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试用杜邦财务体系分析我国白酒类行业--基于五粮液的案例

试用杜邦财务体系分析我国白酒类行业—基于五粮液的案例

【摘要】

我国经济的快速发展,生活水平的不断提高,人们对酒的需求量更多、需求种类更加丰富。我国白酒始于唐代,历史悠久,但随着国家政策和时代的变化,白酒行业产业结构,模式等受到很大的影响。本文采用杜邦财务体系分析我国白酒行业,我国白酒行业企业很多,如五粮液、茅台酒、泸州老窖和汾酒等,本文以五粮液集团作为分析对象,分析其2012年-2014年连续三年的财务报表,得出相应的结论,并提出相关建议。财务报表能够全面反映五粮液连续三年的财务状况趋势、经营成果的变化和现金流量趋势,因此,就需要对财务报表进行分析,有利于五粮液及我国白酒行业的发展。

【关键词】白酒行业五粮液杜邦分析

【abstract 】

The rapid development of economy in our country, the continuous improvement of living standards, people demand more, demand for wine varieties more rich. Liquor in China began in the tang dynasty, has a long history, but as the national policy and the changes of The Times, liquor-making industry industrial structure, patterns, such as the great influence. This paper USES the DuPont financial analysis system of liquor-making industry in China, a lot of

liquor-making industry enterprises in China, such as Wuliangye,Maotai,,Luzhou laojiao and Fenjiu, etc., as the analysis object in this paper, Wuliangye group, analyze its 2012 ~ 2014 for three consecutive years of financial statements, the corresponding conclusion, and puts forward related Suggestions. Financial statements to reflect comprehensively the wuliangye

for three consecutive years the change of the trend of financial condition, operating results and cash flow trend ?

【key words 】liquor-making industry Wuliangye DuPont analysis

目录

第一章绪论 (1)

第一节研究背景及意义 (1)

一、研究背景 (1)

二、研究意义 (1)

三、研究目的 (1)

第二节国内外研究综述 (1)

一、国内研究现状 (1)

二、国外研究现状 (2)

第三节研究方法和内容 (2)

一、杜邦分析法 (2)

二、文献分析法 (2)

三、比较分析法 (2)

四、数据分析法 (2)

五、案例分析法 (2)

六、研究内容 (3)

第二章财务分析基本理论 (4)

第一节财务分析概念 (4)

第二节财务分析方法和作用 (4)

一、财务分析方法 (4)

二、财务分析作用 (4)

第三节杜邦分析 (4)

一、杜邦分析定义 (4)

二、杜邦分析法核心公式 (4)

三、杜邦分析各项指标 (5)

第三章基于五粮液的案例分析 (6)

第一节白酒行业发展状况 (6)

一、改革开放以来我国白酒行业的发展状况 (6)

二、东亚国白酒行业的发展状况 (6)

第二节基于五粮液简介及发展史 (6)

一、五粮液简介 (6)

二、五粮液发展史 (6)

第三节五粮液近三年财务及经营状况 (7)

第四节基于五粮液集团案例的杜邦分析 (7)

第五节五粮液同行业对比分析 (9)

一、同行业泸州老窖和贵州茅台 (9)

二、同行业泸州老窖和贵州茅台对比分析 (9)

第六节结论 (13)

第四章相关建议 (14)

第一节加强管理制度 (14)

第二节控制成本 (14)

第三节稳价策略 (14)

第四节试点直分销模式 (14)

第五节开拓国际市场,提高五粮液的国际地位 (14)

结论 (16)

参考文献 (17)

致谢 (18)

第一章绪论

第一节研究背景及意义

一、研究背景

白酒是中国传统的酒,是世界上著名的六大蒸馏酒之一。如:宜宾五粮液、贵州茅台酒,泸州老窖等白酒。在2014年其间,我国白酒产量达1300万千升,同比增长2.75%;白酒制造业销售收入总额达5300亿元,同比增长5.69%。显然,中国白酒行业发展可观。

由于外资进入名优白酒股权比例限制被取消。白酒消费开始倾向时尚、高雅、富有文化内涵的白酒。高端白酒凭其丰富的人文价值、深厚的文化、其身份和地位的走进市场。因此,随着人们消费观念的改变,消费者的品牌意识将逐步增强。2015年以来,我国白酒行业发展现状两极分化加剧。

二、研究意义

在这样的现状,虽然我国白酒行业发展可观,但依然有待改善的地方,向着更好的发展方向前进。以五粮液为案例,财务报表能够全面地反映五粮液的财务状况,经营成果和现金流量情况,但是,只从其财务报表上的数据还不够全面的说明五粮液的财务状况,尤其是不能说明五粮液经营状况与经营成果。因此,就需要对其财务报表进行详细分析,本文以五粮液连续三年财务报表作为分析内容。同时,对于五粮液企业做好财务报表分析工作,可以更正确的评价五粮液的财务状况,经营成果和现金流量情况,揭示企业未来的风险和报酬;可以检查五粮液预算完成情况,考察管理者的业绩,为建立健全企业激励机制提供帮助。

三、研究目的

本文主要试用杜邦分析体系分析方法,先介绍了改革开放以来我国白酒行业发展状况及东亚国家白酒行业发展状况,由于五粮液是我国白酒行业发展较好的国企之一,再以五粮液为案例,根据五粮液2012年至2014年年度财务报表进杜邦分析,以小见大,揭示我国白酒行业同东亚国家对比及近年的发展状况,对比分析后,表明我国白酒行业发展存在的问题,并根据问题,采取相应的措施,为我国白酒行业发展引导方向。

第二节国内外研究综述

一、国内研究现状

国内学者对杜邦分析体系的研究成果并不是很多,他们的研究主要是:许秀梅和王秀华(1987)在指出杜邦分析体系没有利用现金流量表中的数据,现金流量的分析,可以得

1

到现金流量来源、结构、数量等信息,从而可以对企业经营资产的真实效率;罗芳(2010)提出以现金流量能够更加全面系统和完整的分析企业的财务状况;王舰,孙凤娥,高绍伟(2008)提出了可以构建动态分析功能的杜邦分析图,全面地方便了企业经营管理人员及时了解到企业的经营成果和财务状况;杨化峰(2011)还提出将成本管理的目标和所得税负担分析引入到杜邦分析体系中来。

二、国外研究现状

杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗创造出来的,

因此称之为杜邦财务分析体系。帕利普(1978)指出了对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系,将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类:

偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率,将某一个要分析的指标

层层展开,这样便可探究财务指标发生变化的根本原因;滋维·博迪,亚历克斯·凯恩,

波士顿学院艾伦.J·马库斯(2012)提出了将税收、利息费用因素引入杜邦模型的五因

素杜邦模型体系,五因素杜邦模型分析体系中权益净利率是由税收负担率、利息负担率、销售报酬率、资产周转率和权益乘数(或资产负债率)五个因素来决定的。

第三节、研究方法和内容

一、杜邦分析法

杜邦分析法:是指利用几种主要的财务比率(净资产收益率、销售净利率、资产周转率

和权益乘数)之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

二、文献分析法

文献分析法:先搜集、鉴别、整理(用杜邦财务体系分析我国白酒类行业—基于五

粮液的案例)相关文献,并对其文献进行研究,形成对事实科学认识的方法。

三、比较分析法

比较分析法:通过两个或者两个以上的相关经济指标(本文主要是净资产收益率、

销售净利率、资产周转率和权益乘数)进行对比,确定指标间的差异,再进行差异分析(五粮液案例和泸州老窖及贵州茅台进行横向对比分析)或者趋势分析(五粮液案例2012年-2013年相关指标趋势分析)的一种分析方法。

四、数据分析法

数据分析法:根据财务数据,对企业报表进行数据分析。本文对五粮液及同行业(贵州

茅台和泸州老窖)近三年的年度财务报表数据进行分析,分析我国白酒行业发展趋势。五、案例分析法

案例分析法:以典型企业为案例,分析某个行业,以小见大。本文以五粮液为案例

分析对象,分析我国白酒行业发展状况。

六、研究内容

本文研究内容主要以下几部分:

第一部分绪论。该部分论述了研究的背景和意义,以及杜邦分析法国内外相关研究状况。

第二部分是财务分析的基本理论。该部分通过财务分析基本相关理论进行论述,重点介绍了杜邦分析法,为本文的分析提供了理论依据。

第三部分是以我国白酒行业五粮液案例分析。该部分先简述了我国改革开放以来和东亚国家的白酒行业发展状况,再基于五粮液案例进行杜邦分析。并得出相应结论。

第四部分提出相关建议。加强管理制度、控制成本、稳价策略、、试点直分销模式和开拓国际市场。

第二章财务分析基本理论

第一节财务分析概念

财务分析,即财务报表分析,是运用财务报表的有关数据对企业过去的财务状况,经营成果及未来前景的一种评价。财务分析的主要内容是会计报表分析、财务比率分析和预算分析。

第二节财务分析方法和作用

一、财务分析方法

财务分析的方法有很多种,不同的分析对象、实际情况和分析者的偏好,可采用的方法会有所不同,主要方法有比较分析法和比率分析法。

(一)比较分析法

比较分析法是财务分析的重要方法。它是将经济指标之间进行比较,表明相关数量关系和差异的一种分析方法。经济指标对比方法有绝对数分析法、定基分析法、和环比分析法。

(二)比率分析法

比率分析法是计算经济指标的相关比率,考察、计量和评价经济活动变动程度的一种分析方法。比率分析法主要有结构分析法和相关比率分析法。

二、财务分析作用

对企业进行财务分析可以判断企业的财务实力,可以评价和考核企业的经营业绩,揭示财务活动存在的问题,可以挖掘企业潜力,寻求提高企业经营管理水平。经济效益的途径,还可以评价企业的发展趋势。

第三节杜邦分析

一、杜邦分析定义

杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。由于最早在美国杜邦公司使用,因此名为杜邦分析法。这种方法可以用来评价企业赢利能力和股东权益回报水平,是评价企业绩效的一种经典方法。基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,有助于深入分析比较企业经营业绩。

二、杜邦分析心核心公式

净资产收益率=资产净利率*权益乘数(2·1)

资产净利率=销售净利率*总资产周转率(2·2)权益乘数=1/(1-资产负债率)*100% (2·3)因此,净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率) (2·4)三、杜邦分析各项指标

净资产收益率是整个分析系统的起点和核心,该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率,总资产周转率和权益乘数决定的。

权益系数表明了企业的负债程度,该指标越大,企业的负债程度越高,它是资产权益率的倒数。

资产净利率是销售利润率和总资产周转率的乘积,是企业销售成果和资产运营的综合反映,要提高资产净利率,就必须得增加销售收入,降低资金占用额。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业财务状况的比率和经营效率按其内在联系有机地结合起来,形成一个完整的指标体系,并最终通过权益收益率来综合反映。从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息,不能全面反映企业的实力,有很大的局限性,在实际运用中需要加以注意,必须结合企业的其他信息加以分析。

第三章基于五粮液的案例分析

第一节白酒行业发展状况

一、改革开放以来我国白酒行业的发展状况

改革开放以来,白酒行业经历了四个阶段,如下:

阶段一:1980年-1990年。改革开放的实行,粮食供应量逐渐增加,白酒生产量陡增。但是在当时白酒企业都没有品牌意识,消费者品牌消费观念也不够。

阶段二:1991年-2000年。此阶段广告业快速发展,白酒品牌知名度成为白酒企业营销策略重要方向。

阶段三:2001年-2012年。文化与资本相辅催生白酒品牌,茅台国酒文化、五粮液的剑南春文化和窖池文化等使得高端白酒市场崛起。

阶段四:2013年至今。从白酒销售收入方面来说,2013年,有所下降,但到了2014年,中国白酒销售收入回升。

二、东亚国白酒行业的发展状况

东亚国家品牌蒸馏酒的种类较多。如韩国喜欢的烈酒(烧酒),韩国烧酒不仅在供应本国需求的,还供应世界很多国家;日本的清酒,被称为“日本国酒”。近年,日本开发了许多清酒的系列新产品;威士忌酒,英国人把它称为“生命之水”,在“国际烈酒挑战赛”连续获得2004年和2005年两次大奖。还有很多种类的白酒企业。

第二节基于五粮液简介及发展史

一、五粮液简介

五粮液成立于1997年8月19日,主产白酒类产品,所在地是四川宜宾,,紧靠岷江,冬暖夏凉气候非常适宜五粮液酿酒所需微生物生长,五粮液酿酒用水优质,纯天然,无污染,是富含矿物质之古河道水。五粮液规模宏大,五粮液集团下拥有5个子集团公司、14个子公司。五粮液主要生产白酒类产品。

二、五粮液发展史

五粮液,源于秦汉,有3000多年的历史,可谓历史悠久。五粮液是我国的国酒。曾多次获奖,在1915年,在第一次在“巴拿马万国博览会”赢得了“金奖”;在“巴拿马万国博览会”荣获 38个“金奖”;在1995年,“第十三届巴拿马国际食品博览会”赢得“金奖”;在2002年,巴拿马“第二十届国际商展”获唯一的“金奖”。

第三节五粮液近三年财务及经营状况

由五粮液近三年资产负债表和利润表可得到以下信息:

由上面数据可以分析:

净利润是衡量一个企业经营好坏的标志,提高净利润是一个营业企业经营的目标。五粮液集团在2012年-2014年连续三年期间,从99亿元逐年下滑到58亿元,表明五粮液集团经营成果逐年变差,应当重视净利润下滑问题,提高无企业经营能力。

营业收入是一个企业的主要经营成果,获得营业收入投入的目标,是企业取得利润的重要保障,一个企业没有营业收入则会淘汰。五粮液集团在2012年-2014年连续三年期间,从27亿元逐年下滑到21亿元,营业收入降低,直接影响净利润。

资产总额一个企业为营业而产生的净利利益流入,是企业拥有或控制的全部资产,五粮液集团在2012年-2014年连续三年期间,从37亿元逐年下滑到31亿元,可能是归还银行或个人借款,也可能是出售、报废或毁损固定资产等原因。

负债总额是一个企业为营业而产生的经济利益流出。五粮液集团在2012年-2014年连续三年期间,从137亿元逐年下滑到6亿元,说明了五粮液集团逐年经济利益流出减少,但并不表明这是绝对的有益。

综上所述,五粮液连续三年的净利润、营业收入、资产总额和负债总额都逐年应当重视财务报表分析,进行财务预测。

第四节基于五粮液集团案例的杜邦分析

杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势,和为采取政策措施等指明方向。下面以五粮液为例,分析白酒行业。

根据表3·1可计算:

2012年:

销售净利率=净利润/销售收入=9934872820/27201045951*100%=36.52%

总资产周转率=销售收入/资产总额=27201045951/37207679935=0.66

资产负债率=负债总额/资产总额=137********/37207679935*100%=30.34%

权益乘数=1/(1-资产负债率)= 1/(1-30.34%)=1.43

净资产收益率=销售率*总资产收益率*权益乘数=31.89%

2013年:

销售净利率=净利润/销售收入=7972814983/24718588617*100%=32.25%

总资产周转率=销售收入/资产总额=24718588617/31838237407=0.55

资产负债率=负债总额/资产总额=7110222008/31838237407*100%=16.11%

权益乘数=1/(1-资产负债率)= 1/(1-16.11%)=1.19

净资产收益率=销售率*总资产收益率*权益乘数=31.89%

2014年:

销售净利率=净利润/销售收入=5834915278/21011491536*100%=27.77%

总资产周转率=销售收入/资产总额=21011491536/31125284959=0.46

资产负债率=负债总额/资产总额=6075793509/31125284959*100%=13.09%

权益乘数=1/(1-资产负债率)= 1/(1-13.09%)=1.15

净资产周转率=销售率*总资产收益率*权益乘数=31.89% 综上所述可以得到下表(3·2):

从上表可以看出:

五粮液近三年的销售净利率总体呈下降趋势,表明了五粮液这期间企业经营管理者未能创造出足够的营业收入或者没有很好的控制成本,同时可能五粮液企业管理者对五粮液的管理水平降低。

五粮液近三年的总资产周转率总体呈下降趋势,表明了在不考虑利息费用和纳税因素,只考虑经营情况时,在这期间五粮液管理层对五粮液能够运用的所有资产管理不够,也就是,五粮液管理层利用五粮液现有的资源创造价值的能力降低,企业经营盈利能力降低(排除五粮液企业的财务结构和税收等非经营因素的影响)。

五粮液近三年权益乘数总体呈下降趋势,表明了五粮液所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大,五粮液的负债程度越低,债权人权益受保护的程度越高。

最后,五粮液净资产收益率近三年总体呈下降趋势,表明了五粮液反映企业净资产(股权资金)的收益水平降低,反映了投资者的净资产获利能力的变小,但

并不能全面反映五粮液的资金运用能力。

第五节五粮液同行业对比分析

一、同行业泸州老窖和贵州茅台

贵州茅台所在地是贵州省仁怀市茅台镇,我国白酒类企业之一,发展前景名列前茅。十九世纪至今,茅台酒荣获15次国际金奖,被称为“国酒”之一。

泸州老窖所在地是四川省泸州市,中国历史悠久的四大名酒之一。泸州老窖规模宏大,员工超过5000人。

二、同行业泸州老窖和贵州茅台对比分析

结合三年末茅台资产负债表、利润表和泸州老窖资产负债表、利润表可得表(3·3)和表(3·4)。

用前一节所用的方法可计算一下指标:

2012年:

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)

=50.3%×0.66×1/(1-21.21%)=38.97%

2013年:

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)

=48.72%×0.62×1/(1-20.42%)=35.51%

2014年:

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)

=47.64%×0.52×1/(1-16.03%)=28.73%

再根据以上,由杜邦分析财务指标公式可求得以下结果:

2012年:

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)

=37.99%×0.82×1/(1-37.26%)=45.24%

2013年:

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)

=32.96%×0.71×1/(1-22.55%)=32.53%

2014年:

净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*1/(1-资产负债率)

=16.43%×0.4×1/(1-25.64%)=9.06% 结合五粮液表(3·2)、表(3·3)和表(3·4),可综合得出以下三表(3·5):

从表(3·5)可得出以下信息:

三个企业的销售净利率,贵州茅台排第一,泸州老窖排第二,宜宾五粮液排第三,五粮液在2012年企业经营管理者创造出营业收入(控制成本的能力)不及茅台,但比泸州老窖好,同时可能五粮液企业管理者对五粮液的管理水平不及茅台和泸州老窖强。

三个企业的总资产周转率,泸州老窖排第一宜宾五粮液和贵州茅台排第二,表明了在不考虑利息费用和纳税因素,只考虑经营情况时,在2012年五粮液管理层对五粮液能够运用的所有资产管理比贵州茅台、泸州老窖好,也就是,五粮液管理层利用五粮液现有的资源创造价值的能力茅台,但比贵州茅台和泸州老窖好,企业经营盈利能力比贵州茅台、泸州老窖好(排除五粮液企业的财务结构和税收等非经营因素的影响)。

三个企业的总资产收益率贵州茅台排第一,泸州老窖排第二,宜宾五粮液排第三,体现了资产运用效率和资金利用效果不及贵州茅台和泸州老窖好,还反映五粮液综合经营管理水平的不及贵州茅台和泸州老窖好。

三个企业的资产负债率泸州老窖排第一,宜宾五粮液排第二,贵州茅台排第三,表明了企业全部资产中来源于债务的资产比例泸州老窖最高,五粮液第二,贵州茅台最低。

三个企业的权益乘数泸州老窖排第一,宜宾五粮液排第二,贵州茅台排第三,表明了五粮液企业净资产(股权资金)的收益水平或投资者的净资产获利能力不及泸州老窖但比贵州茅台强,但并不能全面反映五粮液的资金运用能力水平。

总体水平上,净资产收益率泸州老窖第一,贵州茅台排第二,宜宾五粮液排第三,反映了五粮液企业净资产的收益水平不及贵州茅台酒和比泸州老窖高,但并不能全面反映五粮液的资金运用能力。

结合五粮液表(3·2)、表(3·3)和表(3·4),可综合得出以下三表(3·6)

从表(3·6)可得出以下信息:

三个企业的销售净利率,贵州茅台排第一,泸州老窖排第二,宜宾五粮液排第三,五粮液在2013年企业经营管理者创造出营业收入(控制成本的能力)不及茅台和泸州老窖好,同时是可能五粮液企业管理者对五粮液的管理水平不及茅台和泸州老窖强。

三个企业的总资产周转率,泸州老窖排第一,贵州茅台排第二,宜宾五粮液排第三,表明了在不考虑利息费用和纳税因素,只考虑经营情况时,在2013年五粮液企业管理层对五粮液能够运用的所有资产的管理不及贵州茅台和泸州老窖好,也就是,五粮液管理层利用五粮液现有的资源创造价值的能力不及茅台和泸州老窖好,企业经营盈利能力不及茅台和泸州老窖好(排除五粮液企业的财务结构和税收等非经营因素的影响)。

三个企业的总资产收益率贵州茅台排第一,泸州老窖排第二,宜宾五粮液排第三,体现了资产运用效率和资金利用效果不及贵州茅台和泸州老窖好,还反映五粮液综合经营管理水平的不及贵州茅台和泸州老窖好。

三个企业的资产负债率泸州老窖排第一,贵州茅台排第二,宜宾五粮液排第三,表明了企业全部资产中来源于债务的资产比例泸州老窖最高,贵州茅台第二,五粮液最低。

了五粮液企业净资产(股权资金)的收益水平或投资者的净资产获利能力不及泸州老窖和贵州茅台,但并不能全面反映五粮液的资金运用能力水平。

总体水平上,净资产收益率贵州茅台排第一,泸州老窖排第二,宜宾五粮液排第三,反映了五粮液企业的净资产收益水平不及贵州茅台酒和泸州老窖高,但这并不能全面地反映五粮液的资金运用能力。

结合五粮液表(3·2)、表(3·3)和表(3·4),可综合得出以下三表(3·7):

从表(3·7)可以看出:

三个企业的销售净利率,贵州茅台排第一,宜宾五粮液排第二,泸州老窖排第三,五粮液在2014年企业经营管理者创造出营业收入(控制成本的能力)不及茅台,但比泸州老窖好,同时可能五粮液企业管理者对五粮液的管理水平不及茅台,但比泸州老窖强。

三个企业的总资产周转率,贵州茅台排第一,泸州老窖排第二,宜宾五粮液排第三,表明了在不考虑利息费用和纳税因素,只考虑经营情况时,在2014年五粮液管理层对五粮液能够运用的所有资产管理不及贵州茅台和泸州老窖好,也就是,五粮液管理层利用五粮液现有的资源创造价值的能力不及茅台和泸州老窖好,企业经营盈利能力不及茅台和泸州老窖好(排除五粮液企业的财务结构和税收等非经营因素的影响)。

三个企业的总资产收益率贵州茅台排第一,宜宾五粮液排第二,泸州老窖排第三,体现了资产运用效率和资金利用效果不及贵州茅台,但比泸州老窖好,还反映五粮液综合经营管理水平的不及贵州茅台,但比泸州老窖好。

三个企业的资产负债率泸州老窖排第一,贵州茅台排第二,宜宾五粮液排第三,表明了企业全部资产中来源于债务的资产比例泸州老窖最高,贵州茅台第二,五粮液最低。

了五粮液企业净资产(股权资金)的收益水平或投资者的净资产获利能力不及泸州老窖和贵州茅台,但并不能全面反映五粮液的资金运用能力水平。

总体水平上,净资产收益率贵州茅台排第一,宜宾五粮液排第二,泸州老窖排第三,反映了五粮液企业净资产的收益水平不及贵州茅台酒但比泸州老窖高,但并不能全面反映五粮液的资金运用能力。

第六节结论

结合所述,五粮液在国内白酒行业中,名列前茅,但从2012年至2014年的财务报表同泸州老窖和贵州茅台比较,五粮液在很多方面不及茅台,分析其销售净利率,总资产周转率,权益乘数,以及净资产收益率,五粮液依然有很多问题需要改进,就必须从问题出发。例如:五粮液可以走多样华的道路,同样的成本,创造更多的价值、在原有的投入成本基础上,做好成本和费用的控制,尽量减少不必要的支出,创造同样的价值,节约了成本。也就是,同样的成本创造了更多的价值、加速资产的流动,合理利用有限的资源,让有限的资源在一定的时间范围内,创造更多的价值。

第四章相关建议

第一节加强管理制度

维护五粮液规章制度的尊严、逐步完善五粮液的制度体系、加强规章制度的学习。五粮液的规章制度是经过长期的发展过程逐步完善的理论总结,是每一个部门、员工都必须准守。在其规章制度面前,人人平等,没有特权。五粮液领导及亲戚朋友要起到模范作用,维护规章制度。同时,每个员工要理解学习规章制度,比如举办规章制度知识竞赛等娱乐活动,达到有效的理解学习的目的。

第二节控制成本

控制成本可以从很多方面考虑,如购货成本、生产成本、销货费用、税务费用等方面。购货:控制原材料成本,如购货成本。生产成本:将一些部门(食堂)承包给私人、车间费用等控制,以达到节约成本的作用。销货费用:改进销货方式,如加强销货管理,引进销货人才,达到低成本,高利润。

第三节稳价策略

价格一直是高端类白酒企业关注的焦点,五粮液价格高低都有,由于国家政策的改变,白酒行业都受到了一定的影响。五粮液可以采取综合性措施使价格维持,不因客观因素降五粮液的声誉。

第四节试点直分销模式

推行渠道变革,调整经销商结构,选择市场竞争能力强的经销商,构建一体化市场化网络体系。比如公司直接管理核心经销商或成立专门销售的子公司,其余经销商变为分销商向核心经销商或子公司拿货的直分销体系。可以先成立试点营销中心,这样有助于五粮液世界各地销售,深度开发市场,提升五粮液在各个区域,各国的市场占有率。

第五节开拓国际市场,提高五粮液的国际地位

东亚国家白酒行业发展不错,说明公司在海外也是白酒大市场。五粮液应当开发国际市场,建立国际化销售队伍,建立跨国公司,充分利用国际市场和资源,提高其销售业绩。首先,对产品销售的所在国白酒市场进行深入的分析,如经济形势、国家政策、市场需求、个人消费能力和消费习惯等。一、可以从华人中打开市场,华人受身份影响

及对我国白酒文化的接受度,对白酒的需求更大,再又他们影响所在国对白酒的需求。

二、我国文化深厚,很多东亚国家受我国文化影响,从受我国文化影响较深的国家入手,比如日本和韩国。日本的清酒,韩国得烧酒本身就属于烈酒,这样他们更容易接受我国白酒文化。目前,全球经济逐步一体化,跨国公司变多。提高五粮液在国际上的地位,有利于开发东亚国家市场,如日本、韩国和美国等热爱白酒的国家,但是必须针对他们的偏好来开发新类型白酒,吸引他们的注意,赢得他们国酒市场。

结论

本文根据我国白酒行业和东亚国家白酒发展状况,采用杜邦分析法,以我国五粮液为案例,分析五粮液2012年-2014年连续三年的年度财务报表,同贵州茅台和泸州老窖进行对比分析,浅谈了五粮液存在的问题及可以采取的措施。我认为当前我国白酒行业受我国政策的影响,以五粮液为例,发展形势不太好。要解决白酒行业发展劣势问题,我认为主要从企业本身出发和外部市场出发。比如:加强管理制度、控制成本、稳价策略、试点直分销模式和开拓国际市场,提高五粮液的国际地位。

相信通过这些措施,我国白酒行业,不仅仅五粮液企业,能在探索中能够发展更好,让我国白酒走向国际化道路,走向世界各地。

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