第四章现金流量与资金时间价值
模拟试题
一、单项选择题。
1 某开发商欲开发一宗房地产项目，拟贷款5000万元，年利率为12%，借期5年，期末应一次归还本息为（）万元。
A 8000
B 8800
C 8811.71
D 8812
2 为在5年后能获得100万元资金，设年复利率为12%，则现时应储存（）万元。
A 62.5
B 60
C 56.74
D 57
3 某人购买一套二手房，对方允许其分期付款，可在5年内付清，首期应先付4万元，其余款项可在第1年末至第5年末各支付2万元，即为全部付清。年利率为12%，按复利计息，相当于现在一次性付款（）万元。
A 14
B 12.22
C 11.47
D 11.21
4 某人拟购置一产权式酒店，标准间总价50万元，首期支付50%，其余以月利率4.8%作10年按揭贷款，每月还款额应为（）元。
A 2083.33
B 2745.48
C 2083
D 2745
5 某人拟购置一栋现值10万元的住宅，首期需支付3万元，余款以月利率1.5‰按复利每月付款，10年内付清，每月末应支付的等额资金是（）元。
A 637.85
B 583.33
C 600
D 650
6 某人购买一套二手房，价值10万元，首期先支付30%，其余以月利率1.5按复利计算，10年内每月应支付等额购房款为（）元。
A 583.33
B 1261.30
C 1275.76
D 1268.76
7 某人拟购置现价为10万元的现房，首付30%以后余款10年内以年利率18%还清，每年末应还款金额为（）元。
A 15141
B 7655
C 15576
D 15358
8 某项目计划自筹资金5年后动工，预计投资1000万元，设年利率为6%，从现在起每年末需存储（）万元资金。
A 200
B 169.49
C 178.57
D 177.40
9 某开发商从银行获得一笔年利率为12%的贷款，但规定要按季度以复利计算，
则该笔贷款的实际利率为（）%。
A 12.55
B 12
C 16.98
D 9.95
10 当年有效利率为15%时，月名义利率为（）%。
A 14.064
B 1.172
C 1.25
D 1.2
二、多项选择题。
1 对于房地产开发活动来说，（）等经济量是构成房地产开发投资项目现金流量的基本要素，也是进行投资分析最重要的基础数据。
A 投资
B 成本
C 容积率
D 税金 E利润
2 反映房地产开发投资项目的真实经济效果的经营收入包括（）等。
A 主业收入
B 副业收入
C 销售收入
D 出租收入
E 自营收入
3 根据财务核算与分析的需要，房地产开发企业利润可以分为（）等数个层次。
A 利润总额
B 经营利润
C 营业外收支净额
D 净利润
E 可分配利润
4 税收是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种方式，具有（）等特点。
A 固定性
B 流动性
C 强制性
D 有偿性
E 无偿性
5 目前我国房地产开发投资企业纳税的饿主要税种有（）等。
A 土地使用税
B 企业所得税
C 个人所得税
D 房产税
E 销售税金
6 利率是单位本金经过一个计息周期后的增值额，可以分为（）等。
A 存款利率
B 贷款利率
C 债券利率
D 股票利率
E 基础利率
7 对于置业投资来说，房地产投资的经济效果主要表现为（）等数个方面。
A 物业增值
B 债权增加
C 股权增加
D 租金
E 减少纳税
8 就名义利率和实际利率的关系而言，下述说法属于正确的是（）
A 从资金时间价值分析的角度看，区分名义利率与实际利率，其意义并不太大
B 实际利率比名义利率还能反映资金的时间价值
C 当每年的计息周期数等于1时，名义利率与实际利率相等
D 当每年的计息周期数等于1时，实际利率要大于名义利率
E 当计息周期越短，名义利率又越大时，实际利率与名义利率之差异就越小
9 在市场经济条件下，基础利率和存款利率的高低主要取决于（）等。
A 国家的宏观信贷政策
B 社会平均利润率
C 目标收益率
D 通货膨胀率
E 资本供求状况
10 下列说法正确的是（）
A 名义利率比实际利率更能反映资金的时间价值
B 实际利率比名义利率更能反映资金的时间价值
C 当每年计息周期数M＞1时，名义利率大于实际利率 D当每年计息周期数M＞1时，实际利率大于名义利率 E当每年计息周期数M=1时，名义利率与实际利率相等
三、判断题。
1 防地产开发活动可以从实物形态和经济形态两个方面进行考察。（）
2 在名义利率给定的前提下，计息周期越短，实际利率就越大。（）
3 利息是指占用资金所付出的代价或放弃使用资金所得到的补偿。（）
4 设年名义利率为R，一年内计息M次，则年实际利率I=（1+R/M）M-1。（）
5 资金的等值包含了时间和金额两个因素。（）
6 在复利系数的标准表示法中，已知年值求终值的等额序列支付终值系数为（A/F，I，N）。（）
7 在复利系数的标准表示法中，已知现值年值的等额序列支付资金回收系数为（A/P，I，N）。（）
8 在复利系数的标准表示法中，已知等差变化值G求年值A的等差序列现值系数为（G/P，I，N）。（）
9 在复利系数的标准表示法中，已知终值求年值的等额序列支付储存基金系数为（F/A，I，N）。（）
10 在复利系数的标准表示法中，已知年值求现值的等额序列支付现值系数为（P/A，I，N）（）
四、计算题（20题）
1 某工程在项目开始时，一次性投资100万元，年利率为10%，问4年后工程建成时该项目的总投资额是多少？
2 某工程项目做4年不等额分期投资，各年初的投资额分别为10万元、30万
元、40万元、20万元，年利率为10%，问4年后工程建成时该项目的总投资额是多少？
3 一年后的1000元，贴现利率为12.1076%，问现值为多少？
4 若知10年后的一笔款项是179.085万元，年利率为6%，问此款项的现值应为多少？
5 某工程项目拟在4年内建成，要求投资总额不得超过预算投资额度100万元，按计划第1年初投资10万元，第2年初投资30万元，第3年初投资40万元，第4年初投资20万元，年利率为10%，求实际用于工程建设全部投资总额的现值？
6 某工程发展计划，在6年内的每年末投入等额资金50万元，年利率为8%，求工程至第6年末所投资的总金额是多少？
7 某工程发展计划，在6年内每年初投入等额资金50万元，年利率为8%，求工程至第6年末所投入资金的总额是多少？
8 某宗房地产价格250万元，若有两种付款方式可供选择：⑴一次性付款，可优惠15%；⑵分期付款，首先支付40%，第1年末支付30%，第2年末支付20%，第3年末支付10%，利率均为12%。问购房者应选择那种付款方式较为有利？
9 某人拟租用一宗房地产，预计在10年租用期内该宗房地产每年能获得纯收益20万元，若其希望每年能有15%的投资回报率，则其能接受此宗房地产10年使用权的价格是多少？
10 某人欲以200万元购入一宗房地产后用于出租，预计5年内每年的净租金收入为25万元，5年后该宗房地产能以250万元之价位出售，投资者要求每年的投资回报绿为15%，试问购入次宗房地产是否值得？
11 假设某地块能产生永久性的年净收益300万元，年利率为10%，求该地块之总价值是多少？
12 某房地产开发商通过市场调查和分析，估计某项目建成后的市场销售价格为3000元/M2，银行贷款利率为12%，国库券利率为11%，投资收益率为15%；若该项目建成后用于出租，出租的经营成本为毛租金收入的30%，则月租金水平可以定为多少？
13 某人拟购置一套价值10万元的二手房，计划自己支付首期款项20%，其余
向某金融机构贷款，若在某些方面0年内按月等额偿还，年利率为12%，问该人的月均还款额是多少？
14.某房地产投资者在对未来市场看好的情形下，以600万元购入一个商业店铺，其自有资金投入产200万元，其余资金为金融机构提供的固定利率为10%的抵押贷款.假若该店铺出租经营的净租金收益率为15%，则投资者自有资金的年收益率为多少？
15.某房地产商通过市场调查和分析，估计某项目建成后的市场销售价格为2000元/M2，银行贷款利率为12%，国库券利率为10%，投资收益率为15%，若该项目建成后用于出租，出租的经营成本为毛租金收入为35%，试问该物业的月租金水平可以定为多少？
16.某房地产投资者以100万元的价格购入一宗永久产权的写字楼用于出租，已知年毛租金收入为35万元，含各种税费在内的年经营成本为毛租金收入的若贷款利率为12%，贴现率为15%，则该投资者的年投资收益率是多少？
17.某人在每年末等额存款2万元，假设银行按年复利率计息，利率为7%，试求10年末的本利和是多少？
18.某工程建设项目，当初投资为1000万元，投资收益率为10%，这笔投资可在5年内全部回收，问平均每年等额收益值是多少？
19.某项目的投资款计划在某些方面10年内连本带利全部收回，每年末可以等额收回2万元，年利率为10%，问初期投资是多少？
20.已知某业主以40万元的价格购入一宗商业店铺物业，之后又花费10万元用于装修，并在利用此店铺进行经营的20年内，每年花2万元用于店铺的维护维修，且每隔5年又花15万元将店铺重新装修装饰一次.已知贷款利率为14%，贴现率为16%，则该业主在第20年末投入的全部费用的现值之和为多少？如果经营到第20年末时不再装修又如何呢？
第四章现金流量与资金时间价值模拟试题参考答案
一、单项选择题。
1.C
2.C
3.D
4.B
5.A
6.B
7.C
8.D
9.A 10.B
二、多项选择题。
1.ABDE
2.CDE
3.ABDE
4.ACE
5.ABDE
6.ABCE
7.ACDE
8.BCD
9.ABDE 10.BDE
三、判断题。
1.×
2.√
3. √
4. √
5. ×
6. ×
7. √
8. ×
9. × 10. √
四.计算题
1.已知:P=100万元,i=10%,n=4年.求第4年末之终值F
解:F=P(1+i)n=100*(1+10%)4=146.41万元
答:该工程在4 年后建成时的投资额终值为146.41万元.
2.已知:P1=10万元,P2=30万元,P3=40万元,P4=20万元,i=10%,n=4年.求第4年末之终值F
解:F=P1(1+i)n+ P2(1+i)n-1+ P3(1+i)n-2+ P4(1+i)n-3=10*(1+10%)4+30*(1+10%)3+ 40*(1+10%)2+20*(1+10%)1=14.641+39.93+48.40+22=124.971万元
答;该工程在4 年后建成时的投资额终值为124.971万元.
3.已知:F=1000万元,i=12.1706%,n=1年.求现值P
解:p=F/(1+n)n=1000/(1+12.1706%)1=892元
答:略
4.已知:F=179.085万元,i=6%,n=10年,求现值P
解:P=F/(1+i)n=179.085/(1+6%)10=100万元
答:略
5.已知;F0=10万元,F1=30万元,F2=40万元,F3=20万元,i=10%,n=4年,求全部投资之现值P
解:P=P1+P2+P3+P4=F0/(1+i)0+ F1/(1+i)1+ F2/(1+i)2+ F3/(1+i)3=10+30/(1+6%)1+40/(1+6%)2+
20/(1+6%)3=85.36万元
答:略
6.已知:等额序列支付A=50万元,i=8%,n=6年,求第6年末之终值F
解:F= A[(1+i)n-1]/i=50*[(1+8%)6-1]/8%=366.796万元
答:略
7.已知:6年内每年初投入等额资金A=50万元,i=8%,n=6年,求第6年末之终值F 解:F=A[(1+i)n+(1+i)n-1+(1+i)n-2+(1+i)n-3+(1+i)n-4+(1+i)n-5]=50*[(1+8%)6+(1+8% )5+(1+8%)4+(1+8%)3+(1+8%)2+(1+8%)1]=396.140万元
8.解(1)按一次性付款,可享受15%优惠时计算应付购房款为:
P1=250*(1-15%)=250*85%=212.5万元
(2)按3年内分次付款,计算应付购房款的现值为:
P2=250*40%+250*30%/(1+12%)1+250*20%/(1+12%)2+250*10%/(1+12%)3=224.62万元
因为P1＜P2,所以选第一种付款方式对购房者较为有利,其前提是购房者应具备一次付款
212.5万元的能力.
答:略
9.已知:A=20万元,i=15%,n=10年,求现值P
解:P=A[(1+i)n-1]/i*(1+i)n=20*[(1+15%)10-1]/15%*(1+15%)10=100.38万元
答:略
10.已知:现时购入价为200万元,其收入由两部分组成,第一部分收入为:A=25万元,i=15%,n=5年;第二部分收入为第5 年末转让价F=250万元,i=15%,求全部收入之现值.
解:P=P1+P2=A[(1+i)n-1]/i*(1+i)n+F/(1+i)n=25*[(1+15%)5-1]/15%*(1+15%)5+25 0/(1+15%)5=208.09万元
答:略
11.已知:A=300万元,i=10%,计息周期数n年→∞,求全部收益之现值
解:P=A/(1+i)+A/(1+i)2+A/(1+i)3+…+A/(1+i)n+…=∑∞
=+
1
) 1
/(
i
n
i A
=A/i=300/10%=3000万元
答:略
12.已知：项目售价3000元/m2，投资收益率i=15%,出租的经营成本为毛租金收入的30%，求月租金水平即月租金(元/m2)
解：设月毛租金为x元/m2,则年毛租金为12x元/m2,其年净租金为12x(1-30%)元/m2,而项目的年净租金与项目的售价之比应为投资收益率，即：
i=12x(1-30%)/3000=15%, 所以x=3000*15%/12*(1-30%)=53.6元/m2
13．已知：Pˊ=10万元，P0=10*20%=2D万元，P= Pˊ-P1=10-2=8万元，年利率=12%，月利率i=12%/12=1%,计息数n=12*10=120月，求月等额偿还金额A
解：A=P*i(1+n)n/[(1+n)n-1]=8*1%*(1+1%)120/[(1+1%)120-1]=0.11478万元=1147.8元
答：略
14．已知:该项物业总价值600万元，投资者自有资金200万元，抵押贷款利率10%，物业出租经营的年净租金收益率为15%，求投资者自有资金的年收益率解：假设投资者自有资金的年收益率为x，则自有资金的年收益额为200x万元，该物业出租经营的年净租金收益额为600*15%=90万元，而每年应支付的银行抵押贷款利息金额为(600-200)*10%=40万元。因此，投资者自有资金的年收益额可计算为：200x=90-40,则x=
(90-40)/200=25%
答：略
15．已知：该项目售价为2000元/m2,物业投资收益率i=15%，出租的经营成本为毛租金收入的35%，求物业月租金水平(毛租金)元/m2
解：设物业月租金为x元/m2，则其年租金为12x元/m2,而物业的年净租金为12x(1-35%)元/m2,且项目的年净租金水平与项目的售价之比为投资收益率，因此：i=12x(1-35%)/2000=15%,则x=2000*15%/12(1-35%)=38.5元/m2
答：略
16．已知：物业价值100万元，物业年毛租金收入35万元，年经营成本为毛租金收入的40%，求年投资收益率i
解：投资者的年投资收益率i应为物业年净租金收入与物业的总投资价值之比，即：i=物业年净租金收入/物业总投资价值=35*(1-40%)/100=21%
答：略
17．已知：A=2万元，i=7%,n=10年，求等额序列支付的终值F
解：F=A*［(1+i)n-1］/i=2*[(1+7%)10-1]/7%=27.633万元
答：略
18．已知：P=1000万元，i=10%,n=5年，求等额序列支付A
解:A=P*i(1+i)n/[(1+i)n-1]=1000*10%（1+10%）5/[（1+10%）5-1]=263.798万元答：略
19．已知：A=2万元，i=10%,n=10年，求等额序列支付的现值P
解：P=A*[(1+i)n-1]/i(1+i)n=2*[(1+10%)10-1]/10%*(1+10%)10=12.289万元
答：略
20．已知：第1 年购入物业之价格为40万元，装修费用为10万元，共经营20年，每年需支出的维护维修费为2万元，每相隔5年的重新装修装饰费为15万元，贴现率i=16%,求业主在20年内所投入的全部费用之现值的总和P
解：P=P1+P2
第1 年初投入的现值P1=40+10=50万元
20年内每年所投入的维护维修费2万元，全部费用之现值P2=A*[(1+i)n-1]/i*(1+i)n=2*
[(1+16%)20-1]/16%*(1+16%)20=11.86万元
每隔5年(即第5年末、第10年末、第15年末、第20年末)的四次重新装修装饰费用的全部现值为
P3=F1/(1+i)n1+F2/(1+i)n2+F3/(1+i)n3+F4/(1+i)n4=15/(1+16%)5+15/(1+16%)10+15/ (1+16%)15+15/(1+16)20=12.93万元，所以P=P1+P2+P3=50+11.86+12.93=74.79万元答：略
资金时间价值练习题及答案 一、单项选择题 1.资金时间价值与利率之间的关系是（A）。 A.交叉关系 B.被包含与包含关系 C.主次关系 D.没有任何关系 2.6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是（A）。 A.958.20元 B.758.20元 C.1200元 D.354.32元 3.关于递延年金，下列说法中不正确的是（A）。 A.递延年金无终值，只有现值 B.递延年金终值计算方法与普通年金终值计算方法相同 C.递延年金终值大小与递延期无关 D.递延年金的第一次支付是发生在若干期以后的 4.已知（F/A,10%,5）=6.1051,那么，i=10%,n=5时的偿债基金系数为（D）。 A.1.6106 B.0.6209 C.0.2638 D.0.1638 5.某一投资项目，投资5年，每年复利四次，其实际年利率为8.24%，则其名义利率为（A）。 A.8% B.8.16% C.8.04% D.8.06% 6.在期望收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（A）。 A.越大 B.越小 C.不变 D.不确定 7.如果（P/A,5%,5）=4.3297，则（A/P,5%,5）的值为（A）投资收回。 A.0.2310 B.0.7835 C.1.2763 D.4.3297 8.普通年金现值系数的倒数称为（D）。 A.普通年金终值系数 B.复利终值系数
C.偿债基金系数 D.投资回收系数 9.关于标准离差和标准离差率，下列描述正确的是：（） A.标准离差是各种可能报酬率偏离期望报酬率的平均值 B.如果选择投资方案，应以标准离差为评价指标，标准离差最小的方案为最优方案 C.标准离差率即风险报酬率 D.对比期望报酬率不同的各项投资的风险程序，应用标准离差同期望报酬率的比值，即标准离差率 10. 11.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500元，年利率为10%则其现值为（B）元。 A.1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21 12.甲方案的标准离差是2.11，乙方案的标准离差是2.14，如甲、乙两方案的期望值相同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。 A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定 13.某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则5年后此人可从银行取出（C）元。 A.17716 B.15386 C.16105 D.14641 14.下列投资中，风险最小的是（A）。 A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发项目 15.多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（）。 A.越大 B.越小 C.二者无关 D.无法判断 16.某人希望在5年后取得本利和1000元，用于支付一笔款项。若按单利计算，利率为5%，那么，他现在应存入（A）元。
资金时间价值练习题 1．某人年初存入银行1万元，年利率4%。 要求计算： (1)每年复利一次，5年后账户余额是多少？ (2)每季复利一次，5年后账户余额是多少？ (3)如果其分5年每年末都存入相等金额，每年复利一次，则为达到本题第一问所得账户余额，每年末应存多少钱? (4)如果其分5年每年初都存入相等金额，每年复利一次，则为达到本题第一问所得账户余额，每年初应存多少钱? 2．某人现有资金30万元，准备投资出去，已知投资报酬率为12%，投资期限6年，那么6年后的本利和是多少? 3．某人想在5年后有资金100万元，已知现在投资报酬率为10%，他现在应投入多少钱? 4．某人每年末存入银行6000元钱，已知复利率为5%，那么他10年后能得到多少钱? 5．某人想在3年后得到5000元钱，已知复利率为4%，那么他每年年末应存入多少钱?如果他每年年初存钱，则每年年初应存入多少钱? 6．某人分10年分期付款买房，每年末付款5万元，如果他现在一次性付款，则应付多少钱?已知复利率为6%。如果该人每年初都付钱5万元，那么他现在一次性付款，应该付多少呢? 7．如果建立一项永久性奖学金，计划每年发放6万元，已知复利率为6%，那么现在应存入多少钱? 8．某方案第一年投资2400元，第5年开始回收现金，已知第5年的现金流量及其概率分布分别为： 2000 0．4 2500 0．3 3000 0．3 另外已知无风险报酬率RF为6%，中等风险程度所对应的风险报酬斜率b为0.1。 要求：计算该方案第5年的风险程度、风险报酬率以及总的投资报酬率。 资金价值练习题答案 1．(1)(1)n =+ F P i = (/,,) P F P i n 5 10000(14%) =+ ===元 10000(/,4%,5)10000*1.21712710() F P
第三章资金时间价值与风险分析 单选题： 1、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000 元，若利率为10%，五年后该项基金本 利和将为（A）。1998 A. 671600 元 B.564100 元 C.871600 元 D. 610500 元 2、从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（D）。1998 A. 有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿 C. 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D. 投资分散化降低了风险，也降低了预期收益 3、普通年金终值系数的倒数称为（ B ）。 A. 复利终值系数 B. 偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数 4、有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入500 万元，假设年利率为10%，其现值为（ B ）。1999 A. 1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21 5、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在 5 年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（C）元。2000 A. 40000 B.52000 C.55482 D.64000 6、某人退休时有现金10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000 元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（C）。2001 A. 2% B. 8% C. 8.24% D. 10.04% 7、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ B ）。 A. 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B. 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C. 甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D. 乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 8、利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ B ）。2004 A. 项目所属的行业相同 B. 项目的预期报酬相同 C.项目的置信区间相同 D. 项目的置信概率相同 9、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（B）。 A、普通年金终值系数×普通年金现值系数=1 B、普通年金终值系数×偿债基金系数=1 C、普通年金终值系数×投资回收系数=1 D、普通年金终值系数×预付年金现值系数=1 10、企业年初借得50000 元贷款，10 年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10 ）=5.6502, 则每年应付金额为（ A ）元。（1999）
第 5 讲 一、名称：资金的时间价值概述 二、教学时数：2 三、教学目的： 1．掌握资金的时间价值的概念。 2．熟悉利息的概念。 3．掌握复利的计算 四、重点和难点： 1.重点：资金的时间价值的概念； 2.难点：年金终值、现值的计算。 五、教学方法和手段： （一）教学方法 1.采用分析与比较的方法，分析资金的时间价值各部分知识的理论意义，相互联系，差异性与相似性等，以帮助学生理解和掌握。 2.采用启发式的教学方法，引导学生独立思考，培养资金的时间价值的思维逻辑。 3.师生互动、学生主动，交流和讨论的方法，激发学生的学习灵感，通过充分交流实现共同智慧成果。 4.通过练习的方法，学生做作业和练习，检查学习理解的情况，巩固学习效果。 （二）教学手段 1.编写好教学大纲、教案、PPT,用于课堂教学 2.借助电子手段和网络，搜集和整理参考资料，提供给学生学习研究 3.组织学生进行社会调查，写调查报告，让学生学会认识、分析社会现象，培养解决证券投资问题的方法和途径。
额是不同的。复利的计算公式是：S=P（1+i）^n 复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在 必须投入的本金。所谓复利也称利上加利，是指一笔存款或者投资获得回报之后， 再连本带利进行新一轮投资的方法。Array复利终值是指本金在约定的期限内获得利息后，将利息加入本金再计利息， 逐期滚算到约定期末的本金之和。 例如：本金为50000元，利率或者投资回报率为3%，投资年限为30年，那 么，30年后所获得的利息收入，按复利计算公式来计算就是：50000×（1+3%） ^30 由于，通胀率和利率密切关联，就像是一个硬币的正反两面，所以，复利终 值的计算公式也可以用以计算某一特定资金在不同年份的实际价值。只需将公式 中的利率换成通胀率即可。 复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在 必须投入的本金。 例如：30年之后要筹措到300万元的养老金，假定平均的年回报率是3%， 那么，现在必须投入的本金是3000000×1/（1+3%）^30 4、利率（25分钟） 利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示， 按年计算则称为年利率。其计算公式是：利息率= 利息量÷本金÷时间×100% 利率(interest rate)，就表现形式来说，是指定时期内利息额同借贷资本总额的 比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少.经济学家一直 在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论.利率通常由国家的中央 银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。现在，所有国家都把利率作为宏观经 济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷； 当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重 要的基本经济因素之一。 利率是经济学中一个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与 利率有着或多或少的联系。当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利 率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策 在中央银行货币政策中的地位越来越重要。合理的利率，对发挥社会信用和利率 的经济杠杆作用有着重要的意义，而合理利率的计算方法是我们关心的问题。 利息率的高低,影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关 系。此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。利息率政策是西 方宏观货币政策的主要措施，政府为了干预经济，可通过变动利息率的办法来间 接调节通货。在萧条时期，降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。在膨胀 时期，提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。所以,利率对我们的生 活有很大的影响。利率是借款人需向其所借金钱所支付的代价，亦是放款人延迟 其消费，借给借款人所获得的回报。利率通常以一年期利息与本金的百分比计算。 利率是调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等， 继而影响经济增长。 从借款人的角度来看，利率是使用资本的单位成本，是借款人使用贷款人的 货币资本而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度来看，利率是贷款人借出货币 资本所获得的报酬率。如果用i表示利率、用I表示利息额、用P表示本金，则 利率可用公式表示为：i=I/P 一般来说，利率根据计量的期限标准不同，表示
第四章资金时间价值练习题 一、填空 1、年金的特点是（）和（）。 2、利息的种类有（）和（）两种。 3、请用式子来描述名义利率与实际利率之间的关系（） 4、某人最近在保险公司申请到某特种保险，保险单上规定，该投保人从第11年开始至第20年止，每年年初可收到保险公司的保险金1000元。假定在这20年内，利率均为10％，问此人此次投保可获保险金的总现值为( ) 5、影响资金等值的三因素：（）（）（）。 6、（F/P，6%，9）=1.689，（F/P，7%，9）=1.838，当（F/P，I，9）=1.750 则I为（） 二、判断题 1、在利率和计息期数相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数；年金现值系 数与年金终值系数互为倒数。（） 2、在本金和利率相同的情况下，若只有一个计息期，单利终值与复利终值是相同的。（） 3、复利现值就是为在未来一定时期获得一定的本利和而现在所需的年金。（） 4、终值就是本金和利息之和（） 5、凡一定时期内，每期均有付款的现金流量都属于年金（） 6、在现值和利率一定的情况下，计息期数越多，则复利终值越小（） 7、现在1000元与将来1000元数值相等，其内在经济价值也相等。（） 8、永续年金无终值（） 9、递延年金的终值大小与递延期无关（） 10、不同时间点上的货币收支可直接进行比较（） 11、单利和复利是两种不同的计息方法，因此单利终值和复利终值在任何情况下都不可能相同。（） 三、单选题 1.6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是（）。 A.2395.50元 B.1895.50元 C.1934.50元 D.2177.50元 2．有一项年金,前3年年初无流入,后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为( )。 A.1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21 3、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5％，甲某三年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存人的资金为（）元。A．30 000 B．29 803．04 C．32 857．14 D．31 500 4、当一年内复利m时,其名义利率r实际利率i之间的关系是（）。 A．B． C．D．
二、判断题： 1、一年之后用于消费的货币要小于现在用于消费的货币，其差额就是资金的时间价值。 2、资金时间价值具体表现为资金的利息和资金的纯收益。 3、利息和纯收益是衡量资金时间价值的相对尺度。 4、单利和复利是资金时间价值中两个最基本的概念。 5、现值和终值的差额即为资金的时间价值。 6、单利法只考虑了本金的时间价值而没有考虑利息的时间价值。 7、单利终值就是利息不能生利的本金和。 8、复利法是真正意义上反映利息时间价值的计算方法。 9、计算现值资金的未来价值被称为贴现。 三、单选题： 1、就资金时间价值的含义，下列说法错误的是（）。 A、资金时间价值是客观存在的 B、投资的收益就是资金时间价值 C、一年之后用于消费的货币要大于现在用于消费的货币，其差额就是资金的时间价值 D、资金时间价值反映了货币的储藏手段职能 2、下列说法正确的是（）。 A、等量的资金在不同的时点上具有相同的价值量 B、资金时间价值产生的前提是将资金投入借贷过程或投资过程 C、不同时点上的资金额可以直接进行相互比较 D、由于资金时间价值的存在，若干年后的一元钱在今天还值一元钱 3、（）是衡量资金时间价值的绝对尺度。 A、纯收益 B、利息率 C、资金额 D、劳动报酬率 4、对利率的说法，错误的是（）。 A、利率是一定时间（通常为一年）的利息或纯收益占原投入资金的比率 B、利率是使用资金的报酬率 C、利率反映资金随时间变化的增值率 D、利率是衡量资金时间价值的绝对尺度 5、资金时间价值通常由利息来反映，而利息的多少直接取决于（）。 A、利率高低与期限长短 B、投资者风险收益偏好 C、本金大小与期限长短 D、本金大小与投资者风险收益偏好 6、对现值的理解错误的是（）。 A、现值是指未来若干时期后才可得到的钱在目前的价值 B、现值是在时间方面被标准化了的价值 C、从现值来推算将来值的过程称作贴现 D、现值对比较不同的收入流或支出流的价值大小是很重要的 7、对复利法的特点描述错误的是（）。 A、复利法在计算利息时考虑了本金的时间价值 B、复利法在运用时要将前期的利息计入下一期的本金
资金时间价值练习题 一、复利时间价值 1.聚源公司现在投资于一个项目50万元，经预测该项目的年投资报酬率为6%，该公司5年后能收回多少资金？ 2.聚源公司计划在3年后获得20万元资金，经预测，投资项目的投资报酬率为4%，现在应该投入多少资金？ 3.第1年年末至第3年年末分别向银行存入100元、300元和500元，年利率8%，如果采用复利计息，计算第三年年末能得到多少钱？ 4.第1年年末至第5年年末分别向银行存入100元、300元、500元、500元、500元，年利率8%，如果采用复利计息，计算这5次存款在第1年年初的现值？ 1. F =50×(F/P,6%,5)=50×= 2. P =20×(P/F,4%,3)=20×= =100×(F/P,8%,2)+300×(F/p,8%,1) +500 4. P =100×(P/F,8%,1)+300×(P/F,8%,2) +500×(P/A,8%,3) ×(P/F,8%,2) 二、普通年金时间价值 1.李明以零存整取的方式于每年年底存入银行1000元，银行存款年利率3%，如果采用复利计息，第3年年末李明可以取出多少钱？ 2. 聚源公司有1笔5年后到期的银行借款，到期值200万元，银行为保障贷款的收回，在贷款合同中规定，公司必须每年从税后利润中提取一笔相等的款项建立偿债基金，若年复利率8%，该公司应建立的年偿债基金为多少？ 3.李明买了一份保险，保险合同规定每年年末需支付保险费1000元，连续支付3年，银行年利率3%，如果采用复利计息，李明现在应一次性存入银行多少钱？
4.李明打算分期付款购买一辆价格为20万元的新车，销售方要求首付30%，余款在5年内每年年末等额支付，年利率6%，则李明每年应支付的款项为多少？ =1000×(F/A,3%,3)=1000×= =200/(F/A,8%,5)=200/= =1000×(P/A,3%,3)=1000×= =20×(1-30%)/(P/A,6%,5)=14/= 三、预付年金时间价值 1.华为公司决定连续10年每年年初存入50万元作为住房基金，银行存款年利率4%，则10年后该公司能一次性取出多少钱？ 2.王芳要出国5年，请朋友李明在每年年初代为支付其母亲租用住房的房租，每年租金9000元，银行存款年利率3%，如果采用复利计息，王芳现在应一次性存入银行多少钱？ =50×[(F/A,4%,10+1)-1]=50×[]= 或F=50×(F/A,4%,10) ×(1+4%)=50××= =9000×[(P/A,3%,5-1)+1]=9000×[+1]= 或P=9000×(P/A,3%,5) ×(1+3%)=9000××== 四、递延年金时间价值 1.李明从第3年年末存入银行1000元，年利率3%，如果采用复利计息，则10年后能一次性取出多少钱？ 2.居圆公司计划现在存入银行一笔资金，作为科技开发奖励基金，从第3年年末起，每年从银行取出10000元，到底6年年末取完，如果采用复利计息，年利率5%，则该公司现在需存入多少资金？ 3.华卫公司融资租赁一台生产设备，协议约定从第3年年初开始，连续5年每年年初支付租金5万元，年利率10%，则相当于现在一次性支付的金额为多少？
对资金的时间价值的认识和分析 在学了本书之后，我了解到：资金的时间价值，是指在一定量资金在不同时点上的价值量的差额。也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。资金之所以具有时间价值，根源在于其在再生产过程中的运动和转化，它是生产的产物，是劳动的产物。通常情况下，资金的时间价值可以看成是没有风险（没有通货膨胀）条件下，社会平均资金利润率（额）。资金的时间价值表现形式：绝对值——利息；相对值——利率。 资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。它也可被看成是资金的使用成本。资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，因为理性个体不会将资金闲置不用。它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化的那部分价值就是原有的资金时间价值。只有和劳动结合才有意义，不同于通货膨胀。 我们还学过另外一个经济名词：资金成本。那么资金成本和资金的时间价值又有什么关系呢？ 资金成本和资金时间价值，是同一个事物的两个方面，如果以相对数表达时，资金成本是筹资人付出的代价，而得到这个代价的一方，我们就可以叫它为资金时间价值，当然其中还包括风险价值和通货膨胀等因素。因此如果同时从从投资者和筹资者双方来考虑，对于某一具体年度来说，筹资者付出的资金成本率=投资者得到的资金时间价值率+投资者得到的风险价值率。由于资金时间价值率是一个社会的平均利润率，所以在实际工作很难找的准确的计算，因此通常可能由资金成本率来替代，尤其在投资决策中，我们用资金时间价值方式来判断方案的可行性时，理论上应该以资金时间价值率为依据，但是实际上都是以资金成本率来替代，这个很容易理解，因为资金成本就是资金时间价值的最低底线。 通过互联网，图书馆的资料查阅，我对资金的时间价值再次进行了深入分析，了解到以下几点时间资金价值与其他因素的实际应用。 一.资金在企业投资决策的应用 由于资金时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。有的企业由于乱投资，瞎投资，造成公司破产或寿命缩短的现象。
第二章资金时间价值与风险价值 一、单项选择题 1．货币时间价值是（）。 A．货币经过投资后所增加的价值B．没有通货膨胀情况下的社会平均资本利润率 C．没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率 D．没有通货膨胀条件下的利率 2．年偿债基金是（）。 A．复利终值的逆运算 B．年金现值的逆运算 C．年金终值的逆运算 D．复利现值的逆运算3．盛大资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（）。 A．3358万元B．3360万元C．4000万元D．2358万元 4．下列不属于年金形式的是（）。 A．折旧 B．债券本金 C．租金 D．保险金5．某项永久性奖学金，每年计划颁发10万元奖金。若年利率为8％，该奖学金的本金应为（）元。 250 000 000 000 250 000 000 000 6．普通年金属于（）。 A．永续年金 B．预付年金 C．每期期末等额支付的年金 D．每期期初等额支付的年金
7.某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。 8.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。已知FVIFA2%,5= 。 9.某企业从银行取得借款1000万元，借款年利率5％，该企业打算在未来10年内每年年末等额偿还该笔借款，则每年年末的还款额为（）万元。 10.某人于第一年年初向银行借款50000元，预计在未来每年年末偿还借款10000元，连续8年还清，则该项贷款的年利率为（）。 ％％ 11.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其终值和递延期为（）。 万元和2年万元和3年 万元和2年万元和3年 12.有一项从第3年年末开始发生，每年50万元连续5年的递延年金，利率为10％，则该递延年金的现值为（）万元。（已知PVIFA10％,7＝，PVIFA10％,2＝） 某项年金，前3年无现金流入，后5年
第二章《资金时间价值》习题与参考答案 习题： 一、名词解释： 1、资金时间价值 2、利率和收益率 3、终值 4、现值 5、复利终值 6、复利现值 7、年金8、普通年金终值 9、偿债基金10、即付年金终值 二、判断题： 1、一年之后用于消费的货币要小于现在用于消费的货币，其差额就是资金的时间价值。 2、资金时间价值具体表现为资金的利息和资金的纯收益。 3、利息和纯收益是衡量资金时间价值的相对尺度。 4、单利和复利是资金时间价值中两个最基本的概念。 5、现值和终值的差额即为资金的时间价值。 6、单利法只考虑了本金的时间价值而没有考虑利息的时间价值。 7、单利终值就是利息不能生利的本金和。 8、复利法是真正意义上反映利息时间价值的计算方法。 9、计算现值资金的未来价值被称为贴现。 10、递延年金的收付趋向于无穷大。 三、单选题： 1、就资金时间价值的含义，下列说法错误的是（）。 A、资金时间价值是客观存在的 B、投资的收益就是资金时间价值 C、一年之后用于消费的货币要大于现在用于消费的货币，其差额就是资金的时间价值 D、资金时间价值反映了货币的储藏手段职能 2、下列说法正确的是（）。 A、等量的资金在不同的时点上具有相同的价值量 B、资金时间价值产生的前提是将资金投入借贷过程或投资过程 C、不同时点上的资金额可以直接进行相互比较 D、由于资金时间价值的存在，若干年后的一元钱在今天还值一元钱 3、（）是衡量资金时间价值的绝对尺度。 A、纯收益 B、利息率 C、资金额 D、劳动报酬率 4、对利率的说法，错误的是（）。 A、利率是一定时间（通常为一年）的利息或纯收益占原投入资金的比率 B、利率是使用资金的报酬率 C、利率反映资金随时间变化的增值率 D、利率是衡量资金时间价值的绝对尺度
资金时间价值 一、单项选择题 6、某企业于年初存入银行10000元,假定年利息率为12％,每年复利两次,已知(F/P,6％,5) ＝1、3382,(F/P,6％,10)＝1、7908,(F/P,12％,5)＝1、7623,(F/P,12％,10)＝3、1058,则第五年末得本利与为()元。 A、13382 B、17623 C、17908 D、31058 [答案]:C [解析]:第五年末得本利与＝10000×(F/P,6％,10)＝17908(元)。 7、企业有一笔5年后到期得贷款,每年年末归还借款3000元,假设贷款年利率为2%,则企 业该笔贷款得到期值为()元。已知(F/A,2%,5)＝5、2040,(P/A,2%,5)＝4、7135 A、15612 B、14140、5 C、15660 D、18372 [答案]:A [解析]:贷款到期值＝3000×(F/A,2%,5)＝15612(元) 8、已知利率为10%得一期、两期、三期得终值系数分别就是1、1、1、21、1、331,则可 以判断利率为10%,3年期得年金终值系数为()。 A、3、31 B、2、4868 C、3、2654 D、3、641 [答案]:A [解析]:利率为10%,3年期得年金终值系数＝(1＋10%)2＋(1＋10%)1＋1＝1、21＋1、1＋1＝3、31。 10、已知(F/A,10%,9)=13、579,(F/A,10%,11)=18、531。则10年、10%得即付年金终值 系数为()。 A、17、531 B、15、937 C、14、579
D、12、579 [答案]:A [解析]:即付年金终值系数就是在普通年金终值系数基础上期数加1系数减1=(F/A,10%,10+1)-1=18、531-1=17、531。 11、关于递延年金,下列说法不正确得就是()。 A、递延年金就是指隔若干期以后才开始发生得系列等额收付款项 B、递延年金现值得大小与递延期有关,递延期越长,现值越小 C、递延年金终值与递延期无关 D、递延年金没有终值 [答案]:D 12、某项永久性奖学金,每年计划颁发10万元奖金。若年复利率为8％,该奖学金得本 金应为()元。 A、 B、 C、 D、 [答案]:C 19、企业向保险公司投保就是()。 A、接受风险 B、减少内险 C、转移风险 D、规避风险 [答案]:C 20、()选择资产得原则就是:当预期收益相同时,选择风险大得资产。 A、风险追求者 B、风险回避者 C、风险中立者 D、以上三者 [答案]:A 二、多项选择题 7、下列各项中,()表示资金时间价值。 A、纯利率 B、社会平均资金利润率
工程经济学 资金时间价值练习题 一、单项选择题 1.单利计息与复利计息的区别在于（）。 A.是否考虑资金的时间价值 B.是否考虑本金的时间价值 C.是否考虑先前计息周期累计利息的时间价值 D.采用名义利率还是实际利率 2.当名义利率一定，按半年计息时，实际利率（）名义利率。 A.等于 B.小于 C.大于 D.不确定 3.某工程项目，建设期分为4年，每年投资额如下表所示，年单利率为6.23%，则其投资总额F是（）万元。 A.367.08 B.387.96 C.357.08 D.335.00 4.某人贷款购房，房价为15万元，贷款总额为总房价的70%，年利率为6%，贷款期限为6年，按单利计息，则6年后还款总额为（）万元。 A.12.71 B.17.21 C.14.28 D.18.24 5.实际利率是指名义利率包含的单位时间内，按（）复利计息所形成的总利率。 A.月利率 B.周期利率 C.年利率 D.季利率 6.已知年利率为15%，按季度计息，则年实际利率为（）。 A.15.56% B.12.86% C.15.87% D.15.62% 7.某笔贷款的名义利率为12%，实际利率为12.62%，则该笔贷款按（）计息。
A.月 B.半年 C.季 D.两个月 8.已知名义利率额为12%，年实际利率为12.68%，则一年内实际计息次数为（）。 A.2 B.4 C.12 D.6 9.有一笔贷款10000元，年利率为10%，每个月计息一次，求一年末的本利和为( )。 A.11047元 B.11000元 C.11200元 D.15000元 10.某人向银行贷款，年利率为10%，按月计息，一年末应归还的本利和为1899.9万元，则该人当年贷款总额为( )。 A.1727.1万元 B.1719.8万元 C.1791.1万元 D.1772.1万元 11.某企业为扩大经营，现向银行贷款1000万元，按年利率12%的复利计算，若该企业在第4年的收益已经很高，则决定在该年一次还本付息，应偿还( )。 A.1573.52万元 B.1600.00万元 C.1537.25万元 D.1480.00万元 12.某夫妇估计10年后儿子上大学需要一笔大约5万元的资金，现需存入( )，才能保证10年后儿子上学所需。(年利率为3%) A.35万元 B.538万元 C.3.72万元 D.2.73万元 13.某企业兴建一工业项目，第一年投资1000万元，第二年投资2000万元，第三年投资1500万元，投资均发生在年初，其中后两年的投资使用银行贷款，年利率10%。该项目从第三年起开始获利并偿还贷款，10年内每年年末获净收益1500万元，贷款分5年等额偿还，每年应偿还（）万元。 A.814 B.976 C.1074 D.1181 14.某工程项目向银行贷款500万元，到还款期限还款总额共计为870万元，贷款利率为6%，按复利计息，则贷款期限为（）年。 A.8 B.9 C.10 D.9.5
从资金时间价值理论浅谈如何合理使用资金 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额，称为资金的时间价值（也称为货币时间价值）。比如，将今天的1000元钱存入银行，在年利率为10%的情况下，一年后就会产生1100元，可见经过一年的时间，这1000元钱增值了100元。 资金之所以在周转使用中会产生时间价值，是因为资金使用者把资金投入生产以后，劳动者借以生产新的产品，创造新价值，带来利润，以实现增值。周转使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。所以，资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示，通常以利息率进行计量。利息率的实际内容是社会资金利润率。但是，一般的利息率除了包括资金时间价值因素以外，还要包括风险价值和通货膨胀因素，而资金时间价值通常被认为是没有风险和通货膨胀条件下的社会平均利润率。货币所有者要进行投资，就必须牺牲现实的消费，因此他要求对其推迟消费的耐心给予报酬，货币时间价值就是对货币所有者推迟消费的报酬。货币只有当做资本投入生产和流通后才能增值。资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。企业只有承认资金时间价值的存在，才能有效利用资金的时间价值为企业带来货币的增值。 由此可见，掌握资金时间价值理论，有助于企业科学合理使用资金，企业所持有的任何资产只有参与资金运动才可能作为资金实现其时间价值，而闲置的资产无论是流动资产还是固定资产，都不可能创造时间价值，而且随着时间的推移，还会丧失其原有的价值。明确这个观念就可以督促企业管理者节约使用资金，充分提高资金的使用效果，充分实现资金时间价值，使资金在有限的时间和空间范围内获取最大价值。因此在进行项目可行性分析以及证券投资方案评价中，资金时间价值就是最重要的依据。 我们先来分析资金时间价值对企业的影响，以及企业会对此作何反应。 由于货币时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。前面谈到，货币如果闲置不用是不会产生时间价值的。同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值。所以，企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。有的企业由于乱投资，瞎投资，造成公司破产或寿命缩短的现象。而企业投资的最主要动机是取得投资收益，投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。 在社会平均利润率一定的情况下，资金时间价值与计息期数成正方向变化，计息期数越多，资金时间价值越大。也就是说资金周转的快慢以及每次资金循环时间的长短，都决定了资金时间价值的大小。资金经合理运用一定时间后，所具有的赢利增值的潜在能力。利率越高、时间越长，所赢得的利润及增值也越多，一般以复利公式加以计算。 企业在实际经营中，由于销售增加引起存货增加而多占用资金，以及存货周转慢而使存货滞销、积压严重，影响资金的周转，就会导致企业经济效益降低。假如经营者要处理积压存货，权衡存货削价的得失时，就要从货币的时间价值上考虑以下两个方面：第一，在预计滞销积压存货时，要按复利计算；第二，保管费用的货币支出也应按复利计算其终值。 企业在进行固定资产决策更新时，面临着继续使用旧设备与购置新设备的选择，也要充分考虑资金时间价值。一般说来，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流
模块二资金的时间价值 一、单项选择题 1 某公司拟于5年后一次还清所欠债务100 000元，假定银行利息率为10％，5年10％的年金终值系数为6.1051，5年10％的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（）元。 A.16 379.75 B.26 379.66 C.379 080 D.610 510 2. 甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资500万元，建设期为2年，使用期为6年。若企业要求的最低年投资报酬率为8％，则该企业每年应从该项目获得的最低现金流入为（）万元。（已知年利率为8％时，8年的年金现值系数为5.7466，2年的年金现值系数为1.7833） A.83.33 B.87.01 C.126.16 D.280.38 3. 企业打算在未来三年每年年初存入2 000元，年利率2％，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（）元。 A.6 120.8 B.6 243.2 C.6 240 D.6 606.6 4. 王大爷是位热心于公益事业的人，自2010年12月底开始，他每年年底都要向一位失学儿童捐款，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。王大爷每年向失学儿童的捐款有年金的特点，属于（）。 A.普通年金 B.递延年金 C.即付年金 D.永续年金 5. 张先生资助一名贫困家庭的大学生，从2011年起，每年年末都为这名学生支付4 000元，一直到这名大学生4年后毕业，假设银行的定期存款利率为3％，请问张先生支付的金额相当于4年后（）元。（已知（F/A,3％,4）＝4.1836） A.16 734.4 B.12 363.6 C.16 943.58 D.16 984 6. 某人拟在5年后准备用10 000元购买一台平板电视机，从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为10％，（F／A，10％，5）＝6.1051。则每年需存入（）元。 A.1 638 B.1 000 C.1 368 D.1 863 7. 已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531。则10年，10％的即付年金终值系数为（）。 A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579 8. 某项永久性奖学金，每年计划颁发10万元奖金。若年利率为8％，该奖学金的本金应为（）元。 A.6 250 000 B.5 000 000 C.1 250 000 D.4 000 000 9. 某公司第一年初借款20 000元，每年年末还本付息额均为4 000元，连续9年还清。则借款利率为（）。（已知（P/A，12％，9）＝5.3282,（P/A，14％，9）＝4.9464） A.12.6％ B.18.6％ C.13.33％ D.13.72％ 10. 5年期、利率为7％的即付年金现值系数等于4.387，则同样期限和利率的普通年金现值系数为（）。 A.4.5200 B.4.230 C.4.1 D.4.6941 二、多项选择题 1. 对于资金时间价值，下列表述正确的有（）。 A.一般情况下应按复利方式来计算 B.可以直接用短期国债利率来表示 C.是指一定量资金在不同时点上的价值量差额 D.相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 2. 有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10％，则关于其现值的计算表达式正确的有（）。 A.100×（P/F，10％，2）＋100×（P/F，10％，3）＋100×（P/F，10％，4）＋100×（P/F，10％，5） B.100×[（P/A，10％，6）－（P/A，10％，2）] C.100×[（P/A，10％，3）＋1]×（P/F，10％，2） D.100×[（F/A，10％，5）－1]×（P/F，10％，6） 3. 下列有关即付年金与普通年金的表述正确的有（）。 A.即付年金终值系数等于普通年金终值系数乘以（1＋i）；F＝A（F/A，i，n）（1＋i） B.即付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数＋1，系数－1；F＝A[（F/A，i，n＋1）－1] C.即付年金现值系数等于普通年金现值系数乘以（1＋i）；P＝A×（P/A，i，n）×（1＋i） D.即付年金现值系数与普通年金现值系数的关系：期数－1，系数＋1；P＝A[（P/A，i，n－1）＋1] 4. 下列各项中，属于年金形式的有（）。 A.养老金 B.等额分期付款 C.零存整取的零存额 D.按照加速折旧法计提的折旧 5. 企业取得借款100万元，借款的年利率是8％，每半年复利一次，期限为5年，则该项借款的终值计算式正确的有（）。 A.100×（F/P，8％，5） B.100×（F/P，4％，10） C.100×（F/A，8％，5） D.100×（F/P，8.16％，5） 三、判断题 1. 年资本回收额与普通年金现值互为逆运算，资金回收系数与普通年金现值系数互为倒数。（） 2. 偿债基金系数和普通年金现值系数互为倒数。（） 3. 在年金中，系列等额收付的间隔期间必须是一年。（） 4. 只有现值没有终值的年金是递延年金。（） 四、计算题 1. 某公司拟购置一条生产线，卖方提出三种付款方案： 方案1：现在支付100万元，4年后再支付150万元；
资金时间价值练习 1．某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，已知银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少 2．每三期期初存入1万元，年利率为10％，终值为多少现值为多少 3.某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。 方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。 方案二、一次性购买，支付120万元。 目前存款利率为10％，问从年金角度考虑，哪一种方案更优 4.某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元； （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案5.某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（）元。 6.某人准备第一年存1万，第二年存3万，第三年至第5年存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计（每期存款于每年年末存入）,存款利率为10％。(混合现金流：各年收付不相等的现金流量。) 7.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的。 8.现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年得到4000元本利。 9.某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。 10.时代公司需用一设备，买价为1600元可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。 要求计算说明购买与租用何者为优。 11.小李将每年领到的60元独生子女费逐年末存入银行，年利率5%，当独生子女14岁时， 按复利计算，其本利和为多少 12.某大学生在大学四年学习期间，每年年初从银行借款4000元用以支付学费，若按年利 率6%计复利，第四年末一次归还全部本息需要多少钱 13.某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为50万元，用于4年后更新设备，如果银行利率 为5％，问每年年末至少要存款多少 14.如果某工程1年建成并投产，服务期5年，每年净收益为5万元，投资收益率为10％时， 恰好能够在寿命期内把期初投资全部收回，问该工程期初所投入的资金是多少