杜邦分析法研究
姓名：王海林
学号：5400112166
班级：南昌大学国际经济与贸易121班
指导老师：朱宇娉
目录
一、国内外对于杜邦分析法研究综述 -------- 2
二、杜邦分析法原理及缺陷 -------------------- 3
三、杜邦分析法的改进 -------------------------- 5
四、其他说明及其注意事项 -------------------- 7 主要参考文献 -------------------------------------- 7
【摘要】杜邦分析法是一种分解财务比率的方法, 但该方法不能完整地评价财务活动对获利能力的影响, 也不能准确地揭示经营活动的获利能力。本文借鉴国外财务报表分析方面的新成果, 针对这两个不足提出了改进方案, 并给出具体应用时的相关说明和提出了新的构思。
【关键字】杜邦分析体系；财务报表；获利能力；权益净利率
前言：本文论述的思路是, 首先了解国内外对于杜邦分析法的研究综述；其次介绍杜邦分析法的原理及其存在的缺陷；然后根据杜邦分解财务比率的方法, 针对其不足,提出了进一步分解与经营活动密切相关的财务比率, 即提出杜邦分析法的改进方案; 最后说明改进后的杜邦分析法应注意的事项。为了便于对杜邦分析法及其改进方案的理解, 文中以MA公司为例进行说明。
一、国内外对于杜邦分析法研究综述
我国学者对于杜邦分析法的研究主要有二类：
第一类就是分析杜邦分析法在我国企业管理中或者是某个行业的应用；
如：在房地产企业中的应用研究、在教育上的应用研究、在医院管理上的应用研究等等！
第二类就是分析杜邦分析法的不足和改进，主要有四种情况！
(1)区分经营活动损益和金融活动损益，有息负债和无息负债下的体系
(2)以每股收益为出发点的杜邦分析体系。该体系的作者赵敏在《从每股收益出发的杜邦分析方法及应用》中，从每股收益出发，将每股收益分解为每股净资产与净资产收益率，将每股净资产又分解为权益负债比、负债总额与现金比与每股净经营现金流量，但没有考虑可持续增长率指标，也没有区分总资产利润率和净经营资产利润率，有息负债与无息负债。
(3)以每股经营现金净流量为出发点的杜邦分析体系。该体系的作者李建平在《基于上市公司杜邦财务分析体系的研究》中，从每股经营现金净流量出发，将每股经营现金净流量分解为现金指数和每股收益，将每股收益分解为净资产收益率和每股净资产。此体系虽然然考虑了可持续增长率，但还是没有区分总资产利润率和
净经营资产利润率，有息负债与无息负债，也没有考虑股本的变化对每股净资产的影响。
(4)修正杜邦分析体系的构思笔者以每股经营净现金流量为出发点对杜邦分析体系进一步改进。
而外国学者对于杜邦分析研究中以美国学者佩因曼、英国学者Brealey最为显著。
美国学者佩因曼( 2005) 在分析财务指标体系时将财务活动与经营活动分离开来, 但他并没有将这种财务比率分析引入杜邦分析体系。
英国学者Brealey等人( 2007) 对杜邦分析法提出了新的指标体系, 但其在分析中没有用图例表示出来, 其分析的思路不够清晰, 而且提出的指标体系中税收指标是近似计算的, 完全有改进的余地。如我国的所得税实行的是比例税率, 我们对所得税额的计算就可以做到比较准确。
在佩因曼和Brealey等人研究的基础上, 笔者对杜邦分析法进行了改进,主要是为了弥补杜邦分析法的两个缺点, 从而有助于理解企业获利能力的两大驱动因素。
最先由美国杜邦公司成功应用的杜邦分析法有着直观、系统、由浅入深寻找原因的优点。但杜邦分析法有两个不足:
①不能完整地评价财务活动对获利能力的影响;
②不能准确地揭示经营活动的获利能力。
杜邦分析法的这两个缺陷主要是因其在分析过程中未将企业的经营活动和财务活动彻底划分开来而造成的。
二、杜邦分析法原理及缺陷
现代财务管理的目标是股东财富最大化, 权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金( 包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的) 赚取的税后利润。杜邦分析法从权益资本报酬率入手:
杜邦分析图
式( 1) 很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素:
1.成本费用控制能力。
因为销售净利润率= 净利润/ 销售收入
=1-( 生产经营成本费用+ 财务费用+ 所得税) / 销售收入,
而成本费用控制能力影响了算式( 生产经营成本费用+财务费用+所得税) / 销售收入, 从而影响了销售净利润率。
2.资产的使用效率, 用资产周转率( 销售收入/ 总资产) 反映。它表示融资活动
获得的资金( 包括权益和负债) , 通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收入。虽然不同行业资产周转率差异很大, 但对同一个公司, 资产周转率越大, 表明该公司的资产使用效率越高。
3. 财务上的融资能力, 用权益乘数( 总资产/ 股东权益) 反映。若权益乘数为4, 表示股东每投入1个单位资金, 公司就能借到3个单位资金, 即股东每投入1个单位资金, 公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大, 即资产负债率越高, 说明公司过去的债务融资能力越强。
式( 1) 可以进一步细化, 并用图形直观地表示出来, 现以MA公司为例进行说明, 如图1所示。每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据, 第二个数字
表示比较的对象, 根据分析的目的和需要来定, 可以是同行业其他公司的同期数据, 也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。
本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。图1显示, MA公司获利能力相对较
差( 3.08%<7.41%) , 经过分析可知, 这不是因为总资产净利润差( 2.55%>2.37%) , 而是财务融资能力差( 1.21<3.21) 。经过进一步分析可以发现, 总资产净利润率
对获利起了作用。而资产净利润高, 不是因为资产使用效率高( 0.63<1.03) ,而是因为成本费用控制得好( 4.03%>2.30%) 。资产使用效率低, 不是因为固定资产
( 3.97>3.76) 、其他资产使用效率低, 而是因为流动资产使用效率(0.75<1.50)。成本费用控制得好, 是因为制造成本、销售费用、财务费用均起了贡献作用
( 61.75%<73.33%, 5.84%<9.17%, 0.01%<8.99%) 。
上述财务比率分析是杜邦分析法的主要方面。通过分析可以看出,MA公司获利能力
较低, 是由于财务融资能力差、流动资产使用效率低、管理费用高、税金高。通过上述分析, 同时可以看出传统杜邦分析法存在两个缺陷:
第一, 杜邦分析法不能完整地评价财务融资活动。
在上述实例中,MA公司的资产负债率为17.19%, 权益乘数为1.21, 公司利用债务
融资能力不强, 因为其股东每出1个单位资金, 公司仅能用到1.21个单位的资金, 而行业中优秀企业的股东每出1个单位资金, 企业能用到3.12个单位的资金。由
于MA公司的负债率较低, 利息支出相对较低, 故财务费用也较低, 它对公司的获
利能力起了贡献作用。那么17.19%的资产负债率对提高该公司的获利能力到底是件好事还是坏事? 然而, 传统杜邦分析法对此不能给出答案。
第二, 企业全部活动分为经营活动和财务活动, 因而企业的财务比率与经营活动紧密相联。从图1可以看出, 其左部分资产净利润率并不能准确地反映企业经营活动的获利能力, 销售净利润率不能准确地反映经营活动的成本费用控制水平, 因为它的分子中包括了财务费用, 也考虑了所得税的影响。在图1中, 杜邦分析法虽然也将企业的活动分为经营活动和财务活动, 但这种分法并不彻底, 其反映经营活动获利能力的资产净利润率还夹杂着财务费用的影响。
三、杜邦分析法的改进
为了弥补传统杜邦分析法的不足, 笔者在改进方案中增加了营业利润和营业资产比率的分解, 进一步说明财务指标变动的原因和变动趋势。税后经营利润等于经营利润减去经营活动产生的利润所应承担的所得税, 亦等于销售收入减去生产经营的成本费用和和经营活动所应承担的所得税。
通过对式( 1) 进行推导, 再在其式中分子、分母同乘以税后经营利润便得:
式( 2) 相比式( 1) , 更加清楚地揭示了权益资本报酬率的影响因素:
1. 式( 2) 中第一个比率———税后经营利润率, 反映出每1块钱销售收入真正为公司带来的利润。而式( 1) 的销售净利润率表示每实现1块钱销售收入公司的净利润会是多少, 它扣除的成本费用中不仅包括经营活动的成本费用, 还包括财务活动的费用。相比式( 1) , 式( 2) 剔除了财务费用的影响, 更准确地反映了生产经营活动的成本费用控制水平、企业的议价能力、技术水平和日常管理制度等诸方面因素均会影响经营活动的成本费用支出水平。
2. 式( 2) 中第二个比率资产周转率反映了资产使用效率, 是企业投资决策水平的最终反映。若企业在长期投资决策中失误, 造成固定资产闲置, 则固定资产的周转率低; 若企业在短期投资决策中水平低下, 则流动资产的周转率低。
3. 式( 2) 中第三个比率称为财务费用比率, 为净利润/ 税后经营利润。利息×( 1- 所得税税率) 是考虑了税盾后的财务费用, 是真正利用债务所发生的费用。该财务费用比率考虑了利息的节税作用, 更加贴切地反映出利息对企业获利能力的影响。该比率总是小于或等于1, 说明财务费用对企业获利能力的影响总是负面的。当企业有借款并归还利息时, 该比率就小于1, 它反映了借款利息对企业获利能力所起负作用的大小。
4. 式( 2) 中第四个比率为权益乘数, 又称为财务结构比率, 因为其分子等于它的分母加负债, 所以该比率总是大于或等于1, 说明通过借款能给生产经营提供更多资金, 对企业获利能力具有正面影响。当企业有负债时, 该比率一定大于1, 反映了通过借款为企业提供资金对获利能力的贡献程度。
对照改进后的杜邦分析图, 以MA公司为例可以说明以下几点:
①在图2中, 前两个比率被称为企业获利能力的两大驱动因素: 控制成本和有效使用资产, 它们对企业的获利能力具有决定性的影响。MA公司这两个指标均较好, 反映了企业的生产经营活动具有较强的获利能力; 两者的乘积是资产经营利润率, 也是税后的经营利润; 其资产经营利润率准确地反映出企业每使用1块钱所真正赚的钱, 即准确地反映出企业经营活动的获利能力, 从而有效地弥补了杜邦分析法的第二个不足。
②如图2所示, MA公司的资产经营利润率为2.56%, 反映出企业每使用1块
钱, 经营活动真正赚得2.56块钱。
③图2中第二排四个比率相乘, 反映了财务决策对获利能力的影响。企业借款对获利能力既有正作用———为经营活动提供更多资金, 也有负作用———支付利息, 若财务费用比率与权益乘数两者乘积大于1,说明正作用大于负作用, 其借款决策对企业是有利的; 若其两者乘积小于1, 说明用借来的资金赚取的经营利润小于所要支付的利息, 即借款的负作用大于正作用, 削弱了企业的获利能力。如图2中, 其两者之乘积等于1.21, 说明权益乘数对公司获利的正作用大于财务费用所起的
负作用。总体来说, MA公司的负债水平对公司获利能力起了促进作用, 从而有效地弥补了杜邦分析法的第一个不足。
四、其他说明及其注意事项
1. 在实际应用中, 应该首先对财务报表进行调整, 调整财务报表部分见佩因曼( 2005) 相关论述。
2. 如果想要定量地评价出每个财务比率以及经营活动、融资决策对企业获利能力变化的影响方向和影响程度, 可以对式( 2) 进一步采用连环替代法进行
分析。
3. 分析流动资产、固定资产、其他资产对获利能力的影响时, 不能用流动资产、固定资产、其他资产分别除以总资产, 这只是在进行结构分析。正确的做法是要用流动资产、固定资产、其他资产分别去除销售收入。
4. 分析制造成本、管理费用、销售费用对获利能力的影响时, 不能用制造成本、管理费用、销售费用分别除以总成本费用, 这也只是在做结构分析。正确的做法是要用制造成本、管理费用、销售费用分别除以销售收入。
主要参考文献
【1】斯蒂芬·H.佩因曼.财务报表分析与证券定价.北京: 中国财政经济出版社, 2005
【2】栾庆伟, 迟国泰.财务管理( 第二版) .大连: 大连理工大学出版社, 2002
【3】邵希娟, 杜丽萍.连环替代法在企业获利能力分析中的应用.郑州航空工业管理学院学报( 社会科学版) , 2006; 3
【4】中国注册会计师协会．财务成本管理[M]．北京：经济科学出版社，2008
【5】赵敏．从每股收益出发的杜邦分析方法及应用[J].企业科技发展2008（16）
【6】李建平．基于上市公司的杜邦分析体系的研究[J]．会计之友，2008，（07）
例：某公司××年度简化资产负债表如下： 资产负债表 某公司××年12月31日单位：万元 （1）长期负债与所有者权益之比：0.5 （2）销售毛利率：10% （3）存货周转率（存货按年末数计算）：9次 （4）平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）：18天（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次 要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分（要求在表外保留计算过程） [解] 计算过程： （1）所有者权益=100+100=200（万元） 长期负债=200×0.5=100（万元） （2）负债和所有者权益合计=200+（100+100）=400（万元） （3）资产合计=负债+所有者权益=400（万元） （4）销售收入/资产总额=2.5 销售收入/400=2.5 销售收入=400×2.5=1000（万元） 销售成本=（1-销售毛利率）×销售收入=（1-10%）×1000=900（万元）销售成本/存货=9 存货=900/9=100（万元） （5）应收账款×360/销售收入=18 应收账款=1000×18/360=50（万元） （6）固定资产 =资产合计-货币资金-应收账款-存货 =400-50-50-100=200（万元） 资产负债表
要求： （1）分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因； （2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因； （3）假如你是该公司的财务经理，在2004年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩 [解]：（1）第一，该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。第二，总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。第三，销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降，尽管在2003年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势． （2）第一，该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加。第二，负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债。第三，所有者权益增加很少，大部分盈余都用于发放股利。 （3）第一，扩大销售；第二，降低存货；第三，降低应收账款；第四，增加收益留存；第五，降低进货成本。 3、ABC公司2004年的销售额62 500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下： 财务比率 2003年同业平均 2003年本公司 2004年本公司 应收账款回收期（天） 35 36 36 存货周转率 2.50 2.59 2.11 销售毛利率 38% 40% 40% 销售营业利润率（息税前） 10% 9.6% 10.63% 销售利息率 3.73% 2.4% 3.82%
摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的 相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企 业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率(或净利润率) ，所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水 平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全 面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能 够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析 评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系， 杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系(TheDuP on tSystem )是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方 法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生 产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评 价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在 联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企 业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净 利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公 司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在 联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示:
云南白药财务报告分析 （杜邦分析法） 学院:管理学院 专业:财务管理 班级:财务二班 小组成员:邢崇阳邓先锟赵骁雷浩成彭碧剑徐明龙小组长:邢崇阳
目录 一、杜邦财务分析体系 ------3 二、公司概况及15年财务摘要 ------4 三、财务分析 （一）杜邦分析各项比率表 ------6 (二) 净资产收益率分析 ------6 （三）总资产净利率分析 ------7 （四）销售净利率分析 ------7 （五）总资产周转率分析 ------8 (六)权益乘数分析 ------9 四、总论 ------9
一、杜邦财务分析体系 （一）杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析图如下： （二）对杜邦图的分析 ①图中各财务指标的关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率× 权益乘数 其中：销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益总额 ②杜邦分析体系提供了下列主要财务指标的信息 （1）净资产收益率是一个综合性极强的投资收益指标。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高
杜邦分析法综合例题： 以下为X公司的会计报表和财务指标： 资产负债表 单位：X公司单位:人民币元 科目2011 2012 货币资金643,750,487.03 2,335,333,994.33 应收票据441,301,631.77 216,658,630.21 应收账款194,276,819.86 161,284,874.55 预付款项160,456,693.75 326,616,938.43 其他应收款66,307,715.77 145,380,151.05 应收利息1,523,244.03 存货1,013,212,275.53 1,301,637,236.42 流动资产合计2,519,305,623.71 4,488,435,069.02 可供出售金融资产9,873,402.00 2,996,154.00 长期股权投资41,673,450.40 36,336,909.43 固定资产190,363,158.30 238,825,809.62 在建工程9,684,443.98 44,898,522.73 固定资产合计200,047,602.28 283,724,332.35 无形资产40,156,920.79 58,871,941.37 商誉12,843,661.62 12,843,661.62 长期待摊费用10,448,577.88 5,996,995.80 递延所得税资产18,519,715.05 37,964,513.97 其他非流动资产10,000,000.00 10,000,000.00 非流动资产合计343,563,330.02 448,734,508.54 资产总计2,862,868,953.73 4,937,169,577.56 短期借款47,700,000.00 21,400,000.00 应付票据228,114,542.38 174,794,473.20 应付账款505,089,696.40 699,126,645.66 应收款项111,836,900.64 169,062,796.66 应付职工薪酬18,896,684.53 42,769,525.85 应交税费73,546,014.74 100,490,835.44 应付利息218,400.00 284,070.00 应付股利843,994.42 2,627,624.98 其他应付款414,557,061.49 517,971,308.84 流动负债合计1,400,803,294.60 1,728,527,280.63 长期借款2,000,000.00 6,684,882.14 长期应付款4,848,295.43 4,944,832.43 专项应付款29,038,734.08 递延所得税负债1,406,010.30 374,423.10 其他非流动负债10,001,720.59 非流动负债合计37,293,039.81 22,005,858.26
杜邦分析法（DuPont Identity; DuPont Analysis） 目录 ? 1 杜邦分析法的概念 ? 2 What Does DuPont Identity Mean? ? 3 Investopedia explains DuPont Identity ? 4 杜邦分析法的特点 ? 5 杜邦分析法的基本思路 ? 6 杜邦分析法的财务指标关系 ?7 杜邦分析法的步骤 ?8 杜邦分析法的局限性 ?9 杜邦分析法广泛应用的原因 ?10 运用杜邦分析法的建议 ?11 杜邦分析法案例 o11.1 案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析 o11.2 案例二：A、B企业杜邦分析法的案例分析 1、杜邦分析法的概念 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 2、What Does DuPont Identity Mean?
杜邦分析的含义： 是将净资产收益率分解为三部分进行分析的方式名称：利润率，总资产周转率和财务杠杆。这种方式也被称作“杜邦分析法”。 杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响： - 营运效率，用利润率衡量； - 资产使用效率，用资产周转率衡量； - 财务杠杆，用权益乘数衡量。 净资产收益率=利润率（利润/销售收入）*资产周转率（销售收入/资产）*权益乘数（资产/权益）3、Investopedia explains DuPont Identity If ROE is unsatisfactory, the Du Pont identity helps locate the part of the business that is underperforming. Here is how the DuPont identity is derived: ROE = NI/TE Multiply by 1 (TA/TA) and then rearrange ROE = (NI / TE) (TA / TA) ROE = (NI / TA) (TA / TE) = ROA * EM Multiply by 1(S/S) and then rearrange ROE = (NI / TA) (TA / TE) (S/S) ROE = (NI / S) (S / TA) (TA / TE) ROE = PM * TAT * EM ROE = Profit Margin * Total Asset Turnover * Equity Multiplier When: ROE = Return on Equity NI = Net Income TE = Total Equity TA = Total Assets ROA = Return on Assets
财务分析第三章练习题及答案 第 3 章财务分析 一、单项选择 1.企业的财务报告不包括（）。 A.现金流量表 B.财务状况说明书 C.利 润分配表 D. 比较百分比会计报表 2.资产负债表不提供的财务信息有（）。 A. 资产结构 B. 负债水平 C. 经营成果 D. 成本费用 3.现金流量表中的现金不包括（）。 A.存在银行的外币存款 B. 银行汇票存款 C. 期限为3 个月的国债 D. 长期债权投资 4.下列财务比率反映企业短期偿债能力的有 （）。
A. 现金流量比率 B. 资产负债率 C. 偿债保障比率 D. 利息保障倍数 5.下列财务比率反映企业营运能力的有（）。 A. 资产负债率 B. 流动比 率 C. 存货周转率 D. 资产报酬率 6.下列经济业务会使企业的速动比率提高的是（）。 A. 销售产成品 B. 收回应收账款 C. 购买短期债券 D. 用固定资产对外进行长期投资 7.下列各项经济业务不会影响流动比率的是 （）。 A.赊购原材料 B.用现金购买短期债券 C. 用存货对外进行长期投资D .向银行借款 8.下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是（）。 A. 以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B .收回应收账款 C.接受投资者以固定资产进行的投资 D.用现金购买股票
9.某企业2008 年主营业务收入净额为36000 万元，流动资产平均余额为4000 万元，固定资产平均余额为8000 万元。假定没有其他资产，则该企业2008 年的总资产周转率为（）次。 A.3.0 B.3.4 C.2.9 D.3.2 10.企业的应收账款周转率高，说明（）。A. 企业的信用政策比较宽松 B. 企业的盈利能力比较强 C.企业的应收账款周转速度较快 D.企业的坏账损失较多 11.影响速动比率可信性的最主要因素是 A. 存货的变现能力 B. 短期证券的变现能力 C. 产品的变现能力 D.应收账款的变现能力 12.企业大量增加速动资产可能导致的结果是 （）。 A. 减少资金的机会成本 B. 增加资金的机会成本 C. 增加财务风险 D. 提高流动资产的收益率
杜邦分析法 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 4财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 （2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。 （3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
一、单项选择题 1.属于综合财务分析法的有：（）。 A.比率分析法 B.比较分析法 C.杜邦分析法 D.趋势分析法 2.可用于企业财务状况趋势分析的方法为（）。 A.比较分析法 B.比率分析法 C.财务比率综合分析法 D.杜邦分析法 3.下列财务比率中，（）可以反映企业的偿债能力。 A.平均收款期 B.销售利润率 C.权益乘数 D.已获利息倍数 4.某企业1997年流动资产平均余额为1000万元，流动资产周转次数7次。若企业1997年销售利润为210万元，则1997年销售利润率为： A.30% B.50% C.40% D.15% 5.在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债。这样做的原因在于流动资产中：（）。 A.存货的价值变动较大 B.存货的质量难以保证 C.存货的变现能力最低 D.存货的数量不易确定 6.对应收账款周转率速度的表达，正确的是：（）。 A.应收账款周转天数越长，周转速度越快 B.计算应收账款周转率时，应收账款余额不应包括应收票据 C.计算应收账款周转率时，应收账款余额应为扣除坏账准备后的净额 D.应收账款周转率越小，表明周转速度越快 7.一般而言，短期偿债能力与（）关系不大。 A.资产变现能力 B.企业再融资能力 C.企业获利能力 D.企业流动负债 8.某零售商店主要采用现金销售，应收账款较少。该店的速动比率若保持在（）的水平上，应当被认为是正常的。 A.1：1 B.4:1 C.0.4:1 D.2:1 二、多项选择题 1.分析企业营运能力的指标有：（） A.存货周转率 B.流动资产周转率 C.速动比率 D.资产净利润率 E.净值报酬率 2.应收账款的周转率越高，则：（）。 A.应收账款收回越迅速 B.应收账款周转天数越短 C.资产流动性越强 D.短期偿债能力越强 E.流动资产的收益能力越低 3.由杜邦分析体系可知，提高资产净利润率的途径可以有：（）。 A.加强负债管理，提高资产负债率 B.增加资产流动性，提高流动比率 C.加强销售管理，提高销售利润率 D.加强资产管理，提高资产利润率
杜邦分析法（DuPont Analysis） 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 杜邦分析法的概念 杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 杜邦分析法的特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体
系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法的的基本思路 1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，
杜邦分析法 欧阳光明（2021.03.07） 杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效净资产收益率逐级分解为多项财务比率企业经营美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。 1特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。 2应用 采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报 杜邦分析法表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 3基本思路 杜邦分析法的的基本思路
1、权益净利率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率是影响权益净利率销售净利率资产周转率资产周转率的必要条件和途径。 ??、权益乘数表示企业的负债负债 ??财务关系编辑 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数(总资产/总权益资本) 而：资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率（总收入/总资产) 即：净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系： （1）净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的。 （2）权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。 （3）总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。
2015年辽宁省基金从业资格：杜邦分析法试题 本卷共分为2大题60小题，作答时间为180分钟，总分120分，80分及格。 一、单项选择题(在每个小题列出的四个选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题干后的括号内。错选、多选或未选均无分。本大题共30小题，每小题2分，60分。) 1、基金销售机构的合规风险，可能导致的后果有__。 A．使销售机构遭受财产损失 B．使销售机构受到法律制裁 C．使销售机构遭受声誉损失 D．使销售机构受到监管部门处罚 2、银行理财产品相比于基金__。 A．可作为自身负债的一种受益凭证 B．可以给投资者带来较为确定的利息收入 C．流动性较差 D．信息披露程度较低 3、政府发行证券的品种仅限于____ A：股票 B：基金份额 C：债券 D：银行票据 4、下列基金经理中，更容易有良好的中长期业绩回报的是__。 A．风格稳健的 B．任职稳定、不经常变动公司的 C．在各种不同市场环境中都有较出色表现的 D．任职期较长的(通常不低于3年) 5、申请基金托管资格要具有健全的清算、交割业务制度，清算、交割系统应当符合__。 A．系统内证券交易结算资金在第二天汇划到账 B．从交易所安全接受交易数据 C．与基金管理人、基金注册登记机构、证券登记结算机构等相关业务机构的系统安全对接 D．依法执行基金管理人的投资指令，及时办理清算、交割事宜 6、对后台管理系统的规范包括__。 A．能够记录和管理基金风险评价、基金管理人与基金产品信息、投资资讯等相关信息 B．应当记录基金销售机构和基金销售人员的相关信息 C．应当具备交易清算、资金处理的功能
D．应当具有对所涉及的信息流和资金流进行对账作业的功能 7、基金与股票、债券的共同之处在于__。 A．同属间接投资工具 B．风险相对分散 C．价格会随市场波动而变化 D．投资理念、管理风格及投资策略大同小异 8、中国证监会内部设有____，具体承担基金监管职责。 A：发行监管部 B：市场监管部 C：法律部 D：基金监管部 9、__是注册登记机构通过注册登记系统对基金投资者所投资基金份额及其变动的确认、记账的过程。 A．基金份额登记 B．基金份额存管 C．基金资金交收 D．基金资金清算 10、目前，我国债券型基金的认购费率通常在__以下。 A．0.5% B．1% C．1.5% D．2% 11、在我国，基金托管人只能由依法设立并取得基金托管资格的____承担。A：商业银行 B：证券公司 C：基金管理公司 D：信托公司 12、直接关系到基金投资者回报的高低与稳定性的有__。 A．基金托管人的资金运作能力 B．基金管理人的投资管理能力 C．基金代销机构的宣传能力 D．基金管理人的风险控制能力 13、关于基金监管目标，下列说法错误的是____ A：保护投资者利益 B：保证市场的公平、效率和透明 C：消除系统风险 D：推动基金业的规范发展
杜邦分析法研究现状 1.肖媛媛[1]在《杜邦分析法在KD公司的应用研究》认为杜邦分析法综合分析企业的经营效果和财务状况，在结构单一的传统制造业企业获利能力分析中应用时，杜邦分析法的评价效果显著。但是，随着经济的快速发展，企业交易和事项日渐丰富，资本运作日益活跃，投资活动形式不断增加，企业会计制度不断完善，应用杜邦分析法进行获利能力分析的过程中也渐渐显露了其不足和缺陷，主要集中在：（1）总资产报酬率（ROA）的计算之中，总资产与净利润的不匹配。（2）销售净利率的计算之中，净利润与销售收入之间的不匹配。（3）缺少对盈余构成的考虑。（4）未能完整地评价财务融资活动。 李兰云、马燕[2]在《杜邦财务分析体系改进及应用——基于海尔集团的案例》中认为：通过引入更加具有针对性的现金流量来对传统的杜邦财务分析体系进行改进，将改进后的杜邦财务分析分析以海尔集团为例进行了应用，这一体系将企业的资产负债表、利润表和现金流量表中的数据有机地结合起来，有利于全面分析企业的获现能力、偿债能力和盈利能力。企业管理人员可以通过改进的杜邦财务分析体系，了解体系中各个财务指标之间的关系，发现企业经营活动存在的问题并深入分析，及时改进，从而不断提高企业的经营业绩。 邵希娟、田洪红[3]在《试析杜邦分析法的改进与应用》中说，传统杜邦分析法存在两个缺陷:第一, 杜邦分析法不能完整地评价财务融资活动。第二, 企业全部活动分为经营活动和财务活动, 因而企业的财务比率与经营活动紧密相联。杜邦分析法虽然也将企业的活动分为经营活动和财务活动, 但这种分法并不彻底, 其反映经营活动获利能力的资产净利润率还夹杂着财务费用的影响。 杜晓婷[4]在《海尔与海信的杜邦财务分析对比》中认为，利用杜邦财务分析体系逐层分解,能够很好地了解影响青岛海尔股份有限公司和海信电器股份有限公司两家企业的权益净利率变动的趋势和原因。通过资产运用效率的分析，可以发现并处理闲置资产和利用不充分的资产，或者加快固定资产的更新速度，从而减少资产占用以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩，从而提高总资产周转率；加强成本控制来稳定和提高销售净利率；可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。 史焰青,李莉[5]在《杜邦分析法在上市公司财务分析中的应用》中谈到，运用杜邦分析法对上市公司进行财务分析时，主要从股东权益报酬率、总资产收益率、销售净利率等几个主要指标的分解来反映公司获利能力。要提高公司获利能力，须从以下途径入手：首先，开拓市场，扩大销售，努力降低成本费用水平，提高销售净利率。其次，加强资产管理，加速资本周转，提高各项资产的营运效率。最后，合理安排资本结构，适度负债经营，以求得最大的财务杠杆利益。 2 国外研究现状 杜邦分析法最初是在1919年由美国杜邦公司的财务经理唐纳森·布朗创造出来的，因此称之为杜邦财务分析体系。在这一时期，净资产收益率最大化是公司普遍追求和实现的目标，因此，原始的杜邦模型是以净资产收益率为核心的。公式为: 净资产收益率=净利润/总资产=(净利润/销售收入）×（销售收入/总资产）。 后来，美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的财务体系称为“帕利普财务分析体系”。帕利普在其《企业分析与评价》一书中，将财务分析体系中的常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这样便可探究财务指标发生变化的根本原因。根据这一体系： 可持续增长率=销售净利率×资产周转率×权益乘数×(1-股利支付率) 这种分析方法在原有基础上考虑了股利支付率这一因素，但是并未取得突破性进展。美国波士顿大学滋维·博迪教授、加利福尼亚大学亚历克斯·凯恩教授和波士顿学院艾伦·马库斯教授
姓名：唐赋明 杜邦分析法分析案例 ——Intel 公司（2009-2010） 一、杜邦分析法的概念 杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。该分析法的基本思想是将企业的净资产收益率（ROE）逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩，并将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 具体公式如下： 净资产收益率（ROE）=利润率（利润/销售收入）*资产周转率（销售收入/资产）*权益乘数（资产/权益） 其中： 1、净资产收益率(ROE)是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率(ROA)是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映
总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。 二、根据2009-2010年Intel公司财务报表数据进行杜邦分析法的案例分析 首先以2009年Intel公司财务报表数据为例，做杜邦分析如下： （金额单位：百万美元）
杜邦分析法案例 案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析[2] 一、现代财务管理的目标是股东财富最大化，权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。杜邦分析法从权益资本报酬率人手: (１) 权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)× 1 1-负债/总资产 式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素: 1.成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收人=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)\销焦收人，而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收人.从而影响了销售净利润率。 2.资产的使用效率，用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债)，通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大.表明该公司的资产使用效率越高。 3.财务上的融资能力，用权益乘数(总资产/股东权益)反映。若权益乘数为4。表示股东每投人1个单位资金，公司就能借到3个单位资金，即股东每投入1个单位资金，公司就能用到4个单位的资金。权益乘数越大，即资产负债率越高，说明公司过去的债务融资能力越强。 式(1)可以进一步细化，并用图形直观地表示出来，现数入认公司为例进行说明，如图所示。每个方框中第一个数字表示分析期MA公司当期的数据，第二个数字表示比较的对象，根据分析的目的和需要来定，可以是同行业其他公司的同期数据，也可以是行业的平均水平或本公司基期数据。本例中采用的是行业中优秀企业的同期数据。 如图显示，MA公司获利能力相对较差(3.08%<7.41%)，经过分析可知这不是因为总资产净利润差(2.55%>2.37%)，而是财务融资能力差(1.21<3.21)。经过进一步分析可以发现，总资产净利润率对获利起了作用。而资产净利润高，不是因为资产使用效率高(0.63<1.03)，而是因为成本费用控制得好(4.03%>2.30%)。资产使用效率低，不是因为固定资产(3.97>3.76)、其他资产使用效率低，而是因为流动资产使用效率低(75<1.50%）成本费用控制得好，是因为制造
《财务分析》试题库 一、单项选择题（在每小题的四个备选答案中，选出一个正确答案，并将正确答案的序号填在题干的括号内）。 1.投资者进行财务分析的目的主要是（B） 2.短期偿债能力主要取决于（C ） 3.关于流动比率，下列说法正确的有（D ） 4.速动比率的分子不包括（D ） 5.下列指标中，最为谨慎、最能说明企业短期有无“支付不能”情况的指标是（A ） 6.产权比率的计算公式是（A ） 7.权益乘数表示企业负债程度，权益乘数越大，企业的负债程度（A）。 8.所有者权益报酬率=（C ）×资产周转率×权益乘数 9.用流动资产偿还流动负债，对流动比率的影响是（B）。 10.利息保障倍数指标计算公式中，分子是指（C ）。 11.杜邦财务分析体系的核心指标是（C ）。 12.在财务分析中，最关心企业资本保值增值状况和盈利能力的利益主体是（D ）。 13.保守型融资结构的特点是（B ）。 14.某企业资产总额为600万元，负债总额为400万元，则权益乘数为（A）。 15.从企业的收益方面来考察长期偿债能力的指标是（D）。 16.资产报酬率可分解为（C ） 17.下列指标用于企业营运能力分析的有（A ） 18.企业资产经营的效率主要反映企业的（C ）。 19.为了评价判断企业所处的地位与水平，在分析时通常采用的标准是（D ）。 20.应用水平分析法进行分析评价时，关键应注意分析资料的（A ）。 21.保守型资产风险结构的不利之处是（ C ） 22.在计算普通股每股收益时，流通在外的普通股股数不包括（A ） 23.某企业现在的流动比率为2 ：1 ，引起该比率降低的经济业务是（B ）。 24.产权比率与权益乘数的关系是（ D ） 25.短期偿债能力的强弱往往表现为（ C ） 26.现金周期等于（C ） 27.下列关于经营杠杆系数，正确的是（A ） 28.高风险筹资组合是指（D） 29.沃尔评分法的缺陷在于（C ） 30.将一个时期的财务数据与另一个或几个时期的财务数据相比较，对该分析期内发生重大变动的某些重点数据进 行分析的方法是（B ） 二、多项选择题（在每小题的四个备选答案中，选出两个或两个以上的正确答案，并将正确答案的序号填在题干的括号内）。 1.财务分析的主体包括（ABCD ） 2.财务分析的主要内容包括（ABCD ） 3.财务分析的基本方法包括（ABC ） 4.根据分析对象的不同，比较分析法可分为（ABC ） 5.根据分析内容的不同，比率分析法可分为（AB ） 6.利用流动比率进行短期偿债能力分析时，应注意（ABCD） 7.计算速动比率时，分子之所以要扣除存货，是因为（ABCD） 8.下列属于速动资产范围的有（ABD ）。 9.关于每股收益，下列说法正确的是（ABD） 10.关于净收益营运指数，下列正确的是（ABD） 11.企业资产组合受到（ABCD ）的影响。 12.企业资产组合可分为哪几种类型（ABC ） 13.企业的资本结构受到（ABCD）因素的影响。 14.下列财务比率中，可以反映企业获利能力的是( BCD ) 15.下列关于资产结构的说法正确的有( BCD ) 16.流动比率大于2，有可能说明( A D ) 17.财务分析的作用在于（ABC ）。 18.正常经营企业资本结构中的保守结构的特征是（AB ）。 19.为保证财务分析质量，财务分析信息应满足的基本要求是（ABCD ）。
2016年下半年江苏省基金从业资格：杜邦分析法考试试卷 一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意） 1、在基金宣传推荐可能出现的情形中，不属于违反基金分析和评价的客观公正性原则的是__。 A．存在着虚假信息 B．带有利益倾向的诋毁同行 C．以片面信息作为评价依据 D．仅考察基金的短期业绩表现 2、封闭式基金的利润分配，每年不得少于__次。 A．1 B．2 C．3 D．4 3、下列各项中，属于基金面临的外部风险的是__。 A．经营风险 B．管理水平风险 C．职业道德风险 D．合规风险 4、基金管理费率主要与__有关。 A．基金的规模 B．基金托管人的声誉 C．基金二级市场的换手率 D．基金的风险 5、开放式基金单个开放日的基金净赎回申请超过基金总份额的__时，为巨额赎回。 A．3% B．5% C．10% D．20% 6、基金管理人最基本、最重要的业务是__。 A．基金份额的申购和赎回 B．基金收益分配 C．基金的投资管理 D．基金后台管理 7、根据权证行权所买卖的标的股票来源不同，权证可分为__。 A．认股权证和备兑权证 B．认购权证和认沽权证 C．美式权证和欧式权证 D．股权类权证和债权类权证 8、目前，我国法规要求货币市场基金投资组合的平均剩余期限在每个交易日不
得超过__天。 A．90 B．120 C．180 D．360 9、基金投资者是__。 A．基金的出资人 B．基金资产的所有者 C．基金的管理者 D．基金投资收益的受益人 10、开放式基金应当至少__公告一次基金的资产净值和份额净值。 A．每月 B．每周 C．每三个交易日 D．每个交易日 11、在上半年结束后____日内，基金管理人在指定报刊上披露半年度报告摘要，在管理人网站上披露半年度报告全文。 A：30 B：60 C：90 D：120 12、中国目前提供理财行业服务的主要是以__为主的传统的金融服务机构。A．政策性银行 B．商业银行 C．中国人民银行 D．投资银行 13、从事基金销售的人员参加由中国证券业协会统一组织的证券投资基金销售人员从业考试，考试科目为__，通过者获得基金销售从业许可。 A．《证券市场基础知识》 B．《证券投资基金》 C．《证券发行与承销》 D．《证券投资基金销售基础知识》 14、在基金业绩的计算中，常用来作为对平均收益率的无偏估计的指标是__。A．时间加权收益率 B．算术平均收益率 C．几何平均收益率 D．简单收益率 15、理财经理可以根据客户家庭生命周期的__来设计适合客户的投资理财组合，或进行基金资产配置。 A．流动性 B．收益性 C．阶段性 D．风险承受能力 16、基金托管人应当对基金管理人编制的__等公开披露的相关基金信息进行复
杜邦分析法综合例题： 以下为云南白药的会计报表和财务指标： 资产负债表
指标分析 A.偿债能力分析：
综合评价：云南白药公司2008年度流动比率和速动比率都超过了标准值，说明公司变现能力较强，同时各项指标都呈现上升的趋势，说明公司偿债能力较强，并且在逐年增强． 综合评价：云南白药公司应收账款流动性强，管理水平有不错的成效；存货周转率偏低，而且逐年下降，说明管理存在一定缺陷，也导致了营业周期较长，同时固定资产,流动资产和总资产周转速度都较慢,反映公司的资产管理能力一般,营运水平不是很好. C.盈利能力分析
在本例中该公司的净资产周转率发生大幅的下降，现金采用杜邦分析法进行分析：第一步：先将净资产收益率分解为总资产收益率乘以权益乘数： 基期净资产周转率＝%*＝% 分析期净资产周转率＝%*＝% 通过比较分析：分析期的净资产收益率下降，是因为总资产收益率下降（%%＝%）和权益乘数下降（）共同造成的。 权益乘数的下降是因为公司当年的净资产大幅上升造成的（）具体从资产负债中进行会计分析可发现净资产的大幅上升是资本公积、留存收益的上升造成的。 第二步：将总资产收益率进行分解为：销售净利率和总资产周转率 基期总资产收益率＝%*＝% 分析期总资产收益率＝%*＝% 通过比较分析：分析期的销售净利率略有下
降，总资产周转率也有所下降，从而导致总资产周转率下降。 第三步：对销售净利率进行分析 例题.xls 第四步:对总资产周转率进行分解: 通过前面的指标比较可发现总资产周转率的下降主要是流动资产周转率和固定资产周转率下降造成的.(但流动资产中的存货和应收账款周转率反而有上升,说明企业存在着预付\其它应收等大量的其它流动资产,从而影响了流动资产周转率,可进一步同去细分) 分析的结论: 2008年较2007年净资产收益率大幅下降的原因在于几个方面: 1、公司利用分配政策调整了财务结构，降低财务风险。具体表现为增加了大量的留存收益，使得净资产增加，使得负债在总资产比率中下降。这种作法的结果一方面使得公司的财务风险下降、增加了企业的留存资金，有利于企业的进一步发展，但