文献读书笔记
一、我国上市公司定向增发融资效应研究
作者：郭巧莉
来源：中国知网
【作者基本信息】内蒙古农业大学，农业经济管理， 2013，博士
摘要：2006年5月8日，中国证券监督管理委员会为响应国务院提高上市公司质量的号召，出台并实施了《上市公司证券发行管理办法》，定向增发首次作为我国股权再融资形式之一，被引入资本市场。在我国特殊制度的安排下，定向增发这种在全流通背景下借鉴境外市场经验引入的证券发行制度，正在被越来越多的上市公司所追捧，其融资规模远远超过配股、公开增发新股和可转换债券等股权再融资方式。本文针对近年来定向增发热这一现象，欲在介绍定向增发相关理论的基础上，对定向增发做一系统的短期效应与长期效应的实证研究分析，并辅以首例农业上市公司定向增发案例剖析，以验证定向增发这种融资方式是否对优化资源配置、促进上市公司发展起到了一定的作用，从而在丰富定向增发融资理论的同时，为中国上市公司进行融资决策及投资者参与股权再融资提供新的启示，并且为定向增发相关政策的具体改进和规范提供一定的方向和依据。
保护中小股东利益：本文用法与金融理论解释了保护中小股东权益的重要性，本文认为落
实法律制度对投资者保护的作用，有利于金融发展和经济增长。控制大股东掏空
行为、保障中小股东利益是资本市场健康发展的基本保证。
引言：1984年11月14日，新中国历史上第一只真正意义上的股票“飞乐音响（600651）”填补了我国股票市场长期以来的空白状态。
“积极稳妥解决股权分置问题”
2006年，国务院为了扭转股票市场长期低迷的局面，特别提出了提高上市公司质量的号召，同年5月8日，中国证券监督管理委员会施行了《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《管理办法》），恢复并规范了我国股权融资形式，首次规定了上市公司可以采取非公开发行股票的方式，也即本文所指的定向增发。
定向增发已经成为上市公司整体上市、实施并购、引入战略投资者、进行公司治理等首选的有效措施。
二、轻资产运营研究综述及未来财务研究取向
王卫星，林凯，程莹
( 常州大学经济管理学院，江苏常州 213164)
来源：常州大学学报
摘要：轻资产运营模式已经被不少企业积极探索与实践，而理论界的研究则相对滞后。轻资产运营企业的管理，特别是财务管理都面临着许多新问题。从国内外学者们对轻资产运营的研究状况出发，对 2000 年到2013年5月之间所发表的论文进行了理与归纳，并且在此基础之上，提出了“轻资产”运营的未来研究取向。轻资产相关概念的界定、轻资产公司财务管理模式，以及融资创新、投资技术难题的破解等，都需要我们关注和研究。正文：简述轻资产是一个什么样的模式，在国内外发展现状及差异。
轻资产运营是一种“低”财务投入、“小”资产规模、“轻”资产形态、“重”知识运用、“高”投资效益的企业发展模式，自国际著名管理咨询公司麦肯锡提出以来逐步受到全球企业的青睐和关注。企业通过轻资产经营模式，可以更好地突出自身的核心价值，将有限的资金集中投入到品牌设计和产品研发中去，而将那些非核心的环节，比如物流环节、生产环节、包装环节等等都外包出去，以降低企业的资本投入，提高资本回报率，进而提升企业的竞争力。
目前，不少企业在积极探索轻资产模式，如国美、沃尔玛、阿里巴巴等等被称为“类金融公司”的企业，有以知识产权为王牌的微软、同仁堂、默克制药、可口可乐等公司; 也有耐克、苹果、橡树国际这样的品牌型公司; 中国电信、中国移动、中国联通等基础网络公司以及戴尔、腾讯、谷歌等互联网公司，都成功地运用了轻资产运营模式。
1.研究现状
轻资产这一课题在我国的研究才刚刚起步，研究还相对较少。我们选取万方数据中文期刊数据库系统为搜索引擎，以“轻资产”为题名，对 2000年～ 2013 年5月间发表的研究论文进行了统计与整理发现: 国内学者对轻资产的研究主要是从2005 年以后才开始的，但是论文发表最多的年份也只有 11 篇，相对于其他课题，该课题的研究还非常少。
2、研究综述（国内）
1）轻资产概念
目前，关于“轻资产”还没有统一的、比较权威的定义，但是已经有了一些表述。
杨现锋，唐秋生 ( 2007) 提出:轻资产包括企业的经验、规范的流程管理、企业品牌、客户关系、人力资源、企业文化等，与“重资产”相比，它们占用资金较少，适应性强，使用灵活，资产回报率高。［1］
吕民乐等 ( 2008) 认为，除上述内容外，轻资产还应包括治理制度以及企业与各方面的关系资源等内容，其核心是品牌。［2］
刘艳军 ( 2010) 将轻资产描述为企业在经营过程中形成的无形资产，也是企业竞争优势和价值增长的关键因素。［3］
也有学者 ( 吕爽，2010) 指出智力资本以知识及其管理为核心，构成了企业的轻资产。［4］
杨天波、景梁 ( 2011) 则认为轻资产其实就是企业的一类资产，它们的特点在“轻”上，核心应该是这些“虚”的东西。［5］
2）轻资产的特征
轻资产运营的企业中，公司掌控的不是生产、分销、物流等实体环节，而是一个信息整合运用的环节，它是充当一个资源整合者的角色的经营模式。［8］( 乔政，2008)
关于轻资产运营的特征，贺志军 ( 2009) 作了如下表述: 轻资产运营必须强调高附加值和高排他性; 具有可持续发展的战略性; 在价值链中必须发挥着绝对的领导作用; 注重全球资源的整合; 依靠资本的运作; 同时，企业要关注民族、企业和品牌等多个方面的文化。［9］
3）轻资产的优缺点分析
优点：杨现锋，唐秋生 ( 2007) 认为轻资产运营不仅可以降低成本、提高资产回报率、降低进入门槛、利于企业快速扩张和跨越式发展，还可以提高核心竞争力、增强品牌知名度、增强市场应变能力和提高社会资源的利用效率。
刘艳军 ( 2010) 提出轻资产可以凭借杠杆原理充分利用他人的资源，集中有限的资源在利润最高的部分，从而给企业带来丰厚的利润。
杨天波、景梁 ( 2011) 研究认为轻资产运营可以帮助企业提高快速反应能力、增加现金流和提高盈利能力等。
缺点：吕民乐 ( 2008) 对轻资产的软肋做了专门的研究分析，认为轻资产运营可能带来的问题主要是无法有效控制产品的质量、对外包出去的重资产失去控制、丧失核心技术或者工艺、为自己培养竞争对手，最终走入价格战以及弱化企业的服务能力，使品牌形象大打折扣，从而输给竞争对手等等。
刘艳军 ( 2010) 指出，轻资产运营最大的缺点就是企业过分注重品牌而轻视产品的质量，有可能导致产品质量的不合格，到头来还是会抹黑品牌。
5）轻资产运营模式在国内的应用
学者们从各个行业出发，经过实证分析研究“轻资产运营”，因“行”制宜地总结出运营模式。2001 年，麦肯锡提出光明乳业公司可以实行轻资产战略，事实证明，光明乳业公司在之后两年里的品牌的溢价效应、资金周转能力、上下游资金的运作能力都表现不凡，这是轻资产战略思想在中国初放异彩。( 杨天波，景梁，2011)
2008 年北京奥运会中国代表团全部采用李宁品牌的服装，这使得“李宁”这一民族品牌又上到了一个新的高度，也使得“轻资产运营”的模式再度成为了关注的焦点。( 吕爽，2010)
乔政 ( 2008) 研究了 PPG 衬衫企业的运营模式，其在接到客户的网络或者电话订单后将订单息输入到信息系统，信息迅速反馈给采购部门以及上游的生产厂商，在产品完工运至总部打包之后，通知第三方物流公司快速送达产品。杨天波、景梁( 2011) 进一步以现代服装企业为例，认为企业可以把生产环节外包给上游的制造商，而企业自身负责服装设计环节，在这种情况下，企业无需花费大量精力和资金去选择和购置诸如生产厂房等固定资产，可以把精力和资金投入到下游的销售渠道和市场开拓等方面，增加产品的销售数量，从而提高企业的利润。但是企业应注意加强存货的流动性管理，关注企业的偿债能力，加快自身品牌的塑造和打造一条反应敏捷的供应链等。
姜梅 ( 2010) 则从《申江服务导报》出发，分析了生活服务类周报的轻资产战略，企业应该更多地依赖于轻资产之间的相互链接，有效地利用品牌资源、读者资源、信息资源等，运用战略联盟、战略合作等形式，整合网络媒体的互动性、异地纸媒的公信力和本土化优势，拓展增值服务，实现跨媒体、跨区域、跨产业“三跨”发展，并且进一步优化价值链、构建供应链和延伸产业链。［11］但是，近年来光明乳业的奶源危机和全球金融危机中 PPG 衬衫公司的倒闭引发了诸多的质疑。( 刘艳军，2010)
( 6) 轻资产企业的财务管理
虽然学者们从“轻资产运营”的角度研究较多，但是对轻资产企业或企业轻资产运营的财务管理研究文献几乎是空白，主要是近两年才开始的。
汤谷良，张茹 ( 2012) 的《财务战略驱动企业盈利模式———美国苹果公司的轻资产运营模式案例研究》一文是目前不多见的从财务管理角度所作的研究。该文首先分析了轻资产公司的财务报表，发现其具有“高”和“低”的特点。“高”包括高现金储备、高营运资本、高无息负债、高资产周转速度、高存货周转速度、高广告费用、高研发费用、高利润和高经营现金流，而“低”包括低存货、低固定资产、低利息费用、低资产负债率和低现金分红。接着，他们又构建出轻资产盈利模式公司的财务驱动理论框架。轻资产公司大都比较注重产品创新，并且将非核心业务外包，聚集供应链，企业自身则以研发为核心，而从财务管面看，企业融资应以内源性融资为主，低股利分配，自身具备巨额的现金储备和自由现金流，注重税收筹划与全球布局结构。
还有，薛文艳 ( 2012) 在总结出轻资产公司具有表外无法计量的资产多、流动资产多于固定资产，资金投入少，利润率高、低杠杆，资产负债率低、现金流充足，流动风险低、生产成本低，毛利率高、资产、存货和应收账款周转率高，应付账款周转率低等财务特征的基础上，认为其存在固定资产少，资金短缺，难以降低通胀风险、抵押物少，融资困难、
财务杠杆无法有效运用和商业信用扩张等风险，应当在不同时期选择不同的筹资方式，比如: 初期以自有资金、员工入股为主，必要时引进风险投资和私募基金，发展后可以采用股票期权、股票、债券等，并且要提高应收账款回收率，挤占上游资金，利用商业信用、运用产业链降低库存、加大研发以及拓宽销售渠道的投入、杠杆式地运用软实力几何式地扩大市场份额等等。［12］
王翊、彭博 ( 2012) 以海澜之家为例，分别从筹资、投资和运营资金管理三个方面对轻资产模式的财务风险进行了研究分析。在筹资方面，虽然海澜之家可以通过赊购和加盟保证金获得无息负债，资产负债率较高，但是如果公司不能将供应商的经营风险传导给下游，则公司的资产负债率的影响会被放大。在投资方面，由于市场的不确定性，随着公司的发展壮大，产品开发、管理能力、品牌建设等就显得尤为重要。而在运营资金管理方面，由于货币资金的不断增加，会出现资金使用效率低、投资不当、备付保证金不足等财务风
账款的存在会蚕食企业的利润，违背了轻资产模式的设计初衷，所以应收账款对于轻资产企业更为重要，因此建议企业要加强对应收账款的管理，具体应做到:加强风险意识，将应收账款回款率纳入到销售人员的考核中，并且销售部门要与财务部门共享信息，还有，建立经销商信用等级评价系统，根据“二八定律”，对应收账款实行分类管理，同时，在必要时企业还可以将应收账款转换成应收票据、保理业务和质押贷款等等。［14］
3、国外研究综述（国外）
1.）理论渊源
轻资产运营最早进行实践运用的是美国知名服装企业耐克公司，轻资产运营的理论发展对其产生了深远的影响，耐克公司的成功也推动了理论的发展。19 世纪 70 年代，英国的经济学家舒马赫认为，资源密集型的大型化生产导致经济效益的降低，贫国与富国的差距拉大，资源枯竭和环境污染，应当超越对“大”的盲目追求，提倡小型机构、适当规模、中间技术等等。［15］宏基集团董事长施振荣先生 ( 2005) 指出，在 PC 产业链乃至整个制造业，上游的开发与下游的销售服务工序附加值较高，而中间的组装工序属于劳动密集型工序，由于标准化作业的采用和竞争的加剧，利润空间最小，因而整个 PC 产业制造工序流程的附加值线条就形成一个两头高、中间低的 U 型曲线，看上去就像微笑的嘴唇，施振荣先生称之为“微笑曲线”，而“微笑曲线”的两端，被称之为“轻资产战略”。［16］2）近年研究
轻资产运营近几年在国外也开始流行起来，学者们也纷纷对其展开了理论和实证的研究。本文取了近几年来国外学者所发表的论文，对其研究现状进行了归纳，现叙述如下。Fen － May Liou，Ying － Chan Tang and Chih－Pin Huang ( 2007) 引进了轻资产经营模式的理论框架，以此来检验竞争优势与资源异质性的关系，引进的四类战略性的资源分别是: 客户关系、供应商关系、知识产权和固定资产，每一个都与其在杜邦分析法中的位置相对应。他们将这个理论框架应用于全球的半导体产业，结果表明，轻资产的经营模式有助于公司找到体现自身竞争优势的最有效的资源配置。［17］
Georgiana Surdu ( 2011) 研究分析认为，纵观当今的各行各业，没有一个可以永远欣欣向荣，如果我们从公司战略的角度来探究行业发展趋势的话，我们可以清楚地看到大多数的公司正转向轻资产的经营模式，以此来保持自身的竞争力。全球化的趋势决定了世界范围内的公司需要寻找使得交易成本和向外扩张成本最小化的方法。而在全球化进程的成熟阶段，来自各行各业的大公司都已经开始选择轻资产模式，在这种模式下，公司主要关注如何最大限度的“瘦身”以及充分利用“外包”。［18］
Chiun－ Sin Lin，Chih－ Pin Huang ( 2010 ) 将公司的竞争能力定义为获得正常收
入之外的收入的
能力，他们指出现在的研究建立了评价轻资产获得无形的战略资源能力的模型，那没有出现在资产负债表上，也可以解释异常收入。以下是来自模型的三个命题: ①公司更多地强调轻资产而不是有形资产; ②在一个特定的正常收入的层次上，公司拥有更多的轻资产，就会经营得更好; ③为了获得一个的账面利率收入，公司倾向于拥有更多的轻资产，而减少对有形资产的投入。两位学者对全球的半导体产业进行了实证研究，结果证明了上述的三个命题，而且所观察到的该行业的额外收入反映出公司轻资产经营的不均匀性，而且也对这种差异做出了解释。［19］
Fen － May Liou ( 2011 ) 对轻资产运营模式是如何在电信行业形成竞争优势的这一问题进行了研究分析。竞争优势是指公司获得正常收入之外的收入的能力，他建立了三个回归模型来描述轻资产运营能力和竞争优势之间的关系，结果发现: ①轻资产运营模式对电信行业竞争优势的形成做出了重要的贡献，但是对于无线通信行业来说，它的作用是更加至关重要的; ②拥有的轻资产越多，该公司的有形资产的账面价值就越低; ③拥有研发项目和强调轻资产运营模式的公司更多地关注运营费用的减少，而较少地关注固定资产的管理绩效。最后还发现，现在电信行业正在努力减少运营资产而不是固定资产。［20］Hung －Ching Wen，Jen － Hung Huang and Yih－ Lin Cheng ( 2012) 认为，在1990—2010 过去的20 年里，日本公司在半导体行业所占的市场份额从 46% 猛降至20% ，而在这期间，世界范围内的许多半导体公司开始转变经营模式来帮助其达到提高经营效率和获得市场份额的目标。对于半导体公司来说，了解其所采用的经营模式是如何影响他们公司的持续竞争优势是十分重要的。在这篇文章里，三位学者使用一种非参数的前沿方法———数据包络分析法 ( DEA) 来探究 50 个领先的半导体公司的经营绩效，结果发现，随着竞争性半导体公司的资本投资的增加，越来越多的半导体集成装置制造公司将从与合同铸造公司的合作中获利，并且正朝着轻资产的经营模式或者纯制造外包 ( PMO)模式转变，这大大地提高了他们的经营绩效。［21］扩大管理和特许经营权的战略，对这一战略的效用进行了理论和实证的研究分析。
从理论的角度来说，资源观和公司财务理论预测出了轻资产战略的竞争力，但同时也亟需证明其净收益的研究。他们的研究结果显示: 扩大费用支出和减少重资产对公司的价值有着积极的影响。运用通径分析的方法，他们进一步证实了轻资产战略的资产结构，并且其在提升盈利能力、降低盈利的波动性和公司价值的市场溢价等方面十分有效。［22］
综合国内外学者近十多年来的研究文献可以发现，现有对轻资产概念的界定通常采用列举法，还没有统一的、权威的定义，并且对轻资产类型的分类也没有一个明确的数字标准; 其次，已有的实证研究主要涉及服装生产、半导体制造等行业，对同样具有轻资产特征的中小科技型企业关注不够充分; 同时，对轻资产的投融资、盈利模式以及轻资产运营的风险控制等财务管理问题更没有系统的研究。通过以上对国内外已有研究文献的梳理，有利于找出轻资产运营模式下当前急需研究的财务管理课题。
4、轻资产运营企业类型与财务管理模式的探索
1）轻资产运营企业类型与财务管理模式的探索
已有的轻资产运营文献中，对国际上著名的大公司研究较多，似乎给人们带来一种印象: 轻资产模式适用于大企业，尤其是跨国公司。事实上，我国目前正在兴起和茁壮成长的科技型小微企业，也极具轻资产运营模式的“低”财务投入、“小”资产规模、“轻”资产形态、“重”知识运用等主要特征。轻资产运营企业究竟有哪些种类? 不同类型具有什么特征? 应该采取什么样的财务管理模式进行管理? 这些也都是我们所面临的研究课题。( 三) 轻资产企业的融资创新
尽管部分采用轻资产运营模式的企业有比较丰富的现金流，但是笔者认为，不同类型、
不同规模、处于不同发展时期的企业对于资金的需求不同，对外融资仍然是很多轻资产企业在特定阶段面临的主要财务问题。通常企业从银行等金融机构融资的最主要方式是抵押贷款，而轻资产公司的重要特征之一是设备等固定资产在资产中所占比例少，尤其是科技型中小型企业，固定资产数量更是有限，可抵押资产往往无法满足所需贷款的要求。但是轻资产企业由于其具有丰富知识产权、高增长潜力而成为银行不可忽视的优质客户。因此，这需要我们深入轻资产运营模式下融资不仅需要丰富其理论，也需要再实践中创新。( 四) 轻资产投资的技术障碍破解
大多数的轻资产公司都拥有丰富的知识产权，轻资产公司的投资项目如何选择? 投资方式和途径如何优化? 在未来的研究中，这些问题都值得我们关注。现实中知识产权的评估问题一直是轻资产公司对外投资的技术障碍，知识产权估价机制的建立与选择合适的估价方式方法也是亟需破解的难题。
( 五) 企业运营模式与盈利的关系
企业采用轻资产抑或是重资产运营模式，归根到底取决于哪种方式更有利于企业取得更多的利润和更好的发展。现实中重资产运营企业应该在并购或自行投资项目的扩张中实现资产轻化，以减少资金占用，增加盈利水平; 而一些采用轻资产运营的科技型小微企业，在发展到一定时期则可能需要资产重化，以便更有效地控制产品质量，增强与竞争对手的抗衡能力。企业不应该固守某一种模式，企业在选择适合自己的模式时，运营模式与盈利之间的关系是绕不开的课题。
( 六) 轻资产运营的风险控制
以小搏大、避重就轻是轻资产运营模式显著特点，企业试图通过最轻的资产来赢得最高的收益，在运用轻资产模式来高速扩张的同时企业也面临更大的风险。识别“轻资产模式”企业在经营过程中的特有风险，提出更适合“轻资产运营”企业发展的风险控制方法，有利于降低企业风险，创造更好的竞争优势，提高企业绩效。三、结语学者们通过对企业长期经营实践的观察、总结与提炼，提出了轻资产运营的理念，并对轻资产运营的内容、特点、分类及优缺点等方面的基础问题进行了初步的探讨，分析了轻资产运营模式在国内外企业的成功运用。但是，关于轻资产运营模式的基础理论，如轻资产的概念、内涵与外延的界定、计量方法等基础理论问题都还没有解决; 轻资产企业应采取怎样的融资渠道与方法、投资技术难题如何破解、轻资产运营的盈利模式应该如何建立?风险如何控制? 这些问题都有待于学界深入探讨与破解。
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三、“轻”是企业最高境界吗？
作者：林晓，李吉阳
来源：汽车观察（期刊杂志）2014（2）
主题背景：据了解，曾经的麦肯锡也提出过轻资产的概念，并在中国有过典型的案例，那是麦肯锡为光明牛奶策划的一个案例，最终却因为光明没有履行好麦肯锡的原定战略而导致失败。“轻资产运营”模式可以降低公司资本投入，特别是生产领域内大量固定资产投入，以此提高资本回报率。
对此，诸多学者有不同的看法，对外经济贸易大学国际商学院管理学系主任李白杰和知名财经撰稿人黄湘源都认为，麦肯锡案例中轻资产本身没有问题，出现问题的是管理缺席或者产品战略有误。对此清华大学经济管理学院教授朱武祥坚定地认为：“今后最优秀的公司一定是轻资产的。轻，是企业最高境界。”
轻资产的创新机制：商业模式，营销模式和竞争战略上的创新。用小米的营销模式举例说明，且说小米的营销模式与苹果类似，只是苹果靠硬件盈利，小米靠软件盈利。
小米轻资产特色：1、口碑营销，2、核心技术以外产品几乎全部外包，限量制作（这不仅大大吊起了用户的胃口，也在很大程度上减轻了企业的负担。这是成本控制的绝学，也是
轻资产商业模式的奥义，把本来应该扩大的资产缩小化，使资产变轻，这是小米模式最值得推崇之处，也轻资产商业模式的一个经典案例。
通过小米，引出特斯拉，也是除了核心技术，其余产品都可以外包。
只抓住核心技术的优点：可以较好地缩小和控制企业制造成本。
然而，一些学者发现，特斯拉的“轻”只适用于小规模生产和销售的情况下，因为汽车的很多重要配件还是需要传统工业制造，但是规模大了以后该如何运作呢?可能还是会逐渐落在实业上。
财务风险思考：“轻”资产策略是否不适合大规模生产销售？大规模形式下蕴藏着怎样的财务风险，对于苏宁这样的零售商来说有何不同。
文章结尾：特斯拉和小米引发的讨论，是轻资产商业模式中一个最核心的问题，即在产业升级中怎么能把资本变“轻”?产业升级资本是第一位的，而轻资产带来创新的首要效果就是资本的创新。在知识资本理论创立初期，一般认为知识资本和传统资本是不能分开的，企业没有传统资本无法存活，企业缺少知识资本就会活得艰难。实事上，随着社会的进步和发展，传统资本中的实物资本和货币资本已经实现了分离，制造企业的实物资本与投资公司的货币资本的结合，正是资本结构分离后的产物。同样，“轻资产”经营模式的产生，也是基于企业资本结构，特别是传统资本与知识资本的可分工合作的特性，以及知识资本是企业“第一资本”的基本规律。
四、财务战略驱动盈利模式——美国苹果公司轻资产模式案例研究
作者：戴天婧，张茹，汤谷良
来源：会计研究2012.11
文本框架：
摘要
一、引言
二、文献综述与理论架构
（一）企业价值最大化目标下的盈利模式
（二）财务战略驱动企业盈利模式
（三）现金流结构: 连接企业的价值创造、财务战略和盈利模式的关键变量
（四）轻资产:独特的资源配置与盈利模式
（五）轻资产模式的财务战略驱动理论框架
三、案例介绍
（一）苹果公司盈利、运营状况以及收入构成
（二）苹果公司轻资产特征
四、基于苹果案例的理论讨论
（一）大举战略外包 ( 简化生产、标准化零部件) 、持续的产品创新，不断提高产品毛利
（二）聚焦快速供应链，集中供应商同时锁定风险
（三）极低的存货储备和极短的存货周期
（四）小额的固定资产投资和高额的营运资本储备
（五）巨额终端投资支撑零售店扩张
（六）税收筹划战略驱动“全球化的股权机构布局”
(七) 持续并购拥有技术优势的小公司，构筑了苹果公司“高高的技术壁垒”
(八) 以内源融资主导和无现金股利分配战略
(九) 巨额的现金储备和自由现金流驱动公司股价和提升股东价值
五、研究结论
摘要：本文首先明确了企业现金流结构是连接企业价值与盈利模式的关键变量，架构了“企业价值→财务战略 ( 现金流结构主导) →盈利模式 ( 轻资产模式) →商业活动与资本行为→财务业绩”的财务战略驱动盈利模式的理论框架。文章以美国苹果公司为分析对象，选取该公司自 2001 年至 2011 年间的主要业务经营资料与关键财务数据，从财务战略驱动视角，透视苹果公司持续轻资产模式运营的基本要点，包括实施简化产和标准化零配件、快速供应链、极短的存货周转期、高额现金储备和营运资本、小额固定资产投资、巨额研发与销售终端投资、并购技术性优势企业、内源融资主导等等，这些轻资产战略的基本特征的概括既丰富了财务战略的理论主张，也给企业战略管理实践提供了许多实操性的启。【关键词】盈利模式轻资产财务战略现金流结构价值驱动因素苹果公司
引言：斯莱沃斯基 ( 1998) 在《发现利润区》中，提出盈利模式主要关注客户选择、价值获取、战略控制和业务范围等四纬度的定位问题，成功的盈利模式就是引导和保障企业能够持续地赚取超额利润并及时更新的机制。现有研究着重从战略定位、商业决策的角度讨论企业盈利模式，但是很少从财务角度研究盈利模式问题，忽略了盈利模式与财务理论之间的潜在关系，这无疑是财务理论的严缺陷。尽管现代公司财务生存的主宰是在资本市场，但是生存的方式、获利的途径则是由其在商品经营业绩和产品市场上的表现所决定的( 西弗·马琴，2004) 。公司财务理论很需要关注和研究盈利模式，这一理论盲点应该引起财务研究的深度关注。探求盈利模式与财务理论之间的内在逻辑是本文写作的初衷之一。
轻资产盈利模式———以最少的存货与固定资产方面的资金投入，并凭借其长期积累的供应链能力、客户资源、品牌文化、技术研发、人力资源等“轻资产”，撬动并整合企业内外各种资源尤其是非财务资源，创造独特的竞争优势与企业财务绩效。
本文期待通过苹果案例，凸显财务战略在驱动、支持轻资产盈利模式中的独到作用，力图给当今企业在追逐竞争优势和提升企业价值实践中以更多“财务战略”路径上的启示，并为财务理论研究中增添更多的公司战略方面的内涵与要点。
二、文献综述和构架理论
从企业财务价值模型来看，价值因素包括销售增长率、营业毛利率、所得税税率、营运资本投资、固定资产投资、资本成本和价值增长期等因素，其中前三个价值驱动因素又具体反映了产品生产、定价、促销、广告、分销等客户选择模式、产品提供模式这些盈利模式的主体特征; 而营运资本和固定资产投资这两个驱动因素反映了资源投入模式及其经营杠杆水平; 融资方式和财务风险则决定了资源获取模式和资本成本水平;价值增长期是时间驱动因素即业务范围模式。这些价值驱动因素是企业层面的关键成功因素，将它们综合在一起，可以为企业盈利模式分析提供一个有效的商业模式分析平台 ( 布莱克、赖特，2005) 。本文就是应用这一基本框架，探求适应各类企业的、在盈利模式与财务价值驱动因素之间的通用逻辑联系。
英国学者Keith Ward 在《公司财务战略》一书中对财务战略的定位是“为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略”。当然，财务战略从属于企业战略，但是由于企业战略的主要方面都离不开现金流，与财务资源的获取与配置相关，因而财务战略构成了企业战略的主体，并影响到企业战略的方方面面。财务战略从外延上说，包括资本市场选择、资本结构与举债经营、信用政策、投资战略、战略性并购重组、成本战略与股利政策等 ( 魏明海，2001) 。
从战略规划尤其是财务战略决策到最终的经营成果中间经历了一个价值创造过程，这就是企业商业活动、投资业务与融资行为，这些行为涉及到价值链增值各环节，并最终表现财
务业绩的结果。
在制定关于资本运用和来源的战略时，最需要关注的是现金流 ( Newman，2002) 。如何从整体上把握企业价值模型中的销售增长率、营业毛利率、所得税税率、营运资本投资、固定资产投资、资本成和价值增长期等因素，归根结底就是如何规划与配置企业现金流结构，而且这种现金流结构是未来的、动态的。一般而言企业现金流内容包括: ( 1) 现金资源的可获得性和现有资产的流动性大小; ( 2) 现实的或潜在的现金流规模; ( 3) 现金流的时间分布和现金流量; ( 4) 集团企业或全球化的企业如何利用内部资金配置等。
当然，在现金流具体概念中又以企业自由现金流量( FCF) 最能综合反映其盈利模式。自由现金流是指扣除税收、必要的资本性支出和营运资本增加后的经营现金流量。自由现金流量不仅制约因素多、逻辑关系独特，而且设计与规划自由现金流量的规模与结构的举措也是多元的，比如增加营业收入、提高财务杠杆率、减少支出与股利分配和资产出售等( 汤谷良、朱蕾，2002; 干胜道，2009) 。差异化的财务战略驱动着差异化的现金流结构，而差异化的现金流结构规划又驱动着差异化的盈利模式。
轻资产：
一般而言轻资产模式有两种主流的主张: 一是企业固定资产和存货比例低，流动资产尤其是现金类资产多; 二是企业着眼于构建产品设计、品牌建设、营销渠道、客户管理等方面的软实力资产，并把自身不具备优势或难以管理的业务环节运营交给合作伙伴，减少自身投资和管理成本 ( 魏祎、朱武祥，2010) 。轻资产作为企业的一种独特资源，其范围不仅包括品牌专利，亦包括市场基础资产 ( market － based as-sets) 中强调的知识资产、客户关系、渠道和网络，以及其他文献所探讨的无形资产，如技术研发能力、产品营销能力、供应链、人力资源、管理制度和流程等 ( Barney 1986; Furrer等 2004; Mahoney and Pan-dian，1992; 孙黎、朱武祥，2003) 。虽然目前财务报表上，只有品牌、专利、知识产权以及并购过程产生的溢价以商誉形式得以列示于资产负债表左方，但企业盈利却越来越倚重于企业积累轻资产资源的多少，及其运用轻资产杠杆整合其他资源的能力。
苹果公司在最新一季 ( 2012 财年第62二季度) 财报中披露:公司净利润 116. 22 亿美元，营运利润 153. 84 亿美元，总营收 391. 86 亿美元，毛利率为 47. 4% ，均大幅高于去年同期水平; 而现金储备则高达 1100 亿美元，比上一季度增长了 126 亿美元。同时，2011 财年苹果公司的 i Phone 销售量约为 7229 万部，稳坐全球智能手机市场份额第一把交椅，虽然只占全球手机市场 6% 的市场份额，却赚取了近 80% 的利润。而 2010 年第一代iPad发布不到一年时间，便占据了全球平板电脑市场 90% 的市场份额，后续推出的 i Pad2、i Pad3，更是所向披靡，巩固了苹果公司在全球平板电脑销售中的霸主地位。
结论：本文结合盈利模式、企业价值和财务战略理论，归纳了轻资产模式公司的现金流高、资金周转快、存货与固定资产投资低、外部融资少等主要财务特征，提出了现金流结构是连接企业价值创造、财务战略与盈利模式的关键变量，创新性架构了“企业价值→财务战略 ( 现金流结构主导) →盈利模式 ( 轻资产模式) →商业活动与资本行为→财务业绩”的以现金流结构为核心的价值创造与管理体系和理论框架。文章突破性地从财务战略角度思考轻资产盈利模式的动态维持问题，探析了系统性的公司财务价值理论、财务战略安排和盈利模式设计与维护的内在逻辑，进而深化了对现有财务理论的基本主张。
本文阐释苹果公司巨额价值实现的关键在于其成功的盈利模式，这一结论与相关文献的研究结论相似，但是本文创新之处是明确了苹果的盈利模式是以巨额现金储备为核心的战略性财务安排驱动的结果同时，本文也深度阐述了以现金流结构为核心的财务战略安排，是企业积淀关键资源和能力、重组整合业务系统、以及维持优质盈利和现金流状况的驱动和支撑力量，这些力量促成了企业产品创新、供应链再造、品牌定位、营销销售、研发、财务投融资、并购策略的系统规划与全面整合。企业财务报表上“轻资产结构”的动态维持需要前瞻性的财务战略的安排予以驱动和支撑。本文阐释了一些列的财务战略在支持轻资产盈利模式的重要性，具体包括实施简化生产和标准化零配件、快速供应链、极短的存货周转期、高额现金储备和营运资本、小额固定资产投资、巨额研发与销售终端投资、并购技术性优势企业、内源融资主导等等。这些财务战略对于崇尚盈利模式创新的企业而言，
极具实操意义。当然，由于单案例研究的固有局限，使得本文的研究结论有待于更多案例或大样本检验; 另外与之相应的“重资产”公司是否完全区别于“轻资产”公司的财务战略和报表结构特征，例如，基于税收筹划的全球布局是跨国企业的通用战略，但其是否成为轻资产和重资产公司之间的明显差异，不能断然结论，这也成为今后财务理论研究的方向之一。
五、轻资产运营模式下企业风险防范策略研究
作者：陈丽萍，王冠
来源：商业经济·2013·10：58-114
摘要：
近年来，轻资产运营模式备受关注，但企业在轻资产运营中面临着因过多的股权资本所带来的高融资风险、对大量无形资产盲目投资所引起的投资风险、重资产比例低且无法保证外包质量和应收账款管不当所导致的经营风险等。企业要深刻认识控制风险的重要性。应运用常规或特制融资方式、以无形资产盘活有型资产加强企业内部控制及应收账款的管理、强化对外包部分的控制，以保证企业健康持续发展。
关键词: 轻资产运营模式；企业风险；防范与控制；策略研究
一、文献内容
轻资产的概念是相对重资产提出的。重资产是指企业所持有的例如厂房原材料等的有形的资产。轻资产则是指企业所持有的无形资产以及不在资产负债表中列示的表外资产。例如企业的品牌，管理流程，人力资源等。轻资产运营是指在有限的资源前提下，合理采用轻资产，以最经济的方式，获得最大的利润的企业经营战略。随着经济全球化的发展，轻资产运营模式受到广泛关注，企业希望利用最少的资源赚取最多的利润，但并非所有利用轻资产运营模式的企业都获得了期望的收益，反而有部分企业在轻资产运营的浪潮中消亡，其原因是企业在轻资产运营中面临许多风险，例如财务风险，经营风险、政策风险，市场风险等。因此认识并控制风险显得尤为重要。
1）融资风险
由于轻资产模式公司将大部分的非核心业务外包出去，企业专注于附加值高的核心业务经营，因而，公司财务报表最大的特征就是存在很少的存货以及固定资产。虽说将资产外包可以降低企业的生产成本，提升企业的核心竞争力，但是在轻资产公司融资的过程中，由于缺乏商业银行融资所需的抵、质押物，轻资产公司只得选择通过发行债券或者发行股票的方式来筹集企业发展所需的资金。债券利息固然会帮助企业规避所得税，还本的压力也会给企业带来较大的财务风险。过多的股权资本给企业带来较高的融资成本，总体来说，运用轻资产模式会增加企业的融资风险。
2、投资风险
轻资产运营模式的核心就是外包策略，通过与其他企业签订长期的合同，实现联盟的模式，将采购，销售，售后服务等非核心价值的部分外包出去，以提高企业经营的灵活性，使企业将大部分的工作专心于附加值高的业务上，降低企业的经营成本。虽然说外包部分业务可以提升企业的核心竞争力，但是将生产环节外包等于放弃了生产环节的利润，这就需要企业的产品在品牌附加值及销售量上获得更高的利润，品牌与销售渠道的建设投入就显得非常重要。
品牌的建设需要大量资金的持续投入，然而品牌等无形资产的投入无法沉淀为企业的固定资产，一旦产品最终回报无法补偿资金投入，则会形成恶性循环。于此同时，对大量无形资产投资也会形成一定的财务风险，由于无形资产受市场的影响非常大，新品牌的出现会
对老品牌产生很大的影响，无形资产的减值速度快，这对运用轻资产运营模式的公司来说也是一个不小的风险。
除此之外，轻资产公司投资风险的产生也是由于存在盲目投资、为投资而投资的行为。就目前的情况看，轻资产公司募集资金较多，使得管理层有投资的冲动，出现了将资金投向非主营及不必要的行业，这使得资金的投资效率大大的降低，严重损害了投资者的利益。
3、经营风险
轻资产运营模式主要是通过运用无形的人力资本，品牌等进行资本扩张，占用企业的资本较少，这样可以有效的降低企业的生产成本，实现快速的扩张。可其经营模式在现实生产活动中也会给企业带来很大的经营风险。其成因是：
三、轻资产运营模式下企业风险防范对策
1、轻资产运营模式下企业风险防范对策
在企业初创的时期，可以采用自有资金和员工入股的方式进行资金的募集，这样可以减少企业由于没有抵押资产而无法向银行贷款的风险。于此同时，采用员工入股的方式，可以提升员工工作的积极性，有助于企业长期持续的发展。
在公司发展到一定的阶段后，可以采用期货期权、发行股票、发行债券等方式来融资，目的要设立最佳的资本结构，只有在最佳的资本结构下，企业才能实现价值的最大化。在采取财务杠杆融资后，企业也可以根据盈利能力、现金流的状况、资产的变现能力来决定企业的负债，提高企业资金的使用效率。
除了常规的融资方式外，企业可以与银行协商，根据企业自身的特点制定特制融资方式，例如，企业可以与银行商定，采取供应链金融融资。所谓的供应链金融融资是指给予企业商品交易项下应收应付、预收预付和存货融资而衍生出来的组合融资，是以核心企业为切入点，通过对信息流、物流、资金流的有效控制或对有实力关联方的责任捆绑，针对核心企业上下游长期合作的供应商、经销商提供的融资服务。供应链金融对供应链中没有有形资产抵押的轻资产企业无疑是一个融资的有效渠道。
2.投资风险防范对策
在投资的过程中，企业可以避免通过大量的资金投入，利用轻资产的特有优势———无形资产来盘活有形资产，进而实现低成本的扩张。企业可以利用品牌优势，去收购那些管理制度不健全企业的有形资产，输出自有品牌,管理模式等。轻资产公司可以成立专门的轻资产投资管理部门，配备专门的管理人员对企业的轻资产进行综合全面的管理，将轻资产公司取得的核心竞争力予以授权，对于输出的品牌等要有明确的责任归属。专设的投资管理部门要定期对盘活的有形资产进行减值测试，以此减少投资的风险。
七、企业价值最大化目标下商业模式选择研究——以苏宁云商轻资产模式为例
作者：张世彬
来源：西南财经大学
框架：
摘要
1.导论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
1.1.2研究意义
1.2研究思路及方法
1.3结构安排
1.4本文的贡献及不足
1.4.1本文的贡献
1.4.2本文的不足
2.文献综述
2.1商业模式的选择与评价
2.2企业价值最大化研究
1.2.1企业价值衡量方法
1.2.2企业价值评估
2.3轻资产商业模式与企业价值
2.3.1轻资产商业模式的基础
2.3.2轻资产模式与企业价值的关系
3.商业模式概述
3.1商业模式相关理论分析
3.1.1 商业模式的本质
3.1.2 商业模式构成要素
3.1.3 商业模式的分类
3.1.4 商业模式的选择标准
3.2 轻、重资产商业模式对比
3.2.1轻、重资产商业模式的内涵
3.2.2轻、重商业模式财务特征对比
3.2.3轻、重资产商业模式的优劣势
4. 企业价值最大化下对商业模式的选择
4.1企业价值最大化的实现途径
4.1.1自由现金流最大化
4.1.2降低加权资本成本
4.1.3盈利持续时间最大化
4.2轻、重资产商业模式下价最大化实现途径的区别4.2.1轻、重资产商业模式下现金流量的区别
4.2.2轻、重资产商业模式下加权资本成本的区别4.2.3轻、重资产商业模式下盈利的可持续性的区别4.3商业模式选择标准及适用范围总结
4.3.1轻资产商业模式适用范围
4.3.2重资产商业模式适用范围
4.3.3轻、重资产商业模式适用情况总结
5. 苏宁云商轻资产模式案例分析
5.1苏宁云商基本背景及运营情况
5.1.1苏宁云商基本背景
5.1.2苏宁云商运营状况分析及行业对比
5.2苏宁对轻资产商业模式的选择原因分析
5.2.1盈利能力更强
5.2.2能对行业变化做出快速反应，保证盈利持续性5.2.3能有效解决资金短缺的问题
5.2.4更加注重顾客关系的管理
5.3苏宁轻资产模式的实施策略及财务业绩（近5年）
5.3.1苏宁云商的轻资产特征
5.3.2苏宁云商轻资产模式的实施策略
5.3.3苏宁云商轻资产模式下的财务业绩
5.4案例小结
6. 结论和展望
6.1结论
6.2研究展望
参考文献
后记
八、以案例分析为创新路径的大学本科毕业论文指导
1、创新点是本科论文的灵魂，没有创新的论文就好比一堆没有任何意义的文字垃圾。
2、优越性分析
以案例分析为主题的本科毕业论文要求本科毕业生用所学的理论知识去分析现实中的案例，对比案例现实与理论的差距，找出案例中存在的问题并分析其原因，最后根据理论和现实条件为问题的解决提出可行方案。按照这种毕业论文模式所完成的本科毕业论文的创新水平虽然不高，但是创新水平却非常稳定。
3、论文指导工作及主要框架
以案例分析为主题的大学本科毕业论文意味着学生要用所学的理论去分析现实中的案例，了解案例的背景环境，掌握案例的过程细节，发现其中存在的问题，分析问题发生的原因，提出解决问题的对策和方案。因此这类本科毕业论文应该依次包括以下八个部分的内容：前言；文献综述；背景介绍；案例详情；存在的问题；原因分析和对策；总结；参考文献。
1、前言
对论文选题背景、目的、意义以及案例调查过程和研究方法的简明扼要的介绍；
2、文献综述
文献综述部分是对相关理论的简明介绍，以及一些同类案例分析的成果；
3、背景介绍
背景介绍部分主要介绍和案例紧密相关的背景环境，从宏观到微观，从远到近地进行案例背景的介绍；
4、案例详情
案例详情部分的介绍是按照一定的顺序介绍案例的细节，如果可能，按照一定的理论框架来详细地描述案例的细节。
5、存在的问题
问题提出部分是介绍案例中存在的问题，一般是和理论或者理想状态对比后找出来的差距，问题的提出应该有足够的证据，并且应该是建设性的问题；
6、原因分析和对策
原因分析与对策部分主要是对存在问题的原因分析，并提出解决问题的方案，既要以理论为参考，又要考虑其现实可行性。
7、总结
总结部分是对全文主要内容的扼要概括。
8、参考文献
九、PPG轻资产运营的商务模式探究
作者：乔政
来源：湖北师范学院学报，28：2
PPG衬衫的营销模式：通过电话订购和网上订购获取客户的订单，然后通过其信息系统快速协调上游OEM厂商和外包的物流公司。在一星期内将产品送至客户手中。这是一种不同予国内服装业其它大厂商的新的模式。
二、轻资产运营风险识别与分析
（一）供应链风险
轻资产运营的企业采用供应链全部外包的方式看似简单易行，但是相比传统企业其中却隐藏了很多风险。
首先，供应链中的各个企业都是独立的法人组织，因而都有各自的利益目标，因而与供应商可能存在的冲突就是企业面l临的一种潜在风险。上游的供应商是以增大销售量为自己的目标，而企业对于供应商的要求则是及时和质量。这种目标的不一致难免会引起冲突甚至导致供应链的断裂。这对于企业的稳定运营和企业形象都会造成负面的影响。
1、供应链上的信息传递不匹配
PPG与上游供应商生产模式的不匹配不可避免地会对PPG供应链的精确性产生影响，使其难以真正实现JIT的生产方式，最终对其的核心竞争力产生影响。
（二）委托--代理关系导致的信息风险和质量风险
尽管PIG委托SGS进行质量监督，对生产的整个过程进行检查，但是采购的原料是直接运往供货商处加工生产的，因而产品质量的可能仍存在风险。
（三）营运资金风险
轻资产运营的PPG目标是将上下游的环节全部外包，只专注中间价值增值的环节，因而对于上下游信息的精准把握就显得尤为重要。这不仅关系到企业的稳健运行，也关系到现金流量的稳定充裕，而这也正是此种轻资产运营模式的巨大风险所在。上游的供应商和下游所面临的市场都存在太多的不确定性，只把握一个中间环节的PPG就将自己暴露于一种放大的不确定状况之下，现金流量难免会有较大的波动风险。
PPG实行品牌战略，在广告投放上花费了大量的资金，据称其每月的推广费用都在数千万元人民币，这对于一个成立之初的企业是一种巨大的挑战，要求具备充足的现金流。尽管PPG现在已经获得三轮风险投资，但是这种运营方式所存在的风险确实客观存在的，现金流量的不确定性和巨大需求对其营运资金是一个巨大的挑战。
（四）结论
自主设计，品牌战略，生产物流全部外包，PPG以信息系统为基础的直销品牌的商务模式是对传统服装行业的一次大胆的创新，是对传统服装行业营销渠道的一次革命性地改造。而PPG之所以能够轻装上阵正是因为它基于数据信息在各个环节的快速反应，充当了一个优秀的资源整合者。但是，同时我们也应当看到，信息的失真或者整个链条中的细微差错都可能导致整个决策的失误，影响到企业的稳定运营。因而如果说这种模式是可行的，那么最重要的就是在执行过程中对整个链条中供应商、物流、顾客关系管理和信息收集的精准等各个环节的有效控制，来实现对这种模式下可能放大的风险进行有效控制和规避。
十、苏宁云商战略转型案例分析——基于企业财务视角分析
作者：张坤
来源：华东理工大学硕士论文，2014年3月
论题：大数据时代下的轻资产运营模式及其财务战略选择
一、以大数据为基准。阐述其时代背景。
表明大数据所带来的财务管理方面的变革：数据挖掘，数据利用与财务管控中的信息集成、共享以及利用。
二、综述轻资产运营模式的这股浪潮正是由大数据而掀起。而且是社会信息技术发展
的必然趋势。
（一）轻资产是什么？发展历史及现状
（二）轻资产对财务管理方面所带来的挑战及创新是什么？
（三）轻资产运营模式的
十一、企业控制财务风险的86种方法
作者：赵春菲，王统林，张宁，中国经济出版社
第一章：财务风险的基本识别方法
1、报表分析法
1）分析评价盈利能力及其稳定性
将若干期报表进行对照分析，才能发现企业持续稳定的获利水平和创造能力，发现盈利能力及其稳定性。才能给企业进行最基本的风险诊断。
2）分析评价偿债能力及其可靠性
企业如果生产经营活动中能正常运行，能够按时归还所负债务的本息，就不致造成财务风险，并且能够从举债经营中获得盈利；但是如果缺乏按时偿还债务的准备和能力，企业便会陷入“举债——再举债——债上加债”的恶性循环之中，以至于难以自拔，甚至危及企业生存。
3）分析评价资本结构及其稳定性
4) 分析评价资金分布及其合理性
企业资金分布合理，就周转得快，周转快就能以较少的资金取得更多的收入，取得更多的收入就能有更多的资金投入声称生产经营活动，因而企业就能在一个更高的层次上得到发展，应付财务风险便具有更强的经济基础。
十二、如何看上市公司年报浅析
来源：百度文库
1、运用利润指标比较近三年利润的增长幅度，一般不能超过20%,
2、净资产收益率
3、经营活动产生的现金流量金额。
4、应收账款的增加幅度。
5、净资产的资金回收率：=经营活动现金流量 / 平均净资产
6、偿债能力：速动比率 =（货币资金＋短期投资＋应收账款＋应收票据）/流动负债
结论：一个经济效益好，但没有偿还到期债务能力的企业所面临的是付款危机，一个有偿债能力但无获利能力的企业将会萎缩、衰退；一个既无偿债能力，又获利能力的企业只能破产。
7、资产与负债的管理能力
8、特别关注年度报告后面的附注：披露的担保、或有损失、债权债务官司。
9、
三、外文文献参考
[1] JayoungSohn;Chun-Hung (Hugo) Tang;SooCheong (Shawn) Jang ·Does the asset-light and fee-oriented strategy create value?·《 International Journal of Hospitality Management 》·（2013）
财经学院 专业学习论坛读书笔记 题目《财务报表分析从入门到精通》读书笔记 阅读时间 2014.8.25 专业班级 2014级金融工程一班 学生姓名郭效源 学号 20141499011117 填写时间：年月日
书名《财务报表分析从入门到精通》，是一本论说性实用型书籍，阐述了财务报表的基础知识、以及财务报表分析的方法和规则，主旨是普及财务知识，帮助那些在日常生活中需要接触到财务知识的人更好地认识最基本的财务知识。选择这本书的主要目的是因为这本书的写作风格比较“小说化”，对于我这样的非专业人士来说，是个很好的入门读本，阅读这本书应该能让我相对轻松的掌握财务知识。 本书作者宋娟，会计师中级职称，注册会计师，专业财务人士。从事财务主管工作多年，这边书可说是业内人士的经验总结。 通过阅读内容简介、前言和目录，我得到的第一印象是：此书是从财务报表使用者的角度出发，利用夏洛老母亲餐厅的经营实例来解释说明、介绍财务报表怎么看，怎么分析，语言风格比较通俗易懂，贴近实际。可以说，通过阅读这本书，能对财务知识有一个入门的了解，值得阅读。 通过阅读目录和粗略翻看，我对本书架构的概括是： 全书共13章，可以分4个部分。 第一部分即第1章，介绍了财务报表的基本格式和内容，即什么是资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及财务报表附注。 第二部分为第2～6章，详细阐述了各类报表的具体内容和特点。 第三个部分为第7～12章，论述了财务分析的基础知识、标准以及各类报表的分析方法以及若干重要项目的分析方法。 第四部分为第13章，介绍了两种财务综合分析法——杜邦综合分析法和沃尔综合评分法的运用和实例。 第一章的主旨是“介绍财务报表的基本知识和内容” 关键词是：“资产负债表”、“利润表”、“现金流量表”、“所有者权益变动表”、“附注” 财务报表时对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。组成中至少有：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益表动表、附注。 资产负债表是反映企业某一特定日期中的资产、负债、所有者权益等财务状况。 能够反映企业资产总量多少，资产是什么，流动资产有多少、长期投资有什么。 负债，即企业在特定时间承担的债务、偿还时间和偿还对象。 企业的资产=负债+股东权益。 利润表反映企业一定时期内收入的情况，耗费的情况以及获得利润或发生亏损的数额。 现金流量表反映企业现金流出和流入的信息情况。说明公司的偿还能力和支付能力，分析和评价企业经济活动是否有效。 所有者权益表反映了企业利润的分配情况。 财务报表的附注作用是对财务报表的进一步说明，使会计报表对企业整个经营状态和财务状态的披露更加充分、详细。 第二章的主旨是“详细介绍资产负债表的内容和作用” 关键词是：“借贷平衡”、“资产”、“负债”、“所有者权益” “借贷平衡”即“有借必有贷，借贷必相等”，“资产=负债+所有者权益”是资产负债表的
财务管理读后感 本文是关于读后感的，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。 财务管理读后感（一） 公司从事的是消费金融业务，进入公司快一年了，开始接触公司盈利模式、产品设计的一些内容，发现要把这些搞清楚，最好有一些财务管理的基矗于是就找到了《经理人员财务管理：创造价值的过程》这本书，读了一下感觉非常好，这本书把复杂的问题讲的浅显易懂。为了更好的学习这本书，开始写读后感。 《经理人财务管理——价值创造的过程》第一章已经读完。通过第一章的学习发现财务管理的本质并不复杂。 可以从投资开始看财务管理，财务管理的一个重要作用就是进行投资决策。投资包括投资成立一家新公司，为公司添加设备，向银行借钱投到企业，甚至包括兼并一家公司都属于投资的范畴。财务管理就是看看投资会不会赚钱，投了以后赚了多少钱。这个赚钱是要考虑资本成本的，资本成本由风险和时间两个因素决定，风险越大成本越高，时间越长成本越高。财务管理中判断有没有赚钱或者是有没有创造价值，用的是净现值（NPV）、内部回报率（IRR），市场价值增加和经济价值增加（EVA）这四个概念，实际上这四个概念是相通的，搞清楚净现值的概念，其他的概念就很容易懂了。这几个概念都是在讨论一个问题：你付出了多少成本，赚了多少钱。 在一个公司的经营过程中，除了看价值有没有增加，还有一个关
键的要素就是现金流，这个要素关系到公司的生死存亡。在这里首先要搞清楚的一个概念是净利润不等于现金。比如应收账款是算作利润的，但它却不是你的现金，应付账款是算作负债的，但它却是你的现金，利润是在一个记账规则下面产生的，而现金却是实实在在的可以用来投资买东西的钱。 企业要保持运营，必须满足营运资本需求。营运资本需求（WCR）=应收账款+存货-应付账款。这个资本需求就是现金，一般情况下WCR>0，也就是说我们要有现金来维持这个需求，如果我们没有多余WCR的现金，现在的营运就维持不下去了，这就是通常说的资金链断裂。怎样才能更好满足营运资本的需求那？我们可以从两个方面来努力维持营运，一方面获取更多的现金，另一方面，降低WCR。营运资本需求的计算公式给出了降低WCR的答案： （1）降低应收账款，通过一些手段进行应收账款管理，比如早付款，可以享受一定得返点等等； （2）降低存货，丰田JIT模式就是通过降低存货，来减少资金占用，提升营运效率； （3）增加应付账款，这个就比较坏了，因为你的供应商和你一样想降低应收账款。国美被业界诟病的类金融模式就是通过大量占用供应商的货款来投资，赚了很多钱。 财务管理读后感（二） 再从另外的一个角度谈一下我对财务管理的理解和疑惑。首先，我觉得财务管理是一个把企业从经验管理向科学管理过渡的重要工
竭诚为您提供优质文档/双击可除中国语言学史读书笔记 篇一：有关语言文字学的专著 训诂书 ?黄侃认为：一切文词学术，皆以章句为始基；25种书可以囊括一切，是治各门学问的根柢，这25种书为：经学十五书（十三经加?大戴礼记?、?国语?；史学四书（〈史记〉、〈汉书〉、〈资治通鉴〉、〈通典〉；子部二书（〈庄子〉、〈荀子〉）；集部二书（〈文选〉、〈文心雕龙〉；小学二书（〈说文〉、〈广韵〉）。 有两种类型，一种是前面讲的训诂专书，一种是注释书，它们解释字义的大原则虽然一致，方法却不尽相同。训诂专书是脱离了某一具体的解释对象而做总括性的训解，因此它的训释趋于一般，不可能照顾到某一词语在某一句子、篇章乃至整部书里的有个性的用法；而注释书则因依附它所训释的对象而进行解释，所以就可以根据不同的情况，结合文章解释得比较深入细致。 一、训诂学专书
训诂专书指的是纂集训诂资料而形成的训诂著作，具有工具书性质 （1）字书 字书是解释文字形音义的专书，也就是通常所说的字典。字书的主要内容是释义，所以也属于训诂著作。著名的字书主要有《说文解字》、《玉篇》、《类篇》、《康熙字典》等。 《说文解字》：是我国第一部字典，编者是东汉许慎。 此书共十四篇，加序共十五篇，收字9353个，重文（异体字）1163个。提出了“六书说”。 ?《说文解字》的体例：《说文解字》的解说以篆文为主体，下面用“某也”的格式来释义。凡说“某也、某也”都是讲字义的，凡说“象某、从某”都是讲字形的，而字义与字形又都是统一的。如：“束，缚也。从口木。”前句是解释字义，后者是解释字形。 ?清代研究《说文解字》的著名四大家和五部书是：段 玉裁的《说文解字注》、桂馥的《说文义证》、王筠的《说文释例》和《说文句读》、朱骏声的《说文通训定声》（2）韵书与类书 1.韵书的主要内容也是解释字义，只不过是按字音编排的，实际上是同音字典，古代重要的韵书有《切韵》、《广韵》、《集韵》等 1、《集韵》
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报告目录 1 主要会计数据摘要 (2) 2 基本财务情况分析 (2) 2-1资产状况 (2) 2-1-1 资产构成 (3) 2-1-2 资产质量 (3) 2-2 负债状况 (4) 2-3 经营状况及变动原因 (4) 2-3-1 主营业务收入 (4) 2-3-2 主营业务成本 (5) 2-3-3 其他业务利润 (5) 2-3-4 管理费用 (6) 2-3-5 财务费用 (7) 2-3-6 投资收益 (7) 2-3-7 营业外支出净额 (8) 2-3-8 经营状况综述 (8) 3 预算完成情况及分析 (9) 3-1 收入收益类 (9) 3-2 成本费用类 (9) 3-3 预算分析综述 (10) 4 重要问题综述及建议 (10) 4-1 资威公路收入增长分析 (10) 4-2 国债跌价幅度较大 (11) 4-3 工程项目完成量不足 (12) 4-4 管理费用与财务费用的期间性影响较大大 (12)
1 主要会计数据摘要（单位：万元） 注：扣除去年同期XX净收益374万元后 2 基本财务情况分析 2-1 资产状况 截至2009年3月31日，公司总资产20.82亿元。 2-1-1 资产构成 公司总资产的构成为：流动资产10.63亿元，长期投资3.57亿元，固定资产净值5.16亿元，无形资产及其他资产1.46亿元。主要构成内容如下：
（1）流动资产：货币资金7.01亿元，其他货币资金6140万元，短期投资净值1.64亿元，应收票据2220万元，应收账款3425万元，工程施工6617万元，其他应收款1135万元。 （2）长期投资：XX 2亿元，XX 1.08亿元，XX 3496万元。 （3）固定资产净值：XX净值4.8亿元，XX等房屋净值2932万元。 （4）无形资产：XX摊余净值8134万元，XX摊余净值5062万元。 （5）长期待摊费用：XX摊余净值635万元，XX摊余净值837万元。 2-1-2 资产质量 （1）货币性资产：由货币资金、其他货币资金、短期投资、应收票据构成，共计9.48亿元，具备良好的付现能力和偿还债务能力。 （2）长期性经营资产：由XX构成，共计5.61亿元，能提供长期的稳定的现金流。 （3）短期性经营资产：由工程施工构成，共计6617万元，能在短期内转化为货币性资产并获得一定利润。 （4）保值增值性好的长期投资：由XX与XX的股权投资构成，共计3.08亿元，不仅有较好的投资回报，而且XX的股权对公司的发展具有重要作用。 以上四类资产总计18.83亿元，占总资产的90%，说明公司现有的资产具有良好的质量。 2-2 负债状况 截至2009年3月31日，公司负债总额10.36亿元，主要构成为：短期借款（含本年到期的长期借款）9.6亿元，长期借款5500万元，应付账款707万元，应交税费51万元。 目前贷款规模为10.15亿元，短期借款占负债总额的93%，说明短期内公
财务报表分析读书笔记 财务报表分析意义: 1.帮助企业经营者总结过去的营业成果和财务状况，明确现在所处的竞争地位，加强内部控制，并在此基础上预测和规划未来; 2.帮助银行信贷人员、投资者、供应商以及同企业有利害关系的单位和个人，了解和掌握企业的生产经营和财务状况，并据此作出科学的投资决策和提供信贷的决策; 3.帮助政府的财税、外汇管理、证券管理和统计等职能部门，对各种会计数据进行汇总处理和分析利用，使国家对宏观经济的调控更具有效率; 4.帮助社会上的审计和经济研究等专门机构更圆满地履行其特定的职责。 ■财务报告:实际上是一个集中描述企业资金来源和运用情况、企业资金循环和周转情况、企业成本费用和盈亏损益情况的指标体系，它包括会计报表和财务情况说明书。而
财务情况说明书，是一种对企业在某一会计期间内的生产经营情况、利润实现和分配情况、资金增减和周转情况、税金缴纳和抵免情况、各种物资财产变动情况等进行分析或总结的书面文字报告。一般情况下，它是不定期公布的，并且不采用报表的形式。 ■会计报表分析的要旨，就是要揭示出一个会计数据与另一个或另几个会计数据之间的关系，以反映出各种会计数据在企业生产经营活动和财务状况中的重要意义及其在某一段时期内所发生的变化趋势和量值。 ■根据分析的主体，将财务分析分成内部和外部分析两种: 1.外部分析:企业的投资者和债权人是企业资本或资金的的供给者，是在企业外部形成的一个利益集团，他们一般不直接参与企业的经营管理，不能直接从企业的生产过程和营销过程中获取所需要的经济信息，而只能依赖于企业的财务报告来了解和掌握企业过去的经营成绩和目前的财务状况，并在此基础上形成资金对企业未来盈利能力及潜在风险的判断，为最终作出的投资或信贷决策提供可靠的依据;
高级财务管理读书笔记 《我国合并财务报表相关问题研究》读书笔记作者刘枫在“二十世纪以来，全球范围内掀起了一场又一场的大规模合并浪潮”这一背景下就全球对会计信息量需求越来越大这一问题通过文章中以我国现行的合并会计准则为研究对象，通过比较分析我国财务会计准则与国际财务会计准则、美国财务会计准则之间的差异，来系统分析我国合并会计准则现存的不足。其中，重点对我国合并会计准则中合并范围和合并方法这两个关键问题进行深入、全面、系统地分析。通过以上对比分析得出我国合并会计准则现有存在的问题，并对此提出一些改进建议，从而促使合并财务报表反映企业集团的整体财务状况、经营成果及现金流量等财务信息更具有可靠性和相关性，同时更有利于合并财务报表使用者做出高效的经济决策。 《后金融危机时代企业集团财务管理模式研究》读书笔记作者在次贷危机以后,由于粗放经营、产业纽带疏松、监控机制不健全、应对国际风险能力较差等等,制约了我过大型企业集团的发展的背景下，针对寻找出一个适合我国企业集团发展的合理的财务管理体制这一问题，通过研究在国内外已有的企业财务管理体制研究成果的基础上,进一步研究,更加精确地定位企业集团的概念,以区别于集团公司,母子公司,总公司分公司,然后引出企业集团的法律性等特征,阐述企业集团财务管理体制的内容如领导体制以及制度制定等。特别在次贷危机的背景下进一步展开讨论为什么要采用集权制进行管理。明确地阐明了我国目前的企业集团现状,以及互联网对于企业集团财务管理体制组建的重要性,同时分析新时代企业集团财务管理体面临的问题,探讨种种问题的成因,最终研究出得出一系列相对合理的建议以帮助我国各类企业集团建立健全完善的财务管理体制。 《浅析国际贸易中中小企业的财务管理问题》读书笔记 作者黄杰灵以小企业的国际贸易中遇到的一系列发展瓶颈诸如缺乏先进科学技术,缺乏先进管理技术，缺乏国际财务管理经验等为背景，研究中小企业如何改进国际贸易中的财务 管理问题。作者通过分析一系列中小企业国际贸易的案例，发现了中小企业快速发展的进程中,由于制度上的缺陷和管理上的漏洞等多方面的原因,在财务管理中出现了会计基础工作
西亚斯读书笔记推荐书目 来自 https://www.doczj.com/doc/098735418.html,/website/ClassMasterPage/ClassBulletin_Show.aspx?ClassNo= F46644%3C465=46&Id=3405&TableName=GhewwEwwmwpejpFqhhapmj 时间：2012-04-20 读书和听讲座项均可累计（每5篇读书或讲座笔记均可计1个学分），考取驾照可计为3个学分等。 大学生必读书推荐书目名称： 1.《语言问题》赵元任著，商务印书馆，1980年版 2.《语言与文化》罗常培著，语文出版社，1989年版 3.《汉语语法分析问题》吕叔湘著，商务印书馆，1979年版 4.《修辞学发凡》陈望道著，上海教育出版社，1979年版 5.《汉语方言概要》袁家骅等著，文字改革出版社，1983年版 6.《马氏文通》马建忠著，商务印书馆，1983年版 7.《汉语音韵》王力著，中华书局，1980年版 8.《训诂简论》陆宗达著，北京出版社，1980年版 9.《中国语言学史》王力著，山西人民出版社，1981年版 10.《中国文字学》唐兰著，上海古籍出版社，1979年版 11.《中国历代语言学论文选注》吴文祺、张世禄主编，上海教育出版社，1986年版 12.《普通语言学教程》（瑞士）索绪尔著，高名凯译，岑麒祥、叶蜚声校注，商务印书馆，1982年版 13.《语言论》高名凯著，商务印书馆，1995年版 14.《西方语言学名著选读》胡明扬主编，中国人民大学出版社，1988年版 15.《应用语言学》刘涌泉、乔毅编者，上海外语教育出版社，1991年版 16.《马克思恩格斯论文学与艺术》陆梅林辑注，人民文学出版社，1982年版 17.《在延安文艺座谈会上的讲话》毛泽东著，见《毛泽东选集》第3卷，人民出版社，1991
江苏省高等教育自学考试 （ 2016 年） 本科毕业论文 题目美斯特有限公司财务报表分析 专业会计 主考学校南京财经大学 姓名 准考证号 专科院校 指导教师 起止日期 2016年03月-2016年05月
目录 一、美斯特有限公司简介 (1) 二、财务报表分析综述 (2) 三、财务报表相关财务指标分析 (2) 四、财务报表综合分析 (9) 五、数据分析及结论 (9)
美斯特有限公司财务报表分析 王彤彤 【摘要】财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。 随着我国经济的发展，财务报表分析对企业相关利益者而言有着至关重要的作用，深入的分析可及时向财务报表使用者提供企业的财务状况、经营成果和现金流量等信息，评价企业的偿债能力、营运能力和盈利能力，帮助其作出决策。本文通过对美斯特有限公司财务报表进行分析明确问题所在，促使该公司制定有效的改进措施，提高管理水平，促进生产经营正常发展。 【关键词】美斯特有限公司财务报表分析财务比率 随着市场经济的不断发展和企业经营管理的规范化，企业财务报表分析在企业财务管理中的地位越来越重要。企业需要及时发现财务会计及企业经营中的问题，就必须通过财务报表中的分析数据做出正确的判断。在分析财务报表的过程中一定要注意综合运用不同的分析方法，运用财务数据发现公司存在的问题，从而为利益相关者的决策提供正确的帮助。 一、美斯特有限公司简介 美斯特股份有限公司(以下简称美斯特）创立于1995年，主营业务涵盖了冰箱、空调、冷柜等白色家电领域产品的研发、制造、营销和售后服务，产品远销100多个地区。生产基地分布于青岛、北京、南京扬州等多个城市，具有年产冰箱（含冷柜）100万台、空调70万套、洗衣机50万台的能力。美斯特在青岛、南京两地设立了研发中心，由500多名技术人员组成了业内大规模、专业的研发团队，时刻与世界主流家电技术保持同步，推进着研究成果的不断创新，致力提升人们的生活品质。美斯特一直秉承“技术立企、以人为本”的核心理念，始终把技术作为发展的第一推动力，不断追求研发深度，持续提升自主创新能力。凭借领先的技术和一流的品质，美斯特的产品受到消费者持续的吹捧。 美斯特从技术研发、工艺质量、生产制造、物流运输、市场销售等各个环节充分共享资源，整体布局，各有侧重，协同运作，均衡发展，形成各自独特的产品风格和优势，培养各自鲜明的品牌个性，全面满足不同国度和地域、不同特征和偏好的消费者需求。
财务报表 1.两种审计结论：unqualified(未查觉问题，不代表没有问题)，qualified(已经审计出了问题 的存在) 2.权责发生制（accrual concept）下的会计问题 （1）费用表（income statement） （2）.确认收入（盈利过程结束and支付保障）
权责发生制可用于利润操纵（按坏消息的税前后列示，平滑收入，全部确认损失抬高未来走势，改变会计方法） 3. 现金流量分析 （1）CFO （sales ，cost of sales, expense, AR, Inv, tax 利息支付，红利收入，GAAP 预付，递 延税） CFI(买PP&E,联合投资，购买business, sales of assets,证券投资)，CFF （付红利，长短期负债，stock sales/repurchase ） (2)直接法（+来源--支出） CFO(考虑折旧和摊销)： cash collection =sales-AR ↑ cash input=-COGS+ lnv↓+ AP↑ cash expense=-wages-WP↓ Cash interest=-interest + IP↓, cash tax =-tax expense +TP↑+DT↑, CFI： cash assets sales=asset↓ +gain, if PP&E 大于0，use -，if PPE 小于0，use+, CFF: credit cash =new 借-归还（没有利息） Shareholder cash =发新股-日期-股利支付+DP↑ （3）间接法 Net income + Non cash 花费（折旧、折耗、摊销）处理资产的损失 - non cash gain (处理长期资产所得) （3） 完工百分比 完工法 CF 同 同 NI 大(确认利润) 小 I.V. 收入波动小 大 A 大 小 E 大 小 D/E 小 大 （4）几个项目分析 a.(business segment, sale asset. environmental. impairment. integration expense ) b.(net of tax) c. both unusual and infrequent(loss from expropriation asset. disasters. early retirement of debt) d. principal/estimate
财务管理读后感（一） 公司从事的是消费金融业务，进入公司快一年了，开始接触公司盈利模式、产品设计的一些内容，发现要把这些搞清楚，最好有一些财务管理的基矗于是就找到了《经理人员财务管理：创造价值的过程》这本书，读了一下感觉非常好，这本书把复杂的问题讲的浅显易懂。为了更好的学习这本书，开始写读后感。 《经理人财务管理价值创造的过程》第一章已经读完。通过第一章的学习发现财务管理的本质并不复杂。 可以从投资开始看财务管理，财务管理的一个重要作用就是进行投资决策。投资包括投资成立一家新公司，为公司添加设备，向银行借钱投到企业，甚至包括兼并一家公司都属于投资的范畴。财务管理就是看看投资会不会赚钱，投了以后赚了多少钱。这个赚钱是要考虑资本成本的，资本成本由风险和时间两个因素决定，风险越大成本越高，时间越长成本越高。财务管理中判断有没有赚钱或者是有没有创造价值，用的是净现值（NPV）、内部回报率（IRR），市场价值增加和经济价值增加（EV A）这四个概念，实际上这四个概念是相通的，搞清楚净现值的概念，其他的概念就很容易懂了。这几个概念都是在讨论一个问题：你付出了多少成本，赚了多少钱。 在一个公司的经营过程中，除了看价值有没有增加，还有一个关键的要素就是现金流，这个要素关系到公司的生死存亡。在这里首先要搞清楚的一个概念是净利润不等于现金。比如应收账款是算作利润
的，但它却不是你的现金，应付账款是算作负债的，但它却是你的现金，利润是在一个记账规则下面产生的，而现金却是实实在在的可以用来投资买东西的钱。 企业要保持运营，必须满足营运资本需求。营运资本需求（WCR）=应收账款+存货-应付账款。这个资本需求就是现金，一般情况下WCR>0，也就是说我们要有现金来维持这个需求，如果我们没有多余WCR的现金，现在的营运就维持不下去了，这就是通常说的资金链断裂。怎样才能更好满足营运资本的需求那？我们可以从两个方面来努力维持营运，一方面获取更多的现金，另一方面，降低WCR。营运资本需求的计算公式给出了降低WCR的答案： （1）降低应收账款，通过一些手段进行应收账款管理，比如早付款，可以享受一定得返点等等； （2）降低存货，丰田JIT模式就是通过降低存货，来减少资金占用，提升营运效率； （3）增加应付账款，这个就比较坏了，因为你的供应商和你一样想降低应收账款。国美被业界诟病的类金融模式就是通过大量占用供应商的货款来投资，赚了很多钱。
中国语言学史——一部叙述从先秦到解放前汉语言研究简史的首创之作 王力先生是我国的语言学家、教育家、翻译家、中国现代语言学奠基人之一，散文家和诗人，而《中国语言学史》这本书是他1962年在北大中文系开设“中国语言学史”课时编写的讲义，是继岑麒祥的《语言学史概要》（科学出版社，1956）后又一部语言学史著作。这本书是叙述了从先秦到解放前汉语言研究的简史，它对我国两千多年的语文研究和语言学遗产进行了比较全面的系统的总结，并对我国传统语言学研究成果进行了批判继承，为我国语言学研究发展作出了巨大贡献。 通过阅读《中国语言学史》，我发现王力先生是以各个历史时期的语言学家、语言著作和语言学为研究对象的，对中国语言学史的阶段分析有其明确的特点，可以概括为“两个阶段，四个时期”。 所谓中国语言学史的两大阶段，第一阶段为传统语言学的阶段（先秦-清末），第二阶段为现代语言学兴起的阶段（清末-解放前即1899—1949）。这两个阶段的分水岭，则是《马氏文通》的问世。 所谓四个时期，即指王力先生在《中国语言学史》中除了“前言”和“结语”部分，把整个中国语言学史划分为四章四个时期，并且运用“抓住突出性标志，对其时间倾向模糊”的方法论述每个时期的语言学发展情况。 第一时期是“经学时期”、“以训话为主的时期”（先秦两汉），突出了四部笔迹重要的与训话有关的两汉著作：《尔雅》、《方言》、《说文解字》和《释名》，介绍了先秦两汉时期我国传统语言学研究的萌芽。 第二时期是“佛学与理学时期”，又叫“韵书为主的时期”（魏晋南北朝明代），重点介绍了《切韵》、《广韵》、《集韵》、《平水韵》和《中原音韵》等韵书。其从反切的兴起及其广泛运用说起，介绍了韵书、韵图的出现，以及佛学、理学对语言学研究的影响推动。 第三时期是“经学复兴时期”，也称“文字、声韵、训话全方面发展的时期”（清朝）。书中提出，这是古文字学的产生时期，重点介绍了《说文》四大家的著作和王氏父子的论著。 第四时期是“西学东渐时期”（现代），论述了五四运动之后到解放前中国现代科学的语言学在西方语言学影响下形成的过程，以《马氏文通》为标志着重议论了中国语言学的形成和发展。 王力先生的这本《中国语言学史》内容丰富，写作严谨，观点新颖。正如他在“前言”中说的，“中国语言学史可以有两种写法。一种是作为科学论文，著者假定读者把中国语言学著作都看过了，不须交代任何知识，尽可以单刀直入地叙述这一个学术部门的历史;另一种是作为教材，著者假定读者(或听众)没有看过中国语言学著作，或者是看得很少，有必要先介绍一下那些著作的体例及其主要内容，然后谈得上某一学派产生的原因，某一语言学家的学术渊源及其对后代的影响，某书的价值及其缺点。”这本著作第一次给中国语言学的发展历史做了一个系统的总结，建立起一个科学的体系，对我国语言学研究具有重要的开创性作用。 而对于这部《中国语言学史》所建立的体系而言，究竟它所论述的对象是属于什么研究范畴呢？关于这一点，王力先生在《中国语言学史》的“前言”中提到，“语文学和语言学是有分别的。前者是文学或书面语言的研究，特别着重在文献资料的考证和故训的寻求，这种研究比较零碎，缺乏系统性;后者的研究对象则是语言本身，研究的结果可以得出科学的、系统的、细致的、全
财务分析报告 一、总体评述 (一) 总体财务绩效水平 根据山东铝业及证券交易所公开发布的数据，运用BBA禾银系统和BBA分析方法对其进行综合分析，我们认为山东铝业本期财务状况在行业内处于优秀水平，比去年同期大幅升高。 (二) 公司分项绩效水平 项目 公司评价公司在行业中的水平当期上期当期上期 偿债能力分析52.7938.21优秀中等 经营效率分析58.1846.81优秀优秀 盈利能力分析96.3970.36优秀良好 股票投资者获利能力分析49.0952.18良好优秀 现金流量分析84.5564.19极优良好 企业发展能力分析65.3833.91中等较低 综合分数76.7258.27优秀良好 (三) 财务指标风险预警提示 运用BBA财务指标风险预警体系对公司财务报告有关陈述和财务数据进行定量分析后，根据事先设定的预警区域，我们认为山东铝业当期在清偿能力等方面有财务风险预警提示，具体指标有流动比率（清偿能力）。 (四) 财务风险过滤结果提示
对公司一切公开披露的财务信息进行分析，提炼出上市公司粉饰报表和资产状况恶化的典型病毒特征，并据此建立了整体财务风险过滤模型。利用该模型进行过滤后，我们认为山东铝业当期无整体财务风险特征。 二、财务报表分析 (一) 资产负债表 主要财务数据如下： 项目（万元） 当期数据上期数据增长情况(%) 公司行业偏离率(%)公司行业偏离率(%)公司行业偏离率 应收帐款5,9845,0311916,1094,314273-6317-79存货40,36518,33312028,32214,31898432814流动资金92,16343,66011184,16433,8861481029-19固定资产201,39451,728289174,65343,4903021519-4总资产293,85798,712198259,21680,2032231323-10流动负债91,01635,050160106,53227,582286-1527-42负债总额102,70650,426104122,81339,197213-1629-45未分配利润59,0895,94589418,1194,32131922638189所有者权益190,89847,159305136,03540,311237401723 1．企业自身资产状况及资产变化说明： 公司的资产规模位于行业内的中等水平，公司本期的资产比去年同期增长13.36%。 资产的变化中固定资产增长最多，为26,741.03万元。企业将资金的重点向固定资产方向转 移。分析者应该随时注意企业的生产规模、产品结构的变化，这种变化不但决定了企业的收 益能力和发展潜力，也决定了企业的生产经营形式。因此，建议分析者对其变化进行动态跟 踪与研究。 流动资产中，存货资产的比重最大，占43.80%，信用资产的比重次之，占26.53%。 流动资产的增长幅度为9.50%。在流动资产各项目变化中，货币类资产和短期投资 类资产的增长幅度大于流动资产的增长幅度，说明企业应付市场变化的能力将增强。信用类 资产的增长幅度明显大于流动资产的增长，说明企业的货款的回收不够理想，企业受第三者
财务报表分析从入门到精 通读书笔记 Final approval draft on November 22, 2020
专业学习论坛读书笔记 题目《财务报表分析从入门到精通》读书笔记 阅读时间 专业班级2014级金融工程一班 学生姓名郭效源 学号 填写时间：年月日 书名《财务报表分析从入门到精通》，是一本论说性实用型书籍，阐述了财务报表的基础知识、以及财务报表分析的方法和规则，主旨是普及财务知识，帮助那些在日常生活中需要接触到财务知识的人更好地认识最基本的财务知识。选择这本书的主要目的是因为这本书的写作风格比较“小说化”，对于我这样的非专业人士来说，是个很好的入门读本，阅读这本书应该能让我相对轻松的掌握财务知识。 本书作者宋娟，会计师中级职称，注册会计师，专业财务人士。从事财务主管工作多年，这边书可说是业内人士的经验总结。 通过阅读内容简介、前言和目录，我得到的第一印象是：此书是从财务报表使用者的角度出发，利用夏洛老母亲餐厅的经营实例来解释说明、介绍财务报表怎么看，怎么分析，语言风格比较通俗易懂，贴近实际。可以说，通过阅读这本书，能对财务知识有一个入门的了解，值得阅读。 通过阅读目录和粗略翻看，我对本书架构的概括是： 全书共13章，可以分4个部分。 第一部分即第1章，介绍了财务报表的基本格式和内容，即什么是资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及财务报表附注。 第二部分为第2～6章，详细阐述了各类报表的具体内容和特点。 第三个部分为第7～12章，论述了财务分析的基础知识、标准以及各类报表的分析方法以及若干重要项目的分析方法。 第四部分为第13章，介绍了两种财务综合分析法——杜邦综合分析法和沃尔综合评分法的运用和实例。 第一章的主旨是“介绍财务报表的基本知识和内容”
大学生必读书推荐书目名称： 1.《语言问题》赵元任著，商务印书馆，1980年版 2.《语言与文化》罗常培著，语文出版社，1989年版 3.《汉语语法分析问题》吕叔湘著，商务印书馆，1979年版 4.《修辞学发凡》陈望道著，上海教育出版社，1979年版 5.《汉语方言概要》袁家骅等著，文字改革出版社，1983年版 6.《马氏文通》马建忠著，商务印书馆，1983年版 7.《汉语音韵》王力著，中华书局，1980年版 8.《训诂简论》陆宗达著，北京出版社，1980年版 9.《中国语言学史》王力著，山西人民出版社，1981年版 10.《中国文字学》唐兰著，上海古籍出版社，1979年版 11.《中国历代语言学论文选注》吴文祺、张世禄主编，上海教育出版社，1986年版 12.《普通语言学教程》（瑞士）索绪尔著，高名凯译，岑麒祥、叶蜚声校注，商务印书馆，1982年版 13.《语言论》高名凯著，商务印书馆，1995年版 14.《西方语言学名著选读》胡明扬主编，中国人民大学出版社，1988年版 15.《应用语言学》刘涌泉、乔毅编者，上海外语教育出版社，1991年版 16.《马克思恩格斯论文学与艺术》陆梅林辑注，人民文学出版社，1982年版 17.《在延安文艺座谈会上的讲话》毛泽东著，见《毛泽东选集》第3卷，人民出版社，1991年版 18.《邓小平论文艺》中共中央宣传部文艺局编，人民文学出版社1989年版 19.《中国历代文论选》郭绍虞主编，上海古籍出版社1979年版 20.《文心雕龙选译》刘勰著，周振甫译注，中华书局1980年版 21.《诗学》亚里斯多德著，罗念生译，人民文学出版社1982年版 22.《西方文艺理论史精读文献》章安祺编，中国人民大学出版社1996年版
中外财务报表分析读后感 通过阅读《财务报表分析》-李昕与《财务报表分析与应用》-杰拉尔德·I·怀特(Gerald I.White)这两本书，我对财务报表有了更为深刻的了解与认识，并且对国内与国外的财务报表的不同之处做了一些对比。现在中国的财务报表仍然有一些不足之处，在这里也提出一些自己的观点。 一、财务报表格式差异的比较 1.资产负债表: 尽管各国都要求编制，但格式有很大的不同。美国和日本规定账户式和报告式两种，英国规定账户式和财务状况式两种。法国和我国采用账户式。从资产负债表的格式来看，账户式应用更为广泛。体现了西方企业会计中的“主体权益理论”，即企业作为经济主体，以全部的资产为全体债权人和业主的权益提供保障。 资产负债表项目额排列顺序上，主要有流动列前法和固定列前法两种。美国的资产负债表注重短期偿债能力，所以表中资产按流动性强弱上下排列，负债按偿还期限的先后来上下排列。英国更加注重长期财务实力，所以表中项目的排列与美式报表相反，采用固定列前法。法国和英国相同。日本和我国同美国，采用流动列前法。 2.损益表 损益表的格式分为多步式和单步式，也可以分为报告式和账户式。损益表的格式美国和英国有多步式和单步式两种，法国和日本分为账户式和报告式，我国为多步式。 中国和美国都将损益表项目分为营业利润和非营业利润两部分，但其中的含义是不同的。我国的营业利润的范围要比美国的小。比如投资收益在美国属于营
业利润，在我国就属于非营业利润。我国损益表项目的规范性比美国更为严格，美国只是从大类上规范损益表的项目。填报收入时可将销售收入和其他收入合并为一项，也可将利息收入租金收入和投资收入单列。在费用上，不想我国严格的划分为管理费用，销售费用，财务费用，而是将销售费用和一般行政管理费用合并列示，折旧费，利息费单列，也有的将利息净收入单列。 3.现金流量表 关于现金流量表，在分类上，各国的要求基本一致，差别主要在于编制方法。 美国编制现金流量表有两种方法；直接法和间接法。在实际应用中，间接法更为流行。因为直接法虽然合理，但需要改变企业报告的形式和披露企业实际现金流量的敏感信息。如果企业同时现金流动种类多，收支渠道复杂，直接法会非常困难。英国同美国，鼓励企业同时采用直接法和间接法。法国多采用间接法。我国要求企业必须采用直接法，但要求企业在附录中按间接法编制。 二、财务报表格式差异的比较 1.资产负债表: 尽管各国都要求编制，但格式有很大的不同。美国和日本规定账户式和报告式两种，英国规定账户式和财务状况式两种。法国和我国采用账户式。从资产负债表的格式来看，账户式应用更为广泛。体现了西方企业会计中的“主体权益理论”，即企业作为经济主体，以全部的资产为全体债权人和业主的权益提供保障。 资产负债表项目额排列顺序上，主要有流动列前法和固定列前法两种。美国的资产负债表注重短期偿债能力，所以表中资产按流动性强弱上下排列，负债按偿还期限的先后来上下排列。英国更加注重长期财务实力，所以表中项目的排列与美式报表相反，采用固定列前法。法国和英国相同。日本和我国同美国，采用流动列前法。 2.损益表 损益表的格式分为多步式和单步式，也可以分为报告式和账户式。损益表的格式美国和英国有多步式和单步式两种，法国和日本分为账户式和报告式，我国
财务管理读书笔记 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998
高级财务管理读书笔记 11财管2班高启立学号：7149 《我国合并财务报表相关问题研究》读书笔记作者刘枫在“二十世纪以来，全球范围内掀起了一场又一场的大规模合并浪潮”这一背景下就全球对会计信息量需求越来越大这一问题通过文章中以我国现行的合并会计准则为研究对象，通过比较分析我国财务会计准则与国际财务会计准则、美国财务会计准则之间的差异，来系统分析我国合并会计准则现存的不足。其中，重点对我国合并会计准则中合并范围和合并方法这两个关键问题进行深入、全面、系统地分析。通过以上对比分析得出我国合并会计准则现有存在的问题，并对此提出一些改进建议，从而促使合并财务报表反映企业集团的整体财务状况、经营成果及现金流量等财务信息更具有可靠性和相关性，同时更有利于合并财务报表使用者做出高效的经济决策。 《后金融危机时代企业集团财务管理模式研究》读书笔记作者在次贷危机以后,由于粗放经营、产业纽带疏松、监控机制不健全、应对国际风险能力较差等等,制约了我过大型企业集团的发展的背景下，针对寻找出一个适合我国企业集团发展的合理的财务管理体制这一问题，通过研究在国内外已有的企业财务管理体制研究成果的基础上,进一步研究,更加精确地定位企业集团的概念,以区别于集团公司,母子公司,总公司分公司,然后引出企业集团的法律性等特征,阐述企业集团财务管理体制的内容如领导体制以及制度制定等。特别在次贷危机的背景下进一步展开讨论为什么要采用集权制进行管理。明确地阐明了我国目前的企业集团现状,以及互联网对于企业集团财务管理体制组
关于管理的读后感 以下是小编整理的关于关于管理的读后感,欢迎阅读参考。 管理制度读后感【1】我公司于20xx年9月对财务与审计管理制度进行规范汇总，对切实保证会计资料真实、完整，加强经济管理和财务管理，提高经济效益，维护市场经济秩序等，都具有重要意义。 切实加强会计核算、会计监督，努力做好会计工作，加强内部管理，是今后会计工作的重要任务。 1、依法建账，遵守记账规则设置会计账册是记录经济业务情况，明确经济责任，考核经济效果等的重要依据，是会计工作得以开展的重要基础。 一个单位从设立就应当依法设置会计账册，进行会计核算，保证会计核算的有序进行。 遵守记账规则，则是依法建账的重要保证。 在全面加强会计工作的同时，不断规范会计行为，保证会计资料质量。 并结合本单位会计工作实际，制定单位内部的会计核算和会计管理制度。 2、切实加强内部监督和内部控制进行会计核算，会计核算和会计监督是相互联系、相辅相成的。 没有有效的监督和控制，会计核算的质量就难以保证;
会计监督如果脱离了会计核算过程，也就难以取得好的效果。 应当将会计监督寓于会计核算中，在会计核算过程中实行有效的事前、事中、事后监督。 单位应当充分认识到加强内部会计监督和内部控制的重要性、紧迫性，建立健全会计监督和内部控制制度，明确会计工作相关业务的程序和相关人员的职责权限，在机制上、制度上规范行为，切实保证会计工作规范有序地进行。 3、会计机构、会计人员应当在依法做好会计工作中发挥重要作用，会计人员是会计工作的主要承担者，应当以《会计法》和国家统一的会计制度为准绳，认真做好会计工作。 一方面，要认真学习，掌握会计法律、法规、制度，并按照规定办理会计事务，进行会计核算，实行会计监督。 4、加强会计监督，规范会计秩序 《会计法》在赋予财政部门管理会计工作职责的同时，明确财政部门作为执法主体，赋予了财政部门相应的行政处罚权，财政部门应当切实履行《会计法》赋予的监督职责，监督各单位依法建账和进行会计核算，取得和填制会计凭证，设置和登记会计账簿，编制和提供财务会计报告，保证会计资料真实完整;监督从事会计工作的人员持证上岗，促进会计人员依法履行职责;对做假账，提供虚假信息等违法行为，必须依法追究有关单位负责人和直接责任人的责任，维护《会计法》的权威。
主要会计数据摘要 基本财务情况分析 2-1资产状况 案例某公司财务分析报告 报告目录 2-1-1资产构成 2-1-2资产质量 2-2负债状况 … 2-3经营状况及变动原因 主营业务收入 主营业务成本 其他业务利润 管理费用 财务费用 投资收益 营业外支出净额 经营状况 综述 2-3-1 2-3-2 2-3-3 2-3-4 2-3-5 2-3-6 2-3-7 2-3-8 预算完成情况及分析 ........... 3-1收入收益类 .................. 3-2成本费用类 .............. 3-3预算分析综述 .............. 重要问题综述及建议 .. ......... 资威公路收入增长分析 ........ 国债跌价幅度较大 ......... 工程项目完成量不足 ........ 管理费用与财务费用的期间性影响较大大 4-1 4-2 4-3 4-4 1主要会计数据摘要（单位：万元） 10 10 10 11 12
注：扣除去年同期XX净收益374万元后 2基本财务情况分析 2-1 资产状况 截至2009年3月31日，公司总资产20.82亿元。 2-1-1 资产构成 公司总资产的构成为：流动资产10.63亿元，长期投资3.57亿元，固定资产净值5.16亿元，无形资产及其他资产1.46亿元。主要构成内容如下： (1)流动资产：货币资金7.01亿元，其他货币资金6140万元，短期投资净值1.64亿元，应收票据2220万元，应收账款3425万元，工程施工6617万元，其他应收款1135万元。 (2)长期投资：XX 2亿元，XX 1.08亿元，XX 3496万元