面，通胀率还会通过影响实际利率而影响外汇市场的供求和汇率。当一国的通胀率较其他国家高时，使该国的实际利率下降，利率的下降会使投资者的投资回报率下降，于是资金会流出该国，资金的流动将改变外汇市场上的外汇供求，从而导致汇率的变动。 3、利率它不仅是反映一国经济金融状况的基本指标，同时体现一国筹资成本和投资利润。当一国的利率高于其他国家尤其是国际利率水平时，往往会引起大规模短期资本的流入，使外汇市场的供求关系暂时出现外汇汇率下降而本币汇率上涨的压力。从长期来看，一国较高的利率会使外国投资者的筹资成本升高，影响了外资的流入，从而使外汇市场的供求关系相对出现外汇供小于求而本币供大于求的压力。 4、经济增长率相对别国来说上升较快,会使该国增加对外国商品和劳务的需求,结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加,导致该国货币汇率下跌.不过在这里注意两种特殊情形:一是对于出口导向型国家来说,经济增长是由于出口增加而推动的,那么经济较快增长伴随着出口的高速增长,此时出口增加往往超过进口增加,其汇率不跌反而上升;二是如果国内外投资者把该国经济增长率较高看成是经济前景看好,资本收益率提高的反映,那么就可能扩大对该国的投资,以至抵消经常项目的赤字,这时,该国汇率亦可能不是下跌而是上升。 5、财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，
何新：为什么人民币汇率升值必定导致通货膨胀 (未定稿，供参考) 【说明】近日，有要客来访，与何新谈及近期关于人民币汇率问题的系列文论。何新做了比较周详的解释。本文系根据何新先生这次谈话的录音整理写成，供大家研究、参考。 1 为什么人民币汇率升值必然导致通货膨胀？ 好吧，我解释一下这个问题后面的货币学原理，用作举例的具体数字不是准确数字，仅供参考。 回答这个问题，先要理解中国外汇储备是从何而来的。 中国国家的外汇储备，主要是来自两个方面： 一、企业外贸所得（贸易所得以及外贸的顺差）， 二、外部投资的资金流入。
我先谈来自外贸途径产生的外汇储备。 人们知道，中国的金融体制是独特的，国家实施外汇管制，也就是强制结汇的制度。 比如，A公司是一个出口企业，每年向外国销售1亿美元的产品。A公司收入的1亿美元外汇，从国外汇入中国银行。 根据国家外汇管理制度，中国银行留下这1亿美元，同时按照目前的人民币汇率1美元/6.77人民币，给A公司支付6.77亿元人民币。 国家留下了入境的1亿美元，然后支付了6.77亿元人民币。也就是说，中央银行发行6.77亿元人民币的依据，就是因为同时收入了1亿美元。这1亿美元就是多发行这一笔人民币的“抵押物”，或者说也是维持人民币不贬值的外币担保物。 如果以后，A公司需要进口1亿美元的原材料，那么它就还要用6.77亿元人民币到中国银行把这1亿美元换回来。然后国家从外汇储备中拿出1亿美元给A公司，这就可以回笼那一笔6.77亿元的人民币。
如果中国每年的出口贸易所得为1万亿美元的话，那么中央银行在增加1万亿美元外汇储备的同时，也要加印（发行）6.7万亿元人民币投入国内市场进行流通。 中国近年经济表面上呈现高度繁荣。大家都感到人们手里的钱比过去多了很多，中国人突然变得特别有钱了。那么，这么多钱究竟从何而来？ 一项重要的来源，就是外贸出口为中国带来的外汇储备，以及国家银行为吸纳这些外汇储备而向市场所增加投放的大量人民币。 据我粗略地了解，中国近年每年贸易顺差可能在2-3000万亿美元左右（估计的，不准确？），也就意味着每年国家大约要增发人民币2万亿左右，这是一笔相当巨大数字的钱，约略相当于中国年GDP30多万亿人民币的6%以上。而且这些钱完全不归国家宏观调控所管理，都是企业和民间自己拥有的。这就可以知道，为什么现在中国人突然变得这么有钱了吧？！
经济因素对汇率的影响 一．国民生产总值（GNP） 国民生产总值是一个国家在一定时期内生产的全部最终产品和服务的总价值，是各项经济指标中最基本的一项，它反映了一国的整体经济状况。国民生产总值由四个主要组成部分：消费、投资、政府支出和净出口。它们之间的关系是：国民生产总值=消费+投资+政府支出+（出口-进口）。 一个国家或地区的经济究竟处于增长还是衰退阶段，从GNP的变化中可以观察到。国民生产总值的大幅增长，反映该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费力也随之增强，该国政府将有可能提高利率，紧缩货币供应，该国货币的吸引力也增大，导致其货币的汇率上升；反之，如果一国国民生产总值出现负增长，即表示该国的生产转弱，经济处于衰退状态，消费能力减低，政府在这种情况下可能会降低利率，以刺激经济增长，利率下降加上该国经济表现不佳，该国货币的吸引力也就下降了。一般情况下，如果一个国家的国民生产总值连续两个季度下降，就被视为进入了经济衰退期。 二．通货膨胀 通货膨胀也是影响汇率的一个重要因素，反映通货膨胀的经济指标很多，常用的有： 1．生产物价指数 生产物价指数主要反映商品的生产成本，即生产原料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形。该指标对未来的消费价格的上升或下降影响很大，也是预示消费价格趋势的指标。生产物价指数与汇率的关系非常微妙，并且反复无常，如果生产物价指数较预期的高，则有通货膨胀的可能，有关部门会实行紧缩的货币政策，这种情况下该国货币的汇率可能会上升；但如果有关部门处于其他的考虑，没有紧缩银根，则该国货币的汇率就可能下跌。 2．消费物价指数 消费物价指数主要反映城市消费者支付商品和劳务的价格情况，是广泛用来反应通货膨胀的情况的工具，一般一百分比来表示。当消费物价指数上升时，显示通货膨胀率上升，即货币的购买力下降，理论上来说，该国货币应该有下降的趋势，但很多国家都以控制通货膨胀为主要目标，通货膨胀率的上升往往同时带来利率上升的可能性，反而会利好该国货币；而如果通货膨胀受到控制，利率也可能会趋于回落，反而利淡该国货币了。 3．零售物价指数 零售物价指数指的是市场零售价格的变化，是一国通货膨胀状况的另一种指示器。当一国社会经济蓬勃发展，个人消费增加，就可能带来零售物价指数的上升。该指标的持续上升，就带来通货膨胀的压力，使政府收紧货币供应，该国货币汇率上升。零售物价指数反映的是
自从美国指控中国**操控汇率并威胁要对中国进行贸易制裁以来，两国有关汇率的口水仗激战犹酣。汇率问题不仅成广播电视报纸网络的热点，也成了街头巷尾寻常百姓的话题。一个个专家学者粉墨登场慷慨激昂之后，一个个百姓早已被撩拨得热血沸腾义愤填膺。 不过，尽管百姓们对老美愤慨无比，其实他们对汇率知识的了解仍然还是片言只语凤毛麟角，有的压根就根本没有听明白，他们只是习惯性逢美必反而已。当然，没听明白也不是老百姓的错，因为专家学者们所说的道理大都牛头马嘴破绽百出，本身就不合逻辑的理论说起来当然叫人如坠云里雾中。大部分人之所以人云亦云地反对人民币升值，其观点大致有如下三种： 一是人民币升值，中国的出口的东西就很贵，出口企业就会倒闭，届时将百姓失业经济萧条；二是我们切身地感受到人民币已经在不断地贬值，美国人却在叫我们升值，这不是阴谋是什么；三是美帝国主义亡我之心不死，凡是美国人让我们做的，肯定没安什么好心！ 让人民币升值真的是美国人的阴谋吗？我奉劝广大同胞，弄清事实真相之前，切勿剑拔弩张横眉冷对。笔者不才，愿意试着用最浅显的语言把汇率的知识系统地讲述一遍，坚信各位读者即便没有任何经济学知识，也能使您对汇率问题重新认识，使您对上述疑问拨云见日，至少不会再轻易迷信那些在媒体上隔三差五抛头露面的所谓经济学家。 一、为什么需要对外贸易？ 有一个故事不得不反复提起，虽然故事的内容早已老得掉牙了无新意，但对于没有经济学知识的老百姓来说，学习它对理解汇率原理至关重要。
说是人类尚处在以物易物的蒙昧时代，某甲制造了两柄犀利的斧头，某乙射死了两只肥壮的野羊，甲只需其中的一柄便足够自己砍伐树木，另一柄只是闲置；乙一时半会也吃不了两只羊，另一只放长了时间就会腐烂变质。于是，两人便自发地将多余的东西进行交换，尽管斧头还是斧头，野羊仍是野羊，他们的数量与质量并未发生任何变化，但是双方的境况却因为交换而得到了改善，因为双方都用自己多余的物质换回了对自己有用的财富。 这个故事告诉我们，平等自愿的交换使各种资源更加合理有效地得到分配，能使交换的双方增长财富。从这个故事推广开去，要想使一国一地的百姓更加富有，就必须通过合理的政策来促进更加广泛的交换，交换越多，百姓致富的步伐就越快。当然，人类早已进入了使用货币的文明时代，但是以物易物的交换本质并未发生任何改变，货币只是充当了交换的媒介而已。 对外贸易与国内百姓之间的交换并无本质上的不同，同样也能促进交换双方的财富增长，这就是为什么各国政要都把捍卫贸易自由作为口号吊在嘴上的原因。但对外贸易与国内也有不同，因为各自的产品在计价时使用的计价单位并不一样，美国人用的是美元，中国人用的是人民币，用多少元人民币的中国产品才能换回一美元的美国产品，这是一个难题，于是汇率的问题应运而生。 二、汇率是由什么决定的？ 前面已经说过，交换的本质是以物易物，假如甲国什么资源产品都有，而乙国资源产品匮乏，此时甲国的钞票就更值钱，因为乙国迫切需要甲国的产品资源，它情愿用更多的产品来换取甲国的钞票以购买甲国的资源，否则甲国就不会与你交换。 但是，这种情况也不是一成不变的，假如乙国原先迫切需要甲国的石油资源，后来
影响人民币的因素 一是国际收支的变化。国际收支变化是决定人民币汇率的重要因素，它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率的影响。如果国际收支盈余，外汇市场外币供给将增加，外币将贬值，人民币将升值；如果国际收支恶化外汇供给将下降，人民币会面临贬值压力。长期以来我国的贸易项目和资本项目双顺差，人民币也保持升值的趋势。若我国国际收支盈余下降，人民币升值压力将变缓，汇率双向变动可能性会增加。 二是央行的干预影响人民币汇率的变化。外汇市场的参与者除了买卖双方，还有央行的干预，它是市场最大的参与者，能够影响汇率的走势。在人民币升值的情况下，为了控制人民币快速升值、稳定汇率，央行需要在外汇市场上买进外汇投入本币。买入的外汇越多干预的力量就越大，这也反映在外汇储备的增量上，若外汇储备增加得越多，央行干预的力度可能就越大。1-5月份我国外汇储备增加都较多，6月份出现了大幅度下降，为118.67亿美元，这反映了随着人民币升值压力缓解，央行干预的压力在下降。 三是公众的预期。若公众预期人民币汇率继续升值，公众会少持有外汇，尽快结汇以减少人民币升值带来的损失，人民币升值的压力会加大，升值步伐也会加快。若公众预期人民币汇率会贬值，则更愿意持有外汇形成外汇存款。据央行的统计数据，长期以来我国的外汇存款基本保持在1500-1600亿美元左右，未发生大的变化，这也说明了在人民币有升值预期的情况下，居民更愿意结汇而非存款。 四是通货膨胀的变化。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。目前中国的通货膨胀率虽有下降的趋势，但仍高于美国的通货膨胀率，人民币的币值相对下降，人民币升值压力也将得到一定缓解。 五是热钱的流动。若国际投机资本流入，外汇市场上外汇供给将增加，人民币升值的压力将增加；若投机资本流出，人民币升值的压力将减缓。我国新修订的外汇管理条例强化了对热钱流入的控制，同时人民币预期升值幅度有所下降，投机资本的获利空间减少，投机资本流出将会增加，人民币升值的步伐将变缓。 六是美元币值的变化。人民币对美元的汇率是人民币币值对美元币值之比，它反映了当期人民币和美元的购买力之比。在一定的名义汇率水平下，若美元币值下降，人民币币值就相对上升，人民币升值压力就大；若美元币值上升，人民币币值就相对下降，人民币升值压力将下降。如最近在美元持续走强的情况下，人民币对美元出现了持续贬值的现象。 七是人民币对美元汇率的变化趋势，要受到人民币对非美元货币汇率的影响。通常我们讲人民币升值和人民币贬值主要是指人民币对美元升值和对美元贬值。人民币除了对美元汇率以外，还有对欧元、日元和英镑等汇率，人民币对美元升值，并不意味着人民币对欧元、日元和英镑等货币升值，如以前随着美元走软，人民币对美元升值，但人民币对欧元和日元等货币贬值，而最近随着美元走强，人民币对美元贬值，但人民币对欧元、日元和英镑等货币却快速升值。这主要是由于人民币和非美货币之间的汇率是由人民币和美元之间汇率及美元和这些货币在国际金融市场上的汇率套算而来的，因此若美元对欧元、日元等货币升值，那么若人民币对美元升值，对其他货币升值的幅度就更大；若人民币对美元贬值，同时美元对欧元、日元和英镑等货币升值幅度大于人民币对美元的贬值幅度，则人民币对欧元、日元和英镑等货币升值，若美元对欧元、日元和英镑等货币升值幅度小于人民币对美元的贬值幅度，则人民币对欧元、日元和英镑等货币贬值。目前美元走强，若人民币继续对美元升值，则人民币对非美元货币如欧元、日元和英镑等货币升值幅度就会更大，也就是说人民币对篮子货币的升值幅度将更大，这样对贸易部门的冲击会增加。目前人民币对美元货币贬值，有利于缩小对篮子货币的升值幅度。在我国贸易盈余下降的情况下，人民币对美元汇率的变化须要考虑到对人民币对非美元货币汇率的影响，央行须在人民币对美元汇率和人民币对非美元汇
试述影响汇率变动的因素。 答： 一国外汇供求的变动要受到许多因素的影响，这些因素既有经济的，也有非经济的，而各个因素之间又有相互联系、相互制约、甚至相互抵消的关系，因此汇率变动的原因极其错综复杂，具体有： (一)影响汇率变动的经济因素 1．国际收支状况 国际收支是一国对外经济活动的综合反映，它对一国货币汇率的变动有着直接的影响。而且，从外汇市场的交易来看，国际商品和劳务的贸易构成外汇交易的基础，因此它们也决定了汇率的基本走势。例如自20世纪80年代中后期开始，美元在国际经济市场上长期处于下降的状况，而日元正好相反，一直不断升值，其主要原因就是美国长期以来出现国际收支逆差，而日本持续出现巨额顺差。仅以国际收支经常项目的贸易部分来看，当一国进口增加而产生逆差时，该国对外国货币产生额外的需求，这时，在外汇市场就会引起外汇升值，本币贬值，反之，当一国的经常项目出现顺差时，就会引起外国对该国货币需求的增加与外汇供给的增长，本币汇率就会上升。 2．通货膨胀率的差异 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。在纸币流通条件下，两国货币之间的比率，从根本上说是根据其所代表的价值量的对比关系来决定的。因此，在一国发生通货膨胀的情况下，该国货币所代表的价值量就会减少，其实际购买力也就下降，于是其对外比价也会下跌。 3．经济增长率的差异 在其它条件不变的情况下，一国实际经济增长率相对别国来说上升较快，其国民收入增加也较快，会使该国增加对外国商品和劳务的需求，结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加，导致该国货币汇率下跌。 4．利率差异 利率高低，会影响一国金融资产的吸引力。一国利率的上升，会使该国的金融资产对本国和外国的投资者来说更有吸引力，从而导致资本内流，汇率升值。 5．财政收支状况 政府的财政收支状况常常也被作为该国货币汇率预测的主要指标，当一国出现财政赤字，其货币汇率是升还是降主要取决于该国政府所选择的弥补财政赤字的措施。 6．外汇储备的高低 一国中央银行所持有外汇储备充足与否反映了该国干预外汇市场和维持汇价稳定的能力大小，因而外汇储备的高低对该国货币稳定起主要作用。外汇储备太少，往往会影响外汇市场。对该国货币稳定的信心，从而引发贬值；相反外汇储备充足，往往该国货币汇率也
建国以来人民币汇率变化 人民币是1948年12月1日中国人民银行成立时发行的，1949年1月18日中国人民银行在天津首次公布人民币汇率。从此以后到现在，人民币汇率经过了不断变化的历程。如 一、改革开放前 1.第一阶段（1950~1952） 这个时期由于人民币没有规定的含金量，所以人民币与西方国家货币之间的汇率并不 是按照两国货币之间的黄金平价来折算的，而是用物价对比法为基础进行计算。也就是说，它的依据是物价水平。 新中国建立之初，国民党留下来的一副烂摊子导致物价飞涨，仅仅从1949年1月18 日到1950年3月13日的13个月中，上海市场批发价格指数就上涨了21.43倍，同期人民 币兑美元的汇率一共调整了49次，从80（旧币）贬值到42000（旧币），据此套算出人民 币兑其他货币的汇率。1950年3月到1952年末，物价从上涨转向下跌，以及因为抗美援朝遭遇美国及其盟国一系列的物质封锁禁运，这时候政府需要通过人民币升值来推动本国进口，所以把汇率调高到了26170（旧币）。 2.第二阶段（1953~1972） 这个时期由于国内物价稳定，对外贸易也从私人手里转为国营公司统一经营，并且主 要产品全都纳入国家计划，所以人民币汇率非常稳定。 1955年3月1日开始发行新人民币，这是建国后第一次进行的币制改革，1万元旧人 民币兑换1元新人民币，从此直到1971年12月18日，人民币兑美元的汇率一直是 2.4618。1971年12月18日美元兑换黄金的官方价格全部贬值7.89%，人民币汇率则相应调整为1 2.2673。 3.第三阶段（1973~1978） 这个时期由于布雷顿森林体系彻底解体、石油危机导致全球物价上涨，西方国家普遍 实行浮动汇率制，所以我国也开始频繁调整人民币汇率，并且也参考西方国家货币汇率钉住一篮子货币的办法，以避免西方国家的通货膨胀对我国经济造成冲击。 其调整依据主要是，以在我国对外贸易中比重较大的货币品种进行加权平均。1980年，人民币兑美元的汇率从1973年的2.46逐步升值到1.50，反过来可以说，美元兑人民币贬 值了39.2%。而人民币兑另一种主要货币英镑的汇率则从1973年的5.91逐步升值到 3.44，换句话说，英镑兑人民币贬值了41.6%。仅仅1978年，人民币兑美元的汇率就调整了61次，总的趋势是人民币不断升值，人民币兑美元的汇率从1972年的2.24逐步升值到1977年的1.755[容易看出，这个汇率比现在的人民币汇率要高得多，但当时好像也并“没有”发生任何不妥。究其原因在于，当时的中国外贸进出口对象主要局限于社会主义国家，更重要的是进出口收支平衡、没有外汇储备，所以汇率的作用被抹杀了。] 二、改革开放后
人民币汇率到底应该升值还是贬值 摘 要 近年来,随着中国经济的发展,中国在世界上起着越来越重要的地位.本文通过分析日元汇率的变化对日本经济的影响,以及人民币与主要货币之间的关系,并在此基础上进一步讨论人民币汇率的变化对我国及世界经济的影响. 在问题一中,我们研究了日元汇率的对贸易额的影响,建立了汇率x 与贸易额y 之间的线性回归方程:y a bx U =++.通过网络查找,得到１９９０年－２０１０年日本汇率与日本贸易额数值,运用Mathmatica 拟合出日元汇率x 与日贸易额y 之间的关系:198378.47948.66y x =-.用Ｒ检验法检验回归结果,发现汇率与贸易额之间呈负相关. 在问题二中,我们采用数据拟合的方法对人民币与美元.日元.欧元的汇率关系进行了分析.人民币对日元的汇率变化没有相关性,难以拟合出好的方程,因而未给出相关方程,对美元和欧元变化有一定相关性,我们对查找到的数据进行拟合,得到关系式如下: 对美元: 23456 3009.231252.98292.79135.4831 2.344570.07980.0011y x x x x x x =-+-+-+对欧元: 234510055330460.93630.68211.656 6.058420.068359y x x x x x =-+-+- 在问题三中:我们用回归分析法与置信区间法来说明人民币汇率变化对我国及世界经济的影响,从而找到人民币汇率在()6.175010.3877-之间变动时,我们经济才可持续.快速.稳定发展. 然而人民币的汇率至今也没有到达过对美元 10.3877这样的汇率，说明人民币还可以适当贬值，以促进经济发展，但是，最多只能到10.34左右的水平. 关键词 线性回归方程；Mathmatica 数据拟合；回归分析法；置信区间法 1.问题的提出 近年来,有不少经济学家在探讨人民币汇率对我国及世界经济发展的影响.一些学者希望提人民币对一些主要货币的汇率,另一些学者希望稳定人民币的汇率.试建立数学模型解决下列问题: 1.以英镑汇率或日元汇率为例研究其变化对该国经济的影响； 2.人民币汇率与主要货币（如英镑.日元.欧元等）的汇率关系； 3.人民币汇率变化对我国及世界经济的影响. 2.问题的假设 1.假设不考虑除汇率外其它因素对国家经济的影响,即模型中U=0. 2.在假设人民币汇率对日本汇率影响时,不考虑日本经济对日本汇率的影响. 3.假设国家政治环境稳定,外汇市场基本稳定. 4.不考虑战争.自然灾害等人为不能控制因素的影响. 3.符号的说明 y →表示贸易额； x →表示汇率； X →人民币汇率值；